¿Qué es la capitalización realizada en cripto?
Principales conclusiones
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La capitalización realizada (Realized Cap) es una métrica de valoración alternativa que mide el valor de una red de criptomoneda basándose en el precio al que cada moneda se movió por última vez en la cadena.
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A diferencia de la capitalización de mercado, que valora todas las monedas en circulación al precio de mercado actual, la capitalización realizada refleja la base de costos agregada de los participantes de la red.
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Los inversores y analistas utilizan el Realized Cap para evaluar los ciclos del mercado, la rentabilidad de los inversores, las tendencias de acumulación y el potencial de picos y fondos del mercado.
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Las métricas como la Relación MVRV se derivan del Capitalización Realizada y se utilizan ampliamente en el análisis on-chain.
Los mercados financieros tradicionales a menudo dependen de la capitalización de mercado para evaluar el valor de una empresa o activo. Sin embargo, en los mercados de criptomonedas, la capitalización de mercado a veces puede proporcionar una imagen distorsionada porque valora cada moneda en circulación al precio de mercado actual, independientemente de cuándo fue adquirida o si se negocia activamente.
Para abordar esta limitación, los analistas on-chain desarrollaron la Capitalización Realizada (Realized Cap), una métrica que estima el valor de una red de cadena de bloques basándose en el último precio registrado de transacción de cada moneda. Al incorporar datos históricos de transacciones, la Capitalización Realizada ofrece una visión más matizada del comportamiento de los inversores, los flujos de capital y el sentimiento del mercado.
Hoy, la capitalización realizada se ha convertido en una de las métricas en cadena más ampliamente utilizadas para evaluar Bitcoin y otras criptomonedas.
¿Qué es la capitalización realizada?
La capitalización realizada es el valor total de todas las monedas en circulación, calculado según el precio al que cada moneda se movió por última vez en la cadena de bloques.
En lugar de valorar cada moneda al precio de mercado actual, el Realized Cap asigna un valor único a cada moneda basado en su transacción en cadena más reciente. Los valores de todas las monedas se agregan luego para determinar la capitalización realizada de la red.
Este enfoque mide eficazmente la cantidad acumulada de capital que los inversores han inyectado en una red de criptomoneda con el tiempo.
Por ejemplo, imagina un Bitcoin que se transfirió por última vez cuando el Bitcoin se negociaba a $20,000. Incluso si el precio de mercado actual del Bitcoin es de $100,000, esa moneda específica contribuye solo con $20,000 al cálculo del Capitalización Realizada hasta que se mueva nuevamente en la cadena.
Como resultado, la capitalización realizada a menudo se considera un sustituto de la base de costos colectiva de los participantes del mercado.
Cap realizado vs. Cap de mercado
Aunque ambas métricas buscan estimar el valor de una red de criptomoneda, miden cosas fundamentalmente diferentes.
| Métrica | Método de cálculo | Lo que mide | Sensibilidad a la volatilidad de precios |
| Capitalización de mercado | Precio actual × Oferta circulante | Evaluación actual de la red | Alto |
| Capitalización realizada | Suma del valor de cada moneda en su último precio de movimiento | Base de costos agregada del inversionista | Inferior |
| Evaluación completamente diluida (FDV) | Precio actual × Oferta máxima | Valoración futura potencial | Alto |
La capitalización de mercado reacciona instantáneamente a los cambios de precio. Un repunte repentino puede añadir cientos de miles de millones de dólares a la capitalización de mercado de una red en cuestión de días.
La capitalización realizada, por otro lado, varía más gradualmente porque requiere que las monedas se muevan en la cadena antes de que se actualice su valoración. Esto hace que la capitalización realizada sea menos susceptible a la especulación a corto plazo y más reflexiva de los flujos de capital a largo plazo.
¿Cómo se calcula la capitalización realizada?
La fórmula simplificada para la capitalización realizada es:
Cap realizado = Suma de (Cantidad de monedas × Precio en el último movimiento en la cadena)
El cálculo requiere datos de transacciones de cadena de bloques y precios de mercado históricos. Para cada salida de transacción no gastada (UTXO) en Bitcoin, los analistas determinan:
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Cuándo la moneda se movió por última vez.
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El precio de mercado del bitcoin en ese momento.
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El valor asignado a esa moneda específica.
Después de repetir el proceso para cada moneda en circulación, los valores se suman para producir la Capitalización Realizada.
Debido a que la métrica se basa en registros de transacciones de cadena de bloques, es particularmente efectiva para cadenas de bloques públicas transparentes como Bitcoin.
¿Por qué es importante la capitalización realizada?
Medición de la base de costos del inversionista
El Cap Realizado proporciona información sobre el costo promedio de adquisición de los participantes del mercado.
Cuando el precio de mercado permanece significativamente por encima del Capital Realizado, los inversores como grupo tienen ganancias no realizadas. Por el contrario, cuando el precio de mercado se acerca o cae por debajo del Capital Realizado, una mayor proporción de inversores puede tener pérdidas no realizadas.
Identificar ciclos del mercado
Históricamente, los principales mercados alcistas y bajistas de criptomonedas han exhibido relaciones reconocibles entre la Capitalización de Mercado y la Capitalización Realizada.
Durante los mercados alcistas eufóricos, la capitalización de mercado a menudo aumenta mucho más rápido que la capitalización realizada, ya que la demanda especulativa impulsa los precios al alza.
Durante mercados bajistas prolongados, la brecha se reduce a medida que se eliminan los excesos especulativos y las valoraciones se acercan al costo promedio acumulado de los inversores.
Seguimiento de los flujos de capital entrantes
Un aumento del Realized Cap generalmente indica que entra capital fresco a la red.
Cuando los inversores compran monedas y las transfieren en la cadena a precios más altos, la base de costos agregada de la red aumenta. El crecimiento sostenido del Capital Realizado a menudo se interpreta como una señal de fortaleza a largo plazo del mercado.
Reducción de la distorsión por monedas perdidas
Algunas criptomonedas tienen monedas que se pierden permanentemente debido a claves privadas olvidadas o monederos inaccesibles. La capitalización de mercado aún valora estas monedas al precio de mercado actual, aunque nunca puedan volver a entrar en circulación.
La capitalización realizada mitiga parcialmente este problema porque las monedas largamente inactivas siguen siendo valoradas al precio al que se movieron por última vez, a menudo hace muchos años.
Comprender la relación MVRV
Uno de los indicadores en cadena más populares derivados de la Capitalización Realizada es la Relación entre el Valor de Mercado y el Valor Realizado (MVRV). La fórmula es:
MVRV = Capitalización de mercado ÷ Capitalización realizada
La relación MVRV compara la valoración de mercado actual con la base de costos agregada de los inversores.
| Rango MVRV | Interpretación general |
| Por encima de 3.5 | Sobrecalentamiento potencial del mercado y riesgo elevado de obtención de beneficios |
| Alrededor de 1.0 | Valor de mercado cerca de la base de costo agregada |
| Por debajo de 1.0 | Muchos inversores pueden estar teniendo pérdidas no realizadas |
| Significativamente por debajo de 1.0 | Históricamente asociado con condiciones de mercado bajista prolongada |
Aunque ningún indicador es perfecto, MVRV ha ayudado históricamente a los analistas a identificar períodos de optimismo y pesimismo excesivos en los mercados de criptomonedas.
Limitaciones de la capitalización realizada
A pesar de su utilidad, la capitalización realizada tiene varias limitaciones.
Primero, no todas las transacciones de cadena de bloques representan actividad genuina de compra o venta. Las monedas pueden moverse entre monederos controlados por la misma entidad, lo que puede afectar los cálculos sin reflejar la demanda real del mercado.
En segundo lugar, la métrica funciona mejor en cadenas de bloques transparentes con historiales de transacciones accesibles. Aplicar metodologías similares a redes basadas en cuentas puede ser más complejo.
Tercero, el Realized Cap es principalmente un indicador histórico. Aunque puede proporcionar un contexto valioso sobre el comportamiento de los inversores, no puede predecir con certeza los movimientos futuros de precios.
Finalmente, los cambios en las estructuras de mercado, la participación institucional y los ecosistemas de cadena de bloques en evolución pueden alterar las relaciones históricas entre el Capital Realizado y el rendimiento del precio con el tiempo.
Conclusión
La capitalización realizada es una de las métricas más importantes en el análisis on-chain moderno. Al valorar cada moneda según el precio al que se movió por última vez, proporciona una estimación más realista del capital comprometido en una red de criptomoneda que la capitalización de mercado tradicional.
Los inversores utilizan el Capitalización Realizada para comprender los ciclos del mercado, evaluar la rentabilidad de los inversores, medir los flujos de capital e identificar períodos potenciales de exceso o angustia del mercado. Aunque no debe usarse de forma aislada, la Capitalización Realizada sigue siendo una herramienta poderosa para obtener una comprensión más profunda de la salud subyacente y la valoración de los mercados de criptomonedas.
Preguntas frecuentes
¿La capitalización realizada es más precisa que la capitalización de mercado?
No necesariamente. Los dos indicadores miden aspectos diferentes de una red de criptomoneda. La capitalización de mercado refleja la valoración de mercado actual, mientras que la capitalización realizada estima la base de costos agregada de los inversores.
¿Por qué la capitalización realizada cambia más lentamente que la capitalización de mercado?
El Realized Cap solo se actualiza cuando las monedas se mueven en la cadena. El Market Cap cambia instantáneamente cada vez que el precio de mercado varía, lo que lo hace más sensible a la volatilidad a corto plazo.
¿Qué significa cuando la capitalización de mercado es mucho mayor que la capitalización realizada?
Generalmente indica que los inversores están manteniendo colectivamente importantes beneficios no realizados, lo cual ocurre a menudo durante fuertes mercados alcistas.
¿Puede la capitalización realizada identificar los fondos del mercado?
Muchos analistas utilizan el Realized Cap y métricas relacionadas como el MVRV para identificar condiciones históricamente infravaloradas. Sin embargo, ningún indicador puede predecir con fiabilidad los fondos de mercado exactos.
¿Qué criptomonedas admiten el análisis de capitalización realizada?
La métrica se utiliza más comúnmente para Bitcoin, pero metodologías similares se han adaptado para otras redes de cadena de bloques donde hay datos suficientes en la cadena.
