En septiembre de 2025, las finanzas descentralizadas experimentaron un cambio repentino de poder. Aster, una plataforma que recién había lanzado su token de gobernanza, captó casi el 70% del volumen de trading global de perpétuos en DEX. Durante el mismo período, Hyperliquid, durante mucho tiempo considerada como el actor dominante en perpétuos descentralizados, vio su cuota caer alrededor del 10%. Durante un breve periodo, el equilibrio del mercado pareció cambiar.

Ese impulso no duró. Para enero de 2026, Hyperliquid había reafirmado su posición en la cima del sector, procesando aproximadamente $40.7 mil millones en volumen de trading semanal. Las plataformas competidoras lucharon por mantener la actividad que habían generado brevemente, y gran parte del anterior aumento resultó difícil de sostener. Para marzo de 2026, Hyperliquid controlaba más del 70% del interés abierto en mercados descentralizados de perpétuos, reforzando su liderazgo.

Este rápido cambio plantea preguntas importantes. ¿Qué es Aster y cómo logró una dominancia tan dramática pero de corta duración? ¿Su crecimiento fue impulsado por una adopción sostenible o por incentivos a corto plazo? Más importante aún, ¿qué revela esta competencia sobre la estructura evolutiva de los mercados de derivados descentralizados?

Este artículo examina ambos plataformas en detalle, comparando su arquitectura, métricas de rendimiento, modelos de tokens y riesgos, mientras evalúa si Aster tiene el potencial de desafiar el dominio de Hyperliquid en 2026 y más allá.

¿Qué es un Perp DEX y por qué importa en 2026?

Un exchange descentralizado perpetuo, comúnmente llamado perp DEX, es una plataforma basada en cadena de bloques que permite a los usuarios operar contratos derivados con apalancamiento sobre activos cripto sin tomar posesión de los activos subyacentes y sin depender de un intermediario centralizado para custodiar los fondos.

A diferencia de los contratos futuros tradicionales, los contratos perpetuos no tienen una fecha de vencimiento. Los operadores pueden mantener posiciones indefinidamente, con tasas de financiación intercambiadas periódicamente entre posiciones largas y cortas para mantener los precios de los contratos alineados con el mercado al contado. Esta estructura replica la funcionalidad de los mercados derivados centralizados mientras preserva el asentamiento en cadena y la autogestión.

Durante gran parte de su existencia inicial, el segmento de DEX Perp. permaneció como un nicho dentro de las finanzas descentralizadas. Eso cambió en 2025, cuando los DEX Perp. alcanzaron $92.9 billones en volumen de trading. Este aumento señala una transición más amplia desde infraestructura experimental hasta un pilar fundamental de la actividad del mercado de cripto.

El mercado más amplio de futuros perpétuos también se ha expandido significativamente, aumentando aproximadamente un 75% en dos años, de $4,14 billones en enero de 2024 a $7,24 billones en enero de 2026. Dentro de esa expansión, los exchanges descentralizados han capturado una participación creciente, aproximadamente uno de cada diez dólares operados en mercados perpétuos de cripto ahora fluye a través de plataformas descentralizadas.

Este crecimiento ha atraído una atención creciente de participantes minoristas e institucionales. El capital se está desplazando gradualmente hacia entornos de comercio en cadena, las propuestas de ETFs comenzan a hacer referencia a activos nativos de DEX, y la competencia en infraestructura entre las principales plataformas se está intensificando. En este contexto, los DEX Perp. ya no son un segmento secundario de DeFi, sino un campo de batalla central que da forma al futuro de los derivados cripto.

Aster frente a Hyperliquid: Plataformas líderes de Perp DEX comparadas

Dos plataformas definen la estructura actual del mercado de perp DEX. Hyperliquid lidera en liquidez, ejecución y consistencia, mientras que Aster representa un modelo más reciente de crecimiento rápido impulsado por incentivos y timing de mercado.

Compararlos proporciona una visión más clara de cómo evolucionan los derivados descentralizados y qué diferencia la atracción a corto plazo de la dominación sostenida.

Hyperliquid opera como un entorno de negociación diseñado específicamente, en lugar de una exchange descentralizada típica. Su arquitectura personalizada de Layer 1 está diseñada para la velocidad, permitiendo el trading de alta frecuencia con baja latencia y ejecución sin gas, mientras mantiene el asentamiento completo en cadena.

La plataforma lidera el mercado de Perp. DEX en métricas clave. El interés abierto se sitúa en aproximadamente $9.57 mil millones, superando el total combinado de la mayoría de los competidores. Weekly trading volume regularmente supera los $40 mil millones, reflejando liquidez profunda y participación constante.

La distribución de tokens de noviembre de 2024 marcó una ventaja estructural. El token HYPE se asignó a alrededor de 94,000 usuarios, con la mayor parte de la oferta dirigida a participantes activos en lugar de inversores externos. Este enfoque fortaleció la alineación con los usuarios y contribuyó a la actividad comercial sostenida.

Como resultado, Hyperliquid ha mantenido su liderazgo incluso durante períodos de competencia agresiva, respaldado por una base estable de liquidez y usuarios recurrentes.

Aster ingresó al mercado a través de la fusión de Astherus y APX Finance, combinando infraestructura y estrategias de liquidez en una sola plataforma enfocada en la eficiencia de capital. Desde su lanzamiento, se posicionó como un competidor directo dentro de la categoría de perp DEX.

La introducción del token ASTER en septiembre de 2025 aceleró la adopción. La actividad comercial aumentó rápidamente, con volúmenes diarios que superaron los $600 millones durante los períodos pico. En cuestión de semanas, Aster capturó una parte significativa del mercado de perpétuos descentralizados.

Para finales de septiembre de 2025, la plataforma representó aproximadamente el 20% de la actividad de trading de Perp en DEX, ubicándola entre los principales exchanges del sector. El respaldo institucional y la creciente atención del mercado respaldaron aún más su fase inicial de crecimiento.

Esta expansión mostró qué tan rápidamente puede cambiar la liquidez dentro de los derivados descentralizados. Al mismo tiempo, destacó el desafío de mantener el volumen una vez que los incentivos iniciales comienzan a normalizarse.

Arquitectura de Perp DEX: Cómo están construidos Aster y Hyperliquid

Las diferencias entre Hyperliquid y Aster son más visibles a nivel de infraestructura. Aunque ambos operan dentro de la misma categoría de DEX Perp, sus decisiones arquitectónicas reflejan enfoques fundamentalmente distintos en cuanto a velocidad, liquidez y diseño de mercado.

Comprender estas diferencias explica no solo cómo se desempeña cada plataforma hoy, sino también cómo podrían escalar a medida que los derivados descentralizados sigan creciendo.

Hyperliquid está diseñado como un sistema de negociación dedicado en lugar de una cadena de bloques de propósito general. Su Layer 1 personalizada está optimizada para la ejecución de alta frecuencia, permitiendo que las operaciones se procesen con baja latencia mientras permanecen completamente en la cadena.

Este diseño elimina la dependencia del espacio de bloque externo y reduce el riesgo de congestión, común en redes compartidas. Como resultado, la plataforma ofrece una calidad de ejecución consistente, un factor clave detrás de su posición líder en volumen de trading y interés abierto en Perp.

Un desarrollo importante en 2026 es el HIP-3 framework. Esta actualización permite a participantes de terceros lanzar mercados de perpétuos para nuevos activos mediante el staking del token HYPE. En lugar de listar activos mediante un proceso centralizado, la creación de mercados se vuelve sin permiso, ampliando el rango de instrumentos negociables.

Este cambio posiciona a Hyperliquid como más que un exchange. Se convierte en una capa base para derivados descentralizados, donde la liquidez, la creación de mercados y la ejecución están íntimamente integradas dentro de un solo sistema.

Más allá de la infraestructura, la arquitectura de Hyperliquid se refuerza con su modelo de comisiones e incentivos. La plataforma genera comisiones de trading significativas, que se reciclan parcialmente en recompras de tokens, creando demanda continua para el token HYPE.

Este mecanismo respalda la retención de liquidez. Los operadores se benefician de libros de órdenes profundos y spreads ajustados, mientras que el protocolo mantiene un bucle de retroalimentación entre la actividad de negociación y el valor del token.

El resultado es un sistema donde la infraestructura y los incentivos están alineados, contribuyendo a la dominancia sostenida en las métricas de perp DEX.

Aster inicialmente abordó el mercado desde una perspectiva de distribución. En lugar de construir una cadena independiente, se desplegó en múltiples redes, incluyendo BNB Chain, Ethereum, Solana y Arbitrum.

Esta estrategia reduce la fragmentación de liquidez al permitir a los usuarios operar dentro de los ecosistemas que ya utilizan. En lugar de competir por usuarios, Aster los agrega, mejorando la accesibilidad y la adopción temprana.

Para un DEX Perp en crecimiento, este enfoque reduce la fricción y acelera la captura de cuota de mercado, especialmente durante las fases iniciales de expansión.

En marzo de 2026, Aster amplió su arquitectura con el lanzamiento de su propia red Layer 1. Esto marcó un cambio de la agregación a la propiedad de infraestructura.

Aster Chain introduce la privacidad como función principal. Utilizando cifrado basado en conocimiento cero y sistemas de direcciones sigilosas, limita la visibilidad de las posiciones de los usuarios. Esto resuelve un problema conocido en los derivados descentralizados, donde los libros de órdenes completamente transparentes pueden exponer a los operadores a front running y replicación de estrategias.

La red también enfatiza el rendimiento, con objetivos de alto rendimiento y baja latencia diseñados para competir con cadenas existentes enfocadas en el trading.

Esta transición refleja la estrategia a largo plazo de Aster. Pasar de un DEX Perp. multi-cadena a una cadena de bloques dedicada amplía su papel potencial de lugar de intercambio a capa de ecosistema. Si este cambio se traduce en liquidez sostenida dependerá de la adopción más allá de los incentivos iniciales.

Características de los Perp DEX comparadas: Aster frente a la experiencia de trading de Hyperliquid

Más allá de la arquitectura, la brecha competitiva entre Aster e Hyperliquid se vuelve más clara a nivel de producto.

En un DEX Perp., características como el diseño del apalancamiento, la calidad de ejecución y la interfaz de usuario influyen directamente en el comportamiento de negociación y la concentración de liquidez. Estos factores suelen determinar dónde fluye el volumen, especialmente en condiciones de mercado competitivas.

Aster estructura su experiencia de negociación en torno a múltiples modos diseñados para diferentes perfiles de usuarios.

En un extremo está Dumb Mode, una interfaz simplificada diseñada para la predicción de precios a corto plazo. Elimina la mayor parte de la complejidad del trading y permite a los usuarios realizar apuestas direccionales en plazos muy cortos. Este enfoque introduce una capa más gamificada al trading de perpétuos, reduciendo la barrera de entrada para nuevos participantes.

Para usuarios más experimentados, Pro Mode ofrece un sistema completo de libro de órdenes con tipos de órdenes avanzadas, órdenes ocultas y acceso multi-cadena. Esto crea una estrategia de producto por capas donde los usuarios pueden pasar de un trading simplificado a una ejecución más estructurada a medida que ganan experiencia.

Este diseño multinivel amplía el alcance de Aster tanto para inversores minoristas como para traders avanzados, aunque también introduce distintos niveles de riesgo según el modo utilizado.

Hyperliquid adopta un enfoque más centrado. En lugar de segmentar a los usuarios en diferentes modos, ofrece un entorno de trading unificado centrado en el rendimiento.

Su sistema de libro de órdenes se asemeja estrechamente a los exchanges centralizados, con spreads ajustados, ejecución rápida y liquidez constante en los mercados principales. Esto lo hace particularmente efectivo para traders que ejecutan órdenes grandes, donde el deslizamiento y el impacto en el precio son factores críticos.

En lugar de competir con apalancamiento extremo, Hyperliquid prioriza la confiabilidad en la ejecución. Esta decisión de diseño se alinea con su dominio en el volumen de trading de Perp. DEX, donde el rendimiento consistente atrae actividad repetida.

El apalancamiento sigue siendo uno de los diferenciadores más visibles.

Aster impulsa el límite superior del apalancamiento en derivados descentralizados, ofreciendo hasta 1001x en pares seleccionados. A este nivel, incluso pequeños movimientos de precio pueden provocar una rápida liquidación, lo que lo hace adecuado principalmente para estrategias a corto plazo y operaciones de alto riesgo. 

Hyperliquid adopta un rango más conservador, centrándose en niveles de apalancamiento sostenibles que respaldan una liquidez más profunda y un menor riesgo sistémico.

Este contraste refleja dos filosofías diferentes. Aster utiliza el apalancamiento como impulsor de crecimiento y herramienta de adquisición de usuarios, mientras que Hyperliquid utiliza el apalancamiento controlado para mantener la estabilidad del mercado y la calidad de la ejecución.

Aster enfatiza la innovación a nivel de funcionalidad. Las órdenes ocultas permiten a los operadores ejecutar sin revelar su intención, mientras que los perpetuos de acciones amplían el acceso más allá de las criptomonedas hacia exposición a acciones tokenizadas.

Estas funciones posicionan a Aster como un puente entre los derivados tradicionales y descentralizados, atrayendo a usuarios que buscan un acceso más amplio al mercado dentro de una sola plataforma.

Hyperliquid aborda la innovación a nivel de protocolo. Su sistema permite la creación de nuevos mercados en diversas clases de activos, incluyendo materias primas e instrumentos sintéticos, sin depender de procesos centralizados de listado.

La diferencia es sutil pero importante. Aster innova a través de funciones orientadas al usuario, mientras que Hyperliquid se expande a través de infraestructura y diseño de mercado.

Volumen de trading e interés abierto de Aster frente a Hyperliquid

A nivel superficial, la competencia en los DEX Perp. a menudo se presenta en torno al volumen de trading. Un análisis más profundo muestra que el volumen por sí solo no explica completamente el liderazgo en el mercado.

Para entender cómo se comparan Aster y Hyperliquid, tres métricas son las más importantes: volumen de trading, interés abierto y valor total bloqueado. Cada una refleja una capa diferente del comportamiento del mercado, desde la actividad a corto plazo hasta el compromiso de capital a largo plazo.

El volumen de trading mide cuánta actividad fluye a través de una plataforma en un período determinado. Es a menudo la métrica más visible y puede cambiar rápidamente en respuesta a incentivos, reembolsos de comisiones y campañas a corto plazo.

Durante su pico a finales de 2025, Aster capturó una parte significativa del volumen de trading de Perp. DEX, liderando en ocasiones el mercado. Este auge fue impulsado por programas de incentivos agresivos y una fuerte participación de los usuarios.

Sin embargo, el volumen también es la métrica más flexible. Puede aumentar rápidamente durante los ciclos promocionales y disminuir igual de rápido cuando se reducen esos incentivos. Como resultado, ofrece una visión limitada sobre si la liquidez es sostenible.

El interés abierto ofrece una visión más estable de la posición del mercado. Representa el valor total de las posiciones activas que permanecen abiertas, indicando cuánto capital está comprometido con el tiempo en lugar de con qué frecuencia ocurren las operaciones.

Al marzo de 2026, Hyperliquid mantiene una clara ventaja con un interés abierto promedio de aproximadamente $5,15 mil millones. Aster, aunque firmemente en segunda posición, registró aproximadamente $899,70 millones durante el mismo período.

Esta brecha resalta una diferencia estructural. Mientras que Aster ha demostrado la capacidad de atraer actividad de trading a corto plazo, Hyperliquid continúa reteniendo una base más grande de capital comprometido.

En el contexto de derivados descentralizados, esta distinción es crítica. El interés abierto es menos sensible a los incentivos a corto plazo y más reflejo de la confianza de los operadores y la profundidad de liquidez.

El valor total bloqueado ofrece otra capa de información, reflejando el capital depositado en cada plataforma para respaldar el comercio y la liquidez.

En marzo de 2026, Hyperliquid mantuvo aproximadamente $4.06 mil millones en TVL, en comparación con los $1.05 mil millones de Aster. Esta diferencia refuerza la tendencia general observada en el interés abierto, donde Hyperliquid mantiene una base de liquidez más profunda y estable.

Un TVL más alto generalmente respalda spreads más ajustados, una ejecución mejorada y mayor resiliencia durante períodos de volatilidad, todos los cuales son importantes para mantener el volumen de trading a lo largo del tiempo.

En conjunto, estas métricas aclaran la dinámica competitiva.

El crecimiento de Aster fue impulsado por aumentos rápidos en el volumen de trading, respaldados por incentivos y la accesibilidad del producto. Esto le permitió ganar rápidamente visibilidad y cuota de mercado dentro del sector de perp DEX.

Hyperliquid, en cambio, ha mantenido el liderazgo mediante un interés abierto consistentemente más alto y una liquidez más profunda. Estas métricas indican una retención de capital más fuerte y un entorno de operación más estable.

La distinción entre actividad y compromiso se encuentra en el centro de la comparación entre Aster y Hyperliquid. El volumen refleja con qué frecuencia los usuarios negocian, mientras que el interés abierto y el TVL reflejan cuánto capital están dispuestos a mantener en la plataforma.

A medida que el mercado DEX perpetuo madura, las plataformas que retienen capital tienen más probabilidades de mantener una dominancia a largo plazo.

ASTER frente a HYPE: Comparación de modelos de tokens

El diseño del token desempeña un papel central en cómo un DEX Perp atrae usuarios, distribuye valor y retiene liquidez con el tiempo.

Mientras que el volumen de trading y la posición abierta reflejan la actividad del mercado, la tokenomía determina cómo esa actividad se traduce en incentivos a largo plazo. El contraste entre Aster y Hyperliquid es particularmente claro a este nivel.

El token HYPE está estructurado en torno a la captura de valor proveniente de la actividad de negociación. Hyperliquid tiene una oferta máxima fija de 961,67M tokens HYPE, con una parte significativa distribuida directamente a los usuarios a través de su airdrop inicial.

Una característica definitoria del modelo es su mecanismo de tarifas. Una gran parte de los ingresos del protocolo se utiliza para comprar y quemar HYPE, generando una presión deflacionaria sostenida a medida que aumenta el volumen de trading.

Este diseño vincula el uso de la plataforma directamente con la demanda de tokens. A medida que crece la actividad, más valor se recicla en el token, reforzando su papel dentro del ecosistema.

Otro factor clave es la distribución. Al asignar la mayor parte de la oferta a los usuarios en lugar de inversores externos, Hyperliquid alineó la propiedad con los participantes activos. Esto ha contribuido a una fuerte retención y una actividad comercial constante.

El token ASTER sigue un enfoque diferente, centrándose en la utilidad dentro de la plataforma y la participación en el ecosistema más amplio.

Lanzado en septiembre de 2025, la distribución del token introdujo una gran oferta en circulación a través de sus fases de airdrop. ASTER se utiliza en múltiples funciones, incluyendo gobernanza, descuentos en comisiones y garantía de margen dentro del sistema de trading.

A medida que Aster se expande hacia su propia red Layer 1, se espera que el token desempeñe un papel más importante en el staking y la gobernanza del protocolo.

Este diseño enfatiza la flexibilidad. En lugar de concentrar la captura de valor en un solo mecanismo, ASTER se integra en diferentes partes de la plataforma.

La diferencia entre los dos modelos es estructural.

HYPE está diseñado para la captación directa de valor. La actividad de trading se canaliza hacia recompras y reducción de oferta, vinculando el crecimiento de la plataforma al rendimiento del token.

ASTER está diseñado en torno a la utilidad y la expansión del ecosistema. Su valor depende de cuán ampliamente se utilice en el comercio, la gobernanza y la infraestructura.

Ambos enfoques pueden tener éxito, pero responden de manera diferente a las condiciones del mercado. En entornos impulsados por un alto volumen de trading, los modelos de captura de valor tienden a desempeñarse bien. En fases de expansión, los modelos impulsados por utilidad pueden ganar impulso.

Para inversores y usuarios, la elección refleja una pregunta más amplia: si priorizar la vinculación inmediata de valor o el crecimiento a largo plazo del ecosistema dentro del panorama de los Perp. DEX.

El veredicto: ¿Puede Aster vencer a Hyperliquid?

La respuesta honesta es aún no, y no fácilmente.

Hyperliquid mantiene una ventaja estructural en el interés abierto impulsada por actividad de negociación real, no por incentivos. Su fortaleza proviene de liquidez profunda, ejecución consistente y una infraestructura diseñada para respaldar a traders profesionales en el mercado DEX de perps.

El mercado también ha avanzado más allá de los modelos de incentivos a corto plazo como motor principal de crecimiento. Hoy en día, el volumen de trading sostenido y la retención de usuarios son más importantes que las recompensas temporales, y Hyperliquid continúa beneficiándose de este cambio.

Aster sigue siendo un fuerte competidor. Ocupa un lugar destacado en volumen de trading, admite acceso multi-cadena y presenta funciones de privacidad que abordan una brecha clave en los derivados descentralizados. Su crecimiento muestra una adopción clara, no solo especulación.

En realidad, el panorama de los DEX Perp probablemente seguirá siendo competitivo en lugar de dominado por un solo ganador. Hyperliquid lidera en profundidad y confiabilidad, mientras que Aster apela a los usuarios que buscan flexibilidad y un acceso más amplio. Ambos tokens HYPE y ASTER también están disponibles en plataformas como KuCoin, brindando a los usuarios formas adicionales de interactuar con sus ecosistemas.

Aster puede cerrar la brecha si continúa convirtiendo el uso en interés abierto sostenido más allá de los incentivos. Hasta entonces, la ventaja de Hyperliquid permanece intacta, respaldada por un mayor compromiso de capital y una confianza de mercado comprobada.

Preguntas frecuentes

1. ¿Qué es un perp DEX y cómo funciona?

Un DEX Perp. es un exchange de derivados descentralizado que permite a los usuarios operar futuros perpétuos sin intermediarios. 

2. ¿Cómo se diferencia Hyperliquid de otras plataformas DEX de perpétuos?

Hyperliquid se destaca por su infraestructura L1, liquidez profunda y alto interés abierto impulsado por actividad de negociación real en lugar de incentivos. Se enfoca en velocidad de ejecución, confiabilidad y eficiencia de capital.

3. ¿Qué hace único a Aster en comparación con Hyperliquid?

Aster se diferencia con un enfoque multi-cadena, funciones de privacidad y un diseño de token impulsado por utilidad. Apunta a una base de usuarios más amplia con acceso flexible y opciones de apalancamiento más altas.

4. ¿Para qué se utilizan los tokens HYPE y ASTER?

El token HYPE está principalmente vinculado a la captura de valor a través de recompras y quemas de comisiones, mientras que el token ASTER se utiliza para gobernanza, staking, descuentos en comisiones y participación en el ecosistema dentro de su DEX Perp.

5. ¿Dónde pueden operar los usuarios los tokens HYPE y ASTER?

Ambos tokens están disponibles en exchanges centralizados como KuCoin, además de en plataformas on-chain donde operan sus respectivos ecosistemas.

 

Aviso: Esta página fue traducida utilizando tecnología de IA (impulsada por GPT) para tu conveniencia. Para obtener la información más precisa, consulta la versión original en inglés.