La oferta de RLUSD de Ripple alcanza un récord de $2,440 millones: por qué ethereum supera a XRPL
El sector de activos digitales ha experimentado cambios significativos en la liquidez de stablecoin y las estrategias de los emisores. La stablecoin de grado empresarial, vinculada al dólar, Ripple USD (RLUSD) de Ripple, registró un suministro circulante acumulado que superó los $2,440 millones. Si bien la expansión acumulada destaca la creciente adopción entre las mesas de trading institucionales y contrapartes institucionales, la distribución interna entre sus dos cadenas de bloques nativamente compatibles cuenta una historia más notable.
Históricamente, el XRP Ledger (XRPL) mantuvo la participación dominante de la liquidez de RLUSD tras el lanzamiento inicial del activo. Sin embargo, los datos en cadena confirman que Ethereum (ERC-20) ha superado a XRPL en la oferta circulante total de RLUSD. Ethereum ahora representa más de la mitad de toda la oferta circulante.
Este artículo examina las métricas verificables en la cadena detrás de la expansión de RLUSD de $2.44 mil millones, evalúa las razones estructurales y económicas detrás del ascenso de Ethereum sobre XRPL, y describe las implicaciones más amplias para Ripple, la liquidez entre cadenas y el sector competitivo de las stablecoins.
Principales conclusiones
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Ripple USD (RLUSD) alcanzó un suministro circulante récord de 2.44 mil millones de dólares, registrando un aumento de más del 40% en un período de 30 días.
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Ethereum-based RLUSD (ERC-20) ahora representa aproximadamente el 56,5% ($1.38 mil millones) del suministro total, superando el 43,5% ($1.05 mil millones) del libro mayor de XRP (XRPL).
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El saldo promedio del monedero RLUSD de ethereum es de aproximadamente $106,000, impulsado por la gestión de tesorería institucional y despliegues de finanzas descentralizadas (DeFi), en comparación con $15,000 en XRPL.
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La eficiencia de capital de Ethereum y su integración con mercados monetarios, como más de $330 millones depositados en Aave, han servido como catalizadores principales para la emisión de ERC-20.
La expansión de RLUSD a $2.44 mil millones
El crecimiento de RLUSD durante el tercer trimestre ha superado al de varios competidores establecidos de stablecoins regionales y de nivel intermedio. A mediados de agosto, el suministro total en circulación se situaba cerca de $1.72 mil millones. Durante las cuatro semanas siguientes, la acuñación neta continua impulsó la capitalización de mercado del activo por encima de los $2.44 mil millones, lo que representa una entrada neta de capital de aproximadamente $720 millones.
De los $2.44 mil millones en oferta circulante, Ethereum aloja aproximadamente $1.38 mil millones (56.5%), mientras que el XRP Ledger representa $1.05 mil millones (43.5%). La aceleración fue en gran medida asimétrica. Mientras que XRPL experimentó una retención constante y emisiones netas modestas, Ethereum absorbió la gran mayoría de las solicitudes de acuñación reciente de participantes institucionales del mercado.
Dinámica de emisión neta
La emisión de stablecoins generalmente sigue la asignación de capital por parte de intermediarios institucionales, proveedores de liquidez y gestores de tesorería. Cuando un participante autorizado envía reservas de moneda fiduciaria a las cuentas custodiales designadas de Ripple, especifica la cadena de liquidación para la acuñación.
En los últimos 60 días:
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Emisión de Ethereum: Aumentada en más del 90%, absorbiendo más de $650 millones en tokens recién acuñados.
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Emisión de XRPL: Mantuvo una expansión modesta, creciendo en porcentajes de un solo dígito bajos, mientras que el total de direcciones de monederos continuó aumentando.
Esta divergencia operativa indica que, aunque la creación de direcciones individuales sigue siendo distribuida, los asignadores de capital de gran volumen muestran una preferencia por la implementación de ERC-20.
Ethereum frente a XRPL: Desglose de métricas en la cadena
Una comparación detallada de la distribución de RLUSD en ambas redes revela perfiles operativos distintos. Los dos libros mayores sirven a segmentos de mercado funcionalmente diferentes dentro del ecosistema de activos digitales.
Comparación de métricas en la cadena
| Métrica | Ethereum (ERC-20) | XRP Ledger (XRPL) |
| Oferta circulante | ~$1.38 mil millones | ~$1.05 mil millones |
| Porcentaje de la oferta | ~56,5% | ~43,5% |
| Saldo promedio por dirección | ~$106,000 | ~$15,000 |
| Distribución de monederos activos | Concentrada (~13.000 direcciones) | Amplio (>69.000 direcciones) |
| Utilidad principal | Préstamos DeFi, optimización de rendimiento, pools DEX | Liquidación, remesas transfronterizas, pasarelas empresariales |
| Asignaciones principales de protocolo | Aave, Curve, Balancer | DEX nativo, monederos de custodia empresarial |
Distribución de monedero y densidad de capital
La disparidad en los saldos promedio de los monederos ilustra la división estructural entre las dos redes:
Saldos de alta densidad de Ethereum: Con un saldo promedio por monedero de aproximadamente $106,000, ERC-20 RLUSD muestra una alta concentración entre custodios empresariales, makers no bancarios y contratos institucionales de maker automatizado (AMM).
Huella distribuida de XRPL: XRPL aloja más de 69,000 monederos distintos que sostienen RLUSD, pero su saldo promedio es aproximadamente de $15,000. Esta configuración se alinea con integraciones de pago, enrutamiento de transacciones minoristas y PYMES, y puertas de enlace nativas del libro mayor, donde los tamaños individuales de las transferencias son menores, pero la frecuencia de transacciones permanece regular.
Principales impulsores detrás del dominio de ethereum
¿Por qué la acuñación institucional se desplazó hacia Ethereum, a pesar de que XRPL es el libro mayor principal de Ripple con tarifas de transacción más bajas y una liquidación de bloques más rápida? Cuatro factores clave explican este cambio.
Componibilidad DeFi y generación de rendimiento
La ventaja definitoria del ecosistema de ethereum sigue siendo su composabilidad financiera. Las stablecoins en ethereum pueden integrarse inmediatamente en mercados descentralizados de crédito maduros, instalaciones de préstamo garantizado y optimizadores automatizados de rendimiento.
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Integración del Mercado Monetario: Los datos en cadena indican que el protocolo de préstamo descentralizado Aave solo tiene más de $330 millones en liquidez de RLUSD depositada. Los depositantes pueden aportar RLUSD como garantía o ganar intereses variables por préstamos según la demanda de toma prestado.
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La brecha de rendimiento de XRPL: Aunque XRPL cuenta con un Libro de Órdenes Centralizado Integrado (CLOB) y un motor de Market Maker Automatizado (AMM), actualmente carece de un ecosistema equivalente de mercados descentralizados de préstamos abiertos, sin colateralización o con colateralización excesiva, capaces de absorber cientos de millones de dólares en capital buscador de rendimiento.
Infraestructura institucional y estandarización EVM
La mayoría de las mesas de trading institucionales, los creadores cuantitativos de mercado y los brókeres principales han construido sus sistemas de back-office alrededor de la Máquina Virtual de Ethereum (EVM).
Los custodios institucionales (como Fireblocks, Anchorage Digital y Copper) ofrecen soporte nativo desde el primer día para contratos inteligentes estándar ERC-20. Si bien muchos admiten XRPL, los flujos de trabajo para implementaciones programáticas de tokens, transferencias programáticas y rutinas de cómputo de múltiples partes (MPC) suelen estar optimizados para entornos EVM.
Desplegar directamente en Ethereum elimina el riesgo de puente. Las grandes instituciones generalmente evitan envolver o enlazar activos entre capas distintas cuando una emisión nativa de tokens está disponible en su cadena principal de operación.
La eficiencia del capital supera los costos de transacción
Los costos de transacción en XRPL son fracciones de un centavo, mientras que las comisiones de gas de ethereum fluctúan según la congestión de la red. Para transacciones pequeñas, XRPL es superior técnicamente y económicamente.
Sin embargo, para participantes institucionales que transfieren asignaciones de $5 millones a $50 millones por transacción, una tarifa base de Ethereum de $2 a $15 es insignificante en comparación con la eficiencia de capital obtenida. La capacidad de desplegar capital en piscinas de liquidez profundas sin pasar por puentes secundarios supera los ahorros en costos transaccionales de entornos de bajas tarifas.
Comprender Ripple USD (RLUSD): Arquitectura y cumplimiento
Para evaluar la sostenibilidad a largo plazo, es necesario examinar el marco regulatorio y operativo bajo el cual opera RLUSD.
RLUSD se emite bajo una licencia estándar de compañía fiduciaria emitida por el Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York (NYDFS), lo que lo coloca en un nivel estricto de cumplimiento junto con emisores como Paxos y Gemini. Su estructura subyacente se basa en tres pilares operativos centrales:
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Composición de la reserva: Cada token RLUSD en circulación está respaldado 1:1 por reservas denominadas en dólares, que comprenden depósitos físicos en efectivo en dólares estadounidenses, letras del Tesoro de EE. UU. a corto plazo y equivalentes de efectivo.
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Atestaciones independientes: Las atestaciones mensuales de reservas se realizan por firmas contables independientes y de terceros para verificar que las pasivos totales pendientes nunca superen los activos de reserva mantenidos en cuentas segregadas.
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Funciones de cumplimiento empresarial: Las implementaciones de contratos inteligentes en Ethereum y XRPL incluyen salvaguardias regulatorias programáticas, como el congelamiento de saldos y capacidades de recuperación administrativa, cumpliendo con órdenes de ejecución legal.
Estrategia de diseño de cadena dual
El objetivo de diseño de Ripple no era reemplazar XRPL, sino crear un estándar multi-cadena. Al implementar versiones nativas en ambas redes, Ripple mantiene una huella flexible:
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Despliegue de XRPL: Opera como un activo de enrutamiento eficiente para pagos transfronterizos, nóminas corporativas regionales y remesas institucionales a través de RippleNet.
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Despliegue de Ethereum: Opera como un activo de liquidez abierto diseñado para margen de exchange, liquidación OTC y protocolos de crédito on-chain sin permiso.
Implicaciones del mercado: El panorama competitivo de las stablecoins
Presión competitiva sobre los emisores existentes
Durante varios años, la categoría de stablecoins cumplidas y reguladas ha estado dominada por el USDC de Circle, mientras que el USDT de Tether ha liderado el volumen fuera de EE.UU. El crecimiento de miles de millones de dólares de RLUSD demuestra que la demanda del mercado por alternativas reguladas sigue siendo alta, especialmente entre instituciones que buscan diversificación de contrapartes.
Aunque la capitalización de mercado de RLUSD permanece por debajo de la de USDC y USDT, su rápida adopción subraya que el estatus regulado y las redes empresariales establecidas permiten a nuevos participantes obtener una cuota de mercado significativa sin depender únicamente de incentivos minoristas especulativos.
La Dirección Estratégica para el XRP Ledger
Ethereum capturando el 56,5% del volumen de RLUSD presenta tanto una validación como un desafío estratégico para el ecosistema XRPL:
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Validación: Demuestra que el ecosistema de productos de Ripple es pragmático. La empresa está dispuesta a encontrar el capital institucional donde ya se encuentra, en lugar de forzar el capital exclusivamente sobre su cadena de bloques propietaria.
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Desafío: Destaca la necesidad de desarrollar compatibilidad EVM de alto rendimiento para XRPL. El desarrollo e integración de sidechains EVM de XRPL será fundamental si el libro mayor pretende capturar y retener el capital de crédito descentralizado y con rendimiento que actualmente se asienta en Ethereum.
Conclusión
El ascenso de RLUSD de Ripple por encima de los $2.44 mil millones en oferta total confirma la creciente integración del mercado de stablecoins cumplidas. Más significativamente, el reemplazo de XRPL por ethereum como red principal de alojamiento demuestra cómo la liquidez fundamental, la composabilidad financiera y la infraestructura institucional EVM siguen siendo clave en la distribución del capital.
Mientras que el XRP Ledger continúa anclando transacciones de liquidación y pago con menor sobrecarga, Ethereum ha emergido como la plataforma definitiva de almacenamiento de valor y operacional para los titulares institucionales de RLUSD. A medida que el espacio de las stablecoins madura, la dinámica entre la eficiencia de costos de la red y la utilidad del capital seguirá siendo central en la consolidación de la liquidez digital.
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Preguntas frecuentes
¿Qué es Ripple USD (RLUSD)?
Ripple USD (RLUSD) es una stablecoin respaldada 1:1 por moneda fiduciaria, vinculada al dólar estadounidense, emitida por Ripple bajo supervisión regulatoria del Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York (NYDFS). Está garantizada por depósitos bancarios en dólares estadounidenses, títulos del Tesoro estadounidense a corto plazo y equivalentes de efectivo.
¿Por qué hay más RLUSD en Ethereum que en el XRP Ledger?
Ethereum mantiene más RLUSD debido a su sólida infraestructura de finanzas descentralizadas (DeFi), la familiaridad institucional con el estándar EVM y plataformas de generación de rendimiento como Aave. Aunque XRPL ofrece costos de transacción más bajos, Ethereum proporciona una eficiencia de capital y composabilidad superiores para los market makers institucionales.
¿Es RLUSD un token ERC-20 o un activo nativo de XRPL?
RLUSD existe nativamente en ambas cadenas de bloques. En Ethereum, funciona como un token ERC-20. En el XRP Ledger, opera como un activo digital nativo emitido a través de la infraestructura establecida de líneas de confianza del XRPL.
¿Cómo se diferencia RLUSD de Tether (USDT) y Circle (USDC)?
Si bien los tres activos buscan mantener una paridad de $1.00, difieren en gobernanza, marcos de cumplimiento y gestión de reservas. RLUSD está regulado bajo las normas de confianza de NYDFS, similar a los activos emitidos por Paxos, con atestaciones periódicas de reservas por terceros e integración estructural en las redes de pagos empresariales de Ripple.
¿Dónde pueden los usuarios monitorear los datos de oferta de RLUSD?
La oferta circulante de RLUSD, las interacciones con el contrato y las métricas de monederos pueden monitorearse a través de exploradores públicos de cadena de bloques como Etherscan (para el token ERC-20) y XRPSCAN (para el activo nativo de XRPL), junto con agregadores verificados.
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