"আমাদের পথে বাড়িয়ে বের হওয়া" — কেন এই বাক্যটি ভুল বোঝায়
আপনি ঋণকে শুধুমাত্র তা পরিশোধ করে বা অপরিশোধিত রেখে দিয়ে দূর করতে পারেন। কিন্তু X-এর কাছে এটি বুঝতে পারা গেছে: মুদ্রাস্ফীতি বাড়ান, আর ঋণটি গলে যাবে।
এই বাক্যটি ভুল নয়। এটি অসম্পূর্ণ।
যা আপনি পরিবর্তন করতে পারেন, তা হলো অনুপাত
নামমাত্রিক বৃদ্ধি ঋণের গড় হারকে ছাড়িয়ে গেলে ঋণ-জিডিপি অনুপাত কমে। মুদ্রাস্ফীতি হরকে বাড়ায় — কিন্তু এটি হারগুলিও বাড়ায়, এবং প্রভাবটি পরস্পরকে বাতিল করে। সম্পূর্ণ ঋণস্টকের উপর কার্যকরী হারটি নামমাত্রিক বৃদ্ধির পিছনেই থাকতে হবে।
Δd ≈ (i − g) / (1 + g) · dₜ₋₁ − pb
i — কার্যকরী নামমাত্রিক হার
g — নামমাত্রিক জিডিপি বৃদ্ধি
d — ঋণ-জিডিপি (সূচক t−1 = আগের সময়কাল)
pb —প্রাথমিক ভারসাম্য
শেষটিরটিরই,যা সবচেয়ে bেশি bাeত eখন। bড় b্রাইমাe bাeত eখন। bড় b্রাইমাe bাeত eখন। bড় b্রাইমাe bাeত eখন। bড় b্রাইমাe bাeত eখন। bড় b্রাইমাe bাeত eখন। bড় b্রাইমাe bাeত eখন। bড় b্রাইমাe bাeত eখন। bড় b্রাইমাe bাeত eখন। bড় b্রাইমাe bাeত eখন। bড় b্রাইমাe bাeত eখন। bড় b্রাইমাe bাeত eখন। bড় b্রাইমাe bাeত eখন। bড় b্রাইমাe bাeত eখন। bড় b্রাইমাe bাeত eখন। bড় b্রাইমাe bাeত eখন। bড় b্রাইমাe bাeত eখন। bড় b্রাইমাe bাeত eখন।
i — effective nominal rate
g — nominal GDP growth
d — debt-to-GDP (subscript t−1 = previous period)
pb — primary balance
That last term is the one most often left out. Large primary deficits eat a favourable gap between i and g.
Who pays
Nominal growth is inflation plus real growth — so i < g can be produced two ways.
3% inflation, 2% real growth, a 4% rate: the ratio falls and the creditor still earns a real one percent. Nobody pays. Now 8% inflation, no real growth, a 3% rate: the ratio falls again, but the creditor loses five percent a year.
A falling ratio doesn't mean someone is paying. The transfer appears only when the rate lags inflation itself.
Real growth is the best route, the only one that hurts nobody — but it can't be produced by decision. That leaves two that can.
Route 1: Surprise
Inflation lifts rates only on new borrowing, not on coupons already fixed. Unexpected inflation therefore erodes the debt with no repression at all — until that debt rolls over. Average maturity sets the clock. 2021–23 showed it: debt-to-GDP fell across many countries because inflation arrived faster than it fed through into the average rate.
This is what people mean by "inflate our way out." Real, but a one-off. Once the debt rolls, the creditor demands the premium and the lever is gone.
Route 2: Repression
Here the point isn't to catch the creditor off guard — it's to make the negative real yield something they can't refuse. Rate ceilings, capital controls, forced holdings by banks and pension funds, yield curve control.
From 1946 to 1951 the Fed held the long end at 2.5% while inflation ran into double digits. Bondholders lost roughly 10% a year and could do nothing: capital had nowhere to go. US debt fell from 106% of GDP to a quarter of that by the 1970s. Reinhart and Sbrancia put the liquidation effect at 3 to 4% of GDP a year.
Unlike surprise, repression repeats. It lowers the cost of every new issue, over and over.
Both routes fail if the debt is indexed, foreign-currency or short-dated, or if creditors are mobile foreigners who can simply leave. And both stop working once the market demands a risk premium above inflation — the real yield turns positive and the transfer ends.
The point
Surprise expires with the maturity of the debt. What works long-term is repression.
So the accurate phrase would be "repress our way out." Nobody says it — because it sounds exactly like what it is: a tax on bonds, deposits and pension savings.
The state doesn't settle the bill. The creditor does, and never gets a say in it.
#inflation #debt
Also read here: https://t.co/aG7FAipOIs
