Resumen
El BIS ha advertido que las stablecoins respaldadas en dólares están socavando los controles de capital en los mercados emergentes al crear canales de acceso transfronterizo al dólar fuera de los sistemas bancarios tradicionales, según un estudio que cubre más de 130 economías.
Principales conclusiones
Principales conclusiones
- La investigación del BIS que cubre más de 130 economías encontró que los flujos de stablecoins no se ven en gran medida afectados por las restricciones a los flujos de capital, lo que los hace más difíciles de controlar para los gobiernos que los depósitos bancarios convencionales en moneda extranjera.
- El BIS advirtió que la dolarización impulsada por stablecoins emitidas por entidades privadas es difícil de revertir y podría complicar la política monetaria interna y la estabilidad financiera en los mercados emergentes.
- Los hallazgos del BIS contrastan directamente con la Declaración Conjunta EE.UU.-Reino Unido sobre stablecoins, que comprometió a ambos gobiernos a facilitar el uso transfronterizo de stablecoins, destacando una divergencia entre la cautela institucional y la promoción regulatoria.
- La oferta de stablecoins respaldadas en dólares estadounidenses alcanzó aproximadamente $292.6 mil millones, frente a $253 mil millones un año antes, lo que subraya la magnitud con la que estos instrumentos ya están integrados en las finanzas transfronterizas.
El organismo global de bancos centrales dice que las stablecoins respaldadas en dólares están creando nuevos canales para el acceso transfronterizo al dólar que podrían reducir la efectividad de las restricciones de cambio.
El Banco de Pagos Internacionales (BIS) ha advertido que la creciente adopción de stablecoins respaldadas en dólares podría socavar los controles de capital en los mercados emergentes, argumentando que los dólares digitales están creando canales alternativos para mover valor a través de fronteras fuera de los sistemas bancarios tradicionales.
En un estudio publicado el martes, el BIS examinó la actividad de las stablecoins en más de 130 economías y encontró que los flujos de stablecoins parecen estar "en gran medida no afectados" por restricciones generales y específicas sobre flujos de capital.
Según el informe, debido a que las stablecoins circulan en parte fuera del sistema financiero convencional, los gobiernos pueden encontrar cada vez más difícil hacer cumplir los controles de cambio que tradicionalmente se han utilizado para gestionar los flujos de capital entrantes y salientes.
Un nuevo canal para liquidez en dólares
El BIS dijo que las stablecoins se están convirtiendo en una fuente cada vez más importante de liquidez en dólares estadounidenses, particularmente en mercados emergentes y economías en desarrollo donde el acceso a divisas extranjeras a menudo está restringido.
Los investigadores concluyeron que las restricciones de cambio externo y los controles de capital son menos efectivos contra las stablecoins que contra los depósitos bancarios convencionales en moneda extranjera, creando nuevas vías para la actividad financiera transfronteriza.
El informe también advirtió que los responsables de la política podrían necesitar reevaluar las herramientas monetarias existentes a medida que los dólares digitales se utilicen más ampliamente.
“La dolarización es difícil de revertir una vez establecida”, señaló el BIS, advirtiendo que una mayor dependencia de stablecoins respaldadas en dólares emitidas por entidades privadas podría complicar la política monetaria interna y la estabilidad financiera.
Las stablecoins continúan expandiéndose a pesar del debate regulatorio
El informe llega mientras los reguladores de todo el mundo continúan desarrollando marcos dedicados para stablecoins en lugar de restringir su uso.
Durante el último año, jurisdicciones como Estados Unidos, la Unión Europea y Japón han avanzado regímenes regulatorios diseñados para integrar las stablecoins en el sistema financiero más amplio, al tiempo que establecen requisitos de prudencia y protección al consumidor.
Los hallazgos también contrastan con iniciativas de política recientes, como la Declaración Conjunta EE.UU.-Reino Unido sobre stablecoins, en la que ambos gobiernos se comprometieron a apoyar la actividad transfronteriza de stablecoins y promover la cooperación regulatoria para facilitar su uso en pagos y mercados de capital.
BIS Mantiene Escepticismo de Larga Data
El estudio más reciente refuerza la posición general del BIS sobre las stablecoins.
En su Informe Anual 2026, la institución argumentó que las stablecoins aún no poseen las características fundamentales requeridas para el dinero, incluyendo singularidad, elasticidad, interoperabilidad e integridad.
Si bien reconoce el rápido crecimiento del dinero digital, el BIS ha mantenido consistentemente que las stablecoins emitidas por entidades privadas deben complementar, en lugar de reemplazar, los sistemas monetarios soberanos.
La adopción continúa acelerándose
A pesar de los debates políticos en curso, la adopción de stablecoins continúa expandiéndose globalmente.
El suministro total de stablecoins respaldadas en dólares estadounidenses alcanzó aproximadamente $292.6 mil millones, frente a $253 mil millones un año antes, lo que refleja la continua demanda institucional y minorista de infraestructura de pago y liquidación en dólares digitales.
A medida que las stablecoins se integran más profundamente en las finanzas transfronterizas, el debate está pasando de los pagos y la regulación a preguntas más amplias sobre la soberanía monetaria, los controles de capital y el papel futuro de los dólares digitales en el sistema financiero global.