Informe semanal de KuCoin Ventures: Señales más fuertes de política estadounidense y reanudación de flujos de ETF impulsan una revalorización en los mercados de criptomonedas
Informe semanal de KuCoin Ventures: Señales más fuertes de política estadounidense y reanudación de flujos de ETF impulsan una revalorización en los mercados de criptomonedas
2026/08/25 11:01:00
1. Resumen semanal del mercado
Las señales de política cripto de EE. UU. se intensifican: las expectativas regulatorias en evolución coinciden con un mejor apetito por el riesgo en el mercado
La semana pasada se registró un aumento notable en los desarrollos regulatorios relacionados con criptoactivos en Estados Unidos, junto con una mejora en la disposición al riesgo del mercado cripto. El presidente Trump se reunió con representantes de ambos sectores, cripto y financiero tradicional, en la Casa Blanca y volvió a instar al Congreso a avanzar en la Ley CLARITY. La SEC propuso su marco de Regulación de Criptoactivos, introduciendo posibles exenciones, requisitos de divulgación y acuerdos de refugio seguro para ciertas actividades de recaudación de fondos y contratos de inversión relacionados con criptoactivos. El Departamento del Tesoro de EE. UU. también emitió otra propuesta de normativa relacionada con la implementación de la Ley GENIUS. Es importante destacar que la Ley CLARITY aún se encuentra en el proceso legislativo, mientras que las propuestas de la SEC y el Tesoro siguen siendo normativas propuestas y no requisitos regulatorios finales vigentes.
La concentración de estos desarrollos ha reavivado la atención del mercado hacia la dirección de la regulación de criptomonedas en EE. UU. La Ley CLARITY aborda principalmente la estructura del mercado de activos digitales y la asignación de responsabilidades regulatorias entre agencias, incluyendo la SEC y la CFTC. La propuesta de la SEC se enfoca más específicamente en la recaudación de fondos mediante tokens, los requisitos de divulgación y el tratamiento de los contratos de inversión. La Ley GENIUS ya ha sido promulgada, mientras que el Departamento del Tesoro ahora está desarrollando reglas de implementación más detalladas para la emisión, oferta y venta de stablecoins de pago. Aunque los tres ejes políticos difieren en etapa y alcance, colectivamente reflejan un cambio más amplio hacia procesos legislativos y de creación de normas, en lugar de que la regulación se defina principalmente a través de casos individuales de aplicación.
Fuente de datos: La Casa Blanca
Durante el mismo período, los mercados de operación también mostraron un cambio notable en la aversión al riesgo. BTC ganó casi un 20% durante la semana, marcando uno de sus mejores desempeños semanales en aproximadamente dos años y medio, y operó brevemente por encima de los $79,000. ETH ganó aproximadamente un 20%–30% durante el mismo período. Mientras tanto, las acciones estadounidenses fueron en general más débiles, con el Nasdaq cayendo alrededor de un 2.1% durante la semana, lo que generó una cierta divergencia a corto plazo entre los activos cripto y los activos de riesgo tradicionales. Las acciones relacionadas con cripto, incluyendo Coinbase, Strategy y Circle, también registraron ganancias notables durante la semana, lo que significa que el cambio en el sentimiento del mercado no se limitó a los mercados de tokens.
Sin embargo, el repunte no debería atribuirse únicamente a los desarrollos regulatorios. La expansión de las recompras de bonos del Tesoro a largo plazo por parte del Tesoro de EE. UU., un dólar más débil y la cobertura de posiciones cortas acumuladas previamente también podrían haber afectado el desempeño de los activos de riesgo, mientras que el apalancamiento en los mercados de criptomonedas amplificó los movimientos de precios a corto plazo. Una observación más cautelosa es que los titulares regulatorios, las condiciones de liquidez macroeconómica, los ajustes de posiciones y los flujos de capital ocurrieron dentro del mismo período de tiempo. Algunos comentarios del mercado consideraron que las expectativas mejoradas en materia de políticas fueron uno de los factores que respaldaron la recuperación del ánimo, en lugar de ser el único impulsor.
Los flujos de fondos también se movieron en la misma dirección que los precios. Los ETFs spot de BTC y ETH en EE.UU. registraron algunos de sus mayores ingresos del año, acompañados por un aumento significativo en el volumen de trading. Al mismo tiempo, la actividad aumentó en los mercados spot, los ETFs y las acciones relacionadas con cripto, lo que sugiere que la mejora en el sentimiento del mercado se reflejó en múltiples canales de trading, en lugar de concentrarse únicamente en los mercados de derivados altamente apalancados. Los ETFs spot de BTC y ETH en EE.UU. atrajeron un total de $2.6 mil millones durante la semana, su mayor ingreso semanal desde octubre de 2025.
Desde una perspectiva de la estructura del mercado, estos desarrollos regulatorios no significan que el marco regulatorio estadounidense para criptomonedas ya haya sido definido. En el pasado, la fijación de precios en el mercado ante cambios en la política estadounidense solía centrarse en acciones de cumplimiento, resultados de litigios o declaraciones de reguladores individuales. Recientemente, la atención ha pasado cada vez más hacia el progreso legislativo, los procesos de comentarios públicos y el diseño de reglas específicas. Para los operadores, estos desarrollos pueden afectar las primas de riesgo y las posiciones, mientras que su impacto a largo plazo aún dependerá de los textos legislativos y regulatorios finales, los plazos de implementación y la coordinación entre diferentes agencias regulatorias.
En adelante, las áreas clave para monitorear incluyen el progreso del CLARITY Act en el Congreso, posibles revisiones a la propuesta de la SEC tras el proceso de comentarios públicos y el alcance final de las reglas de implementación bajo el GENIUS Act. A corto plazo, los cambios en las expectativas regulatorias, las condiciones de liquidez macro y la posición del mercado han coincidido con cambios notables en los precios de criptomonedas y la actividad de trading. Si estas condiciones se traducen en una actividad de trading y participación de capital más sostenidas dependerá de los posteriores desarrollos políticos y los datos del mercado.
2. Señales de mercado seleccionadas semanalmente
Un dólar más débil impulsa una recuperación de las criptomonedas mientras los flujos de los ETF regresan, pero la liquidez aún no se ha vuelto ampliamente más fácil
El desempeño de los activos globales divergió notablemente la semana pasada. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo de EE.UU. aumentaron bruscamente en un momento, con el rendimiento a 30 años alcanzando aproximadamente el 5,34%, su nivel más alto desde 2007. Los rendimientos a largo plazo elevados continuaron presionando a los activos sensibles a la duración, como las acciones tecnológicas, dejando a los tres principales índices bursátiles de EE.UU. con pérdidas para la semana. El 19 de agosto, el Tesoro de EE.UU. anunció que aumentaría el tamaño de las recompras de liquidez individuales para bonos del Tesoro de 10 a 20 años y de 20 a 30 años, de un máximo de $2 mil millones a al menos $4 mil millones. Tras el anuncio, el rendimiento a 30 años retrocedió desde sus máximos.
Fuente de datos: TradingView
El 19 de agosto, el Departamento del Tesoro de EE. UU. anunció que aumentaría el tamaño de las recompras de apoyo a la liquidez para bonos del Tesoro de 10 a 20 años y de 20 a 30 años, de un máximo de $2 mil millones a al menos $4 mil millones, con el nuevo acuerdo vigente desde el 9 de septiembre hasta el 4 de noviembre.
El anuncio redujo temporalmente el rendimiento del Tesoro a 30 años desde sus máximos. Es importante destacar que las recompras de bonos del Tesoro están diseñadas principalmente para mejorar la liquidez en los títulos del Tesoro fuera de la corriente y de larga duración, y son fundamentalmente distintas del QE de la Reserva Federal. Tampoco alteran el déficit fiscal total ni las necesidades de financiamiento del gobierno. Su efecto más directo, por lo tanto, es aliviar las presiones a corto plazo sobre la prima de plazo y la liquidez del mercado, en lugar de generar un aumento sostenido en la base monetaria.
Otro desarrollo notable fue que el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro no se tradujo en un dólar más fuerte. El Índice del Dólar Estadounidense se debilitó significativamente durante la semana, cayendo cerca del 1%, mientras que el oro y el BTC avanzaron al mismo tiempo. Esto sugiere que la atención del mercado está desplazándose gradualmente lejos del marco convencional “rendimientos más altos → dólar más fuerte” hacia los costos de financiamiento fiscal a largo plazo, las primas de plazo y la compensación adicional de riesgo que los inversores requieren para mantener activos en dólares estadounidenses de larga duración.
Desde esta perspectiva, los rendimientos más altos de los bonos del Tesoro no necesariamente respaldan al dólar. Si el aumento de los rendimientos está impulsado principalmente por una prima de plazo más alta en lugar de un crecimiento más fuerte o expectativas de tasas de política más altas, tanto el dólar como los bonos del Tesoro de larga duración podrían experimentar presión simultáneamente.
Variación en el precio del mercado durante las últimas dos semanas
(Se muestra primero la semana anterior; se muestra segunda la semana actual)
Fuente de datos: CME FedWatchTool
Las actas del FOMC de julio, publicadas la semana pasada, mantuvieron un tono generalmente hawkish, mientras que las divisiones internas se volvieron más pronunciadas. Las actas mostraron que muchos participantes creyeron que podría volverse necesario un ajuste adicional de la política si la inflación no disminuía como se esperaba. Algunos funcionarios también argumentaron que las condiciones financieras actuales podrían aún no ser lo suficientemente restrictivas para llevar la inflación de manera sostenible de vuelta hacia el objetivo del 2%. Combinado con los precios del CME FedWatch, el mercado sigue reevaluando activamente la trayectoria de la tasa terminal de la Fed para el resto del año, con expectativas que continúan fluctuando.
Activos cripto y ETFs: BTC regresa a los $77,000 mientras la aversión al riesgo se amplía más allá del bitcoin
Fuente de datos: SoSoValue
El criptoactivo superó significativamente a los activos de riesgo tradicionales la semana pasada. El bitcoin se recuperó fuertemente desde su reciente mínimo cerca de $60,000, superando brevemente los $79,000 antes de cerrar la semana alrededor de $77,000, con una ganancia semanal de aproximadamente el 23%. El ETH aumentó aproximadamente un 26% durante el mismo período, recuperándose hasta alrededor de $2,400. Tanto el BTC como el ETH registraron uno de sus mejores desempeños semanales en años recientes. HYPE, LINK y ZEC aumentaron más del 30%, mientras que activos de alta beta importantes como SOL también superaron significativamente al BTC, lo que indica que la aversión al riesgo está comenzando a extenderse desde el bitcoin hacia el mercado de altcoins en general.
El contexto macroeconómico para este repunte ha sido relativamente inusual: los activos equity de EE.UU. sufrieron presión mientras BTC se revalorizaba, y los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo se mantuvieron elevados incluso cuando el dólar se debilitaba. Esta divergencia sugiere que el movimiento actual puede estar menos vinculado al ciclo típico de liquidez impulsado por la Fed. La dinámica del mercado parece más consistente con una revalorización más amplia de los activos en dólares estadounidenses, con algún capital rotando hacia activos escasos como el oro y BTC. Además, tras un prolongado período de desapalancamiento y caídas de precios, las condiciones macroeconómicas mejoradas desencadenaron coberturas de posiciones cortas, lo que también amplificó la magnitud del repunte.
Por lo tanto, un rompimiento técnico a corto plazo por sí solo aún es insuficiente para establecer una reversión de tendencia a largo plazo. La capacidad tanto del capital local como del extranjero para seguir absorbiendo la oferta podría convertirse en uno de los indicadores clave para determinar si el repunte puede extenderse aún más. Los dos indicadores más importantes para monitorear son la persistencia de los flujos entrantes de ETF de spot y la expansión de la oferta de stablecoins. Si los precios en alza van acompañados de un crecimiento continuo tanto en los activos de ETF como en la liquidez de stablecoins, la base de financiamiento detrás del repunte se volvería más sólida. Si los flujos entrantes de ETF se desaceleran rápidamente mientras la oferta de stablecoins se estanca, el mercado enfrentaría un mayor riesgo de que la cobertura de posiciones cortas y los flujos de operación a corto plazo representen una gran parte del movimiento reciente.
Oferta de stablecoin
Fuente de datos: DeFiLlama
La liquidez en dólares estadounidenses nativos de cripto mejoró aún más la semana pasada. Según DefiLlama, la capitalización total del mercado de stablecoins aumentó a aproximadamente $303.1 mil millones, un incremento de alrededor de $2.4 mil millones en siete días, o un 0.8% semana tras semana. La oferta de USDC aumentó un 2.32% durante el mismo período, lo que equivale a aproximadamente $1.7 mil millones en nueva oferta, convirtiéndolo en la fuente de crecimiento incremental más grande entre las principales stablecoins. Ethena USDe aumentó alrededor de un 3.30% durante la semana, mientras que PayPal USD aumentó aproximadamente un 4.39%.
Aunque el ritmo de crecimiento sigue estando muy por debajo de las fases más fuertes de expansión de liquidez observadas desde 2025, la oferta de stablecoins ha vuelto a un crecimiento neto tras un período de estancamiento.
Eventos clave para vigilar esta semana
Un calendario denso de lanzamientos de datos macroeconómicos y eventos de bancos centrales durante las próximas una a dos semanas podría influir significativamente en las expectativas de liquidez entre activos:
26 de agosto: Se publicarán la inflación core PCE de EE. UU. y la estimación revisada del PIB trimestral. NVIDIA también reportará sus ganancias, lo que supondrá otra prueba de la sostenibilidad del gasto en capital relacionado con la IA.
27 al 29 de agosto: Se llevará a cabo el Simposio de Política Económica de Jackson Hole.
Dada la reciente persistencia de la inflación y las divisiones internas destacadas en los minutos del FOMC, el riesgo de cola de un mensaje de política más hawkish en Jackson Hole ha aumentado. Si la trayectoria de flexibilización previamente preciada por los mercados no se materializa, los activos de riesgo de larga duración podrían enfrentar una presión de valoración renovada en el corto plazo.
Financiamiento del mercado privado: la actividad permanece contenida mientras el capital se desplaza aún más hacia las finanzas institucionales y la infraestructura de RWA
Fuente de datos: CryptoRank
La actividad de recaudación de fondos en el mercado privado de criptomonedas se mantuvo en general alineada con los niveles contenidos observados durante los últimos meses, mientras que el capital continuó inclinándose hacia las finanzas institucionales y la infraestructura. Los titulares sobre transacciones grandes aumentaron, pero la financiación tradicional de capital de riesgo para proyectos cripto en etapas iniciales permaneció relativamente débil.
AI × Crypto se mantuvo como uno de los temas más claros en el mercado privado la semana pasada.
La ronda de financiación convencional más grande provino de NeoSoul, que recaudó $11 millones en una ronda Pre-Series A de inversores incluyendo MH Ventures, Amber Group, ArkStream Capital, 0G Foundation y Kirin Capital. La financiación apoyará principalmente sus productos de Agentic Trading y la infraestructura de la economía de IA. El proyecto busca permitir que los agentes de IA realicen automáticamente pronósticos, operaciones y otras actividades económicas en cadena.
Beldex también recaudó $8 millones, liderados por Sigma Capital, con la participación de NTC, Nxgen, Digital Consensus Fund, EAK Ventures y otros. El capital se utilizará para desarrollar infraestructura de privacidad en identidad de agentes de IA, comunicaciones cifradas y pagos privados.
En comparación con la ola anterior de inversión en Crypto AI, que se centraba más en infraestructura de cómputo, modelos y plataformas de lanzamiento de agentes, los proyectos recientes se enfocan cada vez más en la ejecución de agentes, identidad, privacidad e infraestructura financiera subyacente. Esto sugiere que la intersección entre IA y Crypto se está volviendo más especializada y avanzando gradualmente hacia casos de uso prácticos y orientados a aplicaciones.
Sobre KuCoin Ventures
KuCoin Ventures es el brazo de inversión líder de KuCoin Exchange, una plataforma global de criptomonedas construida sobre la confianza, que sirve a más de 40 millones de usuarios en más de 200 países y regiones. Con el objetivo de invertir en los proyectos de criptomonedas y cadena de bloques más disruptivos de la era Web 3.0, KuCoin Ventures apoya a los creadores de criptomonedas y Web 3.0 tanto financieramente como estratégicamente, con conocimientos profundos y recursos globales. Como inversor amigable con la comunidad y orientado a la investigación, KuCoin Ventures trabaja estrechamente con los proyectos de su cartera durante todo el ciclo de vida, con énfasis en infraestructuras Web3.0, IA, aplicaciones de consumo, DeFi y PayFi.
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