El aumento de las tasas de la Fed parece asegurado para 2026. ¿Para las acciones, es esto 2022 o 1997?

2026/09/19 13:10:00

El aumento de las tasas de la Fed pone a prueba el repunte bursátil de 2026 con los años 1997 o 2022

Los inversores ingresan a la reunión de política del 15 al 16 de septiembre de 2026 de la Reserva Federal con casi certeza de un aumento de cuarto de punto en las tasas. Los mercados de futuros asignan probabilidades de aproximadamente 85 a 90 por ciento de que el rango objetivo de la tasa de fondos federales pase del 3,50-3,75 por ciento al 3,75-4,00 por ciento, el primer aumento desde 2023. La inflación persistente en 3,4 por ciento interanual, los precios elevados del petróleo y los sólidos datos laborales han desplazado bruscamente las expectativas en las últimas semanas. El S&P 500 opera cerca de 7.580-7.620, con un aumento de aproximadamente 11 por ciento año a año y alrededor de 15 por ciento en los últimos doce meses, respaldado por el gasto en capital de inteligencia artificial y los beneficios corporativos resilientes.

Sin embargo, la próxima decisión plantea una pregunta central para los inversores en acciones: ¿el camino se parecerá al apretón agresivo de 2022 que generó una caída del 25 por ciento, o al ajuste moderado de 1997 que coincidió con un fuerte avance liderado por la tecnología? Las condiciones actuales de inflación moderada, crecimiento económico continuo y un ciclo de inversión tecnológica transformador apuntan más hacia el resultado de 1997: volatilidad a corto plazo seguida de ganancias continuas, que hacia el severo mercado bajista de 2022, siempre que la Fed mantenga el apretón final medido.

Mercados: Precio casi seguro de un aumento de tasas en septiembre tras datos de inflación persistente

Las lecturas recientes de inflación han consolidado las expectativas de un aumento de tasas de la Reserva Federal en la decisión del 16 de septiembre. El CPI subyacente de agosto fue más elevado de lo esperado en base mensual, mientras que la inflación general se mantuvo cerca del 3,4 por ciento interanual. Los precios del petróleo han aumentado bruscamente, añadiendo presión a través de los costos energéticos, y los datos de precios al productor refuerzan la tendencia alcista. Las mediciones de CME FedWatch y otros futuros pasaron de probabilidades bajas hace solo unas semanas a la actual gama del 85-90 por ciento para un aumento de 25 puntos básicos. Esto marcaría el primer alza desde mediados de 2023 y elevaría la tasa de fondos a un rango objetivo de 3,75-4,00 por ciento. Los recientes comentarios del presidente Kevin Warsh enfatizando el control de la inflación respaldaron aún más este cambio.

Los rendimientos de los bonos han respondido en consecuencia, con el bono del Tesoro a 10 años acercándose o superando brevemente el 5 por ciento en las operaciones de principios de septiembre. Los mercados de acciones han mostrado cierta presión en los días previos a la reunión, con el S&P 500 retrocediendo ligeramente desde sus máximos recientes cerca de 7.800. Sin embargo, el contexto general sigue siendo uno de crecimiento sólido más que de sobrecalentamiento. El desempleo se mantiene cerca del 4,1 por ciento, y las expectativas de beneficios corporativos para el tercer trimestre siguen elevadas. Esta combinación deja a los inversores enfocados menos en si se produce un aumento y más en el Resumen de Proyecciones Económicas y en cualquier señal sobre la trayectoria futura. Los patrones históricos indican que el anuncio inicial suele producir una reacción inmediata limitada una vez incorporada en los precios, mientras que la trayectoria posterior de la política y los datos económicos impulsa el desempeño en los meses siguientes.

Análisis de LPL de seis ciclos de apretón desde 1994 muestra debilidad a corto plazo seguida de recuperación

Jeff Buchbinder, estratega jefe de renta variable en LPL Financial, examinó seis ciclos de apretamiento de la Reserva Federal que comenzaron en 1994. El estudio encontró que el S&P 500 normalmente registró rendimientos promedio negativos durante cada uno de los primeros cuatro meses posteriores al primer aumento de tasas. Luego, el desempeño mejoró, logrando una ganancia promedio del 6,7 por ciento y una ganancia mediana del 10,7 por ciento durante los doce meses completos siguientes al primer aumento. El episodio de 1997 destaca como un valor atípico que eleva los promedios: tras el movimiento de un cuarto de punto del 25 de marzo de 1997, el índice aumentó casi un 8 por ciento en los dos meses siguientes y un 42 por ciento durante el año posterior. Este ciclo ocurrió en un contexto de expansión de la inversión en internet y crecimiento económico sólido sin recesión.

En contraste, el ciclo de 2022 generó pérdidas más profundas y prolongadas, ya que la Fed aumentó las tasas en un total acumulado de 5,25 puntos porcentuales en rápida sucesión. LPL señala que el entorno actual presenta un crecimiento que sigue siendo positivo y un ciclo de gasto en capital tecnológico centrado en la inteligencia artificial que se asemeja más a la dinámica de finales de los años 90 que al alto inflacionario y al shock postpandémico de 2022. La firma también estima que cualquier ajuste adicional en el ciclo actual es poco probable que alcance la magnitud del anterior. Estos hallazgos, extraídos de la investigación de LPL resumida en comentarios recientes sobre el mercado, subrayan que los aumentos de tasas por sí solos rara vez ponen fin a mercados alcistas cuando la economía subyacente continúa expandiéndose y las ganancias respaldan las valoraciones. Por lo tanto, los inversores observan con mayor cuidado la magnitud y la velocidad de cualquier movimiento adicional que el primer paso de 25 puntos básicos.

Los datos de Charles Schwab que abarcan ocho décadas destacan el ritmo del apretón como variable clave

Los investigadores de Charles Schwab analizaron el desempeño del S&P 500 en 18 ciclos de apretamiento posteriores a la Segunda Guerra Mundial utilizando datos de Ned Davis Research. El índice históricamente ha aumentado un promedio del 18 por ciento en los doce meses previos al primer aumento de tasas, una cifra que coincide estrechamente con el avance del último año. Después del primer aumento, las máximas caídas promediaron el 12 por ciento en seis meses y el 14 por ciento en doce meses. La velocidad de los aumentos posteriores resultó decisiva. Los ciclos más rápidos, en los que la Fed aumentó las tasas en casi cada reunión, produjeron caídas promedio del 16 por ciento al cabo de un año. Los ciclos más lentos limitaron la caída a aproximadamente el 12 por ciento. Los ajustes únicos fuera de ciclo generaron presión aún más suave.

Las condiciones actuales comienzan desde una tasa de fondos ya elevada, cerca del 3,5-3,75 por ciento, en lugar del punto de partida cercano a cero de 2022, lo que reduce el apretamiento acumulativo necesario para alcanzar el territorio neutral. Los mercados también han tenido años para adaptarse a costos de préstamos más altos. El análisis de Schwab, publicado a principios de septiembre de 2026, enfatiza que los resultados en acciones dependen en gran medida de si la Fed implementa una serie medida de aumentos o una campaña agresiva. Con el crecimiento aún positivo y la inflación elevada pero no en extremos de varias décadas, los datos inclinan hacia el patrón histórico más moderado. Los inversores que siguen el Resumen de Proyecciones Económicas de septiembre buscarán pistas sobre la trayectoria esperada por el participante mediano hasta 2027 para determinar qué plantilla histórica se aplica.

1997: Único aumento coincidió con el auge de Internet y fuertes ganancias posteriores en el mercado de acciones

El 25 de marzo de 1997, la Reserva Federal aumentó la tasa de fondos federales en 25 puntos básicos, de 5,25 % a 5,50 %, como medida preventiva contra posibles presiones inflacionarias. El movimiento resultó ser un ajuste aislado en lugar del inicio de una campaña prolongada. El S&P 500 experimentó una caída inicial breve de aproximadamente 3 % durante las siguientes semanas mientras los mercados asimilaban una política más restrictiva. Luego, el impulso se aceleró. El índice aumentó casi 8 % en los dos meses posteriores al aumento y logró una ganancia del 42 % durante los doce meses completos. El ciclo más amplio de inversión en tecnología e internet que estaba en curso en ese momento proporcionó un fuerte contrapeso a los costos de endeudamiento más altos.

El gasto de capital corporativo se expandió, las expectativas de productividad aumentaron y el crecimiento de las ganancias respaldó valoraciones elevadas. El crecimiento económico se mantuvo sólido sin caer en recesión. Los análisis recientes de LPL y del mercado establecen paralelismos explícitos entre ese período y la actual construcción de infraestructura de inteligencia artificial. Ambos incluyeron inversión en tecnología transformadora que sustentó el liderazgo de las acciones incluso mientras las tasas aumentaban. El episodio de 1997 demuestra que un ajuste modesto y bien comunicado no necesita interrumpir un tema de crecimiento secular. Los mercados de acciones finalmente se centraron en el poder de las ganancias y la innovación, más que en el paso político aislado.

La campaña agresiva de 2022 logró un ajuste rápido de 5,25 puntos porcentuales y una caída del 25 por ciento

La Reserva Federal inició su ciclo de apretamiento en 2022 el 16 de marzo con un aumento de 25 puntos básicos desde cerca de cero. Durante los siguientes aproximadamente dieciocho meses, el comité implementó el equivalente a 21 aumentos de un cuarto de punto, elevando la tasa de fondos en un total acumulado de 5,25 puntos porcentuales hasta un rango máximo de 5,25-5,50 por ciento. La inflación había alcanzado máximos de varias décadas cerca del 9 por ciento, lo que provocó esta respuesta agresiva. El S&P 500 entró en un mercado bajista, registrando una caída pico a valle de aproximadamente el 25 por ciento. Las pérdidas persistieron durante más de un año después del primer aumento, con el índice permaneciendo por debajo durante gran parte de 2022 antes de tocar fondo en octubre.

Las acciones de crecimiento con perfiles de flujo de efectivo de larga duración sufrieron una compresión particularmente pronunciada de sus valoraciones a medida que aumentaron las tasas de descuento. A mediados de 2023, el apretamiento acumulado había ralentizado suficientemente la demanda como para que la inflación disminuyera, y los mercados accionarios se recuperaron. Los inversores que mantuvieron sus posiciones durante el ciclo registraron finalmente ganancias de aproximadamente el 61 por ciento desde el primer aumento hasta fechas posteriores. La magnitud y la velocidad de la campaña de 2022 la distinguen de episodios históricos más suaves. Comenzar desde tasas cero y enfrentar una inflación impulsada por la oferta creó condiciones que requirieron un apretamiento acumulado mucho mayor del que implican las proyecciones actuales. Los comentarios del mercado contrastan repetidamente el limitado margen y el diferente perfil inflacionario de 2026 con esa experiencia anterior.

El gasto en capital en inteligencia artificial proporciona un soporte paralelo al ciclo tecnológico de finales de los años 90

La inversión corporativa en infraestructura de inteligencia artificial ha surgido como el principal impulsor del liderazgo del mercado de acciones en 2026. El gasto en capital de las principales empresas tecnológicas en centros de datos, chips y hardware relacionado continúa a niveles elevados, apoyando el crecimiento de las ganancias y compensando parte de la presión derivada de tasas más altas. Esta dinámica refleja la expansión de internet a finales de los años 90 que ayudó a que las acciones avanzaran durante el ajuste de tasas de 1997. Analistas de LPL y otros señalan que el actual ciclo de inversión tecnológica puede sostener la demanda de acciones relacionadas incluso mientras los costos de endeudamiento aumentan modestamente. Las expectativas de ganancias para el tercer trimestre de 2026 permanecen sólidas, con algunas estimaciones que apuntan a fuertes aumentos interanuales de las ganancias.

La concentración de rendimientos entre las mayores empresas de tecnología ha generado una fortaleza a nivel de índice, mientras que el desempeño promedio de las empresas retrocede, un patrón también observado durante oleadas anteriores de innovación. Tasas más altas aumentan el costo de financiamiento de grandes proyectos, pero las ganancias esperadas de productividad e ingresos derivadas de la implementación de la IA han superado hasta ahora ese contrapeso en la valoración del mercado. Los estrategas de acciones enfatizan que la durabilidad de este ciclo de gasto influirá en si el desempeño posterior al aumento sigue los resultados históricos más fuertes. La supervisión continua de las orientaciones sobre gastos de capital y la demanda de semiconductores proporciona una medida práctica de la resiliencia de este tema. Los datos recientes sobre el desempeño del sector muestran que la tecnología y áreas relacionadas continúan contribuyendo significativamente a los rendimientos totales del índice, a pesar del cambio en las expectativas de tasas.

Las métricas de valoración se encuentran en niveles elevados que amplifican la sensibilidad a la trayectoria de las tasas

La relación CAPE de Shiller del S&P 500 ha alcanzado lecturas cercanas a 40.5 en los últimos meses, entre los niveles más altos registrados desde finales del siglo XIX. Tales valoraciones elevadas han precedido históricamente períodos de retornos futuros más bajos y mayor vulnerabilidad a cambios en la política. La métrica ha permanecido por encima de 30 durante meses consecutivos en solo un número limitado de ocasiones previas, varias de las cuales fueron seguidas por correcciones significativas. Los múltiplos actuales de precio-beneficio también reflejan la prima asignada al crecimiento y al liderazgo en tecnología. Tasas de interés más altas aumentan la tasa de descuento aplicada a los flujos de efectivo futuros, lo que puede comprimir los múltiplos de manera más notable cuando las valoraciones iniciales ya son altas.

En 2022, este mecanismo contribuyó a la fuerte caída de las acciones de larga duración. El entorno actual parte de tasas ya más altas, por lo que el impacto marginal de un adicional de 25 o 50 puntos básicos podría resultar menos severo. El crecimiento de las ganancias sigue siendo el contrapeso crítico. Si las utilidades corporativas continúan expandiéndose a los ritmos actualmente proyectados, el mercado puede absorber una ligera compresión de múltiplos. Por el contrario, cualquier decepción en las perspectivas de crecimiento dejaría las valoraciones más expuestas. Los inversores que siguen el CAPE y las estimaciones de ganancias futuras obtienen información sobre el margen de seguridad disponible a medida que la Fed comienza a apretar. Las comparaciones históricas muestran que las valoraciones elevadas no excluyen retornos positivos cuando las ganancias cumplen, pero sí aumentan la importancia de que la trayectoria de la política siga siendo medida.

El crecimiento económico y la solidez del mercado laboral diferencian el escenario actual del de 2022

Las proyecciones de crecimiento del PIB real para 2026 permanecen positivas en el rango de aproximadamente 2 por ciento, según recientes pronósticos de la Reserva Federal y del sector privado. El desempleo se ha mantenido cerca del 4,1 por ciento, con un crecimiento laboral que continúa a un ritmo moderado. Estas condiciones contrastan con el entorno postpandémico más perturbado de 2022, cuando los choques de oferta y la rápida recuperación de la demanda generaron una inflación extrema. La inflación actual, aunque por encima del objetivo del 2 por ciento, refleja una combinación de precios energéticos, efectos residuales de políticas y demanda sólida, en lugar del aumento generalizado observado anteriormente. La ausencia de un riesgo inminente de recesión en la mayoría de los pronósticos respalda la opinión de que un ciclo de apretamiento limitado puede coexistir con una expansión en curso.

Los análisis de Charles Schwab y LPL destacan que los ciclos de aumento de tasas que ocurren en un contexto de crecimiento han producido históricamente mejores resultados en acciones que aquellos impulsados por una inflación descontrolada. Los estados financieros corporativos y los datos de gasto del consumidor continúan mostrando resiliencia. Esta combinación reduce la probabilidad de que un aumento en septiembre, o incluso uno o dos movimientos adicionales, empuje a la economía hacia la contracción. Por lo tanto, los participantes del mercado se enfocan en la evolución de los componentes de la inflación y los informes de empleo para confirmar que el crecimiento sigue siendo la fuerza dominante. Los datos económicos positivos refuerzan la idea de que los mercados de acciones pueden adaptarse a tasas moderadamente más altas sin el ajuste de valoración severo observado en 2022.

Los rendimientos de los bonos ya se han ajustado al alza antes de la decisión de política

El rendimiento del Tesoro a 10 años ha aumentado hacia y brevemente superado el 5 por ciento en los días previos a la reunión de septiembre, reflejando tanto preocupaciones por la inflación como la creciente probabilidad de una política más estricta. Los rendimientos a plazos más largos también han subido, con el de 30 años acercándose a máximos de varios años en algunas sesiones. Este ajuste preventivo significa que gran parte del aumento esperado en las tasas ya está incorporado en los mercados de renta fija y, por extensión, en las tasas de descuento de las acciones. En ciclos anteriores, fuertes aumentos posteriores a los incrementos de tasas a menudo acompañaban las mayores caídas en las acciones. La configuración actual sugiere que el impacto inmediato sobre las valoraciones puede resultar más contenido.

Los estrategas de patrimonio señalan que el movimiento en los rendimientos ha sido ordenado, no desordenado, lo que limita los efectos secundarios en las condiciones financieras más amplias. Los spreads de crédito permanecen relativamente ajustados, lo que indica una presión limitada en los mercados de financiamiento corporativo. La combinación de rendimientos más altos pero estables y crecimiento resistente crea un escenario diferente al rápido aumento de los rendimientos que acompañó las etapas iniciales de la campaña de 2022. Los inversores que monitorean el rendimiento a 2 años como indicador de las expectativas de política a corto plazo encuentran que ya incorpora el movimiento esperado en septiembre y una probabilidad adicional de aumentos adicionales. Este precio basado en el mercado reduce el elemento de sorpresa que puede amplificar la volatilidad a corto plazo tras el anuncio formal.

Los promedios históricos ocultan variaciones significativas entre los distintos episodios de apretón

En múltiples estudios de ciclos posteriores a la guerra y posteriores a 1994, los rendimientos promedio de doce meses tras el primer aumento de tasas se agrupan en cifras de dígitos únicos medios a bajos dígitos dobles. Esos promedios ocultan una amplia dispersión. El episodio de 1997 generó un 42 por ciento, mientras que 2022 produjo rendimientos negativos durante un período prolongado. Los ciclos que permanecieron lentos y limitados en escala tendieron a coincidir con mercados alcistas continuos. Los aumentos acumulativos más rápidos y mayores generaron con mayor frecuencia caídas más profundas. La distinción es importante porque los precios actuales del mercado y las previsiones privadas apuntan a un número modesto de aumentos adicionales, en lugar de una campaña de varios puntos porcentuales.

Los encuestados de CNBC a mediados de septiembre de 2026 cambiaron hacia la expectativa de al menos dos aumentos durante el próximo año, un cambio notable respecto a meses anteriores, aunque aún muy por debajo del total de 2022. La proyección mediana de los participantes en el Resumen de Proyecciones Económicas de junio ya incorporaba algún ajuste al alza para finales de 2026. Las proyecciones actualizadas de septiembre proporcionarán la próxima visión formal. El desempeño de las acciones dependerá en última instancia menos del promedio de ciclos pasados y más en si la trayectoria realizada se alinea con el subconjunto histórico más lento. Por lo tanto, los analistas enfatizan el análisis de escenarios sobre la confianza en promedios simples al posicionar carteras en torno a la decisión actual.

El crecimiento de las ganancias corporativas sigue siendo el principal contrapeso a las tasas de descuento más altas

Las expectativas de resultados del tercer trimestre para el S&P 500 apuntan a un crecimiento sólido interanual, con algunas estimaciones que superan el 20 por ciento en ciertos análisis. La tecnología y los sectores relacionados continúan liderando la contribución. Las tasas de interés más altas aumentan el costo del capital y pueden presionar a los sectores sensibles a los intereses, sin embargo, la trayectoria general de los beneficios proporciona un colchón fundamental. Las empresas se han adaptado al entorno de tasas más altas que ha prevalecido desde 2022, ajustando sus estructuras de capital y su poder de fijación de precios cuando fue posible. La ola de inversión relacionada con la IA respalda aún más las expectativas de ingresos y márgenes para los componentes clave del índice. Los episodios históricos en los que los beneficios se expandieron durante un ciclo de apretamiento produjeron resultados más favorables para las acciones.

Por el contrario, los períodos de aumentos simultáneos de tasas y decepciones en ganancias generaron resultados más débiles. Las orientaciones actuales y las estimaciones de los analistas aún inclinan hacia una expansión continua, aunque la concentración del crecimiento entre un grupo más pequeño de grandes empresas introduce un riesgo de concentración. Los gestores de cartera que monitorean las revisiones de ganancias y los planes de gasto en capital obtienen señales tempranas sobre si el fondo fundamental puede absorber el cambio de política. La interacción entre el cumplimiento de las ganancias y el ritmo de los aumentos de tasas dará forma al camino de las valoraciones y los retornos totales durante el próximo año.

La posición de los inversores y los técnicos del mercado reflejan una cautela elevada antes de la decisión

Los mercados de acciones han mostrado una mayor volatilidad en las sesiones previas a la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto, con el S&P 500 registrando varios días bajistas y el VIX aumentando desde sus mínimos recientes. Los volúmenes de trading y la posición en opciones indican actividad de cobertura alrededor del evento. Sin embargo, la tendencia a largo plazo sigue siendo positiva, con el índice aún por encima de los niveles de un año atrás. Los niveles de soporte técnico cerca de los mínimos recientes serán puestos a prueba si la reacción posterior a la decisión resulta negativa. Los patrones históricos muestran que los primeros meses tras un primer aumento a menudo presentan un desempeño volátil, incluso cuando el resultado a doce meses es positivo.

Los inversores con horizontes más largos han sido recompensados históricamente por mantener sus inversiones durante los períodos en que la expansión económica continuó. Los operadores a corto plazo enfrentan mayor incertidumbre respecto a la reacción inmediata ante la declaración, las proyecciones y la conferencia de prensa. La combinación de valoraciones elevadas y un punto de inflexión en la política aumenta el potencial de movimientos bruscos en cualquiera de las dos direcciones el día del anuncio. Los datos de posicionamiento y las encuestas de sentimiento proporcionarán contexto adicional sobre cómo los mercados absorben el resultado. En general, el cuadro técnico respalda la opinión de que cualquier debilidad es más probable que represente una interrupción dentro de un avance en curso que el inicio de una caída prolongada, siempre que los indicadores de crecimiento se mantengan.

La ruta de apretón medida se alinearía más estrechamente con los precedentes históricos favorables

Las proyecciones privadas y los precios de los futuros actualmente incorporan un número limitado de aumentos adicionales de tasas más allá de septiembre. Los participantes de la encuesta de CNBC se inclinaron hacia la expectativa de dos o más aumentos en el próximo año, mientras que algunas proyecciones bancarias proyectan un pico cercano al 4,125 por ciento. Esta escala sigue siendo mucho menor que el movimiento acumulado de 2022. Una trayectoria de uno o dos pasos adicionales de 25 puntos básicos se asemejaría más a los ciclos de apretamiento más lentos que históricamente produjeron caídas más suaves y retornos positivos en acciones en doce meses. El Resumen de Proyecciones Económicas de junio ya mostró una revisión al alza en la trayectoria mediana de la tasa de fondos, y la actualización de septiembre refinará esa visión bajo el nuevo presidente.

Los participantes del mercado examinarán la distribución de los puntos en busca de señales de un comité más agresivo o más paciente. Los datos económicos para el resto de 2026, especialmente los informes de inflación y empleo, determinarán si se materializa la trayectoria limitada. Los estrategas de acciones señalan que la combinación de resiliencia del crecimiento, inversión en IA y una respuesta política moderada crea condiciones más cercanas a 1997 que a 2022. El resultado para las acciones dependerá de la interacción de estos factores, no de la decisión aislada de septiembre. La evaluación continua de los datos entrantes y las comunicaciones de la Fed sigue siendo el enfoque práctico para navegar el período venidero.

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Preguntas frecuentes

¿Qué probabilidad hay de un aumento de tasas de la Reserva Federal en la reunión del 16 de septiembre de 2026?

Los mercados de futuros y las encuestas de economistas sitúan la probabilidad en un rango del 85 al 90 por ciento para un aumento de 25 puntos básicos que elevaría el rango objetivo a 3,75-4,00 por ciento. El cambio ocurrió tras datos de inflación subyacente más altos de lo esperado y el aumento de los precios del petróleo. La decisión en sí es ampliamente anticipada, por lo que las proyecciones económicas acompañantes y cualquier comentario sobre la trayectoria futura probablemente serán más relevantes para los mercados que el movimiento de la tasa por sí solo.

¿Qué muestra los datos históricos sobre el rendimiento del S&P 500 después del primer aumento de tasas en un ciclo?

Los estudios de ciclos desde 1994 y muestras más largas posteriores a la guerra muestran rendimientos negativos promedio en los primeros meses, seguidos por resultados positivos en doce meses en el rango de dígitos únicos medios a dobles bajos. El ciclo de 1997 generó una ganancia del 42 por ciento en doce meses, mientras que 2022 produjo una caída del 25 por ciento. Los resultados varían significativamente según el ritmo y la magnitud del apretón posterior y la fortaleza de la economía.

¿El entorno actual se asemeja más a 1997 o 2022?

Varios estrategas de acciones argumentan que el crecimiento positivo, un ciclo de inversión en tecnología centrado en la inteligencia artificial y la escala limitada del apretamiento esperado se alinean más estrechamente con la experiencia de 1997. La campaña de 2022 incluyó aumentos acumulados mucho mayores de las tasas, partiendo de niveles cercanos a cero frente a una inflación de varios decenios en máximos. La inflación actual está elevada, pero el nivel inicial de las tasas ya es más alto y el crecimiento permanece sólido.

¿Qué tan importante es el ritmo de cualquier aumento adicional de tasas?

El análisis de Charles Schwab muestra que los ciclos más rápidos históricamente produjeron caídas promedio más profundas de aproximadamente el 16 por ciento en doce meses, en comparación con el 12 por ciento para los ciclos más lentos. La fijación de precios del mercado y las proyecciones privadas actualmente incorporan un número modesto de movimientos adicionales en lugar de una campaña agresiva, lo que favorecería los resultados históricos más suaves si se materializan.

¿Qué papel juega el gasto en inteligencia artificial en las perspectivas de acciones?

El gasto en capital corporativo en infraestructura de IA continúa a niveles elevados y apoya el crecimiento de las ganancias entre los componentes clave del índice. Los estrategas comparan esta dinámica con la ola de inversión en internet a finales de la década de 1990 que ayudó a que las acciones avanzaran a través del ajuste de tasas de 1997. La durabilidad de este gasto sigue siendo una variable clave para determinar si los mercados pueden absorber tasas más altas sin una compresión significativa de los múltiplos.

Descargo de responsabilidad: Este contenido es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión. Las inversiones conllevan riesgos. Por favor, realiza tu propia investigación (DYOR).

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