Uno de los mayores inversores institucionales de Canadá acaba de ingresar al bitcoin, sin comprar realmente ningún bitcoin.
Alberta Investment Management Corporation, la empresa que gestiona activos de pensiones y fondos endowment para la provincia de Alberta, reveló una posición de 1,38 millones de acciones en Strategy Inc., la empresa anteriormente conocida como MicroStrategy. La compra, realizada durante el primer trimestre de 2026 y revelada mediante un archivo 13F, costó a AIMCo aproximadamente $172,5 millones, a alrededor de $125 por acción.
Cuando se presentó el informe el 30 de abril, esas acciones valían aproximadamente $219 millones. A principios de mayo, la valoración había aumentado a unos $241 millones. Eso representa una ganancia no realizada de alrededor de $69 millones.
¿Por qué estrategia y por qué ahora?
Strategy es el mayor poseedor corporativo de activos de tesorería en bitcoin del planeta. Comprar acciones de MSTR es una apuesta sobre bitcoin con una estructura corporativa alrededor de ella.
Ese envoltorio es extremadamente importante para instituciones como AIMCo. Los gestores de activos provinciales canadienses operan bajo marcos regulatorios estrictos que hacen complicadas, si no directamente prohibidas, las tenencias directas de criptomonedas. Comprar acciones de una empresa listada en Nasdaq que posee una enorme cantidad de bitcoin es un método adecuado desde el punto de vista regulatorio para obtener exposición indirecta.
AIMCo administra una cartera con un valor entre $142 mil millones y $195 mil millones en los planes de pensiones, fondos de dotación y fondos gubernamentales de Alberta. Este es el primer exposición reportada a bitcoin mediante acciones de la Estrategia por parte de cualquier entidad provincial canadiense.
Una segunda oportunidad para causar una primera impresión
AIMCo anteriormente mantuvo una posición más pequeña en MSTR, aproximadamente 200,000 acciones, entre 2019 y mediados de 2020. Vendió ese stake en septiembre de 2020, justo en el momento en que Michael Saylor estaba cambiando toda la estrategia de tesorería de la empresa hacia bitcoin.
La nueva compra de 1,38 millones de acciones, casi siete veces el tamaño de la posición anterior, parece una corrección de esa llamada anterior. El precio al costo de aproximadamente $125 por acción sugiere que AIMCo estaba construyendo esta posición de manera metódica durante el trimestre, en lugar de realizar una sola operación de gran volumen.
Qué significa esto para los inversores
Existen riesgos. El precio de las acciones de la estrategia sigue estando fuertemente correlacionado con el bitcoin, lo que significa que las ganancias no realizadas de AIMCo podrían desaparecer durante una caída en el mercado cripto tan rápidamente como se materializaron. La naturaleza apalancada de la exposición al bitcoin de MSTR funciona en ambos sentidos. Una corrección brusca del bitcoin no solo borraría las ganancias; podría hacer que la acción caiga significativamente por debajo de la base de costos de AIMCo.