El Banco de Japón aumentó su tasa de política de referencia en 25 puntos básicos hasta el 1% el 16 de junio, concluyendo una reunión de política de dos días con una decisión que lleva los costos de préstamo a su nivel más alto desde 1995. La respuesta del bitcoin fue casi un encogimiento de hombros.
La tercera economía más grande del mundo acaba de dar su movimiento más audaz de apretón monetario en tres décadas. El bitcoin se desplazó de aproximadamente $65,600 a $66,000 en las horas posteriores al anuncio.
Lo que realmente hizo el BOJ
El aumento de tasas se aprobó por un voto de 7 a 1, con el único votante en disidencia expresando preocupaciones sobre los riesgos a la baja para el crecimiento económico de Japón. La decisión se impulsó principalmente por las preocupaciones inflacionarias relacionadas con los precios de la energía amid las tensiones crecientes en el Medio Oriente.
Esto marca el primer aumento de tasas del BOJ desde diciembre de 2025, cuando las elevó al 0,75%. La campaña más amplia de normalización comenzó en 2024, cuando Japón finalizó finalmente su experimento con tasas de interés negativas.
El gobernador Kazuo Ueda estuvo ausente de la reunión. El vicegobernador Himino, quien presidió en su lugar, enfatizó que las futuras decisiones de apretón dependerán de los datos económicos entrantes.
El BOJ emparejó el movimiento alcista de las tasas con señales relajadas sobre las compras continuas de bonos, lo que significa que Japón está aumentando el costo del préstamo mientras continúa comprando deuda gubernamental para evitar que las tasas a largo plazo se disparen.
Por qué el cripto no se desplomó esta vez
Los aumentos previos de tasas del BOJ desde marzo de 2024 desencadenaron caídas del bitcoin promedio entre el 18% y el 32%. El carry trade en yenes, donde los inversores toman prestado a bajo costo en yenes para financiar apuestas en activos de mayor rendimiento como el cripto, ha sido uno de los mecanismos de transmisión más confiables entre la política monetaria japonesa y los precios de los activos digitales.
Cuando el BOJ aumentó las tasas en ciclos anteriores, esos trades de carry se deshicieron violentamente. Los operadores que habían tomado prestado yenes a tasas cercanas a cero para comprar bitcoin se enfrentaron repentinamente a costos de préstamo más altos, lo que los obligó a vender sus posiciones. El resultado fueron liquidaciones en cadena y caídas pronunciadas de precios en los mercados de criptomonedas.
Este aumento fue ampliamente anticipado. Una encuesta de Reuters antes de la reunión mostró que los mercados ya habían incorporado en gran medida este movimiento. El deshacerse del carry trade ya había ocurrido de forma incremental durante las semanas anteriores, no en una sola sesión caótica.
La postura dovish en torno a las compras de bonos brindó a los operadores la seguridad de que el BOJ no está a punto de emprender un apretón agresivo. El lenguaje dependiente de los datos de Himino señala un ritmo lento y cuidadoso de los movimientos: la previsibilidad que los mercados cripto pueden asimilar sin entrar en pánico.
Qué significa esto para los inversores
La reacción contenida sugiere una posible desconexión entre la política monetaria japonesa y el movimiento de los precios de las criptomonedas. Durante la mayor parte de 2024 y principios de 2025, el BOJ fue posiblemente la variable macroeconómica más importante para el bitcoin fuera de la Reserva Federal.
La tasa del BOJ ahora está en 1%, y si la inflación provocada por los precios de la energía persiste, se consideran más aumentos. La énfasis de Himino en la dependencia de los datos tiene dos caras: datos económicos débiles podrían pausar el ciclo de aumentos, mientras que un aumento en los costos energéticos o una inflación subyacente persistente podrían acelerarlo.
Por ahora, la conclusión es sencilla. El BOJ acaba de elevar las tasas al 1% por primera vez en 31 años, y los mercados de criptomonedas lo trataron como si no hubiera pasado.