Nvidia frente a Apple: ¿Cuál es la mejor compra en 2026?

2026/10/18 09:08:08

El crecimiento de la IA de Nvidia le da una ventaja sobre Apple

Los inversores que siguen a las dos empresas tecnológicas más grandes de EE. UU. por capitalización de mercado enfrentan una elección clara a finales de 2026. Nvidia ha consolidado su posición como proveedor principal de hardware de cómputo acelerado para cargas de trabajo de inteligencia artificial, registrando ingresos trimestrales superiores a $96 mil millones y utilidad neta cercana a $60 mil millones en su informe más reciente. Apple continúa generando efectivo constante a partir de una base instalada global que supera los 2.5 mil millones de dispositivos activos, con ingresos por servicios en aumento y ciclos recientes del iPhone que respaldan un crecimiento de dos dígitos. Ambas acciones han generado ganancias sólidas hasta la fecha cercanas al 23-27 por ciento, pero sus valoraciones, trayectoria de crecimiento y exposición al ciclo actual de gasto en capital de IA difieren marcadamente.

Analistas como Dan Ives han asignado objetivos de precio ambiciosos a cada una, reflejando optimismo ante una ola de inversión en inteligencia artificial de varios billones de dólares, estimada por Goldman Sachs en $4 billones a $8 billones en cinco años. La pregunta central para las carteras de 2026 es qué empresa ofrece la oportunidad con mejor ajuste de riesgo-rendimiento dadas los precios actuales, el poder de ganancias y los múltiplos futuros. Nvidia presenta actualmente la compra más atractiva para inversores que buscan crecimiento vinculado a la infraestructura de IA, cotizando a un múltiplo precio-beneficio futuro significativamente más bajo mientras logra una expansión de ganancias mucho mayor, aunque Apple sigue siendo una tenencia de alta calidad para quienes priorizan la estabilidad y los rendimientos para los accionistas.

Los resultados trimestrales récord de Nvidia subrayan el liderazgo en infraestructura de IA

Nvidia reportó ingresos de $96.2 mil millones para el segundo trimestre del ejercicio fiscal 2027, finalizado el 26 de julio de 2026, lo que representa un aumento del 106 por ciento respecto al mismo período del año anterior y un aumento secuencial del 18 por ciento. Los ingresos del Centro de Datos representaron $89.0 mil millones de ese total, un aumento del 117 por ciento interanual, confirmando el dominio del segmento. La utilidad neta según GAAP alcanzó $59.7 mil millones, aproximadamente el doble de la utilidad trimestral comparable de Apple, mientras que las utilidades diluidas por acción se situaron en $2.46. Los márgenes brutos se mantuvieron cerca del 75 por ciento, y la administración proyectó ingresos para el tercer trimestre de aproximadamente $108 mil millones, excluyendo la computación de centros de datos en China. Estas cifras llegan en medio de un ciclo más amplio de gasto en capital de IA, en el que los hyperscalers, las empresas y los programas soberanos continúan expandiendo su capacidad. La cartera de suministro y compromisos de Nvidia ascendía a $279 mil millones al final del trimestre, brindando visibilidad sobre la demanda de varios años. Los adelantos de los clientes de $15.6 mil millones en la primera mitad del ejercicio fiscal ilustran aún más la intensidad de los pedidos. La capacidad de la empresa para convertir esa cartera en ingresos de alto margen ha impulsado la capitalización de mercado por encima de $5.5 billones, aunque la relación precio-beneficio forward se mantiene en los medios 20, bien por debajo de los promedios históricos cercanos a 42 veces. Esta combinación de rápido crecimiento absoluto de las utilidades y un múltiplo relativamente contenido forma el núcleo del caso alcista en comparación con pares tecnológicos más maduros.

La magnitud de los resultados recientes de Nvidia también muestra apalancamiento operativo. El ingreso operativo aumentó un 124 % interanual hasta alcanzar 63.700 millones de dólares en el mismo trimestre. La administración ha indicado una expectativa preliminar de un crecimiento de ingresos de aproximadamente el 70 % para el ejercicio fiscal 2028, impulsado por sucesivas transiciones de plataforma desde Blackwell hasta la próxima arquitectura Vera Rubin. La oportunidad de ingresos por gigavatio de capacidad de centro de datos se proyecta que aumente sustancialmente con cada generación. Aunque la concentración entre unos pocos clientes grandes sigue siendo una característica estructural, la base de clientes se ha ampliado para incluir empresas y proveedores de nube especializados. El interés corto permanece bajo, y la propiedad de fondos de cobertura ha aumentado ligeramente en los últimos trimestres. Estas métricas posicionan colectivamente a Nvidia como la expresión más pura en los mercados públicos de la construcción de infraestructura de IA que aún está en curso en 2026.

El flujo de efectivo constante del ecosistema de Apple proporciona un perfil de riesgo diferente

Apple reportó ingresos de $109.4 mil millones en su tercer trimestre fiscal 2026, que finalizó el 27 de junio de 2026, un aumento del 16 por ciento interanual que estableció un récord para el trimestre de junio. El beneficio neto alcanzó $29.8 mil millones, con ganancias diluidas por acción de $2.02. Los ingresos del iPhone de $54.3 mil millones lideraron el lado de los productos, mientras que los servicios contribuyeron con $30.7 mil millones. El margen bruto del 50.1 por ciento se benefició de reembolsos temporales de aranceles. La empresa continúa expandiendo su base instalada de dispositivos activos y ha introducido generaciones sucesivas de funciones de IA en el dispositivo bajo la marca Apple Intelligence. Los márgenes brutos de los servicios permanecen elevados cerca del 75 por ciento, apoyando ingresos recurrentes que los inversores valoran altamente. La capitalización de mercado ha oscilado cerca o por encima de $5 billones en sesiones recientes, con la acción cotizando cerca de los máximos de 52 semanas. El rendimiento acumulado hasta la fecha ha sido aproximadamente igual al de Nvidia, mostrando resiliencia en la demanda del consumidor y la diversificación geográfica.

Las expectativas futuras para Apple se centran en un crecimiento más moderado. Las estimaciones del consenso apuntan a una expansión de ingresos de dígitos únicos a bajos dígitos dobles en los próximos periodos, con un crecimiento de ganancias por acción proyectado en dígitos altos para el ejercicio fiscal 2027. El múltiplo forward precio-beneficio se sitúa cerca de 37-38 veces, una prima respecto al promedio a largo plazo de la empresa y al múltiplo actual de Nvidia. Esta valoración incorpora el éxito continuo en las actualizaciones de dispositivos y la monetización de servicios, incluyendo posibles ingresos por suscripciones o funciones relacionadas con la IA. Los retornos de capital siguen siendo sustanciales, con miles de millones asignados trimestralmente a recompras y dividendos. La previsibilidad del modelo de negocio y su alta conversión a flujo de efectivo libre atraen a inversores que buscan menor volatilidad, aunque la dirección absoluta más lenta de las ganancias deja menos margen de error si los ciclos de actualización impulsados por la IA no cumplen las expectativas.

La brecha de valoración favorece el poder de ganancias de Nvidia en relación con su precio

A precios recientes cercanos a los $228 para Nvidia y $340-345 para Apple, el mercado asigna a Nvidia una capitalización de mercado apenas un 10-20 por ciento superior, a pesar de ganancias trimestrales recientes sustancialmente mayores. Las relaciones precio-beneficio retroactivas y futuras de Nvidia se negocian con descuentos de aproximadamente un 25-40 por ciento respecto a los múltiplos correspondientes de Apple. Las expectativas de beneficios futuros para Nvidia implican una expansión continua rápida, con un consenso que apunta a un crecimiento de dos dígitos altos a tres dígitos porcentuales en el corto plazo antes de moderarse. El crecimiento esperado de los beneficios de Apple sigue siendo mucho más modesto. La disparidad se vuelve más clara al examinar métricas de valor empresarial y rendimientos de flujo de efectivo libre. La capacidad de Nvidia para generar decenas de miles de millones en flujo de efectivo libre trimestral mientras aún expande su capacidad respalda tanto devoluciones de capital agresivas como reinversión. Los analistas señalan que el múltiplo de Nvidia no parece requerir un ciclo de gasto multianual impecable para seguir justificándose, mientras que el múltiplo premium de Apple depende más fuertemente de que la IA se traduzca en un crecimiento acelerado de dispositivos y servicios.

El contexto histórico refuerza el punto. El múltiplo forward promedio a cinco años de Nvidia ha estado por encima del nivel actual, mientras que Apple negocia por encima de su promedio histórico reciente. Las relaciones precio/ventas y precio/libro ilustran aún más la diferencia en las expectativas del mercado. Los inversores que pagan un múltiplo más alto por Apple están valuando implícitamente una mayor durabilidad de su franquicia de consumo y su ecosistema de servicios. Aquellos que aceptan el múltiplo más bajo de Nvidia están apostando a que la fase actual de inversión en infraestructura de IA persistirá lo suficiente como para que las ganancias alcancen o superen la valoración absoluta elevada. La brecha se ha estrechado y ampliado varias veces desde que Nvidia superó por primera vez a Apple en valor de mercado, reflejando el cambio en la prioridad de los inversores entre la infraestructura y la implementación de IA para el consumidor.

El ciclo de gasto en inteligencia artificial aún favorece la exposición directa a infraestructura

Las estimaciones de Goldman Sachs de entre $4 billones y $8 billones en inversión de capital relacionada con IA durante los próximos cinco años delimitan el conjunto de oportunidades. Dan Ives ha descrito la fase actual como aún temprana, limitada por la oferta más que por la demanda, y centrada en plataformas de cómputo fundamentales. Nvidia se encuentra en el centro de esa capa de infraestructura, suministrando las GPU, la red y la pila de software que entrenan y ejecutan modelos grandes. Los ingresos por gigavatio de capacidad están aumentando con arquitecturas sucesivas, y la cartera de pedidos proporciona visibilidad de varios años. Las iniciativas de IA empresarial y soberana están ampliando el conjunto de clientes más allá de los hiperscalers originales. Esta conexión directa significa que los resultados de Nvidia siguen siendo altamente sensibles al ritmo de construcción de centros de datos y despliegue de chips.

Apple participa de manera más indirecta. Las funciones de IA en el dispositivo pueden estimular los ciclos de actualización y aumentar el compromiso con los Servicios, pero la empresa no vende la mayor parte del silicona de entrenamiento e inferencia que impulsa los modelos subyacentes. Su papel como posible “recaudador de peajes” en la IA para consumidores, como algunos analistas lo han planteado, depende de monetizar funciones a través de una base instalada enorme en lugar de capturar el gasto de capital en sí. La distinción es relevante para los rendimientos de 2026. Si el gasto en infraestructura permanece sólido, Nvidia captura una mayor parte del beneficio económico inmediato. Si el valor se desplaza más rápidamente hacia las aplicaciones para consumidores y la inferencia en el borde, el ecosistema de Apple podría beneficiarse desproporcionadamente. La evidencia actual indica que la fase de infraestructura aún domina los flujos de capital a corto plazo.

Los retornos para los accionistas y las estrategias de asignación de capital divergen

Nvidia ha acelerado los retornos de capital, autorizando aumentos significativos a su programa de recompra y elevando sustancialmente su dividendo. En los últimos trimestres, la empresa ha devuelto decenas de miles de millones mediante recompras y dividendos combinados. La última autorización elevó la capacidad total de recompra a $235 mil millones. La administración considera las recompras como un uso eficiente del flujo de efectivo libre, dada la valoración de la empresa y su perspectiva de crecimiento. Estas acciones reducen el número de acciones en circulación y respaldan el crecimiento de las ganancias por acción más allá de la expansión operativa pura. El aumento del dividendo, aunque aún modesto en términos de rendimiento, señala confianza en la generación sostenida de efectivo.

Apple ha mantenido durante mucho tiempo uno de los programas de retorno de capital más grandes entre las empresas estadounidenses, asignando consistentemente decenas de miles de millones trimestralmente a recompras y dividendos. Su dividendo ha aumentado durante muchos años consecutivos, aunque recientemente a tasas porcentuales de dígitos medios. La escala del programa de Apple sigue siendo impresionante en términos absolutos, pero Nvidia ha reducido la brecha y en algunos períodos recientes ha igualado o superado los retornos combinados. Ambas empresas generan más efectivo del que pueden reinvertir productivamente en operaciones centrales a las tasas de crecimiento actuales, lo que hace que los retornos de capital sean un componente significativo del rendimiento total para los accionistas. La diferencia radica en el contexto de crecimiento: los retornos de Nvidia ocurren junto con una rápida expansión de las ganancias, mientras que los retornos de Apple respaldan una base de ganancias más madura.

La exposición a la concentración y los ciclos del mercado representan riesgos importantes

La concentración de clientes de Nvidia sigue siendo un riesgo principal. Un pequeño número de hyperscalers y grandes compradores aún representan una parte sustancial de los ingresos y cuentas por cobrar del centro de datos. Los plazos de pago extendidos y los adelantos de clientes han aumentado, lo que refleja la intensidad de capital de las implementaciones grandes. Las restricciones geopolíticas, particularmente en torno a China, continúan limitando ciertas ventas de productos, y la administración excluye explícitamente la computación de centros de datos en China de las perspectivas a corto plazo. Cualquier desaceleración en el gasto en capital de los hyperscalers o retraso en la implementación de plataformas de próxima generación podría presionar las tasas de crecimiento que el mercado ha llegado a esperar. La volatilidad en la acción refleja estas sensibilidades, con beta notablemente más alta que la de Apple.

Apple enfrenta diferentes riesgos. La inflación de los costos de componentes, particularmente los precios de la memoria descritos por la administración como extremos, puede presionar los márgenes. La supervisión regulatoria de las prácticas de la App Store y la competencia en mercados clave persisten. La demanda del consumidor, aunque resiliente, sigue siendo sensible a las condiciones macroeconómicas y al cronograma del ciclo de productos. La valoración premium deja menos margen para la decepción si las funciones de IA no impulsan la actualización o el aumento de monetización esperados. Ambas empresas operan a una escala enorme, por lo que los riesgos absolutos son manejables, pero la tolerancia del mercado ante cualquier déficit difiere dado los respectivos perfiles de crecimiento y valoración.

Objetivos de analistas y posicionamiento institucional señalan expectativas divergentes

Dan Ives ha asignado un objetivo de precio de $300 para Nvidia, lo que implica un potencial al alza significativo desde los niveles recientes cercanos a $228, y un objetivo de $400 para Apple. Considera a Nvidia como la plataforma de cómputo fundamental y a Apple como beneficiaria de las actualizaciones de dispositivos y el crecimiento de servicios vinculados a la IA. Otros analistas mantienen calificaciones de "Compra" para ambas, con objetivos promedio agrupados cerca o ligeramente por encima de los precios actuales para Apple y más altos para Nvidia en términos porcentuales. La propiedad de fondos de cobertura en Nvidia ha aumentado ligeramente en los últimos trimestres, mientras que la de Apple se ha mantenido aproximadamente estable. El interés corto en ambas sigue siendo bajo como porcentaje del flotante.

Estos datos de posicionamiento sugieren que los inversores institucionales siguen manteniendo ambas acciones, pero han mostrado una preferencia creciente por el perfil de crecimiento de Nvidia en los últimos períodos de informes. Las estimaciones consensuadas de ganancias siguen aumentando para Nvidia a un ritmo más rápido que para Apple. La disposición del mercado a asignar un múltiplo más bajo a un crecimiento más alto crea una configuración asimétrica: Nvidia puede generar retornos mediante la expansión de ganancias incluso si el múltiplo se comprime ligeramente, mientras que Apple requiere expansión del múltiplo o aceleración del crecimiento para lograr ganancias porcentuales comparables desde los niveles actuales. Por lo tanto, los objetivos de precio incorporan supuestos diferentes sobre la duración e intensidad del ciclo de inversión en IA.

El rendimiento pasado ilustra diferentes perfiles de retorno

En los últimos cinco y diez años, Nvidia ha generado retornos anualizados sustancialmente más altos que Apple, reflejando el impacto transformador de la transición de la IA en su negocio. El rendimiento de lo que va de 2026 ha sido más similar, con ambas acciones avanzando en el rango del 20 por ciento. En períodos más cortos se observa una rotación: Apple ha liderado ocasionalmente cuando los inversores favorecieron la estabilidad o las narrativas de IA para consumidores, mientras que Nvidia ha recuperado el liderazgo cuando los datos de gasto en infraestructura se mantuvieron sólidos. La correlación entre ambas acciones ha sido moderada, ofreciendo algún beneficio de diversificación dentro de una asignación en tecnología.

Los retrocesos han sido más pronunciados para Nvidia durante períodos de escepticismo hacia la IA, coherente con su beta más alta y su orientación de crecimiento. Los gráficos a largo plazo subrayan el efecto compuesto del crecimiento de las ganancias de Nvidia. Desde niveles absolutos mucho más pequeños hace una década, la empresa ha crecido hasta convertirse en una de las de mayor valor de mercado. La trayectoria de Apple ha sido más estable, basándose en una base instalada y una franquicia de Servicios ya masivas. Los inversores que evalúan oportunidades para 2026 deben considerar si la próxima fase de rendimientos seguirá favoreciendo el perfil de mayor crecimiento y mayor volatilidad o si se desplazará hacia el generador de efectivo de menor volatilidad.

El liderazgo en capitalización de mercado refleja las narrativas cambiantes de los inversores

Nvidia y Apple han intercambiado varias veces el título de empresa más valiosa del mundo desde mediados de 2025. Nvidia alcanzó por primera vez la marca de 5 billones de dólares y ha mantenido una ventaja de varios cientos de miles de millones durante gran parte de 2026, aunque Apple ha reducido la brecha durante períodos de alta demanda de iPhone. Este cambio refleja una incertidumbre genuina sobre si la economía de la IA sigue en una fase de construcción de infraestructura o está transicionando más rápidamente hacia capas de consumidor y aplicaciones. Cuando los mercados enfatizan la escasez de cómputo y la inversión en centros de datos, Nvidia tiende a liderar. Cuando la atención se desplaza hacia ecosistemas de dispositivos y la monetización de funciones de IA para usuarios finales, Apple gana terreno relativo. El liderazgo actual de Nvidia se alinea con el ritmo aún elevado de gasto en capital reportado por los principales proveedores de nube y las métricas de su propia cartera pendiente.

El tamaño absoluto de ambas empresas significa que una mayor expansión de la capitalización de mercado requiere crecimiento continuo de las ganancias, más que una simple expansión de múltiplos. La trayectoria de Nvidia depende de mantener un alto crecimiento de ingresos proveniente de generaciones sucesivas de chips y una adopción más amplia por parte de los clientes. La trayectoria de Apple depende de mantener el crecimiento en unidades, aumentar los precios promedio de venta mediante dispositivos habilitados para IA y expandir los servicios de alto margen. Ambas son plausibles, pero la evidencia a corto plazo de los flujos de capital sigue favoreciendo al proveedor de infraestructura.

Cómo los inversores pueden abordar la asignación de cartera en 2026

El tamaño de la posición y el horizonte temporal son importantes. Los inversores con mayor tolerancia al riesgo y convicción en la demanda de infraestructura de IA a largo plazo pueden asignar más peso a Nvidia, aceptando mayor volatilidad a cambio de un crecimiento esperado de ganancias más alto. Aquellos que buscan estabilidad dentro de una cartera de tecnología, o que priorizan el crecimiento de dividendos y la consistencia en el retorno de capital, pueden preferir una mayor ponderación de Apple. Un enfoque combinado puede capturar tanto el lado de infraestructura como el de consumo de la transición de la IA, mientras se modera el riesgo de acciones individuales.

Monitorear los comentarios trimestrales sobre gastos de capital de los principales clientes de nube, la evolución del backlog y los márgenes de Nvidia, y el crecimiento de los Servicios de Apple y la trayectoria de su margen bruto proporciona señales continuas para reequilibrar. La disciplina en la valoración sigue siendo esencial. El múltiplo más bajo de Nvidia ofrece un colchón si el crecimiento se modera, mientras que el múltiplo más alto de Apple requiere una ejecución continua en la narrativa de la IA. Ninguna de las dos acciones parece valorada para una caída completa del ciclo de inversión en IA, pero ambas enfrentarían presión en una desaceleración macroeconómica sostenida que retrase el gasto de capital o debilite la demanda de dispositivos de consumo. La diversificación más allá de estos dos nombres sigue siendo prudente dada su ya alta ponderación en los principales índices.

El crecimiento y la valoración inclinan la balanza a favor de Nvidia

La evidencia disponible en octubre de 2026 apunta a Nvidia como la compra más atractiva para inversores enfocados en el crecimiento absoluto de ganancias y el respaldo de valoración. Sus recientes resultados trimestrales, la cartera de pedidos de varios años, el múltiplo forward más bajo y la exposición directa a la ola de gasto de capital en IA crean un escenario favorable en comparación con el crecimiento más moderado y la valoración con prima de Apple.

Apple sigue siendo una marca de alta calidad con flujos de efectivo duraderos y un poderoso ecosistema, adecuada para inversores que priorizan la estabilidad y retornos de capital consistentes. La decisión final depende de la tolerancia al riesgo individual, el horizonte temporal y la convicción sobre la duración de la fase actual de infraestructura. Ambas empresas probablemente seguirán siendo centrales en carteras de tecnología, sin embargo, la combinación de impulso de crecimiento y valoración relativa favorece actualmente a Nvidia.

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Preguntas frecuentes

¿Cómo se comparan las capitalizaciones de mercado actuales de Nvidia y Apple en octubre de 2026?

La capitalización de mercado de Nvidia ha fluctuado recientemente cerca de $5.5 billones, mientras que la de Apple ha operado cerca de $5 billones. La brecha ha variado durante 2026 a medida que cada empresa reportó resultados y la atención de los inversores cambió entre la infraestructura de IA y la demanda de dispositivos de consumo. Las ganancias absolutas más altas de Nvidia en los últimos trimestres han respaldado su liderazgo, incluso cuando Apple ha registrado un crecimiento sólido de ingresos de dos dígitos.

¿Cuáles son las principales diferencias en los múltiplos de valoración a plazo?

Nvidia se negocia con un múltiplo de precio-beneficios futuro en la mitad de los veintes, aproximadamente un 25-40 por ciento por debajo del múltiplo futuro de Apple, cercano a 37-38 veces. Este descuento persiste a pesar de las tasas de crecimiento de beneficios esperadas significativamente más altas de Nvidia. Esta brecha de valoración forma uno de los argumentos principales a favor de Nvidia sobre una base ajustada al riesgo para inversores orientados al crecimiento.

¿Qué tan significativa es la reciente ingresos y ganancias trimestrales de Nvidia en comparación con los de Apple?

En su segundo trimestre fiscal de 2027, Nvidia reportó ingresos de $96.2 mil millones y un ingreso neto aproximado de $59.7 mil millones. El último trimestre comparable de Apple mostró ingresos de $109.4 mil millones y un ingreso neto de $29.8 mil millones. Por lo tanto, Nvidia generó aproximadamente el doble de utilidad trimestral mientras operaba a una escala general similar, destacando el apalancamiento de ganancias de su negocio de centros de datos.

¿Qué papel juega el ciclo de gasto de capital de la IA en la comparación?

Estimaciones de entre 4 billones y 8 billones de dólares en inversión de capital relacionada con la IA durante cinco años sustentan la oportunidad a largo plazo. Nvidia capta una parte directa de ese gasto a través de ventas de GPU y redes. Apple se beneficia de forma más indirecta mediante posibles actualizaciones de dispositivos y el compromiso con Servicios impulsado por funciones de IA en el dispositivo. La fase actual sigue centrada en infraestructura, apoyando las perspectivas de crecimiento a corto plazo de Nvidia.

¿Cómo han evolucionado los programas de retorno de capital para cada empresa?

Ambas empresas devuelven capital sustancial mediante recompras y dividendos. Nvidia ha aumentado significativamente su autorización de recompra y elevado su dividendo, cerrando la brecha histórica con el programa de larga data de Apple. Apple continúa ejecutando uno de los planes de devolución de capital más grandes entre las corporaciones estadounidenses, brindando apoyo constante a su número de acciones y al crecimiento de sus dividendos.

Descargo de responsabilidad: Este contenido es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión. Las inversiones conllevan riesgos. Por favor, realiza tu propia investigación (DYOR).

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