Aprende con Re Protocol (RE): Llevando el rendimiento de la reaseguradora a la cadena
Introducción: Re Protocol es una plataforma descentralizada que conecta el capital de stablecoins con contratos de reaseguro completamente garantizados a través de aseguradoras autorizadas. Los usuarios depositan stablecoins aceptadas en Capas de Capital de Seguro, reciben tokens que generan rendimiento como reUSD o reUSDe, y obtienen retornos de una combinación de fuentes en cadena y fuera de cadena. Al combinar la infraestructura DeFi con el mercado global de reaseguro, Re Protocol busca hacer que una clase de activos tradicionalmente institucional sea más transparente, accesible y comprensible.
Apertura del acceso a los mercados de reaseguro
La reaseguradora se describe a menudo como un seguro para las compañías de seguros.
Cuando una compañía de seguros desea reducir su exposición a pérdidas grandes, puede transferir parte de ese riesgo a una reaseguradora. Esto ayuda a las aseguradoras a estabilizar sus estados financieros, gestionar reclamaciones y continuar emitiendo pólizas.
Históricamente, la reaseguración ha sido un mercado grande pero de difícil acceso. La participación generalmente se ha limitado a compañías de seguros, reaseguradoras, inversores institucionales y proveedores de capital especializados. Para usuarios comunes de criptomonedas o participantes de DeFi, el acceso directo a rendimientos respaldados por reaseguro no ha sido sencillo.
Re Protocol intenta cambiar esto creando un sistema en cadena para asignar capital de stablecoins a contratos de reaseguro.
En lugar de requerir que los usuarios tengan acceso directo a estructuras tradicionales de reaseguro, Re Protocol ofrece participación tokenizada a través de tokens que generan rendimiento. Esto permite a los usuarios acceder a retornos vinculados al reaseguro mediante redes de cadena de bloques, manteniendo la transparencia sobre colaterales, reservas y el precio de los tokens.
Cómo Re Protocol conecta DeFi y seguros
Re Protocol funciona a través de capas de capital de seguro, también llamadas ICLs.
Un ICL actúa como una caja fuerte dedicada para un perfil de riesgo y retorno específico. Los usuarios depositan activos aceptados como USDC, USDe o sUSDe en el protocolo. A cambio, reciben un token que genera rendimiento vinculado a ese ICL.
Los activos depositados se mantienen a través de contratos inteligentes en la cadena y bóvedas de custodia de Fireblocks. Cuando el capital se asigna a actividades de reaseguro, transita a través de estructuras legales y reguladas, como Notas de Excedente y cuentas de Fideicomiso §114.
Este diseño crea un puente entre dos mundos.
Por un lado, los usuarios interactúan con tokens de estilo DeFi y contratos inteligentes. Por otro lado, el protocolo asigna capital a socios de reaseguro con licencia y acuerdos vinculados al seguro del mundo real.
El objetivo es hacer el proceso más transparente que los mercados tradicionales de capital de reaseguro, donde la información a menudo es privada, retrasada o accesible solo para instituciones.
reUSD y reUSDe
Re Protocol actualmente ofrece dos tokens principales que generan rendimiento: reUSD y reUSDe.
reUSD es el token Basis-Plus. Se encuentra en la trancha senior de la estructura de capital y está diseñado para usuarios que buscan ingresos más estables y con menor volatilidad. Genera un rendimiento combinado más un diferencial de 250 bps. Al ser senior, está protegido por las capas inferiores.
reUSDe es el token de Insurance Alpha. Se encuentra en la trancha junior y ofrece un diferencial más alto de 850 bps. A cambio de este mayor potencial de rendimiento, reUSDe asume más riesgo porque absorbe las pérdidas antes que reUSD si se agota el capital propio del reasegurador.
Ambos tokens comparten las mismas fuentes generales de rendimiento, pero difieren en nivel de riesgo, margen y estructura de rescate.
reUSD está diseñado para ser más líquido, con reembolsos instantáneos cuando hay liquidez en la cadena. Si la liquidez se agota, los reembolsos pasan a una cola.
reUSDe tiene ventanas de reembolso trimestrales y se procesa según el capital excedente disponible.
Esto brinda a los usuarios dos formas diferentes de participar según su preferencia de riesgo y liquidez.
La estructura de capital explicada
La estructura de capital es una de las partes más importantes de Re Protocol.
Determina quién absorbe las pérdidas primero si la cartera de reaseguro subyacente experimenta pérdidas.
La primera capa es el capital propio de la compañía de reaseguro. Esto significa que el reasegurador autorizado pone su propio capital en riesgo antes de que se vea afectado el capital del protocolo.
La segunda capa es reUSDe. Como tranche junior, reUSDe absorbe pérdidas después de que se agote el capital del reasegurador. Por eso reUSDe genera un spread más alto.
La tercera capa es reUSD. Como tranche senior, reUSD está protegida por el capital del reasegurador y la capa reUSDe. Esto la hace de menor riesgo en comparación con reUSDe, pero también genera un spread más bajo.
Esta estructura por capas es importante porque crea diferentes perfiles de riesgo-retorno dentro del mismo protocolo.
Los usuarios que buscan mayor estabilidad pueden elegir reUSD. Los usuarios dispuestos a asumir un riesgo más junior a cambio de un rendimiento más alto pueden elegir reUSDe.
De dónde proviene el rendimiento
El rendimiento de Re Protocol proviene de un modelo combinado.
Parte del capital puede invertirse fuera del protocolo en la compañía de reaseguro, donde genera rendimientos según la tasa SOFR. Otra parte puede permanecer en la cadena, donde genera rendimientos según la tasa promedio móvil de 7 días del comercio de base sUSDe.
El rendimiento final se calcula como un promedio ponderado de estas fuentes, más un diferencial específico del token.
Para reUSD, el spread es de 250 bps.
Para reUSDe, el spread es de 850 bps.
Los precios de los tokens se actualizan diariamente a las 00:00 UTC a través de Chainlink, con mecanismos de protección diseñados para evitar variaciones inusualmente grandes en un solo día.
Este modelo de acumulación diaria de precios significa que los usuarios ganan al mantener el token de rendimiento, en lugar de tener que reclamar manualmente el rendimiento cada día.
Transparencia y controles de riesgo
Re Protocol enfatiza la transparencia y la gestión de riesgos.
Las reservas onchain son visibles por defecto. Los saldos offchain, incluidas las cuentas de confianza y las cuentas relacionadas con reaseguro, son atestiguados diariamente por The Network Firm y publicados a través de Chainlink.
El protocolo también utiliza custodia de Fireblocks, controles MPC de firma múltiple, informes diarios de reservas, auditorías de contratos inteligentes y controles KYC/KYB. Las operaciones críticas, como la configuración de oráculos, reembolsos, gestión de accesos y gestión de custodios, se manejan a través de sistemas de firma múltiple controlados.
El protocolo también se enfoca en contratos de reaseguro de cuota-parte completamente garantizados y programas de seguros conservadores. Según los materiales proporcionados, Re Protocol se centra en negocios de programas no catastróficos, de baja volatilidad y duración corta, como carteras de seguros de automóviles, responsabilidad civil general comercial y seguros de propiedad con exposición catastrófica limitada.
Esto no elimina el riesgo, pero muestra que el protocolo está diseñado en torno a controles de riesgo estructurados en lugar de rendimientos puramente especulativos.
La imagen más grande para Re Protocol
El protocolo importa porque conecta el capital DeFi con un mercado financiero del mundo real que históricamente ha sido difícil de acceder.
La reasegurancia es una parte fundamental del sistema global de gestión de riesgos, pero generalmente es opaca y depende en gran medida de instituciones. Re Protocol utiliza tokenización, contratos inteligentes, informes de Chainlink y capas estructuradas de capital para hacer que la participación sea más transparente y accesible.
Para los usuarios, Re Protocol ofrece exposición a rendimientos respaldados por reaseguro a través de reUSD y reUSDe. Para DeFi, introduce una nueva fuente de rendimiento de activos del mundo real en los mercados onchain. Para aseguradoras y reaseguradoras, crea un posible nuevo canal para capital colateralizado.
En resumen, Re Protocol está construyendo infraestructura que permite que el capital de stablecoins respalde mercados de seguros del mundo real, brindando a los usuarios acceso transparente y tokenizado a distintos perfiles de riesgo y rendimiento.
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