La apuesta de Michael Burry sobre la burbuja de la IA: Puestas en Micron, Palantir y SOXX explicadas

2026/09/29 10:33:00

Introducción

¿Puede un solo inversor mover una operación de inteligencia artificial de varios trillones de dólares al intercambiar posiciones cortas en acciones por puts más baratas? Michael Burry está probando esa pregunta. En un boletín de inversiones de finales de septiembre de 2026, el inversor conocido por The Big Short dijo que las opciones put habían reemplazado completamente sus posiciones cortas en acciones, y que está adelantando su cronograma porque cree que la burbuja de la IA podría estallar antes de lo esperado.

La nueva estructura concentra el apalancamiento en Micron Technology, Palantir Technologies y el ETF iShares Semiconductor (SOXX), con reemplazos adicionales en Nvidia, Nebius, CoreWeave y Caterpillar. Para los traders de criptomonedas, este cambio es relevante porque las acciones vinculadas a la IA y los tokens de IA suelen moverse según la misma narrativa: gasto de capital ilimitado, chips escasos y software que supuestamente monetiza ese gasto.

Este artículo explica qué cambió Burry, por qué las opciones reemplazan las posiciones cortas, qué implican las posiciones en Micron, Palantir y SOXX, y cómo una revalorización de acciones podría transmitirse a los activos digitales.

¿Qué cambió Michael Burry en su última operación sobre la burbuja de la IA?

Burry cubrió sus posiciones cortas en acciones comunes y las reemplazó con opciones de venta para poder aumentar el apalancamiento en un plazo más corto. Según su boletín de finales de septiembre de 2026, las opciones de venta ahora sustituyen a las anteriores posiciones cortas en Micron, Nebius, Caterpillar, SOXX, CoreWeave, Nvidia y Palantir.

La sustitución no es una cobertura silenciosa. Es una decisión de timing. Burry escribió que está adelantando sus plazos y que un mejor timing hace que el apalancamiento sea más aceptable. Las opciones, en su marco, son la forma más limpia de expresar esa visión mientras la volatilidad sigue siendo relativamente barata.

El nuevo mapa de vencimientos es el detalle más importante. Las puts de Micron y Nebius están concentradas alrededor de un vencimiento en junio de 2027. Las puts de Palantir y SOXX están concentradas alrededor de septiembre de 2027. Caterpillar se trasladó a puts de diciembre de 2027. Ese calendario le dice a los lectores que Burry ya no está esperando un deshacer contable distante en 2028–2029 como su única vía para obtener ganancias. Quiere un mercado que pueda romperse antes.

Algunas de las reposiciones fueron aprovechamiento de pérdidas fiscales. Burry dijo que eso no fue el principal impulsor. La mayoría, escribió, siguió una investigación de fin de semana que lo convenció de que la burbuja de la IA podría reventar antes de lo esperado.

Esa investigación, según lo describió, se basa en una observación de Ares Management de que el auge actual asume un gasto de capital sostenido en IA y una conversión de ingresos aún no comprobada. Si los ingresos que respaldan ese gasto de capital no cumplen ni siquiera durante un trimestre, las juntas pueden redirigir el efectivo. Los contratos existentes a menudo permiten esa flexibilidad.

Por lo tanto, la operación tiene dos relojes. Uno es el ciclo del chip de memoria, donde la oferta puede alcanzar la demanda más rápido de lo que los alcistas esperan. El otro es el ciclo del software y la infraestructura de IA, donde las valoraciones asumen años de gasto ininterrumpido.

¿Por qué Burry reemplazó las posiciones cortas en acciones con opciones de venta?

Las puts brindan a Burry una mayor exposición a la baja por dólar de capital que una posición corta en acciones, y argumenta que son económicas mientras el Índice de Volatilidad Cboe permanece contenido. Según los datos de Cboe, la última venta del VIX se situó en 16.07 el 28 de septiembre de 2026, tras cerrar la sesión anterior en 14.87. Eso está por debajo del promedio a largo plazo del índice, cercano a 18.6, y lejos de los niveles de crisis.

Una posición corta en acciones requiere tomar prestado, paga tarifas por préstamo y tiene una pérdida teóricamente ilimitada si el precio de la acción aumenta. Una opción de compra comprada tiene una prima definida en riesgo. Si la acción o el ETF nunca cae por debajo del precio de ejercicio al vencimiento, la opción puede expirar sin valor. Si cae, la opción puede aumentar por un múltiplo de la prima.

Burry hizo explícita esa compensación. Dijo que nada expresa mejor el apalancamiento que las opciones, y que las medidas actuales de volatilidad hacen que las puts sean relativamente baratas. Una baja volatilidad implícita reduce las primas de las opciones. Esto es atractivo para un comprador de protección o de una posición bajista direccional.

Las opciones también revelan cuán agresiva es la apuesta. Las opciones de Micron en el rango de $500 están muy por debajo del precio de las acciones mostrado en el sitio de inversores de Micron, alrededor de $1,053.98. Las opciones de Palantir agrupadas en los bajos a medios $100 representan una apuesta de varios años de que un nombre de software con múltiplo alto puede reducir su valoración incluso si los ingresos siguen creciendo. Las opciones de SOXX en los bajos $400 apuntan a todo el complejo de semiconductores, no a un solo ticker.

El apalancamiento corta en ambos sentidos. Si Micron, Palantir o SOXX suben hacia esas fechas de vencimiento, la prima se desgasta. El desgaste temporal se acelera a medida que se acerca el vencimiento. Por eso importa el comentario de Burry sobre una línea de tiempo más clara. Él no está comprando boletos de lotería baratos sin visión sobre cuándo llegará el breakout. Está diciendo que el breakout podría llegar lo suficientemente pronto como para que pagar por opciones sea racional.

Para los mercados de criptomonedas, el mismo contexto de volatilidad es relevante. Cuando la volatilidad implícita de las acciones es baja, los activos de riesgo a menudo se negocian como si los shocks estuvieran lejanos. Los tokens de IA han sido históricamente más volátiles que las acciones de grandes empresas de chips. Un salto repentino en la volatilidad de las acciones puede revalorizar esos tokens más rápido de lo que cambian los fundamentos de las empresas subyacentes.

¿Qué revelan las puts de Micron sobre el ciclo de memoria?

Las puts de Micron de Burry son una apuesta de que la escasez de memoria impulsada por la IA es cíclica, no permanente, y que los precios pueden caer fuertemente cuando la oferta se iguala. Micron no es una empresa que luche según los números reportados actualmente. Es una empresa que genera resultados récord mientras un escéptico prominente compra seguro contra un colapso de esos resultados.

Según el informe del tercer trimestre fiscal de 2026 de Micron, los ingresos alcanzaron $41.46 mil millones, frente a $23.86 mil millones en el trimestre anterior y $9.30 mil millones en el mismo período del año anterior. La utilidad neta según GAAP fue de $28.24 mil millones, o $24.67 por acción diluida. El flujo de efectivo operativo fue de $25.39 mil millones. El presidente, director general y CEO, Sanjay Mehrotra, atribuyó este récord trimestral y una perspectiva más fuerte para el cuarto trimestre al valor estratégico de la memoria en la era de la IA.

La guía propia del cuarto trimestre fiscal 2026 de la empresa es igualmente sólida a primera vista. Micron proyectó ingresos de $50.000 millones, más o menos $1.000 millones, con ganancias diluidas por acción no GAAP de $31.00, más o menos $1.00, y un margen bruto cercano al 86%. Esas cifras explican por qué los alcistas consideran a Micron como un ganador clave en infraestructura de IA, y no como una acción de ciclo en declive.

Burry no argumenta que las ventas del último trimestre fueran falsas. Él argumenta que el mercado está capitalizando una escasez como si no pudiera terminar. La memoria tiene una larga historia de precios cíclicos de auge y caída. Los precios altos atraen capacidad. Los proveedores chinos que aumentan la producción pueden comprimir ese ciclo. Burry ha señalado comentarios del CEO de Acer, Jason Chen, sobre que los inventarios están aumentando y que una escasez continua no es realista en toda la gama de productos.

Por eso, la expiración de junio de 2027 en opciones put de Micron es una declaración sobre los próximos tres trimestres de oferta, precios y orientación, no sobre si los servidores de IA necesitan HBM para siempre. Si aparece un solo recorte de orientación, una sola corrección de inventario o una sola guerra de precios, una acción que descontó años de escasez puede reevaluarse rápidamente.

Micron también firmó un acuerdo estratégico con Anthropic que cubre arquitectura de memoria y almacenamiento, suministro, adopción empresarial y una inversión en la ronda Series H de Anthropic. Ese acuerdo respalda el caso alcista de que los laboratorios de vanguardia seguirán asegurando suministro. También eleva el caso bajista de que un pequeño número de contrapartes grandes ahora dominan la demanda, por lo que cualquier pausa en esas contrapartes afecta a Micron con fuerza.

Los traders de criptomonedas deben tratar a Micron como un proxy para la capa física de la IA. Cuando los precios de la memoria son ajustados, las narrativas sobre la escasez de cómputo impulsan los tokens vinculados a mercados descentralizados de GPU e infraestructura de IA. Cuando los precios de la memoria se rompen, esas mismas narrativas a menudo se desinflan, incluso si la actividad en la cadena no ha cambiado.

¿Qué implica una posición de put de SOXX para los semiconductores?

Una put de SOXX es una corta de sector: no requiere que Burry elija el nombre individual de chip que se rompa primero. SOXX contiene una canasta concentrada de diseñadores de semiconductores, empresas relacionadas con fundiciones, productores de memoria y fabricantes de equipos. Las capturas recientes de tenencias muestran a Micron, Nvidia, AMD, Broadcom e Intel entre los mayores pesos, con Micron a menudo cerca de la parte superior del libro.

Esa concentración es el punto. Si la inversión en capital de la IA se ralentiza, el daño rara vez se limita a un solo ticker. Los proveedores de GPU, los proveedores de HBM, los chips de red y el equipo de fabricación de obleas pueden caer juntos. Comprar opciones de SOXX de septiembre de 2027 en los bajos $400 es una forma de expresar ese riesgo de cluster con un solo instrumento.

Burry también reemplazó las posiciones cortas en Nvidia y CoreWeave. Esos nombres se encuentran en el lado de cómputo y nube-GPU de la misma cadena. El put del SOXX se convierte entonces en la superposición del índice. Los puts de acciones individuales expresan historias específicas. El put del ETF expresa la idea de que todo el complejo de semiconductores está valorado para un ciclo de IA que no puede fallar.

La propia cinta de Nasdaq muestra por qué ese superpuesto es controvertido. Según la actividad del mercado de Nasdaq, el Nasdaq Composite se situó en 26.820,38 el 28 de septiembre de 2026. El índice ha pasado 2026 absorbiendo advertencias repetidas sobre burbujas mientras permanecía cerca de los máximos cíclicos. Una posición corta en ese contexto es una afirmación de que el liderazgo se ha vuelto demasiado estrecho, no que todas las empresas cotizadas estén fracasando.

Los comentarios públicos de Ares Management añaden una segunda capa. El CEO de Ares, Michael Arougheti, ha descrito los gastos de capital de los hyperscalers cerca de 300 mil millones de dólares anualizados, aún menos del 1% del PIB, mientras argumenta que la demanda de cómputo bruto está creciendo varios cientos de por ciento anuales y que la infraestructura no está al ritmo. Ese es un caso alcista para la demanda física. Burry está utilizando hechos similares sobre gastos de capital para llegar a la conclusión opuesta: este nivel de gasto solo puede persistir si aparecen ingresos, y las juntas pueden recortar si no los hay.

Los traders de criptomonedas deben observar SOXX en busca de correlación, no para copiar operaciones. Cuando el ETF de semiconductores cae por noticias de miedo al crecimiento, la beta del bitcoin respecto al Nasdaq suele aumentar a corto plazo, y los tokens de IA de alta beta suelen saltar más que el BTC. Cuando SOXX sube por la confirmación de gastos de capital, esos mismos tokens pueden sufrir un squeeze independientemente del uso en la cadena.

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Conclusión

Michael Burry ha convertido un amplio libro corto sobre IA en opciones de venta, ya que ahora cree que la burbuja puede reventar antes, y porque la baja volatilidad de las acciones hace que este apalancamiento sea más barato. Las opciones de venta de Micron de junio de 2027 en la zona de $500 apuntan a un ciclo de memoria que los resultados oficiales aún muestran como históricamente fuerte. Las opciones de venta ampliadas de Palantir de septiembre de 2027 apuntan a un múltiplo de software que el crecimiento oficial aún no ha roto. Las opciones de venta de SOXX de septiembre de 2027 apuntan al complejo de semiconductores en su conjunto.

Esas tres patas son una tesis con tres relojes. La memoria puede romperse primero si la oferta llega. El software puede romperse más tarde si los múltiplos se comprimen. El ETF puede romperse si el liderazgo se reduce aún más y luego falla. Los archivos oficiales de la empresa no confirman actualmente el colapso. Confirman por qué el colapso, si ocurre, sorprendería a un mercado que ha sido pagado para ignorar a los escépticos.

Los mercados de criptomonedas se encuentran aguas abajo de ese impacto. Según CoinGecko, los tokens de IA representan unos pocos miles de millones de dólares frente a un mercado de activos digitales de casi $3 billones y un complejo tecnológico cotizado mucho más grande. No decidirán si Burry tiene razón. Preciarán rápidamente la historia si es así.

Trate el boletín como una entrada de investigación, no como una instrucción. Verifique las fechas de vencimiento, los precios de ejercicio y los resultados oficiales. Luego decida si su cartera está diseñada para una continuación de la demanda de IA — o para el primer trimestre donde el gasto en capital permanece alto y los ingresos no lo hacen.

Preguntas frecuentes

¿Qué es una opción de venta en esta operación?

Una opción de venta otorga al comprador el derecho a vender una acción o un ETF a un precio de ejercicio establecido antes de la expiración. Burry está utilizando opciones de venta para poder obtener ganancias si Micron, Palantir o SOXX caen, mientras limita su pérdida a la prima pagada.

¿Significa el movimiento de Burry que la tecnología de IA es una estafa?

No. Su problema declarado es el momento, la valoración y si los gastos de capital seguirán siendo financiados si los ingresos de IA no cumplen. Resultados oficiales sólidos en Micron y Palantir pueden coexistir con la opinión de que los precios ya descontan demasiado gasto futuro.

¿Por qué importan las expiraciones de junio de 2027 y septiembre de 2027?

Esas fechas son la fecha límite del mercado para su apalancamiento. Las opciones de Micron de junio de 2027 necesitan una ruptura más cercana en el ciclo de memoria. Las opciones de Palantir y SOXX de septiembre de 2027 brindan más tiempo para una desvalorización más amplia.

¿Cómo deben leer los operadores de criptomonedas la capitalización de mercado de los tokens de IA durante un debate sobre acciones?

Úsalo como indicador de sentimiento. Según CoinGecko, la categoría de IA se agrupó recientemente cerca de los $25 mil millones. Si esa canasta cae mientras la dominancia de BTC se mantiene, el mercado está reduciendo el riesgo de temas en lugar de abandonar el cripto.

¿Alguien puede seguir esta tesis sin hacer short de acciones estadounidenses?

Sí. Los operadores pueden reducir la beta de los tokens de IA, rotar hacia bitcoin o stablecoins, o esperar confirmaciones de resultados por debajo de las expectativas antes de asumir más riesgo. Copiar los precios de ejercicio y las fechas de vencimiento no es necesario para gestionar la exposición a la misma narrativa.

Descargo de responsabilidad: Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoría financiera, legal ni de inversión. Siempre realiza tu propia investigación antes de interactuar con activos digitales.

Aviso: Esta página fue traducida utilizando tecnología de IA para tu conveniencia. Para obtener la información más precisa, consulta la versión original en inglés.