Perspectiva de Circle para 2026: Por qué Morgan Stanley prevé $38 mientras que TD Cowen apunta a $82
2026/08/06 15:29:00
Circle Internet Group se ha convertido en una de las empresas cotizadas públicamente más vigiladas relacionadas con stablecoins respaldadas en dólares, pero Wall Street sigue dividida en cuanto a la perspectiva de la acción CRCL para 2026. La meta de precio de $38 de Morgan Stanley refleja preocupaciones sobre el crecimiento más lento de USDC, la disminución de los rendimientos de las reservas y la presión de los costos de distribución, mientras que la meta de $82 de TD Cowen asume que Circle puede expandirse más allá de los ingresos por reservas hacia pagos, servicios para desarrolladores e infraestructura de cadena de bloques. La diferencia entre estos pronósticos destaca la pregunta central que enfrentan los inversores: si Circle seguirá siendo principalmente un emisor de stablecoins sensible a los intereses o se convertirá en una plataforma global más amplia de tecnología financiera. Este artículo examina las perspectivas contradictorias de los analistas, el papel de la circulación de USDC y la política de la Reserva Federal, y los catalizadores clave que podrían moldear la proyección de la acción de Circle durante 2026.
¿Por qué Morgan Stanley fija el objetivo para Circle en $38 mientras TD Cowen lo ve en $82?
La inusual brecha entre las proyecciones de acciones de Circle de Morgan Stanley y TD Cowen muestra cuán dividida sigue estando Wall Street sobre el futuro de la empresa. Morgan Stanley ha asignado a CRCL un objetivo de precio bajista de $38, mientras que TD Cowen cree que las acciones podrían alcanzar $82. Estas son estimaciones de analistas a 12 meses, no precios garantizados, y el desacuerdo se reduce en gran medida a si Circle debería valorarse principalmente como emisora de USDC sensible a intereses o como una plataforma emergente de pagos globales e infraestructura de cadena de bloques.
El objetivo de precio de $38 de Morgan Stanley para CRCL refleja preocupaciones por un crecimiento más lento de USDC
Morgan Stanley rebajó a Circle Internet Group de Peso Igual a Subpeso y redujo drásticamente su objetivo de precio para CRCL de $106 a $38. La perspectiva cautelosa de la firma se centra en la posibilidad de que la circulación de USDC crezca más lentamente de lo que Circle espera. Se informa que Morgan Stanley redujo sus pronósticos de suministro de USDC en aproximadamente un 33% para 2027 y un 44% para 2028, cuestionando la expectativa a largo plazo de Circle de un crecimiento promedio anual de circulación de aproximadamente un 40% a través de los ciclos del mercado. El banco también cuestionó si los volúmenes de transacción de stablecoins en titulares representan con precisión la demanda comercial duradera, señalando que gran parte de la actividad aún proviene del comercio de criptomonedas, transferencias entre plataformas y otros usos nativos de la cadena de bloques en lugar de pagos cotidianos.
La preocupación es comprensible porque los ingresos por reservas siguen siendo el principal motor financiero de Circle. Según los resultados del Q1 2026 de Circle, la empresa generó $653 millones en ingresos por reservas de un total de $694 millones en ingresos totales e ingresos por reservas. Los ingresos por reservas aumentaron un 17% interanual, ya que la circulación promedio de USDC creció un 39%, pero la tasa de retorno de las reservas disminuyó 66 puntos básicos. Circle también incurrió en aproximadamente $407 millones en costos de distribución, transacción y otros gastos, lo que indica que una parte sustancial de los ingresos relacionados con USDC debe compartirse con socios de distribución o utilizarse para respaldar la red. El escenario bajista de $38 de Morgan Stanley se vuelve más plausible si el crecimiento de USDC se desacelera, las tasas de interés disminuyen y la competencia obliga a Circle a gastar más para atraer o retener saldos en circulación.
Por qué TD Cowen valora las acciones de Circle en $82
TD Cowen ve una versión diferente del futuro de Circle. El analista Bryan Bergin inició la cobertura con una calificación de Comprar y un objetivo de precio de $82 para las acciones de Circle, argumentando que el mercado podría estar poniendo demasiado énfasis en los ingresos por reservas y pasando por alto la expansión de Circle en pagos, servicios para desarrolladores e infraestructura financiera entre cadenas. Desde esta perspectiva, USDC no es simplemente una stablecoin que genera ingresos por intereses. También es el activo de liquidación que respalda un ecosistema más amplio de productos de pago, servicios institucionales y aplicaciones de blockchain. Por lo tanto, TD Cowen considera CRCL como una forma de obtener exposición a la adopción institucional de stablecoins y la modernización gradual de la infraestructura financiera global.
Las últimas cifras operativas disponibles de Circle ofrecen cierto apoyo a ese argumento alcista. Los otros ingresos alcanzaron 42 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, duplicándose respecto al año anterior a medida que se expandieron los ingresos por suscripciones, servicios y transacciones. La Red de Pagos de Circle registró un volumen anualizado de transacciones de 8.3 mil millones de dólares basado en la actividad durante los 30 días que finalizaron el 31 de marzo, mientras que la empresa continuó desarrollando Arc, una tecnología y servicios de transferencia entre cadenas que permiten a las instituciones financieras introducir pagos en stablecoins sin gestionar directamente activos digitales. Los desarrollos más recientes incluyen la aprobación final para establecer Circle National Trust Bank, la expansión de los servicios de USDC con Standard Chartered y BNY, y la adquisición de una cartera de patentes de blockchain de IBM. Estas iniciativas no garantizan un crecimiento rentable, pero fortalecen el argumento de que Circle está construyendo una plataforma financiera más amplia en lugar de depender completamente de los intereses generados por las reservas.
Qué significa la división de los analistas entre $38 y $82 para la perspectiva de la acción de Circle
La diferencia de $44 entre los dos objetivos de CRCL refleja finalmente dos supuestos competidores sobre el modelo de negocio de Circle. La valoración de Morgan Stanley es más convincente si Circle sigue dependiendo en gran medida de los ingresos por reservas, la circulación de USDC pierde impulso y los fondos monetarios tokenizados, los depósitos digitales emitidos por bancos o las stablecoins rivales capturan una mayor parte de la demanda. El objetivo de $82 de TD Cowen se vuelve más realista si USDC continúa expandiéndose mientras los pagos, las herramientas para desarrolladores, las transferencias entre cadenas y otros servicios de plataforma comienzan a generar ingresos recurrentes significativos. Por lo tanto, el debate no se trata simplemente de si las stablecoins crecerán; se trata de cuánto de ese crecimiento Circle puede monetizar después de considerar los costos de distribución y la presión competitiva.
El informe de resultados del segundo trimestre de 2026 de Circle el 5 de agosto a las 8 a.m. ET es la próxima prueba importante para las proyecciones de los analistas. Los inversores estarán observando la circulación de USDC al final del trimestre y el promedio, los rendimientos de las reservas, los costos de distribución, otros ingresos y las orientaciones actualizadas. El progreso en Circle Payments Network y Arc también podría indicar si la empresa se está moviendo hacia la tesis de infraestructura diversificada de TD Cowen. Hasta que se publiquen esos resultados, la última base financiera completa sigue siendo el informe del primer trimestre de Circle. Las nuevas cifras podrían no resolver inmediatamente la perspectiva de las acciones de Circle, pero deberían proporcionar evidencia más clara sobre si la empresa se acerca al escenario cauteloso de Morgan Stanley o a la visión más optimista de TD Cowen.
Cómo el crecimiento de USDC, los ingresos por reservas y las tasas de interés podrían moldear la acción CRCL en 2026
El rendimiento de las acciones de Circle en 2026 podría depender menos de la emoción a corto plazo del mercado de criptomonedas y más de tres variables interconectadas: cuánto USDC permanece en circulación, qué rendimiento obtiene Circle sobre los activos que lo respaldan y cuántos ingresos de reserva conserva la empresa después de los costos de distribución. Los inversores que siguen la perspectiva de la acción CRCL deben considerar estos factores en conjunto, ya que un crecimiento sólido en un área puede compensar la debilidad en otra.
La circulación de USDC es el principal impulsor del volumen de ingresos de Circle
La circulación de USDC determina el tamaño del fondo de reservas del cual Circle puede obtener intereses, lo que hace que tanto la oferta promedio como la de fin de trimestre sean indicadores importantes para los inversores de CRCL. Circle finalizó marzo de 2026 con aproximadamente $77.05 mil millones de USDC en circulación, mientras que su divulgación oficial europea registró una oferta pendiente de $73 mil millones el 6 de julio. La oferta de stablecoin puede moverse rápidamente ya que instituciones, exchanges y usuarios de blockchain acuñan o rescatan tokens, por lo que una disminución entre dos fechas no establece automáticamente una tendencia negativa duradera. Sin embargo, una circulación sostenida por debajo del nivel del primer trimestre podría limitar el crecimiento de los ingresos de reservas, a menos que rendimientos más altos o ingresos por comisiones más fuertes compensen la base de reservas más pequeña. Una demanda renovada de USDC como dólar digital, ya sea para pagos, liquidaciones, liquidez de operaciones o transferencias internacionales, proporcionaría a Circle un fondo más grande de activos capaces de generar ingresos y podría fortalecer la confianza en la proyección de acciones de Circle para 2026.
La renta reservada importa, pero el ingreso bruto no cuenta toda la historia
Los ingresos por reservas de Circle se generan principalmente efectivo y valores altamente líquidos mantenidos para respaldar el USDC, incluyendo activos en el Circle Reserve Fund. La relación básica es sencilla: más USDC crea un saldo de reserva mayor, mientras que rendimientos a corto plazo más altos aumentan el retorno generado sobre ese saldo. Lo que realmente importa para los accionistas, sin embargo, es cuánto ingreso permanece después de que Circle pague los costos de distribución y transacción. Circle reportó una tasa de retorno de reserva del 3,5% en el Q1 2026, junto con $287 millones en ingresos después de los costos de distribución y un margen del 41% en esa métrica. El aumento de los ingresos por reserva puede parecer impresionante en la línea superior, pero puede generar un beneficio menor para los accionistas si los pagos a socios e incentivos de red aumentan a un ritmo similar. Por lo tanto, los inversores pueden otorgar mayor peso a los ingresos retenidos y a los márgenes que al ingreso por reserva por sí solo.
La política de la Reserva Federal podría generar tanto riesgos como efectos compensatorios para CRCL
La decisión de la Reserva Federal en julio mantuvo el rango objetivo de los fondos federales en 3,5 % a 3,75 %, dejando las tasas a corto plazo en niveles que siguen siendo favorables para el rendimiento de las reservas de Circle por ahora. El modelo de sensibilidad propio de Circle estimó que una reducción de 100 puntos básicos en las tasas, asumiendo que la oferta de USDC y otras condiciones permanecieran inalteradas, podría reducir los ingresos anuales de las reservas en aproximadamente 773 millones de dólares, al tiempo que disminuiría los costos de distribución y transacción en aproximadamente 384 millones de dólares. El modelo muestra por qué futuros recortes de tasas podrían presionar las ganancias de CRCL, pero el resultado real podría ser menos mecánico: tasas más bajas también podrían reducir el costo de oportunidad de mantener USDC sin rendimiento, fomentar la actividad de riesgo y apoyar la demanda de pagos en stablecoin o liquidez en la cadena de bloques. Para la perspectiva de las acciones de Circle en 2026, el escenario más favorable podría no ser simplemente tasas más altas; podría ser una combinación de circulación resistente de USDC, costos de distribución manejables y suficiente rendimiento de reservas para proteger las ganancias a medida que evoluciona la política monetaria.
Predicción de acciones de Circle 2026: Caso alcista de CRCL, caso bajista y catalizadores clave
La perspectiva de las acciones de Circle para 2026 permanece finamente equilibrada, ya que CRCL está expuesta tanto a la economía en expansión de las stablecoins como a los riesgos financieros asociados con un modelo de negocio sensible a los intereses. Una perspectiva más positiva requeriría que Circle demuestre que USDC pueda mantener una circulación saludable en distintas condiciones de mercado, mientras que nuevos productos generen ingresos más allá de los beneficios de las reservas. El escenario bajista ganaría peso si la competencia en stablecoins se intensifica, los gastos de distribución absorben una mayor parte de los ingresos o la adopción comercial se desarrolla más lentamente de lo esperado. Esto hace que Circle sea distinto de una inversión convencional en criptomonedas: los inversores en CRCL deben evaluar la demanda de stablecoins, la política de la Reserva Federal, los márgenes operativos y la capacidad de Circle para convertir su infraestructura de pagos en un negocio escalable.
¿Qué podría mover la acción de CRCL a continuación en 2026?
El anuncio oficial de resultados del Q2 2026 de Circle confirma que los resultados se publicarán el 5 de agosto, seguidos por una transmisión en vivo a las 8 a.m. ET. Los inversores deben ir más allá de los ingresos totales y examinar la circulación promedio de USDC, los ingresos retenidos después de los costos de distribución, los ingresos no reservados y las expectativas actualizadas de crecimiento de la administración. El progreso comercial en la Red de Pagos de Circle, los servicios entre cadenas y Arc podrían respaldar la visión de que Circle se está convirtiendo en una plataforma diversificada de infraestructura financiera, mientras que una monetización débil reforzaría las preocupaciones de que su valoración sigue dependiendo demasiado de los rendimientos de las reservas. Por ahora, la proyección de la acción CRCL es mejor vista como un rango de posibles resultados en lugar de una sola predicción de precio: una adopción más fuerte de USDC y un crecimiento de los ingresos basados en tarifas podrían respaldar una recuperación, pero una circulación más débil, presión sobre el margen o una adopción más lenta de productos podrían mantener la acción de Circle volátil durante todo el 2026.
Conclusión: Qué significa la perspectiva de Circle para los inversores de CRCL
La amplia brecha entre la meta de $38 de Morgan Stanley y la proyección de $82 de TD Cowen refleja una incertidumbre genuina sobre cómo debería valorarse Circle en 2026. La empresa tiene una marca de stablecoin reconocida, relaciones institucionales en crecimiento y exposición a la creciente demanda de pagos basados en blockchain, pero sus ganancias siguen estrechamente vinculadas a la circulación de USDC, las tasas de interés a corto plazo y costosos acuerdos de distribución. Circle deberá demostrar que el crecimiento en pagos, suscripciones, servicios entre cadenas e infraestructura puede reducir eventualmente esta dependencia sin debilitar los márgenes.
Para inversores que investigan si las acciones de Circle son una compra en 2026, el enfoque más útil es seguir la evidencia operativa en lugar de confiar en un solo objetivo de analista. El promedio de circulación de USDC, los ingresos después de los costos de distribución, los ingresos no reservados y la adopción de Circle Payments Network y Arc proporcionarán una imagen más clara del progreso de la empresa. CRCL podría beneficiarse si Circle convierte a USDC en la base de una red financiera más amplia, pero un crecimiento más lento de la circulación, rendimientos decrecientes o una monetización débil del producto podrían mantener las acciones bajo presión. La previsión de las acciones de Circle, por lo tanto, sigue siendo altamente sensible a la ejecución, los desarrollos regulatorios y las condiciones monetarias cambiantes.
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Preguntas frecuentes
¿Es la acción CRCL lo mismo que invertir en USDC?
No. Comprar acciones de CRCL otorga a los inversores un interés de propiedad en Circle Internet Group, mientras que USDC es una stablecoin respaldada por dólares diseñada para mantener un valor cercano a $1. CRCL puede aumentar o disminuir según los ingresos, gastos, valoración y expectativas de los inversores de Circle, mientras que USDC está destinado a pagos, liquidación y transferencias de dólares digitales, más que a la apreciación de capital. Mantener CRCL tampoco proporciona propiedad de los activos mantenidos en las cuentas de reserva de USDC.
¿Aumenta automáticamente la circulación más alta de USDC las ganancias de Circle?
No necesariamente. Una circulación promedio más alta de USDC le da a Circle una base de reservas más grande de la cual puede generar intereses, pero la utilidad también depende de la tasa de rendimiento de las reservas, los gastos operativos y los pagos realizados a los socios de distribución. Los archivos de Circle explican que los ingresos de las reservas están principalmente influenciados por la circulación de USDC y los rendimientos de las reservas, mientras que los costos de distribución también pueden aumentar a medida que los ingresos de las reservas y los saldos mantenidos por los socios aumentan. Por lo tanto, los inversores deben examinar los ingresos después de los costos de distribución, no solo la oferta de USDC.
¿Por qué la circulación promedio de USDC es más útil que un saldo de un solo día?
Una cifra de USDC al final del trimestre solo muestra cuánto estaba pendiente en una fecha específica, mientras que la circulación promedio proporciona una mejor indicación de los activos de reserva disponibles para generar ingresos durante todo el período de informe. Un aumento al final del trimestre puede hacer que el saldo final parezca sólido, incluso cuando la circulación fue menor durante gran parte del trimestre. Por esta razón, los inversores que evalúan los ingresos de Circle deben comparar la oferta promedio, la oferta al final del trimestre y el saldo más reciente publicado por Circle.
¿Cuál es el ingreso de Circle menos los costos de distribución?
Los ingresos menos los costos de distribución muestran lo que queda después de restar los costos de distribución, transacción y relacionados de los ingresos totales y los ingresos de reservas de Circle. Puede ofrecer una visión más clara de la economía retenida por Circle, ya que parte de los ingresos generados por las reservas de USDC se paga a socios que ayudan a distribuir y respaldar la stablecoin. Una empresa puede reportar un fuerte crecimiento en los ingresos totales mientras logra una mejora más modesta en los ingresos retenidos si los pagos a socios aumentan a una tasa similar.
¿Cómo afecta la relación de Circle con los socios de distribución a CRCL?
Los socios de distribución ayudan a hacer disponible USDC en plataformas de intercambio, monederos y aplicaciones financieras, pero estas relaciones pueden ser costosas. Los archivos de Circle indican que los costos de distribución y transacción se ven afectados por los ingresos de las reservas y por dónde se sostiene USDC, incluyendo saldos vinculados a socios principales. Si Circle debe compartir una mayor parte de la economía de las reservas para proteger la adopción de USDC, su circulación puede crecer sin generar un aumento equivalente en las ganancias para los accionistas de CRCL.
¿Puede el volumen de transacciones de USDC medir la adopción en el mundo real?
El volumen de transacciones es útil, pero no debe considerarse una medida directa de los pagos de consumidores o empresas. La misma USDC puede moverse entre monederos, exchanges y aplicaciones de finanzas descentralizadas múltiples veces, generando un volumen de transferencia sustancial sin representar una nueva demanda económica. Por lo tanto, los analistas pueden separar la actividad de pago del comercio, las remesas, los movimientos de liquidez y las transferencias dentro del mercado de criptomonedas en general.
Descargo de responsabilidad: Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento de inversión. Las proyecciones del mercado, los planes de la empresa y la adopción de la tecnología pueden cambiar, por lo que los lectores deben realizar su propia investigación antes de tomar decisiones financieras.
Aviso: Esta página fue traducida utilizando tecnología de IA para tu conveniencia. Para obtener la información más precisa, consulta la versión original en inglés.