Corea del Sur desarrolló un producto diseñado para atraer de nuevo a los inversores minoristas hacia los mercados domésticos. Seis semanas después, el banco central advierte que el mismo producto podría estar desestabilizando esos mercados.
El Banco de Corea ha emitido una advertencia formal sobre los ETFs apalancados de acciones individuales vinculados a Samsung Electronics y SK Hynix, señalando que estos productos están amplificando la volatilidad, profundizando la concentración sectorial y generando flujos de operación desequilibrados que favorecen apuestas unidireccionales.
De cero a $9 mil millones en semanas
Son productos apalancados 2x diarios, lo que significa que buscan generar el doble del rendimiento diario de una acción subyacente única. En inglés: si Samsung sube un 3% el martes, el ETF busca una ganancia del 6%. Si Samsung cae un 3%, el ETF cae un 6%.
Los ETF fueron aprobados en abril de 2026, y la demanda del mercado fue inmediata. Los activos bajo administración crecieron desde aproximadamente $3 mil millones al lanzamiento hasta unos 14 billones de won, alrededor de $9,1 mil millones, a mediados de junio de 2026.
El problema es que el 92% de los titulares de estos ETF son inversores minoristas, muchos de los cuales experimentan pérdidas significativas durante las caídas del mercado.
Los reguladores están reconsiderando
El Servicio de Supervisión Financiera, la autoridad reguladora financiera de Corea del Sur, incorporó una capa de protección desde el inicio. Los inversores deben completar horas de capacitación educativa y aprobar un examen antes de poder acceder a estos productos.
El gobernador de la FSS, Lee Chan-jin, lo reconoció a mediados de junio, expresando arrepentimiento por la velocidad con la que se aprobaron estos ETF y señalando que las consecuencias negativas ya eran claramente visibles en ese momento.
La advertencia del BOK se centra en lo que sucede con Samsung y SK Hynix como activos subyacentes cuando miles de millones de dólares en productos apalancados de ajuste diario los siguen. Los ETF apalancados deben ajustar al final de cada sesión de negociación para mantener su exposición objetivo. Cuando los mercados caen, estos fondos se convierten en vendedores forzados a precios en caída. Cuando los mercados suben, se convierten en compradores forzados a precios en alza.
La imagen de la deuda de margen hace esto más complicado
La deuda de margen al por menor en Corea del Sur alcanzó 60 billones de won, aproximadamente $39 mil millones, al final de mayo de 2026. Esa cifra representa la cantidad que los inversores han pedido prestada para financiar posiciones de trading, y es un nivel récord. La demanda de ETFs apalancados es uno de los factores citados en esa aceleración.
La advertencia del BOK, que llega junto con una cifra récord de deuda por margen, sugiere que el banco central considera este riesgo acumulativo como algo digno de ser señalado públicamente antes de que ocurra un evento de estrés, en lugar de después.
Qué significa esto para los inversores que siguen las acciones surcoreanas
Corea del Sur diseñó estos productos específicamente para competir con vehículos de inversión extranjeros y retener el capital minorista en el país. La estrategia funcionó, al menos en términos de acumulación de activos, atrayendo $9 mil millones en apuestas apalancadas sobre acciones individuales de dos empresas de semiconductores.
Los inversores minoristas que aprobaron el examen requerido y aún así sufrieron pérdidas pronunciadas durante las caídas del mercado son un dato que indica que la divulgación del producto y la educación del inversor, aunque necesarias, no son sustitutos suficientes de un diseño de producto que limite el daño sistémico desde el inicio.