Los escépticos de la IA ceden nuevamente mientras los flujos de capital regresan a las acciones tecnológicas de EE. UU.

2026/09/28 09:37:00

La confianza de los inversores vuelve hacia las acciones de IA y tecnología

Los inversores que pasaron meses cuestionando la durabilidad del gasto en inteligencia artificial y las valoraciones elevadas en tecnología han comenzado a cambiar de rumbo. En el tercer trimestre de 2026, los fondos cotizados en EE.UU. enfocados en tecnología atrajeron $22 mil millones en entradas, frente a solo $4,6 mil millones para el resto del mercado, según datos compilados por Bloomberg Intelligence. Los hedge funds aumentaron simultáneamente sus posiciones netas largas en futuros del Nasdaq 100 al nivel más alto desde diciembre, según cifras de la Comisión de Comercio de Futuros de Mercancías. Los fondos de acciones de EE.UU. recibieron casi $64 mil millones en flujos semanales hasta el 16 de septiembre, la lectura más fuerte en tres meses, mientras que el efectivo registró su mayor salida en nueve semanas.

El Nasdaq 100 cerró en un récord histórico a finales de septiembre, invirtiendo una etapa anterior que había empujado el índice más del 10 % por debajo de su pico. Las principales empresas de tecnología continúan aumentando los gastos de capital en infraestructura informática, incluso mientras los retornos comerciales siguen bajo escrutinio. Esta combinación de sólidos resultados corporativos, nueva posicionamiento y realocación de capital ha debilitado el argumento de una corrección generalizada en tecnología. El capital está regresando a activos vinculados a la IA, ya que los ingresos resilientes de las principales empresas de tecnología y la inversión sostenida en infraestructura han obligado a los escépticos anteriores a reducir sus posiciones bajistas y reevaluar la próxima fase del crecimiento industrial.

Nasdaq 100 recupera el territorio récord tras la corrección de mitad de año

El Nasdaq 100 avanzó hasta su primer cierre récord desde junio durante la semana del 22 de septiembre, ganando un 0,8 por ciento en una sola sesión y extendiendo su racha alcista a cinco días, la más larga desde abril. El Nasdaq Composite más amplio también registró récords consecutivos cerca de 27.244, empujando las ganancias año a año por encima del 17 por ciento. Las acciones de fabricantes de chips y software lideraron el repunte, con Micron Technology subiendo un 5 por ciento y Advanced Micro Devices elevando temporalmente su valor de mercado por encima de los 1 billón de dólares tras una ganancia del 10 por ciento en un solo día. Shopify subió más de un 7 por ciento tras una asociación vinculada al asistente de inteligencia artificial Muse de Meta Platforms. Los avances siguieron a un período de mayores preocupaciones sobre el gasto y la monetización de la IA. A pesar de la diversidad mixta del mercado, los resultados resilientes y la fuerte compra en acciones tecnológicas importantes ayudaron a impulsar los índices hacia arriba.

Los inversores señalaron la ausencia de cualquier desaceleración material en los pedidos de clientes o en los precios de los semiconductores como evidencia de que la demanda de infraestructura permanece sólida. Los informes industriales del Bank of America citaron una continuidad en la fortaleza de los compromisos de capacidad, mientras que las proyecciones de ventas de semiconductores apuntaban a casi $3.2 billones a nivel global para 2030. Por lo tanto, el cierre récord reflejó no solo la cobertura de posiciones cortas, sino también nuevo capital buscando exposición a la cadena de valor de la IA tras la toma de ganancias previa que había reajustado las valoraciones. Los múltiplos de precio-beneficio futuros para el sector tecnológico se habían contraído desde sus picos anteriores, creando espacio para una nueva acumulación una vez que se estabilizó el sentimiento. Esta secuencia de una fuerte caída a mitad de año seguida por una recuperación decisiva de los máximos se ha convertido en un patrón recurrente en el ciclo de inversión en IA de varios años.

Los flujos entrantes de ETF de tecnología superan ampliamente al mercado en general

Los fondos cotizados en EE. UU. centrados en tecnología reunieron $22 mil millones durante el tercer trimestre hasta mediados de septiembre, superando con creces los $4,6 mil millones dirigidos a todos los demás sectores combinados, según datos de Bloomberg Intelligence. Esa proporción subraya el enfoque limitado de los flujos actuales en acciones. Los fondos de acciones de EE. UU. en general atrajeron casi $64 mil millones en la semana terminada el 16 de septiembre, el total semanal más alto en tres meses, según estrategas de Bank of America que citan cifras de EPFR Global. Los saldos en efectivo experimentaron simultáneamente su mayor salida semanal en nueve semanas, lo que indica una clara rotación desde la liquidez defensiva hacia activos de riesgo. Las empresas de software lideraron las compras netas reportadas por Goldman Sachs Prime Services durante el mismo período. Estas cifras contrastan con episodios anteriores de rotación fuera de la tecnología tras intensificarse las preocupaciones sobre valoración. La concentración de los flujos entrantes aún no ha alcanzado niveles que los estrategas describan como lo suficientemente extremos como para servir como señal de venta contracíclica.

Los analistas de ETF enfatizaron que el ritmo actual de acumulación tecnológica sigue siendo sostenible en comparación con los extremos históricos. Athanasios Psarofagis de Bloomberg Intelligence afirmó que el impulso es difícil de detener y que el auge de la IA aún tiene margen para continuar. Los datos también revelan que los fondos de grandes capitalizaciones captaron la mayor parte de los flujos recientes en acciones, mientras que los vehículos de capitalización media y pequeña registraron salidas modestas. Los desgloses por sector confirman el dominio de la tecnología, con apoyo adicional visible en finanzas y ciertas categorías de consumo. Este patrón de posicionamiento concentrado pero no extremo ayuda a explicar por qué los escépticos anteriores han reducido su exposición corta en lugar de reforzar sus pronósticos de corrección. El capital está claramente discriminando a favor de nombres expuestos a la IA, incluso cuando la amplitud general del mercado muestra cierta debilidad.

Los fondos de cobertura aumentan las posiciones netas largas en futuros del Nasdaq a máximos de varios meses

Los datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas indican que los fondos de cobertura aumentaron sus posiciones netas largas en futuros del Nasdaq 100 hasta el nivel más alto desde diciembre. Esta acumulación ocurrió junto con los flujos de capital en acciones y cierres récord del índice, reforzando el cambio en la postura institucional. A principios del año, el elevado interés corto y la posición cautelosa habían contribuido a la volatilidad cada vez que los comentarios sobre ganancias o gastos de capital decepcionaron. El último ajuste de posición sugiere que muchas de esas apuestas bajistas han sido cubiertas o invertidas. Los datos de futuros suelen servir como un indicador adelantado del apetito por el riesgo entre operadores sofisticados que pueden ajustar rápidamente su exposición. La concentración de posiciones largas en el Nasdaq 100 se alinea con el desempeño desproporcionado de sus mayores componentes en comparación con el mercado ponderado igualmente.

Esta reubicación coincide con las expectativas de una expansión de las ganancias del 64 por ciento en el grupo de tecnología de la información durante el tercer trimestre, en comparación con el 24 por ciento para el S&P 500 en su conjunto, según las estimaciones consensuadas. Los gestores de cartera con sobrepeso en software, ciberseguridad y empresas de semiconductores han citado revisiones al alza de las ganancias como la justificación principal para mantener la exposición. La combinación de la postura en futuros y los flujos de ETF crea un bucle refuerzo: precios más fuertes animan una exposición larga adicional, lo que a su vez apoya más entradas de capital. Los participantes del mercado que monitorean los informes de la CFTC ahora consideran la lectura elevada de largo neto como una confirmación de que la ola previa de escepticismo ha disminuido en gran medida para el corto plazo.

La resistencia de los resultados de las grandes tecnológicas reduce las preocupaciones sobre la valoración

Los resultados sobresalientes de grandes empresas de tecnología han proporcionado la base fundamental para el último retorno de capital. Los inversores continúan exigiendo evidencia de revisiones al alza en las estimaciones de ganancias entre las empresas más grandes para sostener el avance. Las previsiones de consenso actualmente proyectan un crecimiento sólido de las ganancias en el sector de tecnología de la información, respaldado por la demanda en nube, publicidad e infraestructura. Empresas como Microsoft, Amazon, Alphabet y Nvidia han mantenido o aumentado sus compromisos de gasto de capital incluso cuando la dinámica del flujo de efectivo libre ha pasado a depender más del financiamiento externo en algunos casos. El mercado ha respondido recompensando a aquellas empresas que demuestran una continuidad en la fuerza de pedidos en lugar de castigar niveles elevados de gasto.

Los múltiplos de valoración para el sector tecnológico se han moderado desde los picos anteriores, con el S&P 500 en general operando cerca de 19 veces las ganancias esperadas en ciertos momentos de septiembre, niveles no vistos ampliamente desde 2023. Esta compresión ha hecho que el grupo sea más atractivo para inversores que anteriormente consideraban los precios excesivos en relación con los retornos comerciales a corto plazo. Los analistas que siguen el gasto de los hyperscalers señalan que los proyectos de infraestructura siguen en curso y que la demanda de los clientes por capacidad de cómputo no muestra una desaceleración material. La narrativa de ganancias ha pasado, por lo tanto, de un escepticismo puro sobre los plazos de retorno hacia una evaluación más equilibrada del potencial de crecimiento a varios años. Esta recalibración ha sido fundamental para convencer a los escépticos iniciales de realocar capital.

El gasto en infraestructura de IA continúa sin una desaceleración material

Las principales empresas tecnológicas continúan asignando cientos de miles de millones de dólares hacia la infraestructura de cómputo de IA, que incluye chips, capacidad en la nube y centros de datos. Los informes de analistas de la industria indican que no hay señales de desaceleración en las órdenes de los clientes, los compromisos de capacidad o los precios de los semiconductores. Las ventas globales de semiconductores se proyectan que alcancen los 3,2 billones de dólares para 2030 bajo la dirección actual. Los volúmenes de tokens rastreados por plataformas como OpenRouter han aumentado sustancialmente desde mediados de año, lo que indica un uso en expansión. Estos indicadores operativos han superado las preocupaciones de que las llamadas relacionadas con la seguridad para moderar el desarrollo de modelos frontera podrían traducirse en una reducción del gasto en capital.

Bernstein y otras casas de investigación han distinguido entre una posible moderación en el ritmo de entrenamiento de modelos de vanguardia y cualquier reducción más amplia en la inversión en infraestructura. La demanda está impulsada cada vez más por cargas de trabajo de inferencia, y no únicamente por entrenamientos. Los hiperscaladores han demostrado disposición a financiar la expansión mediante una combinación de flujo de efectivo operativo, emisión de deuda y aumentos de capital cuando sea necesario. La persistencia de los planes de gasto ha tranquilizado a los inversores, asegurándoles que la infraestructura física que respalda las aplicaciones de IA sigue intacta. Por lo tanto, el capital ha regresado a las acciones relacionadas, con la expectativa de que el crecimiento de capacidad seguirá apoyando la expansión de ingresos en toda la cadena de valor.

Los fabricantes de chips y las acciones de memoria lideran los recientes avances en desempeño

Las acciones relacionadas con semiconductores y memoria han destacado en la recuperación de septiembre. Advanced Micro Devices alcanzó una capitalización de mercado de $1 billón tras un fuerte repunte, mientras que Intel y Arm Holdings registraron ganancias de dos dígitos porcentuales en sesiones individuales. Micron Technology y otros nombres relacionados con almacenamiento también contribuyeron significativamente al desempeño del índice. Estos movimientos siguieron a períodos anteriores de volatilidad, cuando las preocupaciones sobre sobrecapacidad o demanda más lenta dominaron brevemente el sentimiento. La última movilidad de precios refleja una renovada convicción de que la demanda impulsada por IA para memoria de alto ancho de banda y procesadores avanzados sigue siendo robusta.

Los datos industriales continúan destacando escasez y fortaleza de precios en ciertas categorías de memoria que benefician a los mayores productores. El Índice de Semiconductores de Filadelfia ha participado en el avance más amplio del Nasdaq, aunque los nombres individuales han mostrado trayectorias divergentes según su exposición a aceleradores de IA frente a mercados finales más cíclicos. Los inversores que monitorean las listas de pedidos pendientes y los comentarios sobre precios de estas empresas han tratado los últimos resultados como una confirmación de que la fase de infraestructura del ciclo de IA aún se está expandiendo. Este desempeño ha atraído capital específicamente hacia la capa de hardware del ecosistema de IA, después de que rotaciones anteriores favorecieran resultados de software.

Los nombres de software y plataformas se benefician de los avances en IA agente

El lanzamiento del asistente de inteligencia artificial Muse de Meta Platforms generó un renovado entusiasmo por las aplicaciones agentes capaces de ejecutar tareas del mundo real, como el manejo de correos electrónicos y transacciones. Los anuncios de asociaciones relacionadas, incluidos los que involucran a Shopify, produjeron respuestas pronunciadas en los precios de las acciones. Los fondos cotizados en bolsa centrados en software registraron flujos diarios notables durante el período. Los nombres de software empresarial ya habían mostrado fortaleza relativa a principios del tercer trimestre, con rendimientos medianos que superaron a sus pares de semiconductores en algunas clasificaciones. La interpretación del mercado se centra en la idea de que los casos de uso prácticos para consumidores y empresas ayudan a justificar la inversión previa en infraestructura.

Las empresas de plataformas continúan reportando crecimiento en los flujos de ingresos relacionados con la nube y la IA que respaldan una mayor intensidad de capital. Google Cloud y segmentos comparables han registrado aumentos sustanciales en porcentaje acompañados de márgenes operativos mejorados. Estos resultados han animado a los inversores a considerar las capas de software y plataforma como beneficiarias de la misma expansión de cómputo que respalda a los fabricantes de chips. La asignación de capital se ha ampliado ligeramente dentro del sector tecnológico, aunque sigue concentrada en nombres expuestos a la IA en general. El surgimiento de herramientas agénticas utilizables ha proporcionado una narrativa tangible que los escépticos anteriores encontraron más difícil descartar.

La amplitud y la dinámica de concentración del mercado dan forma a la evaluación de riesgos

A pesar del fuerte desempeño de los mayores nombres tecnológicos, la amplitud del mercado ha mostrado puntos de debilidad, con un porcentaje notable de componentes del S&P 500 alcanzando nuevos mínimos de 52 semanas en ciertos momentos de septiembre. Esta divergencia resalta el grado en que los aumentos del índice siguen dependiendo de un grupo relativamente pequeño de empresas megacap. Los estrategas han observado que la dependencia del mercado en la tecnología es mayor que en ciclos anteriores, influyendo en las decisiones de construcción de carteras para capital institucional y de jubilación. La energía y ciertos otros sectores experimentaron flujos entrantes temporales a principios del año, pero no han mantenido un impulso comparable.

El riesgo de concentración es reconocido por los gestores de cartera que mantienen una sobrepesificación en tecnología mientras monitorean señales de una mayor participación. Los índices con ponderación igual han rezagado a los índices de referencia ponderados por capitalización de mercado durante el último avance, reforzando el carácter limitado del liderazgo. Sin embargo, la ausencia de métricas de posicionamiento extremo ha impedido hasta ahora que esta concentración sirva como catalizador decisivo para una toma generalizada de beneficios. Los inversores continúan priorizando la visibilidad de las ganancias y la demanda de infraestructura sobre las preocupaciones inmediatas sobre la dependencia a nivel de índice. Este equilibrio ha permitido que el capital siga fluyendo hacia los nombres líderes, incluso cuando los indicadores de amplitud alertan sobre precaución.

Las tasas de interés y el entorno macroeconómico siguen presentando vientos en contra

La inflación persistente y la respuesta de la política de la Reserva Federal siguen siendo consideraciones activas para los inversores en acciones. Los esfuerzos del banco central para contener las presiones de precios han mantenido los rendimientos de los bonos del Tesoro elevados en varios momentos, con el bono a 10 años operando cerca del 5 por ciento al inicio del período antes de retroceder. Tasas de descuento más altas suelen comprimir las valoraciones de activos de crecimiento de larga duración, incluidas las acciones tecnológicas. Las tensiones en el Medio Oriente y la volatilidad de los precios de la energía cerca de los 100 dólares por barril han añadido capas adicionales de incertidumbre. Estos factores macroeconómicos explican por qué el camino hacia nuevos récords en el Nasdaq resultó desigual en lugar de lineal.

Los estrategas de equity señalan que los aumentos de tasas dirigidos a la inflación, en lugar de una desaceleración económica deliberada, pueden limitar el daño a las ganancias corporativas. El crecimiento proyectado de las ganancias en el sector tecnológico continúa superando al mercado en general, lo que proporciona un contrapeso parcial a la presión de valoración derivada de rendimientos más altos. Los patrones estacionales que históricamente afectan los rendimientos de agosto y septiembre han sido superados hasta ahora en 2026. Por lo tanto, los inversores evalúan cuidadosamente el contexto macroeconómico mientras siguen asignando capital a acciones que demuestran resiliencia fundamental. La coexistencia de tasas elevadas e índices tecnológicos récord ilustra la fortaleza de la narrativa de ganancias impulsada por la IA.

Paralelo histórico con ciclos de tecnología previa informa precaución

Los participantes del mercado suelen referirse a finales de los años 90 y al ciclo de aumentos de tasas de 2022 al evaluar la sostenibilidad del liderazgo tecnológico actual. La política monetaria restrictiva en períodos anteriores contribuyó a correcciones bruscas una vez que las expectativas de crecimiento resultaron excesivamente optimistas. El entorno actual difiere en la escala de generación de efectivo entre las empresas líderes y la naturaleza tangible de la demanda de infraestructura. La dinámica del flujo de efectivo libre ha cambiado para algunos hyperscalers, con mayor dependencia de la emisión de deuda y acciones para financiar la expansión, aunque la rentabilidad sigue siendo sustancial en comparación con los episodios de burbujas históricas.

Los analistas que siguen el ciclo enfatizan que la intensidad del gasto de capital es alta, pero respaldada por libros de órdenes visibles en lugar de pura especulación. La duración de varios años de la ola actual de inversión en IA ya ha superado varios episodios de escepticismo, cada uno seguido por nuevos flujos de capital una vez que los ingresos o los datos de demanda mejoraron. Este patrón de capitulación repetida por parte de los escépticos se ha convertido en una característica del ciclo. Los inversores que incorporan lecciones históricas tienden a preferir una exposición diversificada a lo largo de la cadena de valor de la IA en lugar de apuestas concentradas en una sola capa. Los datos actuales de flujo sugieren que muchos participantes han concluido que el riesgo de perder más ganancias potenciales supera al riesgo de una corrección amplia inminente.

Los datos de posicionamiento sugieren que el impulso puede persistir a corto plazo

Los estrategas de Bloomberg Intelligence y Bank of America han caracterizado los flujos actuales en tecnología como elevados, pero no lo suficientemente extremos como para funcionar como un indicador contracíclico confiable. La postura en futuros de los fondos de cobertura y los flujos hacia ETFs coinciden con esta evaluación. Las revisiones al alza en las estimaciones de ganancias para las mayores empresas tecnológicas siguen siendo la variable clave que los gestores de cartera monitorean para determinar la continuidad del avance. La ausencia de una reducción generalizada en los planes de infraestructura de IA ha respaldado aún más la postura positiva. El capital que había rotado hacia efectivo o sectores defensivos en períodos anteriores de incertidumbre ha comenzado a invertir su rumbo.

Esta configuración deja poco margen de error en caso de que la próxima temporada de resultados no cumpla las expectativas o si las condiciones macroeconómicas se deterioran bruscamente. Se espera que los resultados del tercer trimestre muestren una expansión sustancial de las ganancias dentro del sector de tecnología de la información. La confirmación de esas previsiones probablemente reforzaría las tendencias actuales de flujo y posicionamiento. Por el contrario, cualquier revisión a la baja significativa podría provocar una reevaluación. Por el momento, los datos indican que los escépticos anteriores han abandonado en gran medida el mercado, permitiendo que el capital regrese a acciones relacionadas con la inteligencia artificial y lleve los principales índices tecnológicos a máximos históricos.

Impacto en la construcción de carteras en un mercado concentrado

La fuerte dependencia de los principales índices del desempeño tecnológico requiere que los inversores consideren explícitamente el riesgo de concentración al asignar capital. Las posiciones sobrepesadas en software, semiconductores y ciberseguridad han generado resultados relativos sólidos para los gestores que mantuvieron su exposición a través de la volatilidad anterior. Los enfoques de peso igual y la diversificación más amplia por sectores han quedado rezagados durante la última fase del avance. Las carteras de jubilación y a largo plazo enfrentan desafíos particulares dada la influencia desproporcionada de unas pocas empresas en los rendimientos generales de las acciones.

Los estrategas recomiendan mantener la exposición principal a la infraestructura de IA y a los beneficiarios de la plataforma, mientras se monitorean los indicadores de amplitud y las tendencias de revisión de ganancias en busca de señales de una ampliación sostenible. El entorno actual recompensa la selectividad dentro de la tecnología, en lugar de evitarla en su totalidad o acumularla sin discriminación. Los flujos de capital themselves proporcionan una señal en tiempo real de los cambios en la convicción. Mientras la resistencia de las ganancias y la demanda de infraestructura permanezcan intactas, es probable que el patrón de escépticos que reducen su exposición bajista y el retorno de capital a las acciones tecnológicas de EE.UU. continúe moldeando el liderazgo del mercado.

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Preguntas frecuentes

¿Qué importancia tienen los recientes flujos de entrada en ETFs de tecnología en comparación con los patrones históricos?

Los fondos cotizados en EE. UU. centrados en la tecnología atrajeron $22 mil millones en el tercer trimestre hasta mediados de septiembre de 2026, mientras que el resto del mercado recibió solo $4,6 mil millones, según Bloomberg Intelligence. Los fondos de acciones de EE. UU. en general registraron casi $64 mil millones en entradas semanales hasta el 16 de septiembre, la lectura más fuerte en tres meses. Estas cifras representan una clara concentración de capital más que un aumento extremo o sin precedentes cuando se miden frente a episodios anteriores de mercado alcista.

¿Qué papel jugó la posición de los fondos de cobertura en la recuperación del Nasdaq?

Los fondos de cobertura aumentaron las posiciones netas largas en futuros del Nasdaq 100 al nivel más alto desde diciembre, según datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Mercancías. Este ajuste coincidió con el índice recuperando terreno récord y reflejó una reducción en la exposición bajista anterior. La postura en futuros a menudo amplifica los movimientos del mercado de acciones debido al apalancamiento y la velocidad con la que los grandes fondos pueden ajustarse.

¿Los planes de gasto en capital de la IA muestran algún signo de desaceleración?

Los informes de la industria y los comentarios de las empresas indican una continuidad en la fortaleza de los pedidos de los clientes, los compromisos de capacidad y los precios de los semiconductores. Las proyecciones de ventas globales de semiconductores permanecen en curso hacia niveles sustancialmente más altos para 2030. Las distinciones realizadas por las firmas de investigación entre el ritmo potencial del desarrollo de modelos de vanguardia y la inversión general en infraestructura sugieren que el gasto en capacidad de cómputo es poco probable que se invierta bruscamente.

¿Cómo han cambiado las valoraciones de las acciones tecnológicas principales recientemente?

Los múltiplos forward para el sector tecnológico se han contraído desde sus picos anteriores, con las valoraciones del mercado en general en niveles que se acercan a los vistos ampliamente en 2023. Esta moderación ocurrió tras la volatilidad de mediados de año y ha hecho que el grupo sea más accesible para inversores que anteriormente estaban preocupados por un optimismo excesivo. Las proyecciones de crecimiento de ganancias del 64 por ciento para la tecnología de la información frente al 24 por ciento para el S&P 500 en su conjunto brindan soporte fundamental al marco de valoración ajustado.

¿Qué impacto han tenido los lanzamientos de productos de IA agentiva en el sentimiento del mercado?

La introducción de herramientas como el asistente de inteligencia artificial Muse de Meta Platforms, capaz de realizar tareas prácticas, generó un renovado entusiasmo y contribuyó a fuertes aumentos en las acciones relacionadas y anuncios de asociaciones. Estos desarrollos proporcionaron evidencia tangible de casos de uso que ayudaron a justificar la inversión previa en infraestructura ante los inversores. Los fondos enfocados en software registraron flujos de entrada correspondientes a medida que la narrativa se desplazó hacia el potencial de monetización.

Descargo de responsabilidad: Este contenido es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión. Las inversiones en criptomonedas conllevan riesgos. Por favor, realiza tu propia investigación (DYOR).

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