Los bancos de EE. UU. se unen a la carrera de las stablecoins mientras USBDC se lanza en Stellar
Las stablecoins están pasando de los exchange a la infraestructura central del sistema bancario tradicional. El 9 de septiembre, U.S. Bank anunció que había completado una transacción transfronteriza en vivo utilizando USBDC, su stablecoin respaldada en dólares estadounidenses, en la cadena de bloques Stellar. La transacción transfirió valor entre entidades de U.S. Bank en América del Norte y Europa, manteniéndose conectada a los sistemas existentes de finanzas, cumplimiento, riesgo y operaciones del banco.
El hito llega mientras algunos de los bancos más grandes del mundo preparan sus propias estrategias de dólar digital. Bank of America, Goldman Sachs, Citi, Deutsche Bank y otras instituciones ya trabajan en una stablecoin de dólar emitida conjuntamente que podría lanzarse en 2027. Mientras tanto, el mercado de stablecoins más amplio ha crecido más allá de los $300 mil millones y sigue dominado por USDT de Tether y USDC de Circle.
USBDC sigue siendo un piloto institucional en curso, no una stablecoin disponible ampliamente para el público minorista. Pero el mensaje más amplio es difícil de ignorar: los bancos de EE.UU. están comenzando a tratar a las cadenas de bloques públicas y las stablecoins como posible infraestructura financiera, no como tecnología cripto experimental.
¿Qué pasó con USBDC?
El último anuncio del U.S. Bank marca la transición de USBDC desde la fase de prueba a un piloto en vivo que involucra valor real. El banco utilizó su stablecoin propia respaldada en dólares para realizar un pago transfronterizo entre sus entidades en América del Norte y Europa. La transacción se liquidó en Stellar, manteniéndose integrada con los sistemas que el banco ya utiliza para finanzas, cumplimiento, gestión de riesgos y operaciones. U.S. Bank indicó que el piloto demuestra el potencial de movimientos de dinero 24/7 a través de la infraestructura de cadena de bloques.
Importante: "en vivo" no significa que USBDC se haya lanzado ampliamente para usuarios minoristas, se haya listado en exchanges de criptomonedas o se haya abierto al comercio público. El proyecto sigue siendo una prueba institucional diseñada para probar cómo un banco regulado puede emitir y mover dólares tokenizados en un entorno similar al de producción. Esa distinción separa a USBDC de stablecoins públicas establecidas como USDT y USDC, que ya pueden ser poseídas y transferidas por millones de usuarios en numerosos exchanges, monederos y cadenas de bloques.
El piloto también fue más allá de probar una simple transferencia. U.S. Bank evaluó funciones de acuñación, pagos, canje, congelación y recuperación a través de su Plataforma de Activos Digitales desarrollada internamente. El banco ahora está explorando aplicaciones que incluyen gestión de liquidez, movilidad de garantías y operaciones de tesorería transfronterizas.
¿Por qué U.S. Bank eligió Stellar
La elección de Stellar es una de las partes más importantes de la historia. Las instituciones financieras necesitan más que transacciones rápidas y tarifas de red bajas. Un banco regulado también debe poder responder a sanciones, fraude, órdenes judiciales, problemas de cumplimiento y transferencias erróneas. Esto crea requisitos muy diferentes a los de los usuarios que consideran las transacciones irreversibles como una de las principales atracciones de las criptomonedas.
Stellar permite a los emisores de activos implementar controles como congelación, recuperación y requisitos de autorización directamente en los activos emitidos en la red. La Fundación para el Desarrollo de Stellar afirma que estas funciones formaron parte de las capacidades utilizadas durante el piloto de USBDC. Stellar también indica que el asentamiento puede finalizarse en segundos y que los costos de la red se mantienen por debajo de un centavo, características que pueden ser útiles al mover liquidez institucional a través de fronteras.
Esa combinación ayuda a explicar el atractivo. U.S. Bank no está eligiendo entre controles bancarios tradicionales y eficiencia de la cadena de bloques. Está intentando utilizar ambos. La importancia del piloto, por lo tanto, va más allá de la velocidad de transacción de Stellar: muestra cómo una cadena de bloques pública puede alojar activos financieros regulados permitiendo al emisor conservar los controles esperados en el sistema bancario convencional.
Por qué los bancos quieren sus propias stablecoins
Durante años, los bancos participaron en gran medida en el ecosistema de stablecoins desde detrás de escena. Proporcionaron cuentas de reserva, custodia, redes de pago y otros servicios a empresas que emiten dólares digitales. Tether y Circle, sin embargo, controlaron los tokens ellos mismos y establecieron relaciones directas con exchanges de cripto, monederos y usuarios de activos digitales.
A medida que las stablecoins avanzan hacia pagos, operaciones de tesorería y mercados financieros tokenizados, esa relación se vuelve estratégicamente más importante. Si los dólares digitales eventualmente se convierten en una forma importante para que las empresas muevan dinero a nivel global, el emisor puede situarse en el centro de flujos de transacciones valiosos, relaciones con clientes y saldos de reservas. Los bancos tienen poco incentivo para dejar toda esta capa de infraestructura financiera a empresas nativas de cripto.
La regulación también ha facilitado la entrada. La Ley GENIUS 2025 creó un marco federal para las stablecoins de pago en los Estados Unidos, reduciendo parte de la incertidumbre legal que anteriormente desalentaba a las instituciones financieras tradicionales. Los debates regulatorios continúan, especialmente en torno a los incentivos para las stablecoins y su posible impacto en los depósitos bancarios, pero la pregunta más amplia para los grandes bancos está cambiando cada vez más de si el dinero basado en cadena de bloques está permitido a qué tipo de dinero blockchain deberían ofrecer.
Wall Street se une a la carrera
U.S. Bank no opera en aislamiento. El 1 de septiembre, un grupo de 21 instituciones financieras, incluyendo Goldman Sachs, Bank of America, Citi y Deutsche Bank, anunció planes para establecer una empresa que podría emitir una stablecoin vinculada al dólar estadounidense en la primera mitad de 2027. El grupo también tiene la intención de explorar stablecoins vinculadas a otras monedas del G7, con el euro entre sus prioridades.
Esto revela dos modelos posibles para la próxima fase del dinero digital emitido por bancos. Un enfoque es un token propietario como USBDC, emitido y controlado por una sola institución. Otro es una stablecoin compartida respaldada por múltiples bancos, que podría resolver uno de los mayores problemas que enfrentan los tokens individuales de banco: la fragmentación. Si cada banco grande crea un token de dólar diferente, los clientes aún podrían necesitar convertir entre múltiples formas de dinero supuestamente equivalentes.
Una stablecoin respaldada por un consorcio podría crear un efecto de red más amplio, pero la demanda no está garantizada. Reuters señaló que las stablecoins emitidas por bancos han tenido generalmente dificultades para alcanzar la escala de USDT o USDC. Eso significa que los bancos pueden poseer credibilidad regulatoria y bases de clientes enormes, pero aún necesitan demostrar que los usuarios realmente desean sus dólares digitales.
¿Pueden los bancos desafiar a USDT y USDC?
La diferencia de escala sigue siendo enorme. Los datos de DefiLlama muestran una capitalización total de stablecoins de aproximadamente $305 mil millones, con USDT representando alrededor de $183 mil millones y aproximadamente el 60% del mercado. USDC representa aproximadamente $74,5 mil millones. Juntos, los dos tokens establecidos dominan la liquidez en dólares en el comercio de criptomonedas, las finanzas descentralizadas y los pagos en blockchain.
Su ventaja va mucho más allá de la capitalización de mercado. USDT y USDC ya están integrados en exchanges, monederos, empresas de pagos, protocolos DeFi y plataformas de activos tokenizados en todo el mundo. Un usuario puede recibir USDC a través de un servicio y moverlo a través de un ecosistema de activos digitales mucho más amplio sin necesidad de tener una relación con el mismo banco que el remitente. Las stablecoins emitidas por bancos aún no ofrecen una distribución comparable.
Por lo tanto, USBDC aún no debería describirse como un competidor directo capaz de desplazar a USDT o USDC. Su importancia radica en lo que señala. Los bancos están comenzando a desarrollar sus propias alternativas en lugar de depender exclusivamente de las stablecoins nativas de cripto. Con el tiempo, eso podría reconfigurar el mercado en una competencia entre stablecoins cripto públicas, stablecoins emitidas por bancos y depósitos bancarios tokenizados.
Las stablecoins se están convirtiendo en infraestructura bancaria
Los casos de uso más prometedores para USBDC no son necesariamente compras de consumidores. U.S. Bank dice que está explorando la gestión de liquidez, la movilidad de garantías y las operaciones de tesorería transfronterizas. Estos son problemas institucionales que involucran grandes cantidades de dinero, procesos de liquidación complejos y requisitos significativos de gestión de capital.
Considere una empresa multinacional que necesita mover liquidez entre Estados Unidos y Europa fuera de las horas normales de atención bancaria. Los arreglos tradicionales pueden requerir que el dinero se posicione en diferentes cuentas o se procese a través de sistemas con horarios de corte específicos. Una stablecoin controlada por un banco podría permitir teóricamente que el valor se mueva las 24 horas, manteniéndose al mismo tiempo conectada a los sistemas de cumplimiento y tesorería de la institución financiera. El beneficio económico potencial no es solo una tarifa de transferencia más baja, sino también un mejor uso del capital de trabajo.
Esto forma parte de un cambio más amplio en la narrativa de las stablecoins. La tecnología inicialmente se volvió popular porque los operadores de criptomonedas necesitaban activos similares al dólar que pudieran permanecer en la cadena. La siguiente etapa se centra cada vez más en pagos, liquidación, garantía y gestión de tesorería. En ese entorno, la stablecoin es menos un producto cripto especulativo y más una representación programable del efectivo.
Qué significa USBDC para Stellar y XLM
Para Stellar, el piloto del Banco de EE.UU. proporciona una validación institucional significativa. La red ha pasado años posicionándose en torno a pagos, emisión de activos e infraestructura financiera regulada, y USBDC ofrece un ejemplo concreto de un gran banco de EE.UU. que utiliza Stellar para mover valor real mientras mantiene controles de riesgo tradicionales. La Fundación de Desarrollo de Stellar describió la transacción como uno de los primeros pilotos de stablecoin emitidos por un banco en una cadena de bloques pública.
Eso no significa que el valor que fluye a través de USBDC fluya automáticamente hacia XLM. El token nativo de Stellar se utiliza para funciones de la red y tarifas de transacción, pero la red está diseñada para mantener los costos de transacción extremadamente bajos. Por lo tanto, un banco puede utilizar Stellar intensivamente sin necesidad de adquirir una cantidad equivalente en dólares de XLM. Esta distinción es importante al evaluar si la adopción institucional genera captura directa de valor para el token nativo de una cadena de bloques.
La reacción del mercado ilustra el punto. XLM se negociaba alrededor de $0.18 el 10 de septiembre, tras caer aproximadamente un 3.5% el 9 de septiembre, a pesar del anuncio de USBDC. El contexto macroeconómico general también fue difícil, con el petróleo Brent por encima de $100 y los rendimientos de los bonos estadounidenses en alza mientras los inversores reconsideraban la probabilidad de otro aumento de tasas de la Reserva Federal. Una historia sólida de adopción fundamental no necesariamente se traduce en un aumento inmediato del precio del token cuando las condiciones de liquidez general permanecen desfavorables.
Las cadenas de bloques públicas están ganando terreno
USBDC también es importante por el lugar en que opera. Las instituciones financieras tradicionales han estado históricamente más cómodas con sistemas de cadena de bloques con permisos que restringen la participación y proporcionan control directo sobre el acceso a la red. El piloto de U.S. Bank demuestra en cambio que un banco regulado puede mover valor sobre una cadena de bloques pública, manteniendo al mismo tiempo el activo financiero sujeto a controles a nivel del emisor.
Eso no significa que los bancos moverán repentinamente toda la actividad financiera a cadenas públicas. La privacidad, el cumplimiento, la escalabilidad, la legalidad final y la interoperabilidad siguen siendo consideraciones importantes. Algunas instituciones continuarán utilizando redes privadas o con permiso, mientras que otras podrían preferir depósitos tokenizados en lugar de stablecoins separadas. El Banco de Pagos Internacionales ha argumentado recientemente que los depósitos tokenizados podrían adaptarse mejor al sistema bancario que las stablecoins para pagos a gran escala, especialmente porque mantienen el dinero dentro de las estructuras comerciales bancarias existentes.
El resultado probable no es, por tanto, un único modelo de cadena de bloques. Los bancos pueden utilizar redes públicas para algunos activos y transacciones, infraestructura con permisos para otros, y sistemas de pago tradicionales junto a ambos. USBDC importa porque la infraestructura de cadena de bloques pública ha avanzado aún más dentro de ese menú de opciones realistas.
¿Qué viene a continuación para USBDC?
La pregunta inmediata es si U.S. Bank amplía la prueba más allá de las transferencias entre sus propias entidades. Una prueba mucho más amplia involucraría a clientes corporativos, contrapartes externas o servicios más amplios de gestión de tesorería. El banco ya ha identificado la gestión de liquidez, la garantía y las operaciones de tesorería transfronterizas como áreas que planea explorar, pero aún no hay indicios de que USBDC vaya a convertirse en una stablecoin minorista de libre comercio.
El entorno competitivo también cambiará rápidamente. El consorcio de 21 bancos tiene como objetivo una stablecoin en dólares para 2027, mientras que los emisores establecidos continúan expandiendo USDT y USDC a través de la infraestructura de pagos y financiera. Al mismo tiempo, los bancos están desarrollando depósitos tokenizados que pueden ofrecer liquidación en cadena de bloques mientras mantienen los fondos de los clientes dentro del sistema de depósitos tradicional.
Por lo tanto, USBDC debe considerarse parte de un experimento más amplio sobre cómo debería ser el dinero bancario digital. El ganador a largo plazo no necesariamente será la stablecoin con el mayor número de logotipos bancarios detrás de ella. El éxito dependerá de la distribución, la interoperabilidad, el tratamiento regulatorio, la liquidez y si los clientes perciben una ventaja significativa sobre las formas existentes de dólares digitales.
El mayor cambio de stablecoin
La lección más importante del piloto de U.S. Bank no es que ahora exista otro token en dólares. Es que la relación entre los bancos y las stablecoins está cambiando. Las instituciones tradicionales están pasando de proporcionar infraestructura a empresas de stablecoins nativas de cripto, a experimentar con la emisión de dinero digital por sí mismas.
Eso podría reconfigurar eventualmente el mercado de stablecoins. Tether y Circle actualmente se benefician de enormes efectos de red, pero los bancos aportan sus propias ventajas: estados financieros regulados, clientes corporativos, relaciones de pago y acceso directo al sistema financiero tradicional. Incierto permanece si esas fortalezas son suficientes para crear stablecoins bancarias ampliamente utilizadas.
La tendencia más duradera es la integración de la cadena de bloques con las finanzas tradicionales. Las stablecoins, los depósitos tokenizados y los valores tokenizados están impulsando el dinero y los activos hacia infraestructuras que pueden operar continuamente, en lugar de solo dentro de los períodos de liquidación tradicionales. USBDC sigue siendo un piloto inicial, pero muestra que esta transición ya no está limitada a las empresas de cripto.
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Conclusión
La primera transacción en vivo de USBDC de U.S. Bank en Stellar es un hito significativo tanto para las stablecoins emitidas por bancos como para la adopción de cadenas de bloques públicas. El banco transfirió con éxito valor entre América del Norte y Europa, manteniendo la transacción conectada a su infraestructura existente de finanzas, cumplimiento, riesgo y operaciones.
USBDC aún no es un competidor ampliamente disponible frente a USDT o USDC, y el piloto no garantiza que las stablecoins emitidas por bancos logren una adopción a gran escala. Pero la dirección general se está volviendo más clara. Los principales bancos están desarrollando tokens propietarios, construyendo stablecoins de consorcio y experimentando con liquidación basada en cadena de bloques a medida que la regulación se vuelve más definida.
Para Stellar, la transacción refuerza su narrativa de pagos institucionales, aunque la respuesta moderada del mercado de XLM también muestra que la adopción de la red y el aprecio del precio del token no son lo mismo. La historia más grande es que las stablecoins se están introduciendo más profundamente en el mismo sistema bancario. La próxima competencia puede estar menos relacionada con si las finanzas tradicionales adoptan dólares digitales y más con quién finalmente las emite, controla y liquida.
Preguntas frecuentes
¿Está disponible USBDC para inversores minoristas?
No actualmente. USBDC ha sido utilizado en un piloto institucional en vivo por U.S. Bank, pero el banco no ha anunciado un lanzamiento al por mayor o una lista en exchange pública.
¿Es USBDC lo mismo que USDC?
No. USBDC es la stablecoin propiedad de U.S. Bank respaldada en dólares. USDC es una stablecoin separada emitida por Circle.
¿Requiere USBDC que los usuarios mantengan XLM?
El piloto utiliza la red Stellar, pero eso no significa que los usuarios deban poseer un valor equivalente de XLM. XLM sirve para funciones relacionadas con la red, incluidas las tarifas de transacción.
¿Puede el Banco de EE. UU. congelar USBDC?
El piloto probó las funcionalidades de congelación y reembolso, que son importantes para las instituciones financieras reguladas que manejan fraude, sanciones u otros requisitos de cumplimiento.
¿Lanzarán más bancos de EE. UU. stablecoins?
Más instituciones están explorando activamente este modelo. Un grupo de 21 instituciones financieras ya planea lanzar una stablecoin en dólares conjunta para el primer semestre de 2027, aunque la escala final de adopción sigue siendo incierta.
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