¿Por qué las empresas de tesorería cripto están comprando nuevamente bitcoin y ethereum tras finalizar una pausa de 10 semanas

Las empresas de tesorería criptográfica están atrayendo una atención renovada a medida que grandes empresas públicas aumentan su exposición a bitcoin y ethereum tras un período más fuerte para los mercados de activos digitales. La estrategia regresó a la acumulación de bitcoin a finales de agosto de 2026, tras aproximadamente 10 semanas sin una nueva compra, mientras que Strive continuó expandiendo sus reservas de bitcoin y BitMine mantuvo su agresiva estrategia de acumulación de ethereum. Esta actividad se produce mientras los precios de bitcoin y ethereum se han recuperado, la participación institucional a través de ETFs de cripto al contado se ha fortalecido y las empresas de tesorería públicas continúan experimentando con financiamiento mediante acciones ordinarias y acciones preferentes para aumentar sus tenencias de activos digitales. Sin embargo, la última ola de compras no es simplemente un regreso al anterior auge de las tesorerías criptográficas. Las valoraciones corporativas, la dilución de accionistas, los requisitos de liquidez y el acceso al capital se están volviendo cada vez más importantes para determinar qué empresas pueden continuar acumulando BTC y ETH de manera sostenible en el mercado criptográfico más amplio.

La estrategia regresó a la acumulación de bitcoin a finales de agosto de 2026, tras aproximadamente 10 semanas sin una nueva compra, marcando un cambio importante en la actividad reciente de la tesorería de la empresa. Entre el 24 de agosto y el 30 de agosto, Strategy adquirió 4.603 BTC por aproximadamente $369,7 millones, pagando un promedio de $80.318 por bitcoin. La compra aumentó sus tenencias totales a 845.050 BTC, adquiridos por un costo agregado de aproximadamente $63,73 mil millones, con un precio promedio de compra de $75.412 por BTC. La transacción se financió con los ingresos del programa de oferta de acciones en el mercado, destacando cómo el acceso a los mercados de capital público sigue siendo central para su modelo de acumulación de bitcoin.

La brecha de 10 semanas en las compras no significó que la Estrategia hubiera abandonado su estrategia a largo plazo para bitcoin. En cambio, la empresa dedicó gran parte de este período a fortalecer su posición de liquidez y gestionar una estructura de capital más compleja. En junio, la Estrategia introdujo un Marco de Capital de Crédito Digital que puso mayor énfasis en mantener una reserva en dólares estadounidenses, cubrir dividendos de acciones preferentes e intereses de deuda, recomprar valores cuando fuera apropiado y permitir la monetización de bitcoin para ciertas necesidades de gestión de capital. A finales de julio, su Reserva en USD había crecido hasta alcanzar los 3.750 millones de dólares, proporcionando más de dos años de cobertura para los dividendos preferentes y los pagos de intereses esperados. La Estrategia también reveló que había vendido aproximadamente 218,4 millones de dólares en bitcoin durante 2026 para ayudar a financiar los dividendos de acciones preferentes.

La posición de liquidez más fuerte de la estrategia ayudó a reabrir la puerta a las compras de bitcoin

A finales de agosto, Strategy había aumentado significativamente su flexibilidad financiera. Su presentación del 31 de agosto mostró que la empresa generó aproximadamente $602,8 millones en ingresos netos por ventas de acciones de MSTR durante la semana anterior. En lugar de destinar todo ese capital a bitcoin, Strategy asignó aproximadamente $369,7 millones a compras de BTC, $151,8 millones a la recompra de acciones preferentes de STRC, $50,7 millones a obligaciones de dividendos de STRC y otros $30 millones a su cuenta de liquidez en USD Cash. Al 30 de agosto, Strategy reportó una Reserva en USD de $5,10 mil millones y $1,61 mil millones en USD Cash, lo que le brindó a la empresa un mayor colchón de liquidez mientras permitía reanudar la acumulación de bitcoin.

La compra representa, por lo tanto, más que un simple retorno al patrón anterior de Strategy de comprar repetidamente bitcoin. Muestra cómo el modelo de tesorería de la empresa ha evolucionado hacia el equilibrio entre la acumulación de bitcoin, la liquidez, los costos de financiamiento, las obligaciones con acciones preferentes y la gestión del capital. Strategy continúa identificando al bitcoin como su activo principal de reserva de tesorería, pero las nuevas compras de BTC ahora operan dentro de un marco financiero más amplio. Siempre que la empresa pueda recaudar capital en condiciones aceptables mientras mantiene reservas de efectivo suficientes y cumple con sus obligaciones, las compras de bitcoin pueden seguir siendo parte de su estrategia. Sin embargo, el ritmo de la acumulación futura probablemente dependerá no solo del precio del bitcoin, sino también de la valoración de las acciones de Strategy, el acceso a los mercados de capital y los usos competidores del efectivo.

Las empresas de tesorería criptográfica necesitan una fuente constante de capital para seguir expandiendo sus tenencias de bitcoin y ethereum. Strategy, Strive y BitMine están utilizando distintas combinaciones de emisión de acciones ordinarias, valores preferentes, reservas de efectivo y programas de mercados de capital para financiar la acumulación de activos digitales sin depender completamente del flujo de efectivo operativo.

La estrategia utiliza ventas de acciones ATM

La última compra de bitcoin de la estrategia muestra cómo sigue siendo central el financiamiento de capital mediante emisiones al mercado en su modelo de tesorería. Durante el período del 24 al 30 de agosto, la empresa recaudó aproximadamente $602.8 millones en ingresos netos por la venta de acciones de MSTR y asignó $369.7 millones de esos fondos para adquirir 4,603 BTC. Los ingresos restantes se destinaron a recompras de acciones preferentes, pagos de dividendos y liquidez en efectivo adicional, lo que demuestra que el bitcoin ahora compite con otras necesidades de capital en lugar de recibir automáticamente cada dólar recaudado.

Strive accede a acciones ordinarias y preferentes

Strive también está utilizando los mercados de capital públicos para respaldar su estrategia de tesorería en bitcoin. La empresa ha establecido programas at-the-market que cubren tanto acciones comunes de clase A como acciones preferidas perpetuas SATA, brindándole múltiples formas de recaudar capital. Disclosures regulatorios anteriores mostraron miles de millones de dólares de capacidad de emisión restante bajo esos programas, mientras que su actualización del 31 de agosto mostró aumentos tanto en acciones comunes como en acciones SATA junto con su compra de 1.800 BTC.

Esta estructura brinda a Strive más flexibilidad que depender de una sola fuente de financiamiento. Sin embargo, emitir acciones adicionales puede aumentar el número de valores en circulación, lo que hace que el bitcoin por acción y la posible dilución de los accionistas sean medidas importantes al evaluar si nuevas compras de BTC son económicamente acreedoras.

BitMine financia ethereum a través de mercados de capital

BitMine ha construido un modelo igualmente intensivo en capital alrededor de Ethereum. Sus presentaciones indican que espera financiar adquisiciones adicionales de BTC y ETH principalmente mediante emisiones de acciones ordinarias e instrumentos de renta fija, incluyendo deuda, valores convertibles y acciones preferentes. En junio de 2026, BitMine fijó una oferta de acciones preferentes que se espera genere aproximadamente $273.8 millones en ingresos netos, con posibles usos que incluyen compras adicionales de ETH, infraestructura de staking y otros propósitos corporativos.

El modelo de BitMine también difiere de un tesoro de bitcoin puro, ya que gran parte de su ETH puede ser stakeado. Ethereum staking puede generar recompensas del protocolo que añaden otra fuente de retorno económico al tesoro, aunque no elimina la dependencia de la empresa en los mercados de capital para la acumulación a gran escala. BitMine reportó 5,9 millones de ETH al 30 de agosto, mientras continúa su programa semanal de compra de ETH.

Por qué importa el financiamiento de la tesorería cripto

La capacidad de estas empresas para seguir comprando bitcoin y ethereum depende de más que la dirección de los precios de las criptomonedas. Las valoraciones de las acciones, la demanda de los inversores, los costos de financiamiento, la dilución y el acceso a mercados de acciones ordinarias o preferentes pueden determinar cuánto capital fresco puede desplegar una empresa de tesorería. Cuando las condiciones del mercado permiten a las empresas recaudar fondos de manera eficiente, la acumulación de cripto puede acelerarse; cuando el financiamiento se vuelve caro o los precios de las acciones se debilitan, la misma estrategia de tesorería puede volverse más difícil de mantener.

La acumulación renovada por parte de las empresas de tesorería cripto se produce en un entorno de mercado más fuerte tanto para bitcoin como para ethereum. El aumento de los precios de los activos digitales, la mejora en la participación institucional y los flujos de inversión sustanciales hacia productos cripto regulados han ayudado a fortalecer el optimismo en torno a las estrategias corporativas de cripto. Estas condiciones no garantizan que las empresas de tesorería continúen comprando, pero pueden hacer que las grandes tenencias de bitcoin y ethereum resulten más atractivas para los inversores y mejorar la confianza en las empresas basadas en la exposición a activos digitales.

Los precios de bitcoin y ethereum fortalecen el sentimiento del tesoro

Bitcoin aumentó aproximadamente un 25% en agosto de 2026, registrando su mejor desempeño mensual desde noviembre de 2024, mientras que Ethereum subió alrededor de un 28% durante el mes. La recuperación es importante para las empresas de tesorería cripto porque los precios más fuertes de Bitcoin y las tendencias del mercado pueden aumentar el valor de mercado de los activos ya mantenidos en sus estados financieros y renovar la atención de los inversores hacia las empresas que ofrecen exposición concentrada a Activos digitales.

Precios más altos de criptomonedas también pueden mejorar el sentimiento hacia el sector del tesoro en general tras un período en el que muchas empresas centradas en criptomonedas experimentaron caídas en sus valoraciones de acciones y presión sobre sus primas de mercado. Para las empresas que acumulan bitcoin o ethereum, una prima de ethereum y actividad de mercado más saludables pueden crear, por lo tanto, un entorno más favorable para expandir reservas. Sin embargo, la apreciación de precios por sí sola no hace rentables compras adicionales, especialmente si las empresas adquieren activos a valoraciones elevadas o aumentan la dilución de los accionistas en el proceso.

Las entradas de ETF indican una mayor demanda institucional de criptomonedas

La demanda institucional también se fortaleció durante agosto. Los datos de flujo diario indican que los ETFs de bitcoin al contado de EE.UU. atrajeron aproximadamente $3.54 mil millones en entradas netas durante el mes, mientras que los ETFs de ethereum al contado registraron alrededor de $1.84 mil millones. Estos flujos sugieren que los inversores institucionales y profesionales estaban aumentando su exposición regulada a ambas criptomonedas principales al mismo tiempo que la actividad de tesorería corporativa ganaba impulso.

Las entradas de ETF y las compras de tesorería corporativa representan formas distintas de demanda, pero juntas pueden ofrecer una imagen más amplia del interés institucional en activos digitales. Una participación más fuerte de gestores de activos, empresas e inversores de mercados tradicionales puede profundizar la liquidez del mercado y reforzar el papel del bitcoin y el ethereum como activos invertibles más allá del comercio minorista de criptomonedas. Sin embargo, los flujos diarios de ETF siguen siendo volátiles, lo que significa que la demanda institucional continua será un indicador importante al evaluar si la última tendencia de compra de tesorería cripto tiene impulso duradero.

La tendencia de compra de tesorería en cripto podría continuar si las empresas mantienen la capacidad de expandir sus tenencias de activos digitales sin debilitar sus estados financieros ni destruir el valor para los accionistas. La futura acumulación de bitcoin y ethereum probablemente dependerá de varios factores interconectados, incluyendo la liquidez del mercado de cripto, las valoraciones de acciones corporativas, la disposición de los inversores por acciones enfocadas en tesorería, los costos de financiamiento y la relación entre el valor de mercado de una empresa y el valor de sus activos digitales subyacentes. Una prima sostenida puede facilitar una mayor acumulación, mientras que caídas en los precios de las acciones, dilución excesiva o una caída por debajo del valor liquidativo podrían reducir el atractivo económico de emitir nuevos valores para comprar cripto. La volatilidad del bitcoin y el ethereum también sigue siendo importante, ya que las caídas bruscas pueden reducir los valores de tesorería y poner a prueba la confianza de los inversores, mientras que las empresas enfocadas en ethereum enfrentan riesgos adicionales relacionados con el staking, los validadores y el protocolo. Como resultado, la próxima fase de la tendencia de compra de tesorería en cripto probablemente será más selectiva que el anterior auge de acumulación, con empresas que mantengan una asignación de capital disciplinada y una economía atractiva por acción mejor posicionadas para seguir construyendo reservas de BTC o ETH con el tiempo.

Las últimas compras de bitcoin y ethereum muestran que la acumulación corporativa de criptoactivos sigue siendo una parte importante del mercado de activos digitales, pero la tendencia se está volviendo más sofisticada financieramente. El regreso de Strategy a la compra de bitcoin tras una pausa de 10 semanas, la continua expansión de BTC de Strive y la acumulación sostenida de ethereum de BitMine demuestran que las grandes empresas con tesorería aún están dispuestas a aumentar su exposición a criptoactivos cuando las condiciones del mercado y del capital respaldan sus estrategias. Al mismo tiempo, las empresas están recurrindo a diferentes combinaciones de emisión de acciones, valores preferentes, reservas de liquidez y, en el caso del ethereum, staking para gestionar la economía de sus tenencias.

Si las empresas de tesorería cripto continúan comprando bitcoin y ethereum dependerá menos de los totales de compras anunciados y más de si esas compras generan valor duradero para los accionistas. Los inversores probablemente prestarán cada vez más atención a las tenencias de cripto por acción, primas y descuentos del valor liquidativo, costos de financiamiento, dilución, flujos de ETF y condiciones generales del mercado de BTC y ETH. Por lo tanto, las últimas compras sugieren un nuevo impulso, más que un regreso garantizado a la acumulación corporal sin restricciones. Las empresas que puedan mantener el acceso al capital mientras protegen sus estados financieros y su exposición por acción podrían estar mejor posicionadas para liderar la próxima fase del mercado de tesorería cripto.

1. ¿Qué es una empresa de tesorería cripto?

Una empresa de tesorería cripto es una empresa que posee cantidades significativas de Activos digitales, como bitcoin o ethereum, en su balance corporativo. Algunas empresas tratan a la cripto como un activo de reserva a largo plazo, mientras que otras construyen su estrategia empresarial general en torno a la acumulación de Activos digitales y al aumento de la exposición cripto por acción.

2. ¿Por qué las empresas mantienen bitcoin en lugar de solo efectivo?

Las empresas pueden mantener bitcoin para diversificar su tesorería, obtener exposición a un activo digital escaso y potencialmente proteger parte de sus reservas de la depreciación monetaria a largo plazo. Sin embargo, bitcoin es mucho más volátil que el efectivo, por lo que las empresas deben equilibrar el potencial de ganancias con las necesidades de liquidez, las obligaciones de deuda y el riesgo de mercado.

3. ¿Por qué podría una empresa elegir Ethereum en lugar de bitcoin para su tesorería?

Ethereum ofrece exposición a una red de cadena de bloques que admite contratos inteligentes, finanzas descentralizadas, tokenización y otras aplicaciones. ETH también puede ser apostado para obtener recompensas del protocolo, lo que crea un modelo de tesorería diferente al simple mantenimiento de Bitcoin. La contrapartida es que Ethereum introduce riesgos adicionales relacionados con la apuesta, los validadores y el protocolo.

4. ¿Qué significa bitcoin por acción para una empresa de tesorería?

Bitcoin por acción mide cuánta exposición a BTC representa cada acción en circulación de una empresa. Los inversores suelen vigilar esta métrica porque una empresa puede aumentar sus tenencias totales de bitcoin mientras emite al mismo tiempo grandes cantidades de nuevas acciones. Si la emisión de acciones crece más rápido que las tenencias de bitcoin, los inversores existentes podrían recibir menos exposición a BTC por acción.

5. ¿Qué es el mNAV en la inversión de tesorería cripto?

mNAV, o market-to-net-asset-value, compara la valoración en mercado de una empresa de tesorería con el valor de los activos cripto que posee, tras considerar los pasivos relevantes y otros activos. Una empresa que negocia por encima de su valor liquidativo puede encontrar más fácil emitir acciones de manera eficiente, mientras que un descuento persistente puede hacer más difícil justificar nuevas compras de cripto.

6. ¿Pueden obligar a las empresas de tesorería cripto a vender bitcoin o ethereum?

Sí. Una empresa puede necesitar vender activos digitales si requiere efectivo para pagos de deuda, dividendos, gastos operativos, reembolsos u otras obligaciones financieras. Un mercado de criptomonedas en caída combinado con un acceso limitado al capital podría aumentar este riesgo, especialmente para empresas que dependen en gran medida de la financiación externa.

7. ¿En qué se diferencia comprar acciones de una tesorería de criptomonedas de comprar bitcoin o ethereum directamente?

Comprar acciones de una empresa de tesorería brinda a los inversores exposición tanto a los activos cripto subyacentes como a la estructura corporativa de la empresa. Los accionistas también están expuestos a decisiones de gestión, deuda, emisión de acciones, gastos operativos y primas o descuentos de valoración. La propiedad directa de cripto evita la dilución corporativa, pero introduce consideraciones sobre custodia y gestión de monederos.

8. ¿Las compras corporativas de bitcoin y ethereum reducen la oferta circulante?

Las compras corporativas masivas pueden reducir la cantidad de BTC o ETH inmediatamente disponible para operar cuando los activos se transfieren a reservas de tesorería a largo plazo. El staking de ethereum puede reducir temporalmente la oferta líquida. Sin embargo, el efecto sobre los precios de mercado depende de la liquidez general, la presión de venta, la demanda de los inversores y las condiciones del mercado en general.

9. ¿Qué podría ralentizar el crecimiento de las empresas de tesorería cripto?

Los posibles vientos en contra incluyen la caída de los precios de bitcoin o ethereum, valoraciones débiles de las acciones de empresas de tesorería, costos de financiamiento más altos, dilución excesiva de accionistas, regulación más estricta y menor demanda de inversores por acciones vinculadas a cripto. Las empresas con grandes obligaciones de deuda o dividendos también podrían tener menos flexibilidad para continuar acumulando activos digitales durante condiciones de mercado difíciles.

10. ¿Las empresas de tesorería cripto son adecuadas para inversores a largo plazo?

Las empresas de tesorería cripto pueden ofrecer exposición amplificada al bitcoin y al ethereum, pero generalmente conllevan más capas de riesgo que simplemente poseer el activo subyacente. Los inversores a largo plazo deben evaluar la deuda de la empresa, la emisión de acciones, la estrategia de gestión, las tenencias cripto por acción, la liquidez y la valoración en relación con los activos netos, en lugar de centrarse únicamente en el tamaño de su tesorería de bitcoin o ethereum.

Descargo de responsabilidad: Este artículo tiene fines informativos y educativos únicamente y no constituye asesoría financiera ni de inversión.

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