Alphabet, Microsoft, Meta y Amazon están gastando colectivamente más de 200 mil millones de dólares al año en infraestructura de IA y observando cómo se comprimen sus márgenes en tiempo real.
El gasto de capital es el dinero gastado en activos físicos: centros de datos, servidores y los chips especializados necesarios para entrenar y ejecutar modelos de IA. Aparece en el balance como un activo, pero afecta el flujo de efectivo inmediatamente.
Alphabet, Microsoft, Meta y Amazon han orientado a los inversores hacia una cifra combinada de gastos de capital anuales que supera los 200 mil millones de dólares, con la mayor parte destinada a hardware de IA e infraestructura en la nube.
Meta ha ido más allá que la mayoría, aumentando sustancialmente su perspectiva de gasto de capital para 2026 específicamente debido a la compra de chips aceleradores de IA. Esas compras se registran como gastos operativos, lo que significa que erosionan directamente las ganancias reportadas a corto plazo.
Microsoft y Google Cloud han informado costos operativos más altos vinculados directamente a inversiones en IA, generando impactos visibles en sus márgenes en los informes de resultados.
Los analistas de Goldman Sachs y Bernstein han señalado que los períodos de recuperación proyectados para estas inversiones en IA se extienden hasta 2027 y 2028. Las empresas que gastan agresivamente hoy no deben esperar que estas inversiones generen retornos proporcionales hasta la segunda mitad de esta década, como muy pronto.
La compresión del margen en los segmentos de nube e IA ha sido un tema recurrente en los ciclos recientes de resultados. Cuando el crecimiento de ingresos en esos segmentos no sigue el ritmo del costo de construir la infraestructura subyacente, la brecha se convierte en una historia.
La unidad de nube Azure de Microsoft y Google Cloud informan ambos crecimiento de ingresos impulsado por IA como punto destacado en sus presentaciones de resultados. La pregunta que los inversores deberían hacerse es si esa tasa de crecimiento está acelerándose o estancándose, y si está ocurriendo lo suficientemente rápido como para acercar el plazo de recuperación de la inversión más allá del rango 2027-2028 que los analistas proyectan actualmente.
El cálculo de Amazon se ejecuta a través de AWS, su división de nube, que ha avanzado agresivamente hacia servicios de IA para clientes empresariales. El crecimiento de los ingresos de AWS es el indicador más directo de si el gasto de Amazon en infraestructura de IA se está traduciendo en demanda comercial.
El gasto en IA de Meta está fuertemente orientado hacia la mejora del rendimiento de sus productos publicitarios existentes y la construcción de su propio ecosistema de modelos, lo que dificulta evaluar la inversión de forma trimestral.
El riesgo de volatilidad en las acciones tecnológicas está directamente relacionado con cómo el mercado vuelve a evaluar los plazos de retorno de la IA durante los próximos ciclos de resultados. Si la paciencia se agota antes de que llegue la recuperación dentro del período 2027-2028 que proyectan los analistas, es cuando las valoraciones enfrentarán una presión seria.