Lido propone un presupuesto de $1,5 millones en LDO y $480 mil en USDC para operaciones de market-making y reducir el riesgo de deslistado en CEX
Lido busca un fondo de tesorería de $1,5 millones mientras la liquidez de LDO en CEX se reduce
El foro de gobernanza de Lido ha avanzado una propuesta que busca la preautorización para un programa condicional de liquidez en exchange centralizado. La iniciativa utilizaría hasta $1,5 millones en inventario de LDO recuperable, con un límite de 7,5 millones de tokens, provenientes del tesoro del DAO, junto con hasta 480.000 USDC destinados a tarifas de servicio fijas y costos relacionados durante un período de hasta 12 meses. La activación ocurriría únicamente si el Comité de Crecimiento de Lido determina que la liquidez en exchange centralizado para LDO se ha vuelto insuficiente o es probable que se vuelva insuficiente. La autorización expirará después de dos años si no se utiliza. Los datos publicados junto con la propuesta muestran LDO’s average daily trading volume durante los últimos 90 días en aproximadamente $34 millones.
Esa cifra se encuentra por debajo de los $43.8 millones registrados en la ventana anterior de 90 días y muy por debajo del promedio aproximado de $95.4 millones observado en el período correspondiente de 2025. La propuesta establece que los fondos están destinados únicamente a mantener la liquidez bilateral y la continuación de la lista de pares de trading; no están diseñados para respaldar el precio. En esta etapa, no se han designado makers ni exchanges específicos. Frente a una contracción medible en el volumen de trading de LDO y al riesgo estructural que plantean los libros de órdenes más delgados para las listas en CEX, Lido busca una capacidad de tesorería flexible y previamente aprobada que pueda ser implementada rápidamente por su Comité de Crecimiento cuando las métricas de liquidez se deterioren, protegiendo así la accesibilidad para los traders sin comprometer capital hasta que las condiciones lo requieran.
La disminución de los volúmenes diarios de LDO señala presión estructural sobre la profundidad del exchange
El volumen diario promedio de 90 días de LDO, de aproximadamente $34 millones, representa una clara reducción en comparación con el período anterior y el referente del año anterior. A los niveles actuales de precio cercanos a $0.33, la capitalización de mercado del token se sitúa en el rango de los $270 millones de dólares, por lo que la relación volumen/capitalización de mercado sigue siendo significativa, aunque se ha comprimido. Una rotación absoluta más baja generalmente se traduce en libros de órdenes más superficiales, spreads más amplios y mayor deslizamiento para órdenes de mayor tamaño. Los exchanges centralizados monitorean habitualmente estas métricas al realizar revisiones periódicas de listado; un desempeño sostenido por debajo de lo esperado puede desencadenar advertencias o la eliminación directa de pares.
La propuesta, por lo tanto, enmarca el presupuesto de creación de mercado como una herramienta preventiva en lugar de una rescate reactivo. Al colocar el inventario de LDO recuperable y un fondo limitado de tarifas en USDC bajo la autoridad condicional del Comité de Crecimiento, la DAO crea un margen operativo que puede activarse sin necesidad de un nuevo ciclo de gobernanza cada vez que las métricas de liquidez disminuyen. Este diseño reconoce que las caídas del volumen de la magnitud observada entre 2025 y 2026 es poco probable que se revertan espontáneamente y que el estado de listado en exchange es una función de bien público para la utilidad más amplia del token.
El mecanismo de activación condicional se centra en la evaluación del Comité de Crecimiento
La autoridad para activar el programa reside exclusivamente en el Comité de Crecimiento de Lido, que tiene la responsabilidad exclusiva de tomar esta decisión crítica. El comité está encargado de evaluar si la liquidez disponible en las exchange centralizadas (CEX) es actualmente insuficiente o corre un riesgo significativo de volverse insuficiente en el futuro cercano. Una vez alcanzada esta determinación, los límites preautorizados establecidos se harán accesibles durante un período máximo de ejecución de 12 meses. Si el comité no llega a tal conclusión dentro de un plazo de dos años, toda la autorización expirará y la capacidad del tesoro volverá a los mecanismos estándar de control de gobernanza que normalmente están en vigor.
Esta estructura cuidadosamente diseñada equilibra eficazmente la necesidad de velocidad con la obligación de rendición de cuentas. Es importante tener en cuenta que las votaciones completas del DAO pueden tardar varios días e incluso semanas en completarse; sin embargo, las crisis de liquidez en exchanges pueden escalarse a un ritmo mucho más rápido. Al delegar la autoridad de toma de decisiones a un comité permanente que ya se encarga de supervisar las funciones de crecimiento y liquidez, la propuesta reduce significativamente el tiempo de respuesta. Sin embargo, aún exige una evaluación explícita y documentada antes de que se permita que cualquier token salga de la tesorería. La naturaleza revocable del inventario de LDO sirve para limitar aún más cualquier compromiso de capital permanente: el inventario de market-making puede devolverse a la tesorería una vez que las condiciones del mercado se estabilicen, asegurando que el DAO mantenga flexibilidad y control sobre sus activos.
Los límites de inventario recuperables de LDO limitan la exposición a 7,5 millones de tokens
El componente LDO ha sido dimensionado estratégicamente con un valor nocional máximo de $1.5 millones, mientras que también tiene un límite fijo de 7.5 millones de tokens. Dados los precios de mercado actuales, que se encuentran alrededor de $0.33, es evidente que el límite de tokens constituye la restricción vinculante en este contexto. Debido a la naturaleza reembolsable del inventario, el DAO mantiene la capacidad crucial de reclamar los tokens una vez que finalice la participación de market-making o si el programa se termina anticipadamente por cualquier razón. Este diseño reflexivo reduce significativamente el riesgo de que los tokens LDO de la tesorería queden permanentemente bloqueados en las cuentas de market-makers externos, protegiendo así los activos del DAO.
La característica de recuperabilidad también desempeña un papel vital para alinear adecuadamente los incentivos. Se proporciona a los market makers un inventario que puede retirarse, lo que los anima a operar estrictamente dentro de los parámetros acordados en lugar de tratar los tokens como si fueran capital libre. La propuesta no profundiza en los acuerdos específicos de custodia o liquidación que regirían la gestión del inventario. En cambio, deja esos detalles importantes para que se determinen en acuerdos operativos posteriores, una vez que el Comité de Crecimiento decida activar el mandato. Hasta que ocurra dicha activación, los tokens permanecerán almacenados de forma segura dentro del tesoro del DAO y seguirán sujetos a los procesos de gobernanza ordinarios vigentes.
La asignación fija de USDC cubre las tarifas de servicio sin riesgo de costos ilimitados
La propuesta, en conjunto con el inventario de LDO, autoriza una asignación sustancial de hasta 480.000 USDC destinada específicamente a tarifas y costos fijos relacionados directamente con los servicios proporcionados. Este tramo particular de USDC está intencionalmente limitado en el tiempo, con una duración máxima de 12 meses desde el momento de la activación. El uso de estructuras de tarifas fijas es una práctica común en contratos profesionales de market-making, ya que estos acuerdos proporcionan a ambas partes resultados económicos predecibles y limitan eficazmente la posible pérdida del DAO a una cantidad en dólares conocida y fija. Al separar estratégicamente el inventario de LDO de la compensación proporcionada en USDC, la propuesta evita con éxito la necesidad de que los market makers acepten pago en un token de gobernanza sujeto a volatilidad.
El establecimiento de un límite máximo fijo en la asignación de USDC sirve para evitar cualquier posible aumento no autorizado de tarifas. Si hubiera costos que excedan la cantidad autorizada de 480.000 USDC, se requeriría iniciar un nuevo proceso de gobernanza para abordar esos gastos adicionales. Esta separación reflexiva entre capital y gastos es una elección deliberada de los autores de la propuesta, asegurando que la huella financiera del programa permanezca tanto transparente como delimitada, fomentando así la confianza y la claridad entre las partes interesadas en la iniciativa.
La obligación de liquidez bilateral excluye explícitamente el soporte de precio
El lenguaje de la propuesta es inequívoco: el programa existe para mantener la liquidez bilateral y la continuación de los pares de trading. No tiene como objetivo apoyar ni influir en el precio de LDO. Se espera que los market makers que operen bajo este mandato ofrezcan ambos lados del libro dentro de los parámetros acordados de spread y tamaño, reduciendo así la probabilidad de que la profundidad del libro de órdenes caiga por debajo de los umbrales mínimos del exchange.
Esta distinción es relevante para la gobernanza y la percepción regulatoria. Los programas de apoyo al precio pueden atraer escrutinio y generar expectativas de riesgo moral entre los titulares de tokens. Un mandato de liquidez pura, en cambio, puede defenderse como mantenimiento de infraestructura. La ausencia de cualquier objetivo de precio o lenguaje de operación direccional en la propuesta actual refuerza que el objetivo es la accesibilidad y la continuidad de la lista, no la gestión de la valoración.
No se designan creadores de mercado ni exchanges en la etapa de propuesta
En el momento de la publicación en el foro, no se han nombrado empresas específicas de creación de mercado ni exchanges centralizados. La propuesta busca únicamente la preautorización de capacidad de capital. La selección de contrapartes, la priorización de exchanges y los términos contractuales se determinarán más adelante por el Comité de Crecimiento si y cuando se active el programa.
Mantener abiertas estas opciones operativas preserva la flexibilidad. Las condiciones de liquidez y las políticas del exchange cambian; fijar contrapartes años adelante podría resultar subóptimo. La expiración de dos años de la autorización misma garantiza además que cualquier activación futura refleje las realidades del mercado en ese momento, y no las suposiciones hechas en septiembre de 2026.
La contracción del volumen en relación con la referencia de 2025 subraya la urgencia
La comparación con el mismo período de 2025 es marcada: el volumen diario promedio ha caído de aproximadamente $95.4 millones a $34 millones. Incluso la disminución secuencial respecto al período anterior de 90 días ($43.8 millones) es significativa. En términos absolutos, LDO aún registra decenas de millones de dólares en volumen diario, pero la tendencia es a la baja. La reducción del volumen aumenta la probabilidad de que los spreads se amplíen y que ciertos pares de trading caigan por debajo de los umbrales internos de liquidez utilizados por las principales exchanges para mantener la lista.
La propuesta llega, por lo tanto, en un momento en que los datos ya muestran deterioro. Autorizar previamente la capacidad permite al Comité de Crecimiento actuar si la tendencia continúa, en lugar de esperar un ciclo completo de gobernanza después de que ya se haya emitido una advertencia de eliminación. La programación refleja un reconocimiento pragmático de que la liquidez es un indicador retrasado pero crítico de la salud del token en plataformas centralizadas.
El mandato existente del Comité de Crecimiento lo convierte en el cuerpo de activación lógico
El Comité de Crecimiento de Lido ya supervisa programas relacionados con la liquidez y los incentivos. Combinar las funciones anteriores del Laboratorio de Observación de Liquidez y de la Participación en Recompensas en un solo Comité de Crecimiento creó un órgano operativo con tanto el mandato como el conocimiento institucional sobre problemas de estructura de mercado. Por lo tanto, confiar la decisión de activación a este comité aprovecha la experiencia existente en lugar de crear un proceso ad hoc nuevo.
Los miembros del comité operan bajo políticas documentadas y controles de firma múltiple. Cualquier decisión de activación será visible en la cadena y estará sujeta a escrutinio comunitario después del hecho. Esta combinación de autoridad preexistente y transparencia posterior pretende satisfacer tanto la necesidad de velocidad como la preferencia del DAO por una ejecución responsable.
El impacto en la tesorería sigue siendo limitado por los límites y funciones de reembolso
A las valoraciones actuales, el compromiso máximo de LDO de 7,5 millones de tokens representa una fracción modesta de la oferta circulante y una fracción aún menor de los activos totales de la tesorería cuando se mide en relación con los activos más amplios de Lido. El gasto en USDC está igualmente limitado. Dado que el LDO es recuperable, la transferencia permanente neta de valor se limita a las tarifas en USDC efectivamente pagadas y a cualquier inventario que no pueda ser devuelto por razones operativas.
Esta huella limitada es coherente con la disciplina financiera más amplia de Lido. Los informes recientes de la tesorería han enfatizado una asignación cuidadosa de capital ante la caída de los precios de ETH y el cambio en la cuota de mercado de staking. Un programa de market-making de menos de $2 millones en nominal encaja dentro de ese marco cauteloso, mientras sigue proporcionando soporte significativo en el libro de órdenes si se activa.
La continuidad en el listado protege la utilidad y accesibilidad amplias del token
Las listas en CEX siguen siendo el punto de acceso principal para muchos participantes minoristas e institucionales. La pérdida de pares importantes reduciría la descubribilidad, complicaría los puntos de entrada de moneda fiduciaria y potencialmente afectaría la liquidez secundaria en plataformas descentralizadas que dependen de la descubribilidad de precios en CEX. Mantener la profundidad bilateral funciona, por lo tanto, como un bien público para todo el ecosistema LDO.
La propuesta no afirma que la creación de mercado por sí sola pueda revertir las tendencias de volumen impulsadas por condiciones macroeconómicas o dinámicas competitivas en el staking líquido. Sí afirma que la provisión profesional de inventario puede mantener los libros de órdenes dentro de los parámetros que los exchanges requieren para la continuación de la lista. Ese objetivo más limitado es alcanzable y medible.
El proceso de gobernanza aún requiere aprobación formal antes de que se muevan los fondos
La publicación en el foro es una propuesta, no una decisión ejecutada. Cualquier asignación sigue sujeta al proceso ordinario de gobernanza de Lido, incluyendo la votación en Snapshot y, cuando sea necesario, la ratificación en cadena. Los titulares de tokens conservan la capacidad de rechazar o modificar los términos antes de que cualquier activo de tesorería sea colocado bajo el control condicional del Comité de Crecimiento.
Esta secuencia preserva la autoridad definitiva de la DAO. La preautorización, una vez otorgada, simplemente elimina la necesidad de una segunda votación completa en el momento de la activación. Por lo tanto, el paso inicial de gobernanza sigue siendo la puerta crítica.
Potencial interacción con la tokenómica más amplia de Lido y la actividad de recompra
Lido ha ejecutado previamente programas de acumulación oportunista de LDO financiados con ventas de stETH y ha desarrollado mecanismos automatizados que vinculan los ingresos del protocolo con la compra de tokens. Un programa de inventario de market-making es conceptualmente distinto: coloca temporalmente los tokens con partes externas en lugar de eliminarlos permanentemente de la circulación. Sin embargo, ambas actividades afectan el flotante libre visible y la dinámica del libro de órdenes.
La coordinación entre cualquier futura implementación de market-making y los mecanismos de recompra o reparto de ingresos en curso sería una cuestión práctica para el Comité de Crecimiento y los gestores de tesorería. La propuesta actual no aborda explícitamente esa interacción, dejando espacio para la alineación operativa si ambos programas están activos simultáneamente.
La expiración de dos años crea un punto de revisión natural para el mandato
Si el Comité de Crecimiento no activa el programa dentro de dos años, la autorización expira. Esta cláusula de caducidad incorporada obliga a una nueva conversación de gobernanza si las condiciones de liquidez aún justifican apoyo después de 2028. También evita que una responsabilidad contingente sin plazo definido permanezca indefinidamente en los libros de la DAO.
La puesta del sol cumple, por tanto, dos propósitos: limita el alcance temporal de la preautorización y garantiza que cualquier renovación futura refleje datos de volumen actualizados, políticas del exchange y prioridades de la tesorería. En un mercado de rápido movimiento, estos puntos de revisión automática son una forma de gestión de riesgos.
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Preguntas frecuentes
¿Qué límites de capital exactos establece la propuesta de Lido para el programa de creación de mercado?
La propuesta autoriza hasta $1.5 millones en inventario de LDO recuperable, sujeto a un tope fijo de 7.5 millones de tokens LDO, extraídos del tesoro del DAO. Por separado, autoriza un máximo de 480,000 USDC para tarifas fijas de servicios y costos relacionados durante un plazo que no exceda los 12 meses desde la activación. Estos son límites máximos; la implementación real podría ser menor según los plazos finalmente negociados y la duración de cualquier compromiso.
¿Quién decide si y cuándo se activa el presupuesto de creación de mercado?
La autoridad de activación recae únicamente en el Comité de Crecimiento de Lido. El comité debe realizar una determinación afirmativa de que la liquidez en CEX para LDO es insuficiente o es probable que se vuelva insuficiente. Solo después de dicho hallazgo se podrá desplegar el capital previamente autorizado. Se espera que la determinación en sí esté documentada y sea visible para la comunidad.
¿Se transfirió el inventario de LDO como capital permanente a los makers?
No. El componente LDO se describe explícitamente como inventario recuperable. Una vez que finaliza el compromiso de market-making o se termina el programa, los tokens pueden devolverse al tesoro del DAO. Esta característica limita la dilución permanente de las tenencias del tesoro y alinea los incentivos de los market makers que mantienen temporalmente el inventario.
¿El propuesta tiene como objetivo apoyar o estabilizar el precio de LDO?
La propuesta establece lo contrario. Su propósito declarado es mantener la liquidez bilateral y la continuación de la lista de pares de trading en exchanges centralizados. No está diseñada para respaldar precios, operaciones direccionales ni ningún tipo de intervención de mercado destinada a influir en la valoración. La distinción es deliberada y se repite en el lenguaje del foro.
¿Cómo influyen los datos recientes de volumen de operaciones en la justificación de la propuesta?
Los informes del foro muestran que el volumen diario promedio de LDO durante los últimos 90 días fue de aproximadamente $34 millones, una disminución respecto a los $43,8 millones en el período de 90 días anterior y respecto a los aproximadamente $95,4 millones en el mismo período de 2025. La contracción proporciona la base empírica para la preocupación de que la profundidad del libro de órdenes podría caer por debajo de los umbrales de listado del exchange si la tendencia persiste.
¿Qué sucede si el Comité de Crecimiento nunca activa el programa?
La autorización tiene una caducidad de dos años. Si no se activa dentro de ese período, la preautorización expira y la capacidad asociada del tesoro vuelve al control de gobernanza ordinario. No se compromete capital ni se pagan tarifas a menos que el comité realice la determinación de liquidez requerida.
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