$PLTR-এর মূল্য ক্রিয়াকলাপ কেন কম? বাজার পালান্টিয়ার থেকে শুধু শক্তিশালী বিট চায় না, এবং এটি তাদের জন্য খুবই সাধারণ মনে হচ্ছে। পরবর্তী ত্রৈমাসিকের জন্য তাদের নিজস্ব বৃদ্ধির প্রস্তাবও ধীরগতির। এটি সম্ভবত কম প্রত্যাশা নির্ধারণ, যা পরবর্তী আয়ের ফলাফলকে ভালো দেখাবে। পালান্টিয়ারের দুর্বলতা হলো নতুন চুক্তি। তারা গতবছরের তুলনায় 6% বৃদ্ধি পেয়েছে, যখন বিক্রয় 96% বৃদ্ধি পেয়েছে। তাদের স্বাক্ষরিত চুক্তির ব্যাকলগও গত ত্রৈমাসিকের তুলনায় বৃদ্ধি পায়নি। এর মানে হলো, যদি তারা এই নতুন চুক্তিগুলি বাড়াতে পারে, তবেই বৃদ্ধি অব্যাহত থাকবে। বিক্রয়গুলি এখনও শক্তিশালী, এবং তাদের বিক্রয়ের প্রায় সমস্ত বৃদ্ধি মার্কিনযুক্তরাষ্ট্র থেকেই আসছে। প্রথমবারের মতো, মার্কিন সরকারের চেয়েও মার্কিন কোম্পানিগুলির কাছেই তারা বেশি আয় করছে।

কলে $PLTR বলেছে যে গ্রাহকরা ছোট সময়ের চুক্তি স্বাক্ষর করছেন, যা মনে হয় তাদের নতুন ডিলগুলি ছোট দেখানোর কারণ। প্যালান্টির আশা করছে যে এই গ্রাহকরা সময়ের সাথে সাথে বেশি ফলাফল দেখার পরে দীর্ঘমেয়াদি চুক্তি স্বাক্ষর করবেন। এটি ব্যাকলগ বৃদ্ধি পায়নি কেন তা ব্যাখ্যা করতে পারে। ব্যাকলগে এক বছরের কম সময়ের ডিলগুলি অন্তর্ভুক্ত হয় না। যদি আপনি সেই ছোট চুক্তিগুলিও অন্তর্ভুক্ত করেন, তবে তাদের ব্যাকলগ (যা চুক্তির অপশনও অন্তর্ভুক্ত) 2% বৃদ্ধি পেয়েছে। গত 2টি কলে তারা সময়-সমন্বিত ডিলের সংখ্যা প্রকাশ করেছিল। এখানে আমি এটি দেখতে পাচ্ছি না, এবং এটি বুঝতে সাহায্য করবে যে নতুন ডিলগুলি ছোট দেখাচ্ছে কারণ চাহিদা ধীরগতিতেছে, নাকি চুক্তিগুলির মেয়াদই ছোট হয়েছে।

$PLTR খুব দ্রুত বাড়ছে। প্রথমবারের মতো তারা মার্কিন সরকারের চেয়ে মার্কিন কোম্পানিগুলি থেকে বেশি আয় করছে। তাদের বৃদ্ধির বেশিরভাগই লাভে পরিণত হচ্ছে, কারণ তাদের খরচ তাদের বিক্রয়ের চেয়ে ধীরে বাড়ছে। তারা বিশেষ করে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে শক্তিশালী বিক্রয় চলতে থাকবে বলে আশা করছে। https://t.co/5CN2cU2Yee

$ANT এনথ্রোপিকের মার্জিন আজ প্রকাশিত সংশোধিত S-1-এর ভিত্তিতে খারাপ হবে। মূল প্রকাশনায় যে Q3 অপারেটিং ক্ষতি ছিল না, তা মহাগ সংক্ষিপ্ত-মেয়াদের কম্পিউট এবং একটি দান ম্যাচিং প্রোগ্রাম থেকে এসেছে। দ্রুত বৃদ্ধি বজায় রাখতে তাদের চাহিদা মেটানোর জন্য অতিরিক্ত পরিশোধ করতে হচ্ছে। তারা কম্পিউট পেতে বেশি পরিশোধ করছে, যখন টোকেনগুলির দাম কমছে। যদি আমরা ধরে নই যে চাহিদা অসীম, তবুও তারা এবং অনেক AI-সংশ্লিষ্ট কোম্পানি এখনও শক্তি, ডেটা সেন্টার, চিপস এবং মেমোরির কারণে সীমাবদ্ধ। কিন্তু তাদের পরিশোধ করার জন্য বিলিয়ন ডলারের প্রতিশ্রুতি আছে। এই স্থির পরিশোধগুলির কারণে তাদের বৃদ্ধি চালিয়ে যেতে হবে, এবং বৃদ্ধির জন্য তাদের এইসব কম্পিউটের প্রয়োজন। AI বুবলের কথা উপেক্ষা করলেও, আমি দেখতে পাচ্ছি না যে, তারা এইসব চাহিদা মেটাতেই বা किस तरह सक्षम होंगे।

$ANT Anthropic এর কম্পিউট খরচ প্রতি শত বিলিয়ন ডলার পরিশোধ করতে হবে, তাদের বৃদ্ধি হোক বা না হোক। যে কম্পিউটের জন্য তারা ইতিমধ্যেই প্রতিশ্রুতি দিয়েছে, তা কভার করতে তাদের দ্রুত বৃদ্ধি করতে হবে। বৃদ্ধি বজায় রাখতে তাদের সেই কম্পিউট আসলেই অনলাইনে আসতে হবে। এই কম্পিউটের অর্থ চিপস, চিপসগুলোর জন্য ডেটা সেন্টার প্রয়োজন, এবং ডেটা সেন্টারগুলোর জন্য অনেক বেশি বিদ্যুৎ প্রয়োজন। কিন্তু যেখানে এটির প্রয়োজন, সেখানে গ্রিড বিদ্যুতের পর্যাপ্ততা নেই, এবং নতুন সংযোগগুলোতে বছরের পর বছর সময় লাগতে পারে। ডেটা সেন্টারগুলোকে তৈরি করতেও টাকা প্রয়োজন। ঋণদাতারা আরও নির্বাচনী হয়ে উঠছেন, এবং কিছু ঋণগ্রহীতাকে বেশি চার্জ করছেন, যা নতুন ডেটা সেন্টারগুলোর তৈরির গতিরও হ্রাস করতে পারে। যদি বিদ্যুৎ এবং আর্থিকসহযোগিতা ডেটা সেন্টারগুলোকে বিলম্বিত করে, তবে Anthropic-এর প্রয়োজনীয় কম্পিউটের অভাব হবে, এবং এটি তাদের বৃদ্ধিরও গতিরওহ্রাসকারী। কিন্তু, 5-10বছরেরওবেশি,এইকম্পিউট-এরজন্যপরিশোধকরারজন্যতারাআবদ্ধ।যদিবৃদ্ধিধীরহয়,তবেওসেইপ্রতিশ্রুতিগুলোঅক্ষুণ্ণথাকবে,ফলস্বরূপআয়অপেক্ষাকৃতকমহবেএবংঅধিকাংশআয়কম্পিউট-এরজন্যপরিশোধকরতেহবে।আমারS-1পড়াঅনুযায়ী,এইখরচগুলোআরওবেশি-বেশিকম্পিউটঅনলাইনহওয়াসহঅপরিহার্যভাবেবাড়তেথাকবে। আপনি kiaএইIPOকিনবেন?

আজ এস অ্যান্ড পি তাদের $META-এর উপর দৃষ্টিভঙ্গি নেগেটিভ হিসাবে পরিবর্তন করেছে, যার অর্থ তারা মেটার ক্রেডিট রেটিং কমিয়ে দিতে পারে। এর একটি বড় কারণ হলো এখানে আমি যে ডেটা সেন্টার ভাড়ার কথা উল্লেখ করেছি। ফ্রি ক্যাশ ফ্লোয়ে এখনও এই ভাড়াটে খরচটি দেখায় না, কিন্তু এস অ্যান্ড পি এটিকে ঋণ হিসাবে গণনা করে। তারা বলছে, ২০২৭-এর শুরুতেই মেটার ঋণের পরিমাণ তাদের রেটিংয়ের জন্য খুবই বেশি হয়ে যেতে পারে। তৃতীয় ত্রৈমাসিকে মেটার ফ্রি ক্যাশ ফ্লো অ্যামাজন, অ্যালফাবেট এবং ওরাকলের তুলনায় কম নেগেটিভ ছিল, কিন্তু এস অ্যান্ড পি এখনও চিন্তিত যে, তারা কতটা ঋণ নিচ্ছে। মাইক্রোসফটও এইভাবে প্রায় একই পরিমাণ ভাড়ায় চুক্তির সম্মতি দিয়েছে, কিন্তু তারা Azure-এর গ্রাহকদেরকে সেই ক্ষমতা ভাড়ায় দিতে পারে। মেটা এখনও তাদেরকে ভাড়ায় দিতেছে, তাই, ৯০%+ভাগটিরইজন্য ।

Q3 হল প্রথম কোয়ার্টার যেখানে $AMZN, $GOOGL, $META এবং $ORCL সবগুলো একসাথে নেতিবাচক ফ্রি ক্যাশ ফ্লো রেকর্ড করেছে। 2024 সালে তারা মূলত তাদের নিজস্ব নগদ দিয়ে AI বিল্ডআউটের জন্য খরচ করেছে। 2025 সালে তারা ঋণ যোগ করেছে। এই বছর অ্যালফাবেট, মেটা এবং অরাকল শেয়ার বিক্রি শুরু করেছে। এবং ফ্রি ক্যাশ ফ্লোতে তাদের সম্মতি অনুযায়ী ব্যয়ের সবকিছুই দেখানো হয় না। আগামী বছরগুলিতে তারা যেসব ডেটা সেন্টার ব্যবহার করার পরিকল্পনা করছে, তাদের অনেকগুলোই কিনছে না। অন্যান্য কোম্পানিগুলি তাদের জন্য ঋণ নিচ্ছে এবং তা ভাড়ায় দিচ্ছে, এবং সেইভাড়াটি ফ্রি ক্যাশ ফ্লোতে তখনই দেখানো হয়, যখন তা পরিশোধিত হতে শুরু করে। ভাড়ার ব্যবস্থা অনুযায়ী, কিছুভাগভাড়ায় কখনই ফ্রি ক্যাশ ফ্লোতে দেখানো হয়না। $MSFT-এরই FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-এর FCF-एर एकमात्र सकारात्मक है, इसलिए वे अपने व्यवसाय से उत्पन्न नकदी के साथ AI के लिए भुगतान करना जारी रख सकते हैं। लेकिन वे भी उसी तरह से डेटा सेंटर किराए पर लेते हैं, इसलिए इस सकारात्मक एफसीएफ में उनके द्वारा हस्ताक्षरित सभी किराए को दिखाया नहीं जाता है। इन सबके लिए भुगतान करते समय आप किसकी मालिकाना हिस्सेदारी रखना पसंद करेंगे?

কেভিন ওয়ার্শ ব্যয়বহুল ঋণ নেওয়াকে তাঁর নীতির কার্যকারিতার প্রমাণ হিসেবে দেখছেন, কিন্তু এআই ব্যয় থেকে আসা মুদ্রাস্ফীতির বিষয়ে এটি কতটা করছে তা ব্যাখ্যা করছেন না। তিনি ধরে রাখলেন, কারণ তিনি মনে করেন সেপ্টেম্বরের সুদের হার বৃদ্ধি ইতিমধ্যেই ঋণ নেওয়াকে ব্যয়বহুল করে তুলেছে। এর বেশিরভাগই এআই থেকে আসছে, এবং এআই-এর বিনিয়োগই হলো তাঁর যে অর্থনীতির বৃদ্ধি শক্তিশালী বলে দাবি করছেন, তার গতি বাড়াচ্ছে। অতএব, উচ্চতর ঋণখরচের কারণে এআই-এর ব্যয় কমবে। দুই সপ্তাহ আগে তিনি বলেছিলেন যে, এই ব্যয়ই মুদ্রাস্ফীতির দিকে ঠেলছে। এই ব্যয়কে ধীরগতিতে আনা উচিত, যাতে এই মুদ্রাস্ফীতির কিছুটা কমানো যায়। কিন্তু, উচ্চতর ঋণখরচগুলি আসলেই কতটা মুদ্রাস্ফীতি কমাচ্ছে? ২-৩ বছরধরে উৎপাদনশীলতা উন্নতিরা এইপ্রশ্নের উত্তর দিচ্ছেনা।

পরবর্তী বছর $AMZN-এর নগদ ব্যয় শেষ হবে না। অ্যামাজন 2027 সালে আরও বেশি খরচ করার পরিকল্পনা করছে, কারণ AWS-এর চাহিদা এখনও তাদের নির্মাণের ক্ষমতার চেয়ে বেশি। AWS-এর জন্য $578B চুক্তি সংগঠিত হয়েছে এবং তারা 2027 এবং 2028 উভয় বছরেই AWS-এর বৃদ্ধি 40% এর বেশি হবে বলে আশা করছে। যা তারা বলেননি, তা হলো 2027 সালে তারা কতটা খরচ করবে এবং কখন নগদ প্রবাহ ইতিবাচক হবে।

$AMZN-এর নগদ ব্যয় দেখুন! এই ত্রৈমাসিকে অ্যামাজন যা আয় করেছে তার চেয়ে $34B বেশি ব্যয় করেছে। অনুমান ছিল প্রায় $10B। এটি ডেটা সেন্টার নির্মাণ এবং AI-এর জন্য চিপ ক্রয়ের সাধারণ গল্প। অ্যামাজন AWS-এর মাধ্যমে AI চালানোর জন্য আরও বেশি গ্রাহককে সেবা দিতে ক্ষমতা বৃদ্ধি করছে। তারা এখনও বলছে যে এই বছর তারা প্রায় $220B ব্যয় করবে, তাই Q3-এর এই বড় বৃদ্ধির পর Q4-এ ব্যয় কমে যাবে। এই নগদপ্রবাহের ফিরে আসার কোনো আশা আছে?