Una posición ganadora también tiene riesgos
Intermedio
La mayoría de los operadores piensan en el riesgo antes de que una operación se vuelva rentable.
¿Cuánto puedo perder? ¿Dónde está mi precio de liquidación? ¿Qué apalancamiento estoy utilizando?
Luego, el mercado se mueve fuertemente a tu favor.
Su posición es rentable. Su margen parece saludable. Su precio de liquidación está lejos.
Parece que la parte arriesgada ha terminado.
Algunos riesgos disminuyen. Pero no todos los tipos de riesgo desaparecen cuando una operación se vuelve rentable.
ADL es un ejemplo.
Cuando una operación ganadora se encuentra con un mercado estresado
Imagina que abres una posición larga y el mercado sube fuertemente.
Tenías razón sobre la dirección. Tu beneficio no realizado crece a medida que el precio aumenta, y el
la posición se aleja de la liquidación.
Desde la perspectiva de tu propio margen, la posición se vuelve más segura.
Pero algo más podría estar sucediendo al mismo tiempo.
Los operadores en el otro lado del mercado podrían estar siendo liquidados. Si el movimiento es lo suficientemente grande, esas liquidaciones pueden ocurrir rápidamente y al mismo tiempo.
Ahora están ocurriendo dos cosas muy diferentes.
Tu posición: se está volviendo más fuerte.
El mercado alrededor de ello: volviéndose más estresado.
Esas dos cosas pueden ocurrir juntas.
¿Dónde entra ADL?
ADL, o Desapalancamiento Automático, es un mecanismo de respaldo utilizado en condiciones extremas del mercado cuando las pérdidas de las posiciones liquidadas no pueden cubrirse completamente por el Fondo de Seguros.
En lugar de activarse porque tu propia posición está perdiendo dinero, ADL puede afectar posiciones rentables en el lado opuesto de esas liquidaciones.
Entonces, puedes tener razón sobre el mercado, tener suficiente margen y aún así ver parte de tu posición reducida.
Eso suena inusual porque la mayoría de los riesgos de operación funcionan al revés.
Normalmente, el riesgo significa perder porque el mercado se movió en su contra.
Con ADL, el mercado podría haberse movido exactamente como esperabas.
El problema es lo que les sucedió a todos del otro lado.
La ganancia no cierra la operación
Es una distinción fácil de olvidar cuando una operación está yendo bien.
La ganancia no realizada le indica cuánto ha ganado la posición a los precios actuales.
No significa que cada parte de la operación ya haya finalizado.
Aún tienes una posición abierta. Sigues expuesto a lo que ocurra a continuación, incluyendo variaciones en el precio, la liquidez y, en condiciones extremas, la posibilidad de ADL.
Eso es especialmente importante cuando mantienes una posición rentable con alto apalancamiento durante un movimiento rápido y unidireccional.
La operación puede ser rentable incluso cuando las condiciones del mercado a su alrededor se vuelvan más tensas.
El precio de liquidación solo te dice tanto
El precio de liquidación es útil porque te indica algo muy específico: cuánto puede moverse el mercado en contra de tu posición antes de que tu margen se vuelva insuficiente.
Lo que no te dice es todo lo que está sucediendo alrededor de tu posición.
No muestra cuántos operadores del otro lado están siendo liquidados.
No muestra cuán fácilmente se pueden cerrar esas posiciones.
Y no te indica si el estrés extremo del mercado podría conducir eventualmente a ADL.
Entonces, que una posición esté lejos de la liquidación es una buena noticia.
Solo responde una pregunta de riesgo, no todas las preguntas de riesgo.
¿Qué cambia realmente la ADL?
Suponga que tiene una posición larga rentable con una exposición de posición de $100,000.Si ADL cierra $40,000 de esa posición, te quedan $60,000 de exposición abierta. Los $40,000 no han “desaparecido” simplemente: esa parte de la posición ha sido cerrada mediante ADL.Aún podrías haber ganado dinero con la operación. Pero ya no tienes la misma exposición a lo que suceda a continuación.
Su exposición futura es menor. Si el mercado continúa moviéndose a su favor, solo la posición restante participa en ese movimiento.
Por eso, ADL se entiende mejor como un riesgo de exposición en lugar de simplemente otra forma de perder dinero.
El riesgo no es necesariamente que una operación ganadora se convierta de repente en una perdedora.
Un riesgo es que no puedas mantener la posición ganadora abierta por completo.
El riesgo que permanece
Nada de esto significa que una posición rentable debería sentirse de repente insegura.
Las operaciones más rentables se cierran normalmente, y ADL está diseñado para condiciones de mercado excepcionales.
El punto útil es más sencillo.
La rentabilidad te indica si el mercado se ha movido a tu favor.
No te indica que todos los demás riesgos relacionados con la posición hayan desaparecido.
Cuando los mercados se vuelven inusualmente rápidos y unilaterales, puede valer la pena ir más allá del PnL y el precio de liquidación y considerar la posición misma:
¿Cuánta exposición estoy manteniendo, y asumo que podré conservarla toda?
A veces la respuesta es sí.
Pero en los mercados apalancados, una posición ganadora sigue siendo una posición.
Y una posición abierta aún conlleva riesgo.
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