Las ganancias del segundo trimestre de Berkshire Hathaway se duplican mientras la apuesta de $10 mil millones en Alphabet señala una nueva era
2026/08/10 16:52:00
Los resultados del segundo trimestre de Berkshire Hathaway arrojaron un titular llamativo: los ingresos netos se duplicaron más que el doble hasta alcanzar los 25,670 millones de dólares. Pero la historia más importante podría ser lo que ocurrió con la enorme reserva de efectivo de la empresa. Berkshire compró casi 20 mil millones de dólares más en acciones de las que vendió durante el trimestre, poniendo fin a una racha de 14 trimestres como vendedora neta, recompró 4,5 mil millones de dólares de sus propias acciones y comprometió otros 10 mil millones de dólares en Alphabet. Su posición de efectivo reportada disminuyó desde un récord de 380,2 mil millones de dólares al final de marzo hasta 364,7 mil millones de dólares al final de junio.
Para los inversores en criptomonedas, esto no es una historia sobre Berkshire abrazando repentinamente el bitcoin. Es más interesante como una señal de asignación de capital. Uno de los inversores más conservadores del mundo está volviéndose más dispuesto a intercambiar efectivo por activos productivos, mientras que una de sus apuestas más grandes recientes está directamente vinculada al auge de la infraestructura de IA. Esto plantea una pregunta más amplia para los mercados: ¿está Berkshire simplemente encontrando algunas oportunidades específicas de empresas, o la economía de mantener efectivo se está volviendo menos atractiva en comparación con activos de crecimiento de larga duración? La respuesta podría ser relevante mucho más allá de Berkshire, incluyendo cómo el capital institucional evalúa las acciones de IA, bitcoin, ethereum y otros activos sensibles a la liquidez.
¿Qué ocurrió en el Q2 de Berkshire?
El segundo trimestre de Berkshire combinó operaciones más sólidas con un impulso mucho mayor de su cartera de inversiones. El beneficio operativo aumentó un 16% hasta $12.98 mil millones, frente a $11.16 mil millones en el mismo período del año anterior, mientras que los ingresos aumentaron un 10% hasta $101.81 mil millones. El beneficio neto, que incluye variaciones en el valor de las acciones que Berkshire aún posee, aumentó de $12.37 mil millones a $25.67 mil millones. Berkshire ha advertido durante mucho tiempo a los inversores que estas ganancias y pérdidas impulsadas por el mercado pueden hacer que el beneficio neto trimestral sea inusualmente volátil.
| Métrica del Q2 2026 | Resultado | Por qué importa |
| Ingreso neto | $25.67B | Más que se duplicó año tras año |
| Beneficio operativo | $12.98B | Subió aproximadamente un 16% |
| Ingresos | $101.81B | Subió aproximadamente un 10% |
| Compras netas de acciones | Casi $20 mil millones | Finalizó una racha de 14 trimestres de venta neta |
| recompras de Berkshire | $4.5 mil millones | Capital devuelto tras una larga pausa |
| Inversión de Alphabet | $10B | Expansión importante de una posición existente |
| Posición en efectivo | $364.7B | Disminuyó desde $380.2B tres meses antes |
La diferencia entre el ingreso neto y el beneficio operativo es esencial. Las empresas de Berkshire no se volvieron de repente dos veces más rentables. Los negocios operativos fundamentales crecieron a un ritmo saludable pero mucho más moderado, mientras que las ganancias en el mercado de valores aumentaron los ingresos reportados. Al mismo tiempo, la situación operativa fue mixta: BNSF y Berkshire Hathaway Energy mejoraron, mientras que el beneficio operativo antes de impuestos de GEICO disminuyó un 45% debido al aumento de las reclamaciones por accidentes y los gastos de marketing.
¿Por qué la ganancia de Berkshire se más que duplicó?
La contabilidad de Berkshire hace que los ingresos headline sean particularmente sensibles a los mercados financieros. Según las normas contables actuales, los cambios en el valor de mercado de su cartera de acciones se reflejan en los ingresos reportados, incluso cuando Berkshire no ha vendido las acciones. La presentación del Q2 de la empresa volvió a destacar que las fluctuaciones en los precios de las acciones pueden generar una volatilidad significativa en sus resultados. Para los primeros seis meses de 2026, Berkshire reportó $35.8 mil millones en ingresos netos, incluyendo aproximadamente $11.4 mil millones en ganancias de inversión después de impuestos.
Esto hace que la diferencia entre los $25,67 mil millones de ingresos netos y los $12,98 mil millones de beneficio operativo sea especialmente útil para comprender el trimestre. Para una audiencia nativa de cripto, existe una analogía aproximada con empresas cuyos resultados reportados pueden fluctuar debido a que el valor de los activos digitales en sus estados financieros varía. La ganancia contable es económicamente relevante, pero no es lo mismo que el flujo de efectivo operativo recurrente proveniente de vender seguros, operar ferrocarriles o proporcionar energía. El marco de reporte propio de Berkshire anima a los inversionistas a enfocarse fuertemente en los negocios operativos en lugar de tratar la ganancia por marcaje a mercado de un trimestre como poder de ganancias permanente.
También hubo una comparación favorable interanual. Los resultados de Berkshire en 2025 incluyeron una importante pérdida por deterioro relacionada con Kraft Heinz, mientras que su presentación de 2026 no mostró un cargo equivalente en el segundo trimestre. Las empresas operativas en sí mismas fueron desiguales: la utilidad de BNSF aumentó un 6% hasta $1.56 mil millones y la utilidad de Berkshire Hathaway Energy creció un 27% hasta $891 millones, mientras que GEICO se debilitó notablemente. El resultado fue, por lo tanto, una combinación de operaciones centrales más fuertes, efectos favorables del mercado de inversiones y una base de comparación más limpia —no un duplicado uniforme en todos los negocios de Berkshire.
Berkshire finalmente está poniendo su efectivo a trabajar
El desarrollo más estratégico es que Berkshire ha dejado de actuar principalmente como acumuladora de efectivo. Compró casi $20 mil millones más acciones de las que vendió en el Q2, poniendo fin a 14 trimestres consecutivos como vendedora neta. También recompró $4,5 mil millones en acciones de Berkshire entre abril y junio y otros $3,3 mil millones adicionales en julio. Esos movimientos se produjeron tras un período en el que los inversores se centraron cada vez más en lo difícil que se había vuelto para una empresa del tamaño de Berkshire encontrar inversiones capaces de mejorar significativamente los rendimientos.
Esto no es lo mismo que Berkshire de repente se vuelva agresiva o abandone la disciplina de liquidez. Su presentación oficial muestra que sus seguros y otros negocios aún mantenían aproximadamente $359,2 mil millones en efectivo, equivalentes de efectivo y letras del Tesoro de EE.UU. al 30 de junio. Berkshire también reitera que no recomprará acciones si ello redujera el efectivo consolidado, los equivalentes de efectivo y los títulos del Tesoro por debajo de los $30 mil millones, enfatizando que la solidez financiera y la liquidez redundante siguen siendo fundamentales en la filosofía de la empresa.
Lo que ha cambiado es la dirección del recorrido. Berkshire completó su adquisición de aproximadamente $9.4 mil millones de OxyChem en enero, acordó comprar Taylor Morrison por unos $6.8 mil millones, reanudó recompras significativas y amplió su exposición a acciones públicas. La inferencia no es que “el efectivo esté muerto”. Es que Berkshire está encontrando suficientes oportunidades para justificar el paso de una acumulación pura hacia una implementación selectiva, un cambio notable para inversores que habían pasado años observando cómo aumentaba su pila de liquidez.
¿Por qué Berkshire invirtió $10 mil millones en Alphabet
Alphabet es el destino más llamativo para ese nuevo capital. En junio, la matriz de Google anunció planes de recaudar $80 mil millones mediante ofertas de acciones para financiar una enorme expansión de la infraestructura de IA. Berkshire acordó comprar $10 mil millones en acciones mediante una colocación privada: $5 mil millones en acciones comunes Clase A a $351.81 por acción y $5 mil millones en acciones Clase C a $348.20. La transacción aumentó la posición que Berkshire ya había estado construyendo desde el tercer trimestre de 2025.
Alphabet necesita la mayúscula porque la escala de la expansión de la IA se ha vuelto extraordinaria. La empresa aumentó su pronóstico de gasto de capital para 2026 a $180 mil millones–$190 mil millones, con gastos dirigidos a centros de datos, capacidad de cómputo, chips personalizados, infraestructura en la nube y productos de IA. Alphabet indicó que la demanda de sus soluciones de IA supera la oferta disponible. Recientemente, la empresa también ha recurrido a los mercados de deuda, ya que el costo de la expansión de la IA ejerce presión sobre el flujo de efectivo.
Para Berkshire, la apelación es más sofisticada que “la IA está de moda”. Alphabet combina la exposición a la IA con negocios que ya poseen escala, poder de mercado y motores de ingresos establecidos en publicidad en búsqueda, YouTube y computación en la nube. Berkshire está efectivamente haciendo un juicio de que Alphabet puede generar un retorno aceptable sobre la enorme cantidad de capital que se está invirtiendo actualmente en IA. Esa interpretación es respaldada por inversores citados en torno a la transacción, quienes marcaron específicamente la compra de Berkshire como una confianza en la capacidad de Alphabet para generar rendimientos sobre su gasto de capital en IA.
¿Es este el inicio de la era de Greg Abel?
El momento hace que el cambio de capital sea aún más significativo. El segundo trimestre fue solo el segundo trimestre con Greg Abel como director ejecutivo de Berkshire tras suceder a Warren Buffett, quien sigue siendo presidente. Los inversores han estado observando atentamente señales de si Abel gestionaría el inmenso balance de Berkshire de manera diferente a Buffett, especialmente tras años en los que se volvieron cada vez más difíciles de encontrar adquisiciones a gran escala.
Evidencia temprana sugiere una mayor disposición a actuar, pero la distinción no debe exagerarse. Buffett sigue participando en la toma de decisiones, y Reuters informó que Buffett dijo que él y Abel no estaban haciendo cosas que el otro no aprobaba. La posición en Alphabet también tiene raíces en el pensamiento de la era Buffett: Berkshire comenzó a construir el stake antes de la colocación privada de junio, y Buffett y Charlie Munger habían reconocido públicamente años antes que no invertir en Google antes fue una oportunidad perdida.
La emergente era de Abel podría ser menos sobre reemplazar la filosofía de Buffett y más sobre aplicar la misma disciplina de retorno sobre el capital a un conjunto de oportunidades diferente. Alphabet sigue siendo una empresa tecnológica gigante, pero también es una franquicia madura que genera efectivo y que realiza una enorme inversión en infraestructura futura. Si Berkshire continúa asignando capital a acciones públicas, recompras y adquisiciones durante los próximos trimestres, el Q2 podría eventualmente verse como el momento en que se hizo visible su régimen de asignación de capital post-Buffett.
Por qué los inversores en criptomonedas deberían preocuparse
Lo primero que los inversores en criptomonedas deben evitar es la conclusión simplista de que “Berkshire compró Alphabet, por lo tanto, Bitcoin es alcista”. No existe un mecanismo de transmisión directo entre ambos. La transacción de Berkshire es una inversión específica de la empresa en una plataforma tecnológica altamente rentable. Bitcoin no tiene flujo de efectivo corporativo, mientras que la valoración de Ethereum proviene de una combinación completamente diferente de actividad de red, propiedades monetarias y expectativas sobre el uso futuro de la infraestructura de cadena de bloques.
La conexión útil es el costo de oportunidad. Berkshire había sido uno de los ejemplos más destacados de un gran inversor que optó por bonos del Tesoro de corto plazo y efectivo en lugar de aumentar la exposición al riesgo. El hecho de que ahora esté comprando más acciones, recomprando sus propias acciones y adquiriendo empresas sugiere que al menos algunos rendimientos a largo plazo potenciales se están volviendo lo suficientemente atractivos como para competir con la certeza y la liquidez de instrumentos similares al efectivo. Esa es una inferencia basada en el cambio en la asignación de Berkshire, no una evidencia de un cambio general en el régimen del mercado.
El criptoactivo es altamente sensible a ese mismo marco de costo de oportunidad. Cuando los rendimientos seguros a corto plazo son atractivos y la liquidez es escasa, los inversores exigen una mayor compensación por mantener activos volátiles como BTC y ETH. Eso hace que el precio actual del Bitcoin y la reacción del mercado cripto en general sean indicadores útiles para observar si el capital realmente se está moviendo más lejos a lo largo de la curva de riesgo. Cuando los inversores se vuelven más dispuestos a asumir riesgos, tanto las acciones de crecimiento como el criptoactivo pueden beneficiarse —aunque los activos subyacentes sean fundamentalmente diferentes.
Acciones de IA frente a criptomonedas: ¿compiten por el mismo capital?
Las acciones de IA y las criptomonedas son dos de los destinos más importantes para el capital orientado al crecimiento, pero sus casos de inversión son casi opuestos. Alphabet puede analizarse a través de ingresos, márgenes operativos, flujo de efectivo libre, crecimiento en la nube y el retorno eventual de cientos de miles de millones de dólares en infraestructura de IA. El bitcoin se valora comúnmente a través de la escasez, la adopción, la seguridad de la red y su papel como activo monetario no soberano. Ethereum añade otra capa a través de la actividad de contratos inteligentes, el staking y la economía de la infraestructura financiera tokenizada.
Sin embargo, aún pueden competir a nivel de cartera. Una institución que decide dónde colocar un dólar adicional puede comparar los rendimientos esperados de Alphabet, Nvidia, infraestructura privada de IA, bitcoin, ethereum, bonos o efectivo. El contraste entre crypto y stocks se vuelve especialmente importante en un mercado con restricciones de capital: las empresas de IA pueden ofrecer ganancias medibles y crecimiento en flujo de efectivo, mientras que los activos digitales dependen más de la adopción, la liquidez y las expectativas sobre el valor futuro de la red.
La relación no necesariamente es de suma cero. Si las condiciones financieras son laxas y la liquidez global se expande, las acciones de IA y el cripto pueden atraer capital simultáneamente. La competencia se vuelve más intensa cuando los rendimientos reales son altos, la liquidez está restringida o las instituciones tienen presupuestos de riesgo limitados. En ese entorno, el cripto debe competir contra empresas capaces de demostrar ganancias medibles derivadas de la adopción de IA. Para los activos digitales, eso eleva el umbral: las narrativas solas deben competir con activos que puedan mostrar flujo de efectivo.
¿Significa el movimiento de Berkshire un cambio más amplio hacia mayor tolerancia al riesgo?
Un trimestre no es suficiente para declarar un nuevo régimen global de riesgo positivo. Berkshire simplemente podría haber encontrado un pequeño número de oportunidades que consideró inusualmente atractivas. El acuerdo de $10 mil millones con Alphabet se realizó mediante una colocación privada negociada, mientras que las recompras de Berkshire dependen de la opinión de la administración de que sus propias acciones se negocian por debajo del valor intrínseco estimado de forma conservadora. Esas son decisiones de valoración específicas, no una aprobación generalizada de activos caros.
Aún así, la dirección merece ser monitoreada porque la reserva de efectivo de Berkshire se había convertido en un símbolo de asignación defensiva de capital. Pasar de $380.2 mil millones en efectivo reportado al final de marzo a $364.7 mil millones al final de junio, mientras se convertía en comprador neto de acciones por primera vez en 14 trimestres, representa un cambio significativo en su comportamiento.
| ¿Qué sucede a continuación? | Posible interpretación |
| El efectivo sigue cayendo mientras aumentan las compras de acciones | Berkshire está encontrando más oportunidades atractivas a largo plazo |
| El efectivo se estabiliza cerca de los niveles actuales | Q2 pudo haber reflejado algunos acuerdos excepcionales |
| El efectivo comienza a aumentar bruscamente nuevamente | La acumulación defensiva de capital podría estar regresando |
| Las recompras y adquisiciones permanecen elevadas | La asignación de capital en la era Abel se está volviendo persistente |
Para los inversores en criptomonedas, Berkshire debería considerarse como un solo dato en lugar de una señal de timing. Un entorno genuino de riesgo en múltiples activos requeriría una confirmación más amplia a partir de las condiciones de liquidez, los mercados de crédito, la participación en acciones y los flujos institucionales hacia activos digitales. Berkshire puede ayudar a contar esa historia, pero no puede establecerla por sí sola.
¿Qué sucede a continuación?
La parte más útil de esta historia aún podría estar por venir. Las próximas revelaciones mostrarán si el segundo trimestre fue el inicio de un cambio duradero en la cartera de Berkshire o simplemente un trimestre inusualmente activo.
El informe 13F del Q2 de Berkshire revelará más detalles
El informe del Q2 de Berkshire confirma que Alphabet estuvo entre sus cinco mayores tenencias de acciones al 30 de junio, junto con American Express, Apple, Bank of America y Coca-Cola. No indica que Alphabet se haya convertido en la posición accionaria más grande de Berkshire. El formulario completo del Q2 13F debe presentarse antes del 14 de agosto de 2026, ya que las normas de la SEC requieren que la presentación del trimestre de junio se realice dentro de los 45 días posteriores al final del trimestre.
Esa presentación debería facilitar la evaluación de los cambios en las acciones públicas de Berkshire durante el trimestre, incluyendo si otras posiciones grandes cambiaron de manera material. Sin embargo, los inversores deben recordar que un 13F es retrospectivo: informa las posiciones al cierre del trimestre en lugar de proporcionar un portafolio en tiempo real.
Alphabet debe demostrar la economía de la IA
La segunda prueba es el mismo Alphabet. Aumentar capital externo para financiar la expansión de IA solo crea valor si la infraestructura genera finalmente rendimientos atractivos. Los gastos de capital planeados por Alphabet de entre $180 mil millones y $190 mil millones para 2026 son tan elevados que los inversores ya prestan mucha atención a si el crecimiento de la nube, la monetización de la IA y los aumentos de productividad pueden justificar el costo.
Para Berkshire, la tesis de inversión se evaluará por años, no por trimestres. Si Alphabet convierte la demanda de IA en un crecimiento sostenido de flujo de efectivo, la operación podría convertirse en un ejemplo de Berkshire comprando una franquicia dominante durante un ciclo de inversión inusualmente intensivo en capital. Si los rendimientos no cumplen las expectativas, el mismo auge de gastos podría convertirse en un ejemplo precautorio de cómo incluso los negocios tecnológicos más fuertes pueden sobrerinvertir.
Mira si Berkshire sigue gastando
Finalmente, los inversores deben observar los próximos dos o tres trimestres de Berkshire en sí. Compras netas continuas de acciones, recompras y adquisiciones sugerirían que el Q2 no fue un brote aislado de actividad. Un regreso a la acumulación intensiva de letras del Tesoro implicaría que las oportunidades atractivas siguen siendo escasas.
Esa distinción es relevante para la narrativa de la “nueva era”. Greg Abel no necesita transformar Berkshire en un fondo de crecimiento para que el estilo de asignación de capital de la empresa cambie. Una disposición persistente para invertir decenas de miles de millones cuando las valoraciones y los retornos esperados son atractivos ya representaría una evolución significativa respecto al patrón de acumulación de efectivo que dominó el final del mandato de Buffett como CEO.
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Conclusión: Un nuevo Berkshire, pero aún no una señal de cripto
La utilidad neta del Q2 de Berkshire Hathaway se más que duplicó, pero el titular no debe ocultar lo que cambió debajo. El beneficio operativo aumentó un 16% más moderado, mientras que las ganancias por inversiones ayudaron a elevar el ingreso neto reportado. El desarrollo más duradero fue la asignación de capital: Berkshire se convirtió por primera vez en comprador neto de acciones en 14 trimestres, aceleró las recompras y añadió $10 mil millones a Alphabet mientras la matriz de Google lleva a cabo uno de los programas de inversión en infraestructura de IA más grandes en la historia corporativa.
Para los inversores en criptomonedas, nada de esto significa que Berkshire esté respaldando bitcoin o ethereum. La importancia es más amplia. Uno de los asignadores de capital más conservadores del mundo está mostrando una mayor disposición a mover dinero fuera del efectivo y hacia activos que cree pueden generar valor con el tiempo.
Si eso se convierte en parte de un cambio más amplio en la aversión al riesgo institucional aún no está demostrado. Pero la apuesta de Berkshire sobre Alphabet es un recordatorio útil de que la IA, el cripto, las acciones y el efectivo compiten por el mismo pool global de capital — y esa competencia está cambiando.
Preguntas frecuentes
¿Berkshire Hathaway posee bitcoin o ethereum?
Berkshire no ha anunciado una posición directa en bitcoin o ethereum en las divulgaciones e informes que sustentan este artículo. Es importante que los inversores no utilicen únicamente el Formulario 13F para responder esa pregunta: la SEC indica que el Formulario 13F cubre los valores especificados de la Sección 13(f) mantenidos por gestores de inversión institucionales, por lo que es principalmente una herramienta para rastrear carteras de valores reportables, y no un informe exhaustivo de todos los activos posibles que una empresa podría poseer.
¿Por qué Berkshire mantiene tanto dinero en letras del Tesoro de EE. UU.?
Los bonos del tesoro permiten a Berkshire conservar liquidez mientras genera intereses y mantiene capital disponible para obligaciones de seguros, adquisiciones, compras de acciones y recompras. El informe del Q2 de Berkshire enfatiza la solidez financiera y la liquidez redundante, y establece que la empresa no realizará recompras si esto redujera el efectivo consolidado, los equivalentes de efectivo y los bonos del tesoro por debajo de los 30 mil millones de dólares.
¿Qué es una colocación privada y por qué Alphabet la utilizó con Berkshire?
Una colocación privada permite a una empresa vender valores directamente a un inversor seleccionado en lugar de distribuir toda la oferta a través del mercado público. La transacción de Alphabet con Berkshire consistió en $5 mil millones de acciones Clase A y $5 mil millones de acciones Clase C. Formó parte del programa mucho más amplio de recaudación de capital de Alphabet para financiar la infraestructura de IA.
¿Qué es el Formulario 13F y por qué los inversores siguen la presentación de Berkshire?
El Formulario 13F es un informe de la SEC requerido para gestores de inversión institucionales que ejercen discreción de inversión sobre al menos $100 millones en valores de la Sección 13(f). La presentación ofrece a los inversores una visión retardada de las posiciones en acciones reportables y es vigilada de cerca porque puede revelar qué empresas cotizadas en bolsa los principales gestores compraron o vendieron al final del trimestre. La SEC establece la fecha límite para el Q2 2026 en el 14 de agosto.
¿Por qué puede variar tanto el ingreso neto de Berkshire de un trimestre a otro?
Una razón importante es que Berkshire tiene un portafolio muy grande de acciones cotizadas públicamente, y los cambios en los valores de mercado de esas inversiones pueden reflejarse en las ganancias reportadas. Berkshire advierte explícitamente que estas ganancias y pérdidas por inversiones pueden causar una volatilidad significativa en las ganancias, por lo que los analistas suelen dar más importancia al beneficio operativo al evaluar los negocios subyacentes.
Descargo de responsabilidad: Este contenido tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento de inversión. Las inversiones en criptomonedas conllevan riesgos. Realiza tu propia investigación (DYOR).
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