Cathie Wood dice que Circle está desafiando a los gigantes tradicionales de pagos mientras las stablecoins reconfiguran las finanzas
2026/08/25 14:38:00
El CEO de ARK Invest, Cathie Wood, recientemente destacó una desconexión significativa que existe en la forma en que los mercados públicos y los analistas de servicios financieros tradicionales evalúan el desempeño de Circle Internet Group. En una publicación detallada en X fechada el 23 de agosto de 2026, respondió a un gráfico de desempeño de un año que comparaba el rendimiento de las acciones de Visa, Mastercard y Circle. En su análisis, señaló que las ineficiencias a corto plazo en los mercados de acciones a menudo ocultan los cambios tecnológicos a más largo plazo que están ocurriendo en el espacio de pagos. Wood mostró que muchos analistas, que han construido sus carreras centradas en rastrear el desempeño de Visa y Mastercard, encuentran difícil comprender plenamente a Circle como un disruptor puro en el espacio de la tecnología financiera.
Esto es particularmente notable dado que las acciones de Circle han experimentado un crecimiento sustancial desde su oferta pública inicial (IPO) en junio de 2025, mientras que los actores tradicionales solo han registrado ganancias modestas durante el mismo período. El ecosistema de pagos está siendo redefinido por la tecnología, y no por los marcos analíticos heredados que tradicionalmente han aplicado los analistas financieros. Circle se encuentra en una posición única como principal beneficiaria de esta transformación, impulsada por el creciente dominio de transacciones de su stablecoin, USDC, así como por los avances regulatorios en curso y el desarrollo de infraestructura institucional, incluyendo su innovadora tecnología de cadena de bloques Arc.
Wood destaca las ineficiencias del mercado a corto plazo en el gráfico de rendimiento de Circle
El 23 de agosto de 2026, Cathie Wood citó la comparación del analista Alex Obchakevich sobre el desempeño de acciones durante un año, que mostraba a Visa con un aumento aproximado del 5 por ciento, Mastercard casi sin cambios y Circle por debajo significativamente durante gran parte del período. Wood describió el gráfico como una ilustración de las ineficiencias a corto plazo de los mercados de acciones públicas. A pesar de ese subdesempeño anual en comparación con las redes de pagos, las acciones de Circle se han apreciado aproximadamente un 84 por ciento desde su precio de oferta inicial de $31 el 5 de junio de 2025, con algunos informes que señalan ganancias superiores al 180 por ciento desde el precio de oferta tras un salto inicial. ARK Invest ha seguido acumulando acciones a través de la volatilidad, con tenencias combinadas reportadas alrededor de $329 millones a más de $345 millones en divulgaciones recientes, lo que representa un peso significativo en la cartera.
Wood enfatizó que los analistas de servicios financieros cuyos historiales a largo plazo se basan en Visa y Mastercard, empresas que han aumentado aproximadamente 33 veces y 150 veces, respectivamente, desde sus listados en 2008 y 2006, encuentran difícil evaluar un disruptor puro. Ella argumentó que la disruptiva actual proviene de la tecnología subyacente, no de los marcos analíticos que aplican esos especialistas. El regreso de Circle a la rentabilidad en el segundo trimestre de 2026, con una utilidad neta de $48 millones, y el duplicado de ciertas métricas relacionadas con transacciones proporcionan evidencia operativa concreta que respalda su visión de un cambio estructural en curso en la infraestructura de pagos digitales.
USDC de Circle domina los volúmenes de transacciones ajustados de stablecoins en 2026
USDC, la stablecoin respaldada por el dólar de Circle, ha capturado una cuota líder de los volúmenes de transacciones de stablecoin ajustados según los datos compilados por Visa. En el primer semestre de 2026, USDC representó aproximadamente el 70 por ciento del volumen ajustado, con USDT cerca del 25 por ciento, invirtiendo patrones anteriores en los que Tether tenía cuotas mucho más altas. Solo en junio de 2026 se registró un volumen récord ajustado de stablecoin de $1,79 billones, de los cuales USDC procesó aproximadamente $1,21 billones, o alrededor del 67 por ciento. El informe propio de Circle mostró que el volumen de transacciones en cadena de USDC alcanzó $14,8 billones en el segundo trimestre, un aumento del 151 por ciento interanual, mientras que el volumen diario promedio en cadena alcanzó $163 mil millones.
La circulación se situó en 73.3 mil millones de dólares al final del Q2 2026, un aumento del 19 por ciento interanual, incluso cuando la capitalización de mercado del conjunto del mercado de activos digitales disminuyó. La circulación promedio durante el trimestre alcanzó los 76.5 mil millones de dólares. Estas cifras demuestran una utilidad creciente de la red más allá de la actividad puramente especulativa. Las métricas ajustadas que excluyen bots y ruido de alta frecuencia revelan casos de uso reales e institucionales en crecimiento, incluidos pagos, colaterales en finanzas descentralizadas y liquidación de activos tokenizados. La velocidad de USDC, con un alto volumen de rotación en relación con la oferta, subraya su papel como infraestructura de nivel institucional más que como simple vehículo de negociación.
Los resultados del segundo trimestre muestran rentabilidad y métricas de plataforma en expansión
Circle reportó ingresos totales e ingresos de reserva de 701 millones de dólares para el segundo trimestre de 2026, un aumento del 7 por ciento interanual. El beneficio neto de las operaciones continuas alcanzó los 48 millones de dólares, una mejora significativa respecto al período del año anterior. El EBITDA ajustado creció hasta los 143 millones de dólares. Las tenencias de USDC en la plataforma aumentaron un 106 por ciento interanual hasta alcanzar los 12.400 millones de dólares, mientras que la Red de Pagos de Circle logró un volumen de transacciones anualizado de 14.700 millones de dólares en una base de 30 días móviles, un aumento del 76 por ciento secuencial, con 175 instituciones financieras inscritas.
Los ingresos por reservas continúan constituyendo la mayor parte de los ingresos, vinculados a los intereses sobre efectivo y valores del gobierno de EE.UU. a corto plazo que respaldan el USDC. Los ingresos por transacciones han mostrado una aceleración, reflejando mayores volúmenes y expansión de la plataforma. La empresa obtuvo la aprobación final de la OCC para su banco nacional de fideicomiso, Circle National Trust, que se inauguró en julio de 2026, y una carta de fideicomiso de propósito limitado en Nueva York. Estos hitos regulatorios fortalecen la base institucional para la emisión, custodia y servicios relacionados del USDC, apoyando una mayor adopción por parte de bancos y gestores de activos que buscan infraestructuras digitales del dólar compatibles.
Arc Blockchain se prepara para el mainnet público con validadores institucionales
Circle programó el lanzamiento público del mainnet de su blockchain Arc de capa 1 para el 16 de septiembre de 2026. La red ya está operando en un mainnet privado con más de 100 participantes del ecosistema e institucionales. Los validadores fundadores incluyen a BlackRock, DTCC, Visa, Mastercard, Galaxy, Global Payments, ICE, MoneyGram, SBI Group, Standard Chartered, Sumitomo Corporation y Circle misma. Este conjunto autorizado de instituciones financieras establecidas busca proporcionar los estándares de cumplimiento y operativos requeridos para la infraestructura de liquidación institucional.
Se espera que BlackRock implemente su fondo monetario tokenizado BUIDL en Arc con integración nativa de USDC, permitiendo suscripción, reembolso y despliegue dentro de un único entorno en cadena. DTCC planea una colaboración para la tokenización de activos custodiados a partir del segundo semestre de 2027. Otras exploraciones adicionales incluyen infraestructura de custodia, FX y repo. Arc está diseñado para finalidad subsegunda, tarifas denominadas en USDC, liquidación multimoneda y funciones de privacidad opcionales. Las aplicaciones del primer día abarcan protocolos DeFi, proveedores de pagos, exchanges y monederos, posicionando a la cadena como una capa de liquidación diseñada específicamente para finanzas nativas de stablecoin.
Las redes de pago tradicionales participan en iniciativas de stablecoin competidoras
Visa y Mastercard se han unido al consorcio Open USD junto con BlackRock, Coinbase, Stripe y más de 140 otras empresas. Open USD busca crear un modelo de stablecoin sin tarifas o con ingresos compartidos de reservas que desafíe la economía de los emisores existentes. La adquisición de BVNK por parte de Mastercard señala aún más el compromiso directo de las redes tradicionales con la infraestructura de stablecoins. Estos movimientos demuestran que los equipos de estrategia corporativa de los actores establecidos reconocen el cambio, aunque algunos análisis de acciones sigan anclados en marcos heredados.
La crítica de Wood se centra en la dificultad de la comunidad analítica para modelar a un emisor puro cuyo valor principal proviene de dólares digitales programables y los efectos de red asociados, en lugar de tarifas de intercambio. Las transferencias de stablecoins alcanzaron 33 billones de dólares el año anterior, según algunos datos de la industria, con un crecimiento continuo en los volúmenes de pagos del mundo real reportado en aproximadamente un 20 por ciento mes a mes en ciertos períodos. La participación de Visa y Mastercard en ambos consorcios competidores y en el conjunto de validadores Arc de Circle ilustra la competencia y la colaboración simultáneas en el creciente ecosistema de pagos.
ARK Invest mantiene su convicción a través de la acumulación de acciones
ARK Invest ha añadido repetidamente a su posición en Circle durante períodos de debilidad de precio. Las divulgaciones muestran compras en julio y principios de agosto de 2026 por un total de decenas de millones de dólares en ARKK, ARKW y ARKF. Las tenencias combinadas se han ubicado entre las posiciones más grandes de la empresa relacionadas con criptomonedas, con valores reportados cerca de $329 millones a $458 millones en instantáneas recientes, dependiendo del precio de las acciones y el momento exacto. La compra continua de Wood a través de una caída de aproximadamente 42 por ciento en un año en la acción subraya una perspectiva de inversión a largo plazo centrada en la disruptiva tecnológica, más que en la sensibilidad a tasas a corto plazo o el ruido competitivo.
La tesis de la firma considera a Circle como beneficiaria del cambio más amplio hacia los mercados de capital en cadena, pagos agentes y activos tokenizados. Los analistas de Bernstein han mantenido calificaciones de "Outperform" con objetivos de precio que implican un potencial de alza sustancial, citando impulsores de crecimiento independientes, incluida la adopción de pagos en stablecoin y mercados de capital en cadena, incluso sin la aprobación de legislación específica. Estos flujos institucionales y las opiniones de los analistas proporcionan contexto adicional para evaluar la brecha que Wood identificó entre el desempeño accionario a corto plazo y el impulso empresarial subyacente.
El papel de USDC se extiende hacia la economía agente y los mercados tokenizados
Circle ha ampliado su infraestructura que respalda agentes de software autónomos, con su Agent Stack lanzado en mayo de 2026, que aloja más de 900 servicios pagados y la gran mayoría del volumen de pagos relacionados se liquida en USDC. El crecimiento del volumen en cadena y las métricas de alta velocidad indican la utilidad de USDC como garantía en finanzas descentralizadas, acciones tokenizadas, futuros perpetuos de activos del mundo real y mercados de predicción. Bernstein ha estimado cuotas sólidas de ciertos volúmenes de intercambios y finanzas descentralizados que fluyen a través de USDC.
La actividad de fondos tokenizados, ejemplificada por el despliegue planeado de BUIDL en Arc, integra aún más a USDC en los flujos de trabajo institucionales. Los dólares digitales respaldados por reservas permiten liquidaciones casi instantáneas sin la fricción de intermediarios tradicionales, alterando las estructuras de costos para transferencias de alto valor. A medida que los agentes impulsados por IA y los sistemas automatizados aumentan la frecuencia y complejidad de los pagos, la naturaleza programable de USDC lo posiciona para capturar cuota que las redes de tarjetas heredadas procesan menos eficientemente. Estos casos de uso trascienden el intercambio minorista hacia la liquidación mayorista y máquina-a-máquina.
Hitos regulatorios fortalecen la posición institucional de Circle
La aprobación final de la OCC sobre Circle National Trust y la carta de fideicomiso de propósito limitado de Nueva York establecen marcos de supervisión federal y estatal directos para la custodia de activos digitales y servicios fiduciarios relacionados. Estas cartas respaldan a los clientes institucionales que buscan acceso regulado para acuñar, rescatar, mantener y transferir USDC. Las asociaciones con grandes bancos para puertas de entrada y salida en mercados clave amplían aún más la presencia regulada.
Si bien la sensibilidad a las tasas de interés sigue siendo un factor en los ingresos de reservas, la diversificación hacia ingresos por transacciones y plataforma, combinada con la estructura de banco de confianza, reduce la dependencia pura de los entornos de tasas. Circle ha enfatizado objetivos de crecimiento plurianuales para la circulación de USDC en un rango del 40 por ciento de crecimiento anual compuesto bajo diversos escenarios. El progreso regulatorio aborda una barrera clave para la adopción institucional que históricamente enfrentaron los emisores puramente nativos de cripto, alineando a Circle más estrechamente con las expectativas de cumplimiento de las finanzas tradicionales.
Dinámicas e implicaciones del Consorcio USD Abierto
El lanzamiento de Open USD por un amplio consorcio que incluye Visa, Mastercard y BlackRock introdujo presión competitiva que contribuyó a la volatilidad del precio de las acciones de Circle a mediados de 2026. El modelo, que se enfoca en los ingresos compartidos de las reservas y tarifas reducidas, apunta a la economía de los emisores establecidos. La administración de Circle y algunos analistas han cuestionado los desafíos de coordinación de los grandes consorcios y han destacado los efectos de red existentes de USDC, la profundidad de liquidez y su estado regulatorio como ventajas duraderas.
La participación líder de USDC en el volumen de transacciones ajustado y su integración en Arc ofrecen contrapesos estructurales a los nuevos entrantes. Circle ha seguido ampliando sus asociaciones, integrándose con un alto porcentaje de los participantes de la alianza Open USD, según algunos informes, lo que sugiere que la liquidez y el liderazgo regulado siguen siendo decisivos. La participación simultánea de las mismas grandes instituciones como validadores de Arc y patrocinadores de Open USD refleja un mercado que aún está definiendo los roles entre emisión, redes de liquidación y distribución.
Capa de tecnología frente a marcos analíticos heredados
El argumento central de Wood se basa en la distinción entre la interrupción impulsada por la tecnología y los marcos analíticos desarrollados alrededor del crecimiento histórico de Visa y Mastercard. Esas empresas crecieron mediante efectos de red en la aceptación de tarjetas, las tarifas de intercambio y el crédito al consumidor. El modelo de Circle se centra en dólares digitales programables y completamente reservados que se liquidan en cadenas de bloques públicas o con permisos con finalidad casi instantánea y lógica programable. Esta arquitectura admite casos de uso, pagos agentes, liquidación atómica de activos tokenizados y transferencias transfronterizas sin capas de banca correspondiente que las vías tradicionales manejan menos eficientemente.
Los múltiplos históricos alcanzados por Visa y Mastercard desde su IPO demuestran el valor de las redes de pago dominantes. Wood sostiene que la próxima generación de efectos de red se acumulará en plataformas tecnológicas, permitiendo la utilidad del dólar digital a escala global. La combinación de Circle de emisión de USDC, infraestructura de liquidación Arc y licencias institucionales de confianza representa un intento por capturar esa capa. Los analistas formados en economía basada en tarifas de tarjetas podrían subestimar la opcionalidad incrustada en el dinero programable hasta que los volúmenes de transacciones y la adopción institucional alcancen umbrales más evidentes.
Reacciones del mercado para pagos e infraestructura de activos digitales
Los volúmenes de transacciones de stablecoins ahora rivalizan o superan ciertas métricas de redes de pago tradicionales en bases ajustadas en períodos específicos. El cambio hacia el asentamiento en cadena para flujos institucionales, combinado con el crecimiento de fondos tokenizados y pagos impulsados por agentes, indica un cambio estructural en cómo se mueve el valor. El crecimiento reportado por Circle en el volumen de pagos del mundo real y la expansión de CPN proporcionan indicadores tempranos de esta transición que va más allá de la actividad nativa de cripto.
Los inversores e instituciones que monitorean el espacio deben equilibrar la volatilidad a corto plazo de las acciones, el impacto de las tasas de interés en los rendimientos de las reservas y las respuestas competitivas frente a la trayectoria de varios años de la adopción del dólar digital. Los comentarios públicos de Wood presentan a Circle como un vehículo concentrado y puro para esa trayectoria. La continuidad del liderazgo en volumen en métricas ajustadas, licencias regulatorias y la cohorte de validadores Arc con importantes instituciones financieras aporta progresos medibles contra la tesis de disruptividad.
Contemplación práctica para evaluar la tesis de la disruptiva
La evaluación práctica requiere separar la sensibilidad de los ingresos de reserva del crecimiento de transacciones y plataforma. Los datos del Q2 2026 mostraron resiliencia en la circulación y aceleración del volumen incluso ante la presión general del mercado. La densidad de asociaciones con bancos, gestores de activos y proveedores de pagos, junto con el mainnet Arc de septiembre, ofrecen catalizadores a corto plazo que pueden rastrearse contra métricas de volumen y adopción.
La intensidad competitiva de los consorcios y los posibles nuevos tokens emitidos por bancos sigue siendo real. Sin embargo, la participación de USDC en el volumen ajustado, la profundidad de liquidez y la posición regulatoria proporcionan una diferenciación cuantificable. Los participantes del mercado pueden monitorear los datos de volumen diario y mensual provenientes de fuentes como las analíticas de Visa, las atestaciones de Circle y los exploradores en cadena para evaluar la durabilidad de las tendencias destacadas por Wood. La brecha entre los marcos de cobertura analítica tradicionales y las métricas de actividad en cadena constituye una forma de asimetría de información que los inversores de horizonte largo pueden buscar explotar.
Indicadores en el asentamiento de stablecoin y cadena de bloques
Los indicadores clave incluyen las tendencias de circulación de USDC, la participación ajustada en el volumen de transacciones, la inscripción y el volumen de CPN, la actividad de Arc mainnet después del 16 de septiembre y la implementación de productos institucionales como BUIDL. Bernstein ha señalado los cambios en el régimen macroeconómico, la tokenización y los pagos agentes como impulsores de crecimiento independientes. La combinación de estos factores con la participación establecida de validadores de Visa, Mastercard y BlackRock crea una vía medible para que la tecnología altere la economía de los pagos tradicionales.
La evaluación de Wood sitúa a Circle en el centro de ese camino. Si los mercados de acciones cierran la brecha de valuación en relación con el progreso operativo dependerá de la consistencia del crecimiento del volumen, la ejecución exitosa del lanzamiento de Arc y la capacidad de convertir asociaciones institucionales en diversificación sostenida de ingresos más allá de los rendimientos de reservas. Los datos disponibles hasta agosto de 2026 respaldan la visión de que la tecnología está reconfigurando activamente el ecosistema competitivo.
Preguntas frecuentes
¿Cómo ha desempeñado la acción de Circle en comparación con Visa y Mastercard durante el último año según comentarios recientes?
Los gráficos de un año recientes citados por analistas y referenciados por Cathie Wood muestran a Visa avanzando aproximadamente un 5 por ciento y a Mastercard permaneciendo cerca de plana, mientras que Circle experimentó una caída más pronunciada durante gran parte del período antes de una recuperación parcial. A pesar de este subdesempeño relativo en un año, las acciones de Circle han registrado una apreciación sustancial desde el precio de la oferta pública inicial de junio de 2025, con cifras de alrededor del 84 por ciento o más reportadas en los comentarios de agosto de 2026. Las compras continuas de ARK Invest durante la corrección reflejan una perspectiva a largo plazo centrada en métricas operativas en lugar de comparaciones de acciones a corto plazo.
¿Qué porcentaje del volumen de transacciones ajustado de stablecoins captó USDC en el primer semestre de 2026?
Los datos ajustados compilados por Visa, que filtran la actividad no económica, indican que USDC representó aproximadamente el 70 por ciento del volumen de transacciones de stablecoins durante los primeros seis meses de 2026, con USDT cerca del 25 por ciento. Solo en junio se alcanzó un récord de $1,79 billones en volumen ajustado total, de los cuales USDC procesó aproximadamente dos tercios. Las cifras internas de Circle mostraron un volumen en cadena de $14,8 billones para el segundo trimestre, subrayando la divergencia entre la cuota de mercado basada en la oferta y la intensidad real de uso.
¿Cuándo está programada la cadena de bloques Arc de Circle para el mainnet público, y quiénes son los validadores fundadores?
La mainnet pública está programada para el 16 de septiembre de 2026. El grupo inicial de validadores incluye a BlackRock, DTCC, Visa, Mastercard, Galaxy, Global Payments, ICE, MoneyGram, SBI Group, Standard Chartered, Sumitomo Corporation y Circle. La red ya ha operado en una mainnet privada con más de 100 participantes. BlackRock planea implementar su fondo BUIDL mediante integración nativa de USDC, mientras que la colaboración de DTCC en activos tokenizados está prevista para el segundo semestre de 2027.
¿Cuáles fueron los resultados financieros clave de Circle para el segundo trimestre de 2026?
Los ingresos totales y los ingresos de reservas alcanzaron $701 millones, un aumento del 7 por ciento interanual. El beneficio neto se situó en $48 millones, marcando un retorno a la rentabilidad. El EBITDA ajustado fue de $143 millones. La circulación de USDC finalizó el trimestre en $73,3 mil millones, un aumento del 19 por ciento interanual, mientras que el volumen de transacciones en cadena creció un 151 por ciento hasta alcanzar $14,8 billones. La Red de Pagos de Circle registró un volumen anualizado de 30 días de $14,7 mil millones con 175 instituciones inscritas.
¿Cómo se ha posicionado ARK Invest en las acciones de Circle?
ARK ha añadido repetidamente acciones en sus fondos durante períodos de debilidad de precios en 2026, con tenencias combinadas valoradas en cientos de millones según diversas divulgaciones de agosto. La posición se encuentra entre las exposiciones más notables de la empresa relacionadas con criptomonedas. Los comentarios públicos de Cathie Wood presentan esta inversión como una expresión pura de la disruptiva transformación de los pagos impulsada por la tecnología, más que por la economía de las redes de tarjetas tradicionales.
¿Qué papel desempeñan Visa y Mastercard en tanto Circle’s Arc como en iniciativas competidoras?
Ambas empresas aparecen como validadores fundadores de Arc. Al mismo tiempo, participan en el consorcio Open USD junto con más de 140 empresas. Esta doble participación ilustra cómo las redes de pago tradicionales están integrando la capa de liquidación en stablecoin y cadena de bloques a través de múltiples canales simultáneamente, incluso mientras algunos análisis de investigación de acciones continúan aplicando marcos analíticos históricos.
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