Predicción del precio del oro: Por qué Morgan Stanley espera que el oro supere los $5,000 para 2027
2026/08/24 11:48:00
El repunte del oro hacia los $5,000 gana impulso a medida que aumenta la demanda de los ETF y los bancos centrales
El oro ha experimentado un aumento notable, superando niveles de precio significativos a un ritmo que ha sorprendido a muchos observadores del mercado en el año 2026. A finales de agosto, los precios al contado del oro se negocian en un impresionante casi $4,600 por onza. En su análisis más reciente, Morgan Stanley enfatiza que el metal precioso no solo ha alcanzado, sino que ha superado con anticipación la meta del cuarto trimestre del banco de $4,450. Este logro anticipado ha abierto un camino prometedor hacia posibles niveles de precio que superen los $5,000 en el año 2027. La perspectiva optimista para el oro se sustenta en un resurgimiento de la demanda de fondos cotizados en bolsa (ETF), compras continuas por parte de entidades del sector oficial y una creciente atención de los inversores a los riesgos fiscales que van más allá de las correlaciones tradicionales con los rendimientos.
La decisión anticipada de la Reserva Federal de mantener su postura política actual durante el resto de 2026 proporciona un respaldo adicional para los precios del oro. Sin embargo, es importante tener en cuenta que Morgan Stanley advierte que cualquier nuevo avance en los precios del oro probablemente irá acompañado de una mayor volatilidad. La evaluación actualizada de Morgan Stanley sugiere que el oro está bien posicionado para posibles ganancias que podrían empujar los precios más allá de los $5,000 por onza en 2027. Esta proyección se fundamenta firmemente en tendencias observables, como flujos medibles hacia ETFs, datos que reflejan la acumulación por parte de bancos centrales y una desacoplamiento notable de los rendimientos reales a largo plazo. Este desacoplamiento indica una preocupación más profunda respecto a cuestiones fiscales y monetarias que están influyendo en la dinámica del mercado.
Las entradas de ETF invierten tras las salidas de mitad de año a medida que disminuyen las probabilidades de un aumento de tasas
Los fondos cotizados de oro registraron aproximadamente 70 toneladas métricas de entradas netas durante julio y agosto de 2026, según datos de Morgan Stanley, invirtiendo los 93 toneladas de salidas observadas en mayo y junio. Este cambio coincidió con una disminución en las probabilidades implícitas del mercado de aumentos adicionales de las tasas de la Reserva Federal. Los analistas del banco señalaron que las condiciones macroeconómicas mejorantes y un entorno de dólar estadounidense más débil han animado el retorno de la demanda de inversión. La recuperación en las tenencias de ETF demuestra cuán sensible siguen siendo los flujos de oro a los cambios en el costo de oportunidad de poseer un activo que no genera rendimiento. Con los economistas del banco proyectando que la Fed mantendrá las tasas sin cambios hasta finales de 2026, las condiciones que respaldaron la reciente inversión de entradas podrían persistir en el año siguiente. La demanda física también se ha fortalecido en paralelo, añadiendo una capa de soporte que complementa el canal de inversión. Estos desarrollos ayudaron a impulsar los precios más allá del nivel de $4,450 que Morgan Stanley había fijado para el cuarto trimestre, creando la base para la proyección a largo plazo. Los participantes del mercado que monitorean los flujos de fondos probablemente continuarán tratando la actividad de los ETF como un barómetro a corto plazo de la convicción de los inversores.
El repunte en la demanda de ETF también refleja una reevaluación más amplia del papel del oro dentro de las carteras, en un momento en que los rendimientos tradicionales de renta fija enfrentan presiones fiscales. Los informes sobre operaciones intensificadas de recompra de bonos del Tesoro de EE.UU. proporcionaron impulso adicional a corto plazo a mediados de agosto, ayudando a que los precios se recuperaran de la debilidad anterior vinculada a las preocupaciones inflacionarias impulsadas por el petróleo. Morgan Stanley observó que el oro comenzó a subir incluso mientras los rendimientos a largo plazo permanecieron relativamente planos, lo que sugiere que el metal está respondiendo más a los impulsores subyacentes de esos rendimientos que a los niveles de rendimiento en sí mismos. Este patrón fortalece la tesis de que factores estructurales, más que expectativas cíclicas puras sobre tasas, están adquiriendo cada vez más influencia. La supervisión continua de los datos mensuales de flujos de fondos seguirá siendo esencial para evaluar si la recuperación de julio-agosto marca una tendencia sostenida o un rebote temporal. La combinación de estos flujos de inversión con las compras del sector oficial ya ha logrado el logro inicial del objetivo a corto plazo del banco y sustenta la opinión de que aún existe potencial al alza hasta 2027.
Las compras del banco central proporcionan un piso estructural con China y Polonia a la cabeza
Los bancos centrales han continuado acumulando oro a un ritmo notable en 2026, con China añadiendo aproximadamente 60 toneladas hasta ahora este año, su tasa más fuerte de compras desde 2023, y Polonia aumentando sus reservas en 82 toneladas hasta aproximadamente 632 toneladas, acercándose a su objetivo de 700 toneladas. Morgan Stanley destacó estas cifras como evidencia del apoyo continuo del sector oficial que ayuda a absorber la oferta y limitar la presión a la baja durante períodos de cautela de los inversores. Las compras netas globales de bancos centrales alcanzaron 345 toneladas en el primer semestre de 2026, alineándose con la expectativa anual del banco de alrededor de 700 toneladas. Esta compra constante por parte de entidades soberanas difiere del comportamiento más cíclico de los inversores de ETF y proporciona una fuente de demanda más duradera. El patrón de acumulación durante períodos de precios más bajos al inicio del año permitió a los compradores oficiales construir reservas a niveles relativamente ventajosos antes del reciente repunte. Tal actividad refuerza el estatus del oro como activo de reserva en medio de discusiones más amplias sobre la diversificación de carteras alejándose de las monedas tradicionales.
La magnitud de estas compras oficiales ha contribuido a la capacidad del oro para mantener su resiliencia incluso cuando los rendimientos a largo plazo se mantuvieron elevados. Morgan Stanley vinculó esta resiliencia con el creciente conocimiento de los inversores sobre los altos niveles de deuda gubernamental y las presiones monetarias potenciales. La rápida acumulación de Polonia hacia su objetivo declarado ilustra cómo los bancos centrales individuales pueden influir en la dinámica del mercado mediante programas de compra consistentes. El ritmo renovado de China tras un período más tranquilo en años anteriores señala aún más que los principales gestores de reservas continúan considerando al oro como una tenencia estratégica. Estos flujos han ocurrido junto con una demanda física más sólida en otras regiones, creando una estructura de soporte multilayer. Mirando hacia adelante, la sostenibilidad de las compras oficiales dependerá de los desarrollos fiscales y geopolíticos que moldeen las prioridades de gestión de reservas. Los datos ya disponibles para 2026 indican que este canal sigue activo y es material para la perspectiva de precios que se extiende hasta 2027.
El oro se desvincula de los rendimientos reales a largo plazo amid preocupaciones fiscales
Morgan Stanley señaló que el oro ha comenzado a desvincularse de su relación inversa tradicional con los rendimientos reales a largo plazo, aumentando a principios de agosto de 2026 incluso cuando esos rendimientos se mantuvieron relativamente estables. El banco interpretó este comportamiento como una evidencia de que los inversores están centrándose más en los riesgos fiscales subyacentes a los rendimientos más altos, incluyendo la deuda gubernamental elevada y la posibilidad de devaluación monetaria, que en los niveles de rendimiento en sí. Los informes sobre un programa ampliado de recompra de bonos del Tesoro de EE.UU. añadieron soporte a corto plazo y reforzaron la sensación de que las respuestas políticas a las dinámicas de la deuda pueden influir en los metales preciosos. Este cambio en la dinámica de correlación marca un desarrollo significativo para los participantes del mercado que durante mucho tiempo han utilizado los rendimientos reales como marco principal para la valoración del oro. La resistencia de los precios a pesar de estos rendimientos elevados sugiere que el oro se está valorando cada vez más como un refugio contra riesgos más amplios del balance y monetarios, más que únicamente como un activo sensible a las tasas.
Las implicaciones de este desacoplamiento se extienden hasta la perspectiva de 2027. Si las preocupaciones fiscales continúan dominando la atención de los inversores, el oro podría mantener su impulso alcista incluso en entornos donde los rendimientos reales no disminuyan bruscamente. El análisis de Morgan Stanley posiciona este factor junto con la recuperación de los ETF y la compra de bancos centrales como parte de un marco de múltiples impulsores. Los próximos datos de inflación en EE.UU. y las comunicaciones de funcionarios de la Reserva Federal siguen siendo fuentes potenciales de volatilidad a corto plazo que podrían poner a prueba la durabilidad de la nueva relación. Sin embargo, la evidencia temprana de agosto indica que el mercado ya ha comenzado a incorporar estas consideraciones fiscales en los precios. Los inversores que evalúan decisiones de asignación deberán sopesar tanto la sensibilidad tradicional a las tasas como la creciente atención a los riesgos relacionados con la deuda al evaluar la trayectoria a mediano plazo del oro.
La política de la Reserva Federal manteniéndose hasta 2026 respalda un menor costo de oportunidad
Los economistas de Morgan Stanley esperan que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés sin cambios hasta el resto de 2026. Esta suposición base reduce la probabilidad de nuevos aumentos en el costo de oportunidad de poseer oro y apoya las condiciones que ya han revitalizado la demanda de ETF. Sin embargo, el banco advirtió que las próximas lecturas de inflación y los comentarios de los responsables de política podrían generar fuertes fluctuaciones en las expectativas del mercado y en el comportamiento de los precios. Un entorno de tasas estables permitiría que los rendimientos reales se mantengan contenidos en comparación con los picos recientes, favoreciendo los activos que no generan rendimientos. El contraste entre el pronóstico de mantenimiento del banco y la valoración anterior del mercado sobre posibles aumentos ya ha contribuido a la mejora en los flujos de inversión observados en julio y agosto. Mantener esta trayectoria política hasta 2027 proporcionaría una mayor ventaja para los impulsores estructurales de la demanda identificados en el análisis.
La estabilidad de la política también interactúa con las preocupaciones fiscales que han ayudado al oro a desvincularse de los rendimientos. Si la Reserva Federal mantiene su postura mientras las dinámicas de la deuda continúan atrayendo atención, el papel dual del metal como cobertura monetaria y fiscal podría fortalecerse. Los participantes del mercado vigilarán atentamente cualquier cambio en la función de reacción de la Reserva Federal que pueda alterar la expectativa de mantener la postura. Por ahora, la proyección interna del banco proporciona un contexto favorable para el camino hacia precios por encima de los $5,000. La combinación de continuidad política con la recuperación de las tenencias de ETF y las compras oficiales en curso forma el núcleo del caso a mediano plazo. La volatilidad alrededor de los lanzamientos de datos pondrá a prueba la convicción, pero la perspectiva subyacente de las tasas sigue siendo favorable para mayores ganancias si la postura de mantenimiento se materializa como se proyecta.
Los riesgos de volatilidad vinculados a los datos de inflación y la postura permanecen elevados
Morgan Stanley señaló explícitamente que la ruta hacia niveles por encima de $5,000 conlleva un margen para una volatilidad significativa. Los riesgos clave a corto plazo incluyen los lanzamientos de datos de inflación en EE.UU. y las comunicaciones de funcionarios de la Reserva Federal que podrían ajustar rápidamente las expectativas de tasas. Además, la posición corta en COMEX ya ha disminuido a niveles cercanos a los más bajos desde abril de 2020, limitando el potencial aporte de más cobertura de posiciones cortas. Esta dinámica de posicionamiento significa que el alza futura podría depender más de una demanda genuina nueva que del deshacerse de posiciones cortas especulativas. El lenguaje del banco enfatiza una trayectoria direccional más que una predicción precisa de un punto, reconociendo que el avance es poco probable que progrese en línea recta. Los inversores deben prepararse para períodos de consolidación o retrocesos pronunciados incluso dentro de un marco a mediano plazo constructivo.
Estas consideraciones sobre la volatilidad no anulan los factores de apoyo ya en vigor. Más bien, destacan la importancia de monitorear datos de alta frecuencia y métricas de posicionamiento junto con los impulsores a largo plazo. El logro temprano del objetivo de $4,450 demuestra que los catalizadores positivos pueden superar los vientos en contra temporales, aunque la misma sensibilidad funciona en ambos sentidos. Una nueva sorpresa de inflación que obligue a una postura más hawkish de la Fed representaría la principal amenaza para la trayectoria actual. Una fortaleza sostenida del dólar o un fuerte aumento en los rendimientos reales podrían interrumpir similarmente el repunte. Al delinear estos riesgos junto con la vía alcista, Morgan Stanley ofrece una evaluación equilibrada que prioriza la conciencia de escenarios sobre un optimismo unidireccional.
Comparación con otras perspectivas principales de bancos para 2027
Otras instituciones han publicado previsiones de oro para 2027 que en algunos casos superan la trayectoria de Morgan Stanley por encima de los $5,000. UBS ha proyectado precios que desafían los $5,000 en la primera mitad de 2027 y ha presentado objetivos más altos más adelante en el año, citando tasas reales más bajas, un dólar más débil y una fuerte demanda soberana. La investigación de J.P. Morgan ha señalado promedios cercanos a los $6,000 a finales de 2026 y niveles potenciales alrededor de los $6,300 en 2027 bajo ciertos escenarios. Bank of America ha mencionado rangos que incluyen de $5,000 a $6,000, con casos extremos aún más altos. Estas proyecciones divergentes reflejan supuestos diferentes sobre el ritmo de los ajustes de tasas, la durabilidad de la compra de bancos centrales y la evolución de las presiones fiscales. El lenguaje más moderado de Morgan Stanley, que habla de una “trayectoria hacia más de $5,000”, se sitúa dentro de este espectro más amplio, enfatizando la volatilidad.
La gama de perspectivas institucionales subraya que el consenso en torno a precios más altos coexiste con diferencias significativas en el momento y la magnitud. Los temas comunes en los pronósticos incluyen el papel de la demanda del sector oficial y la sensibilidad a las tasas reales, incluso cuando los bancos individuales ajustan sus cifras de manera distinta. Para los participantes del mercado, la alineación en la dirección alcista proporciona un punto de referencia útil, mientras que la variación en los objetivos específicos resalta la incertidumbre que aún persiste. La actualización de Morgan Stanley, tras alcanzar tempranamente su objetivo anterior, otorga peso al grupo constructivo sin reclamar precisión. Seguir cómo evolucionan los datos reales en relación con estos escenarios publicados ayudará a afinar las expectativas a medida que se acerque 2027.
Demanda física y resiliencia del mercado amplio en 2026
La demanda física más sólida ha acompañado la recuperación de los flujos de inversión y las compras oficiales, según la evaluación de Morgan Stanley. Este canal proporciona una capa adicional de soporte que es menos sensible a los cambios a corto plazo en las expectativas de tasas que la actividad de los ETF. La capacidad del oro para mantener sus ganancias incluso ante rendimientos a largo plazo elevados ilustra aún más la resiliencia subyacente del mercado. Los precios superaron los $4,500 a mediados de agosto tras una caída en los rendimientos de los bonos del Tesoro y comentarios que respaldaban la expansión de recompras, demostrando sensibilidad a las señales de política mientras conservaban fortaleza frente a otras presiones adversas. La combinación de la demanda física, de inversión y oficial ha generado una estructura de soporte más equilibrada que los períodos dominados por un solo impulsor.
Este perfil de demanda multicanal contribuye a la confianza del banco de que la trayectoria alcista sigue abierta. La compra física a menudo refleja decisiones de cartera a largo plazo o relacionadas con joyería que pueden estabilizar los precios durante salidas de inversión. La fortaleza simultánea en estas categorías durante la segunda mitad de 2026 ha ayudado al oro a recuperarse de etapas anteriores de debilidad. La supervisión continua de las primas físicas regionales y los datos de importación ofrecerá información sobre si esta solidez persiste. La imagen general de la resistencia de la demanda respalda la opinión de que el oro puede seguir subiendo incluso si algunos canales individuales experimentan pausas temporales.
Impresión para Asignación de Cartera y Gestión de Riesgo
El potencial de que el oro negocie por encima de los $5,000 para 2027 tiene implicaciones para los inversores que consideran asignaciones a activos reales. El marco de Morgan Stanley sugiere que una combinación de estabilidad en la política monetaria, conciencia fiscal y demanda estructural puede sostener precios más altos. Los gestores de cartera pueden evaluar si la exposición actual al oro refleja adecuadamente estos impulsores o si se requieren ajustes. El énfasis en la volatilidad significa que el tamaño de la posición y los controles de riesgo siguen siendo esenciales, independientemente de la perspectiva a mediano plazo constructiva. Los cambios en la correlación con los rendimientos también requieren supuestos actualizados en modelos multiactivo que anteriormente dependían de relaciones inversas más estables.
Las consideraciones prácticas incluyen el desempeño relativo de las tenencias físicas, los ETF y las acciones mineras bajo distintos regímenes de volatilidad. La consecución temprana del objetivo de $4,450 ya valida elementos del marco anterior y aumenta la credibilidad de la trayectoria extendida. Los inversores se beneficiarán de rastrear los mismos indicadores que cita Morgan Stanley: flujos de ETF, compras de bancos centrales, datos de inflación y dinámicas de rendimiento, para evaluar el progreso hacia el horizonte de 2027. Un enfoque disciplinado que incorpore tanto el escenario alcista como los riesgos identificados se alinea con el tono equilibrado del último comentario del banco.
Papel del dólar estadounidense y contexto macroeconómico en el apoyo a los precios
Un entorno de dólar estadounidense más débil ha formado parte de las condiciones macroeconómicas mejorantes que Morgan Stanley vincula con la reactivación de la demanda de ETF. La debilidad del dólar reduce el costo relativo del oro para los titulares de otras monedas y a menudo acompaña cambios en la aversión al riesgo global o en las expectativas de política. El análisis del banco sitúa este factor junto con la disminución de las probabilidades de aumentos de tasas como un catalizador a corto plazo. Una debilidad sostenida del dólar hasta 2027 reforzaría el caso favorable, mientras que un giro brusco podría generar vientos en contra. La interacción entre los movimientos cambiarios, los rendimientos y los precios del oro sigue siendo un mecanismo de transmisión fundamental, incluso mientras las preocupaciones fiscales ganan prominencia.
Los lanzamientos de datos macroeconómicos que influyen tanto en el dólar como en las expectativas de tasas seguirán impulsando la acción de precios a corto plazo. La resistencia ya demostrada en agosto, cuando el oro avanzó a pesar de ciertas presiones de rendimiento, sugiere que el mercado puede absorber señales mixtas cuando los impulsores más amplios permanecen favorables. Mantener la conciencia de las tendencias del dólar junto con los otros factores señalados por Morgan Stanley proporciona un marco más completo para evaluar el camino hacia precios más altos.
Contexto de la respuesta del oro a los cambios fiscales y monetarios
El comportamiento del oro en 2026 se ajusta a patrones históricos más largos en los que el metal ha respondido a combinaciones de política monetaria y estrés fiscal. Los períodos de deuda gubernamental elevada y preocupaciones sobre la estabilidad monetaria han coincidido previamente con una demanda sostenida de oro como reserva de valor. La actual desconexión de los rendimientos reales refleja episodios anteriores en los que las correlaciones tradicionales se debilitaron temporalmente bajo el peso de mayores riesgos en los balances. La observación de Morgan Stanley de que el oro está preciando preocupaciones fiscales detrás de rendimientos más altos sitúa el entorno actual dentro de este contexto más amplio.
La consecución temprana del objetivo de $4,450 y la posterior extensión de la perspectiva hasta 2027 reflejan una evaluación de que estos impulsores históricos siguen siendo relevantes. Comprender este contexto ayuda a explicar por qué el banco ve un camino viable al alza, incluso con la volatilidad reconocida. Los elementos estructurales de la compra por parte de los bancos centrales y la recuperación de la demanda de inversión se basan en los mismos cimientos que han respaldado avances de varios años en ciclos anteriores. Aunque cada episodio contiene características únicas, la superposición con regímenes fiscales y monetarios pasados otorga mayor peso a la proyección a mediano plazo.
Monitoreo de indicadores clave para confirmar la trayectoria de 2027
Los inversores que buscan seguir el progreso hacia los niveles discutidos por Morgan Stanley pueden centrarse en un conjunto de indicadores observables. Los datos mensuales de flujos de ETF revelarán si la recuperación de julio-agosto continúa. Las estadísticas oficiales sobre las compras de bancos centrales, especialmente de los principales acumuladores, confirmarán la durabilidad de la demanda estructural. Los datos de inflación y las comunicaciones de la Reserva Federal darán forma a las expectativas de tasas y la volatilidad a corto plazo. Los movimientos en los rendimientos reales a largo plazo y el dólar estadounidense pondrán a prueba la solidez del desacoplamiento observado. Los datos de posicionamiento en COMEX indicarán la contribución restante disponible desde el cubrimiento de posiciones cortas.
La revisión constante de estas métricas en relación con los impulsores declarados por el banco ofrece un método práctico para evaluar el escenario en desarrollo. La combinación de estos indicadores proporciona un marco transparente que se alinea con el enfoque basado en evidencia de la última nota de investigación. La confirmación temprana del objetivo de $4,450 ya demuestra el valor de monitorear las mismas variables. Una alineación continua aumentaría la confianza en la trayectoria extendida por encima de $5,000, mientras que las divergencias señalarían la necesidad de una reevaluación.
Escenarios potenciales que podrían acelerar o retrasar el avance
Varios desarrollos podrían acelerar el avance hacia precios por encima de los $5,000. Una señal más clara de que la Reserva Federal mantendrá su postura hasta 2027, combinada con flujos sostenidos de ETF y la compra continua por parte de bancos centrales, reforzaría el caso favorable. Más evidencia de presiones fiscales que influyen en el comportamiento de los inversores podría profundizar la desconexión con los rendimientos y apoyar valoraciones más altas. Por el contrario, una inflación más fuerte de lo esperado que provoque una respuesta política más hawkish, una recuperación pronunciada del dólar o una desaceleración en las compras oficiales podrían retrasar o interrumpir el avance.
El reconocimiento explícito de la volatilidad por parte de Morgan Stanley deja espacio para estos resultados alternativos mientras mantiene la visión direccional. La planificación de escenarios alrededor de estas variables permite a los participantes del mercado prepararse para una gama de caminos en lugar de una sola trayectoria. El lenguaje del banco, que utiliza la palabra “camino” en lugar de un objetivo fijo, refleja este reconocimiento de la incertidumbre. Al fundamentar la perspectiva en impulsores medibles y riesgos identificados, el análisis equipa a los lectores para actualizar sus propias evaluaciones a medida que llegue nueva información.
Preguntas frecuentes
¿Qué objetivo de precio específico estableció Morgan Stanley para el oro en el cuarto trimestre de 2026, y cuán rápido se alcanzó?
El analista de Morgan Stanley, Amy Gower, afirmó que el oro alcanzó la previsión del banco para el cuarto trimestre de $4,450 por onza más rápido de lo esperado. Los precios al contado y de futuros atravesaron este nivel en agosto de 2026, varios meses antes del plazo original, lo que llevó a extender la proyección hasta 2027.
¿Qué factores cita Morgan Stanley como apoyo para un camino por encima de los $5,000 en 2027?
Los principales impulsores identificados incluyen la recuperación de la demanda de ETF de oro tras una disminución en las expectativas de aumentos de tasas de la Reserva Federal, las compras continuas de bancos centrales (notablemente de China y Polonia), una demanda física más sólida y la resistencia del oro ante rendimientos a largo plazo elevados que parecen estar vinculados a preocupaciones fiscales, como la alta deuda gubernamental.
¿Qué tan significativos fueron los flujos recientes de ETF según los datos del banco?
Los ETF de oro añadieron aproximadamente 70 toneladas métricas en julio y agosto de 2026, tras registrar salidas de 93 toneladas en mayo y junio. Esta reversión se atribuye a la mejora de las condiciones macroeconómicas y a la disminución de las expectativas de nuevos aumentos de tasas.
¿Cuál es la expectativa de Morgan Stanley sobre la política de la Reserva Federal hasta 2026?
Los economistas del banco proyectan que la Reserva Federal mantendrá las tasas de interés sin cambios hasta el resto de 2026. Este escenario de mantenimiento respalda un menor costo de oportunidad para mantener oro y sustenta la perspectiva positiva a mediano plazo.
¿Qué bancos centrales han sido compradores notables de oro en 2026?
China ha añadido aproximadamente 60 toneladas hasta ahora en 2026, su ritmo más fuerte desde 2023. Polonia ha comprado 82 toneladas, elevando sus tenencias totales a aproximadamente 632 toneladas y avanzando hacia una meta de 700 toneladas.
¿Por qué Morgan Stanley destaca la desconexión del oro de los rendimientos reales a largo plazo?
El metal aumentó a principios de agosto, aunque los rendimientos a largo plazo se mantuvieron relativamente planos. El banco interpreta esto como una evidencia de que los inversores están valorando los riesgos fiscales detrás de los rendimientos más altos, como los niveles de deuda gubernamental y las presiones monetarias potenciales, más que los niveles absolutos de rendimiento.
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