**Informe Semanal de KuCoin Ventures: El Cambio de Narrativa: El Capital Persigue Tesorerías de Solana y Mercados de Predicción mientras BTCFi Busca un Nuevo Camino**
2025/09/01 10:33:01
**1. Resumen Semanal del Mercado** **: La Estrategia de Tesorerías de Solana Impulsa el Incremento de Empresas Públicas**
La semana pasada, varias empresas anunciaron planes para establecer tesorerías de Solana. Galaxy Digital, Multicoin Capital y Jump Crypto están colaborando para recaudar aproximadamente $1,000 millones con el fin de construir tesorerías de Solana a través de vehículos de empresas públicas. El fondo cripto Pantera busca recaudar $1,250 millones para convertir una empresa que cotiza en Nasdaq en una tesorería de Solana, mientras que Sharps Technology, que también cotiza en Nasdaq, recaudó $400 millones en un esfuerzo único para establecer una tesorería de Solana y llegó a un acuerdo con la Fundación Solana para adquirir $50 millones en SOL con un descuento del 15% sobre el precio promedio de 30 días.
Actualmente, el ETF de Solana REX-Osprey SOL + Staking (SSK) se ha lanzado en EE. UU. y se negocia activamente, mientras que varias instituciones están actualizando continuamente sus solicitudes para ETFs de spot de SOL. La explosión de SOL DAT está en línea con el avance continuo de los ETFs de SOL y la narrativa institucional en evolución. Según los datos de SSR, 13 compañías públicas o instituciones reveladas colectivamente poseen 8.689 millones de SOL (1.51% del suministro total), valuados en aproximadamente $1.72 mil millones. De estos, 585k SOL están en staking, generando un rendimiento promedio de alrededor del 6.86%. Solo Sharps Technology y Upexi poseen más de 2 millones de SOL.
**Fuente de datos:** https://www.strategicsolanareserve.org/
Similar to BTC and ETH treasury companies, the typical fundraising paths for SOL treasury companies include private placements, convertible bonds, and equity credit lines. The raised funds are then used to buy SOL in batches. What's different is that some companies disclose that they acquire locked SOL at a discount to the spot price, thereby reducing on-book risk and minimizing the impact of secondary market volatility. For example, Sharps Technology purchases SOL from the Solana Foundation at a 15% discount to the 30-day average price, and Upexi disclosed that about 57% of its SOL was bought at around a 15% discount to the spot price and was immediately locked. In this process, the Solana Foundation acts as the counterparty—a solution the community proposed in response to the Ethereum Foundation’s regular token sales on the secondary market. Whether through discounted locked SOL purchases or active staking, SOL treasury companies can earn rewards from network inflation and on-chain activity, and may even operate their own validator nodes to profit from MEV sharing, effectively turning the treasury into another revenue stream for the company. Además, las empresas de tesorería de SOL suelen ayudar a los inversionistas tradicionales a valorar las acciones mediante la divulgación de SOL por acción (SPS) y su valor equivalente en USD en los comunicados de la empresa.
El concepto de empresas de tesorería de criptomonedas continúa expandiéndose hacia más activos de cadena pública y sectores de altcoins, atrayendo más participación de celebridades. La empresa familiar Trump, Trump Media, alcanzó un acuerdo de fusión empresarial con Crypto com y la empresa SPAC Yorkville para establecer conjuntamente Trump Media Group CRO Strategy Inc, con el objetivo de recaudar alrededor de $6.42 mil millones para construir una empresa de tesorería CRO. Alex Spiro, abogado privado de Elon Musk, ha sido designado presidente de una propuesta de empresa de tesorería de Dogecoin, que planea recaudar $200 millones y ha recibido autorización de House of Doge, la entidad oficial bajo la Dogecoin Foundation responsable del desarrollo y promoción de Dogecoin.
2. Señales del mercado seleccionadas semanalmente
Funcionarios de la FED señalan con frecuencia recortes de tasas mientras disminuyen los flujos hacia ETF de spot
La semana pasada, una venta masiva al final de la sesión en las acciones de EE.UU. borró las ganancias semanales anteriores; pero, desde una perspectiva a mediano plazo, el S&P 500 y el Nasdaq Composite marcaron su cuarto mes consecutivo de aumentos. Sin embargo, los recientes datos de inflación han generado preocupaciones entre algunos participantes del mercado. El gasto del consumidor en EE.UU. en julio registró su mayor aumento en cuatro meses, mientras que el índice de precios de consumo personal básico (PCE) también aumentó, indicando presiones inflacionarias persistentes.
Afortunadamente, en el contexto de datos de inflación fortalecidos, Christopher Waller, Gobernador de la Reserva Federal y un candidato popular para suceder a Jerome Powell, reiteró su llamado a un recorte de tasas de interés. Declaró que apoyaría un recorte en la reunión de política de septiembre. Aunque no considera necesario un recorte drástico, anticipa más ajustes en los próximos tres a seis meses para evitar un colapso en el mercado laboral. Aunque las cifras de inflación no son ideales, Waller cree que el impacto inflacionario de los aranceles es "transitorio".
Desde la perspectiva del impacto en el mercado, un posterior recorte de tasas por parte de la Fed podría efectivamente suprimir las tasas de interés a corto plazo, aunque las tasas a largo plazo actualmente permanecen altas. El ritmo futuro de recortes de tasas continuará siendo influido por los datos económicos y los cambios en el panorama internacional; en circunstancias normales, es poco probable que los recortes sean rápidos y drásticos.
Fuente de datos: FedWatchTool
De manera simultánea, los principales índices en el mercado A-share de China continuaron en alza. Al cierre del último día de negociación de la semana, el volumen total del mercado superó los 2 billones de yuanes durante 13 días consecutivos, con un volumen que superó los 3 billones de yuanes en tres de esos días. El sentimiento de los inversionistas en este mercado es, en general, optimista.
En el espacio de las criptomonedas, tanto el Altcoin Season Index como el Fear & Greed Index se han retraído, y el sentimiento general de las criptomonedas se ha desplazado hacia una postura neutral a cautelosa. Esto ocurre mientras el precio de Bitcoin continúa corrigiéndose, mientras que Ethereum muestra una fortaleza relativa. En el mercado de ETF de spot, los flujos netos hacia los ETF de Bitcoin siguen debilitándose, y los flujos netos hacia los ETF de Ethereum también han disminuido en comparación con períodos anteriores.
Fuente de datos: SoSoValue
Las stablecoins continúan manteniendo un fuerte impulso alcista, con USDe permaneciendo robusta, aunque su tasa de crecimiento ha comenzado a desacelerarse. Muchas instituciones se mantienen muy optimistas sobre el futuro de las stablecoins, creyendo que su emisión total alcanzará los billones de dólares en los próximos años.
Fuente de datos: DeFiLlama
Principales eventos macroeconómicos para observar esta semana:
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Las principales economías publicarán sus últimos datos de PMI.
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La Reserva Federal publicará su Libro Beige sobre las condiciones económicas a mitad de semana.
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Este viernes se darán a conocer los datos sobre nóminas no agrícolas y desempleo, junto con discursos de funcionarios del Banco Central Europeo y de la Reserva Federal.
Observaciones sobre financiamiento en el mercado primario:
La semana pasada, la actividad general de financiamiento en el mercado primario de criptomonedas se desaceleró, con un total de $226 millones recaudados. Excluyendo algunas transacciones grandes (como las operaciones de capital relacionadas con Trump Media & Technology Group), el entusiasmo del mercado fue notablemente moderado. Cabe destacar que el financiamiento del tesoro para DeFi Development Corp, una empresa cotizada públicamente en el ecosistema de Solana, representó la mitad del monto total, destacando las tendencias principales del mercado actual:
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Polarización significativa:El capital se está concentrando cada vez más en dos áreas principales. Por un lado, el financiamiento de tesorería para empresas públicas y las actividades de fusiones y adquisiciones (M&A) por parte de proyectos de primer nivel continúan siendo activas, asegurando financiamiento a gran escala.
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Temas de Inversión Claros: Narrativas populares como las stablecoins, RWA (Activos del Mundo Real), IA y los mercados de predicción siguen atrayendo atención. En contraste, las startups en otros sectores enfrentan dificultades de financiamiento, con instituciones de inversión que en general se muestran más cautelosas.
Fuente de datos: https://cryptorank.io/funding-analytics
La narrativa de la familia Trump se expande en el mercado primario; los mercados de predicción ganan tracción
El sector de mercados de predicción ha experimentado un movimiento de capital inusualmente activo recientemente, convirtiéndose en un nuevo punto destacado en el mercado primario:
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La semana pasada, Polymarket recibió una inversión multimillonaria por parte de 1789 Capital, un fondo en el que Donald Trump Jr. es socio. Trump Jr. también se unirá a su junta asesora.
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Según Bloomberg, la plataforma de mercados de predicción Kalshi recientemente contrató al criptoinfluencer John Wang como su jefe de cripto para profundizar su presencia en el espacio de activos digitales. Cabe destacar que Trump Jr. también fue contratado como asesor estratégico en Kalshi a principios de este año.
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Mientras tanto, The Clearing Company , una plataforma de mercados de predicción fundada en marzo de 2025 por el exdirector de crecimiento de Polymarket y Kalshi, Toni Gemayel, anunció la semana pasada la finalización de una ronda de financiación inicial de $15 millones liderada por Union Square Ventures.
A medida que Polymarket, que previamente recibió una advertencia de la CFTC, se prepara para regresar al mercado de EE. UU., junto con el posicionamiento activo de plataformas principales como Coinbase y Robinhood, el sector de mercados de predicción está entrando en un período clave de desarrollo. En el futuro, se espera que este sector se integre profundamente con eventos políticos y empresariales importantes, atrayendo una atención y participación más amplia de los usuarios del mercado general.
3. Proyecto Spotlight
Football.Fun se lanza: Un juego de capital en el mercado de valores de fútbol en Web3
Football.Fun ha ganado recientemente tracción en la cadena Base como un juego de fútbol Web3 en el que los usuarios asumen el rol de managers, atrayendo jugadores y liquidez gracias a su diseño de "mercado de valores de fútbol virtual". A diferencia de los mercados de predicción deportiva tradicionales, Football.Fun tokeniza estrellas reales del fútbol, permitiendo a los usuarios especular sobre su valor mediante la compra y venta de "acciones" de jugadores. Las fluctuaciones de precio están impulsadas por una combinación de rendimiento de los jugadores, sentimiento social y dinámicas de liquidez en cadena, creando un mercado híbrido que mezcla variables deportivas del mundo real con mecanismos de trading Web3.
Actualmente, el TVL (valor total bloqueado) del proyecto ha superado los $10 millones, con 13.3K direcciones de billetera únicas y un volumen de trading acumulado cercano a los $39.69 millones. Las comisiones totales de la plataforma han excedido los $2.65 millones, y el volumen de trading en un solo día alcanzó un máximo de $14.85 millones el 24 de agosto. Los usuarios adquieren acciones limitadas de jugadores utilizando la moneda del juego "Gold" (anclada al USDC) y pueden operar libremente en el “Player Market.” Todas las ganancias se determinan según la dinámica del mercado. Aunque la actividad de trading ha disminuido ligeramente en las últimas semanas, el proyecto podría experimentar un resurgimiento a medida que avanzan importantes torneos como la UEFA Champions League, las Eliminatorias al Mundial y las principales ligas europeas.
Fuente de datos: https://dune.com/tervelix/fdf-footballdotfun-mega-dashboard-terminal
Football.Fun combina tres elementos clave: "Fan Cards + Trading en el Mercado + Recompensas Basadas en Partidos"
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Los usuarios reciben acciones de jugadores a través de paquetes de cartas y compran/venden usando Gold. La plataforma cobra una comisión estándar del 5% en las transacciones, que puede aumentar hasta un 25% durante períodos de alta volatilidad.
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Mientras poseen acciones de jugadores, los usuarios reciben recompensas basadas en puntos según el rendimiento real en los partidos.
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El proyecto recaudó $2 millones en una ronda semilla y se asoció con el reconocido fondo de capital de riesgo deportivo 6th Man Ventures para iniciativas de lanzamiento al mercado.
Este modo de juego guarda una fuerte similitud con Friend.tech al incentivar a los jugadores a identificar atletas con alto potencial desde etapas tempranas y obtener ganancias tanto del sentimiento social como de los datos del mundo real. El juego aún se encuentra en sus primeras fases, con acciones de jugadores lanzadas en oleadas y una fuerte influencia de las dinámicas de flujo de capital a corto plazo. Su mezcla de interacción con los fanáticos e inversión especulativa es altamente atractiva, pero su crecimiento futuro dependerá de la retención de jugadores y de un flujo sostenido de liquidez.
Si bien Football.Fun introduce un enfoque novedoso en los mercados de predicción Web3 al combinar deportes × financiera × especulación social, persisten varios riesgos estructurales:
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Falta de captura de valor a largo plazo: Actualmente no existe un modelo de dividendos ni de reparto de ingresos del protocolo. El valor del token depende completamente de las expectativas del mercado y el crecimiento de usuarios.
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Preocupaciones sobre el modelo en espiral: Si la emisión de nuevos jugadores se ralentiza o los flujos de capital fresco disminuyen, los precios de los jugadores populares podrían sobreinflarse, desencadenando correcciones en el mercado.
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Manipulación y dinámicas asimétricas del juego: Los mecanismos basados en trading de alta frecuencia y referencias pueden conducir a manipulaciones por parte de "ballenas" o preocupaciones similares a esquemas Ponzi, lo que podría erosionar la confianza.
En resumen, Football.Fun funciona más como un campo de experimentación de capital a corto plazo, propenso a episodios de exageración alrededor de eventos deportivos importantes (por ejemplo, la Copa del Mundo, Derbies), en lugar de una plataforma sostenible de deportes-finanzas en Web3 a largo plazo.
Desglose narrativo de BTCFi: De "Guerras de TVL" a vías sostenibles
Bitcoin Asia 2025 tuvo lugar esta semana en Hong Kong, pero la respuesta al ecosistema BTCFi fue notablemente moderada en comparación con el año anterior. A pesar de contar con más de 15,000 asistentes, convirtiéndose en uno de los eventos más grandes centrados en Bitcoin en Asia, el tono general de la industria ha cambiado de “hype tecnológico” a “ejecución de ingresos y rentabilidad”.
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El número de proyectos expositores cayó drásticamente, y los temas se desplazaron gradualmente de narrativas de innovación hacia métricas más tradicionales como retornos financieros y modelos de negocio.
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La mayoría de los proyectos del ecosistema BTC mostraron una actividad débil en la cadena, y sus tokens tuvieron un bajo rendimiento. Incluso Bitlayer, un proyecto de BTC L2 con casi $30M en financiación, generó un entusiasmo limitado tras la TGE.
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BTCFi se percibe cada vez más como un “juego de vanidad de TVL”: ya sea BTC L2, Restaking o Liquidity Staking, la mayoría de las actividades ahora se asemejan a piscinas maximizadoras de rendimiento dominadas por ballenas. El comportamiento típico de los usuarios es depositar → retirar → vender, sin lograr atraer usuarios minoristas ni establecer una utilidad real en el mundo para DeFi basado en BTC.
Fuente de datos: https://defillama.com/chain/bitcoin
Estas tendencias reflejan tanto limitaciones estructurales en el ecosistema como una reevaluación por parte del mercado sobre los casos de uso prácticos de BTCFi. Bitcoin, con su papel probado en el tiempo como "oro digital", no necesita necesariamente aplicaciones complejas para justificar su valor. Los casos de uso tradicionales de BTCFi han tenido dificultades para impulsar una actividad sostenida en la cadena o proporcionar una utilidad real.
Lo que merece más atención ahora podrían ser narrativas que se alineen mejor con la identidad central de Bitcoin, como integraciones con Activos del Mundo Real (RWA) o primitivas financieras como bóvedas vinculadas a acciones o mecanismos basados en tesorería. Estos enfoques podrían ofrecer propuestas de valor más sostenibles y reconstruir el impulso del ecosistema a largo plazo, en lugar de depender de entradas especulativas y métricas infladas de TVL.
Acerca de KuCoin Ventures
KuCoin Ventures es el brazo de inversión líder de KuCoin Exchange, uno de los cinco principales exchanges de criptomonedas a nivel global. Con el objetivo de invertir en los proyectos de criptomonedas y blockchain más disruptivos de la era Web 3.0, KuCoin Ventures apoya a los desarrolladores de criptomonedas y Web 3.0 tanto financiera como estratégicamente, proporcionando conocimientos profundos y recursos globales.
Como un inversionista amigable con la comunidad y orientado a la investigación, KuCoin Ventures trabaja estrechamente con los proyectos de su portafolio a lo largo de todo el ciclo de vida, con un enfoque en infraestructuras de Web3.0, IA, aplicaciones para consumidores, DeFi y PayFi.
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