বিশ্লেষণ #19 – AMD 1/8 – সিপিইউ চ্যালেঞ্জার থেকে এআই ইনফ্রাস্ট্রাকচার প্লেয়ারে AMD অনেক দূর এগিয়েছে। যে কোম্পানি একসময় শুধুমাত্র ইনটেলের সাথে সিপিইউতে প্রতিদ্বন্দ্বিতা করত, এখন এটি একটি ফুল-স্ট্যাক এআই ইনফ্রাস্ট্রাকচার কোম্পানি হিসেবে অবস্থান নিচ্ছে। সিপিইউ, জিপিইউ, নেটওয়ার্কিং, সফটওয়্যার এবং সম্পূর্ণ এআই র্যাক। এবং সংখ্যাগুলোও এটি প্রমাণ করতে শুরু করেছে। 2/8 – আর্থিক রূপান্তর Q2 2026: আয়: $11.5B (+50% YoY) সকল আয়ের উপর মার্জিন: 54% অপারেটিং আয়: $2.0B পরিষ্কার আয়: $2.3B (+163%) EPS: $1.38 নন-গাপ গ্রস মার্জিন 56% পৌঁছেছে। এটি এখন শুধুমাত্র বৃদ্ধির গল্প নয়। লাভবহতা আয়ের সাথে বৃদ্ধি পাচ্ছে। 3/8 – ডেটা সেন্টারই ইঞ্জিন ডেটা সেন্টারের আয় $6.7B-এ পৌঁছেছে, যা 107% YoY-এর অসাধারণ বৃদ্ধি। এখন এটি AMD-এর মোট আয়ের 58% গঠন করে। 2026-এর প্রথম ছয় মাসে, ডেটা সেন্টারের আয় $12.5B-এ পৌঁছেছে, 81% বৃদ্ধি। এখানেই AMD-এর রূপান্তরটি ঘটছে। 4/8 – AMD vs Nvidia Nvidia 여전히 প্রধান AI অ্যাকসেলারেটর প্লেয়ার। AMD-এর Nvidia-কে প্রতিস্থাপনের দরকার নেই, একটি বড় ব্যবসা তৈরিরজন্য। এটির একটি credible second major platform-এর মধ্যেই । সুযোগটি increasingly GPU-এরওবেশি: GPU + CPU + networking + software + rack-scale systems. AMD-এর Helios platform-এর design exactly this strategy-এর around। 5/8 – OpenAI & Meta সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ validation-টি customers-এর কাছথেকে আসছে। OpenAI and Meta each signed agreements to deploy up to 6 GW of AMD GPUs. Anthropic has also agreed to deploy up to 2 GW of MI450 GPUs. এগুলো small experiments-এরা not। এগুলো AMD-এর next-generation AI infrastructure-এর multi-year commitments-এর representation। 6/8 – Now World Labs AMD just announced the acquisition of World Labs for approximately $8.2B. Why? World Labs specializes in spatial intelligence, 3D environments, robotics and simulation. This moves AMD deeper into the physical AI opportunity. It also gives AMD direct access to a team developing AI models — potentially helping AMD design future hardware and software around emerging workloads. 7/8 – The numbers I watch The balance sheet is strong: Cash + short-term investments: $13.1B Operating cash flow for H1 2026: $5.3B Total debt: approximately $3.2B. But valuation has become a major consideration. AMD's market value recently crossed $1 trillion, while trailing valuation multiples are extremely high. At this point, future growth is already a significant part of the price. 8/8 – My view AMD's transformation is becoming increasingly convincing. The company has: strong CPU business → rapidly growing Data Center → competitive AI accelerators → major AI customers → full-stack infrastructure → expanding AI ecosystem. The opportunity is enormous. But so are the expectations. For me, the biggest question isn't whether AMD can grow. It's whether AMD can grow fast enough to justify the valuation. I already own AMD. I'm watching revenue growth, Data Center margins, free cash flow and execution very closely. The next phase of AMD's story will be about turning AI demand into sustainable earnings.
বেঞ্জামিন গ্রাহাম সুরক্ষার প্রান্তিক সীমা সম্পর্কে গ্রাহামের ধারণা ছিল সরল: সবকিছু ঠিকঠাক হওয়ার কথা ভেবে কোনো বিনিয়োগ কিনবেন না। যখন মূল্যের মধ্যে ভুল হওয়ার জন্য জায়গা থাকবে, তখনই এটি কিনুন। এটিই আমি বৃদ্ধির কোম্পানিগুলিতে বিনিয়োগের সময় মনে রাখার চেষ্টা করি। একটি অসাধারণ কোম্পানি অতিরিক্ত মূল্যায়নেও একটি দুর্বল বিনিয়োগ হতে পারে। অনিশ্চয়তা যত বেশি, সুরক্ষার প্রান্তিক সীমা তত গুরুত্বপূর্ণ। আপনি কি একটি অসাধারণ কোম্পানি ন্যায্য মূল্যে কিনতে চান, নাকি একটি গড় কোম্পানি খুবই সস্তায়?
পোর্টফোলিও আপডেট – জুন থেকে আগস্ট ২০২৬ জুন: -8.78% জুলাই: +0.04% আগস্ট: +9.14% এই তিন মাস দেখায় কেন আমি সংক্ষিপ্ত মেয়াদের অস্থিরতার প্রতি দ্রুত প্রতিক্রিয়া জানাই না। পোর্টফোলিওটি জুনে তীব্রভাবে কমেছিল, জুলাইয়ে স্থিতিশীল হয়েছিল এবং আগস্টে শক্তিশালীভাবে পুনরুদ্ধার হয়েছিল। কোনো ট্রেড নেই। কোনো প্যানিক নেই। শুধু ধৈর্য। কখনও কখনও সেরা সিদ্ধান্তটি হয় কিছুই করা না এবং পোর্টফোলিওকে পুনরুদ্ধার হতে দেওয়া।
ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীকে একজন বিনিয়োগকারী হিসেবেই সমঝদারভাবে কাজ করতে হবে, বিশেষজ্ঞ হিসেবে নয়। — বেঞ্জামিন গ্রাহাম
বিশ্লেষণ #18 – Alibaba ($BABA) 1/10 – আজকের Alibaba Alibaba আর শুধু একটি ই-কমার্স কোম্পানি নয়। এর ব্যবসা এখন বিস্তৃত: • China e-commerce • Cloud computing • AI • International commerce • Logistics • Local services • Digital media সবচেয়ে বড় দীর্ঘমেয়াদি পরিবর্তন হলো AI + Cloud-এর দিকে ঝোঁক। 2/10 – দীর্ঘমেয়াদি সংখ্যাগুলো Alibaba রাজস্ব বৃদ্ধির ধারাবাহিকতা বজায় রেখেছে, যদিও আগের সম্প্রসারণ পর্বের তুলনায় এখন অনেক ধীর গতিতে। Revenue: 2022: RMB 853B 2023: RMB 869B 2024: RMB 941B 2025: RMB 996B 2026: RMB 1,024B FY2026 সালে রাজস্ব আগের বছরের তুলনায় 3% বেড়েছে, অথবা বিক্রিত ব্যবসাগুলো বাদ দিয়ে তুলনাযোগ্য ভিত্তিতে 11% বেড়েছে। ব্যবসা এখনও বাড়ছে, তবে সেই বৃদ্ধির গঠন পরিবর্তন হচ্ছে। 3/10 – সমস্যা: লাভজনকতা সমস্যা রাজস্ব নয়। সমস্যা লাভজনকতা। FY2026: • Operating income: RMB 50.2B (-64%) • Net income: RMB 102.1B (-19%) • Adjusted EBITA: RMB 76.4B (-56%) • Free cash flow: -RMB 46.6B প্রধান কারণ? AI, cloud infrastructure, quick commerce এবং ব্যবহারকারী অর্জনে (user acquisition) বড় ধরনের বিনিয়োগ। 4/10 – তারপর আসে Cloud এখানেই গল্পটা আকর্ষণীয় হয়ে ওঠে। FY2026-এ Alibaba Cloud-এর external revenue 40% বেড়েছে। এবং সর্বশেষ ত্রৈমাসিকে Cloud revenue বৃদ্ধির গতি আরও বাড়িয়ে বছরে বছরে 45% এ পৌঁছেছে। AI-সংক্রান্ত পণ্যের রাজস্ব এখন টানা 12টি ত্রৈমাসিক ধরে তিন অঙ্কের হারে (triple digits) বেড়েছে। এটা সম্ভবত Alibaba বিনিয়োগ তত্ত্বের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ অংশ। 5/10 – সর্বশেষ ত্রৈমাসিক Q1 FY2027 (June 2026): Revenue: RMB 269.0B (+9%)≈ $39.6B কিন্তু: Net income: RMB 10.4B (-75%) বাজার স্পষ্টভাবেই মুনাফা হ্রাসকে পছন্দ করেনি। কিন্তু এই হ্রাস মূল ব্যবসা ধসে পড়ার ফল নয়, বরং Alibaba ভবিষ্যতে আগ্রাসীভাবে বিনিয়োগ করার ফলে হয়েছে। 6/10 – AI-তে বাজি Alibaba একটি ফুল-স্ট্যাক AI বাস্তুতন্ত্র নির্মাণ করছে: • Qwen AI models • AI applications • Cloud infrastructure • AI chips • Enterprise AI agents এই কৌশলটি যুক্তরাষ্ট্রের সবচেয়ে বড় প্রযুক্তি কোম্পানিগুলোর কাছ থেকে যা দেখি, তার সঙ্গে বেশ মিল: আজ বেশি খরচ করো → infrastructure তৈরি করো → বহু বছরের ব্যবধানে AI থেকে আয় করো। ভিন্নতা হলো, Alibaba এটা করছে যখন তাদের ঐতিহ্যবাহী e-commerce ব্যবসা ইতোমধ্যেই পরিপক্ব। 7/10 – একটি বড় নতুন উন্নয়ন Alibaba সম্প্রতি $10.2B-এর share placement ঘোষণা করেছে। এই অর্থ সম্পূর্ণটাই AI উন্নয়নে ব্যবহৃত হবে, যার মধ্যে রয়েছে infrastructure, chips এবং models। নেতিবাচক দিক? প্রায় 710 মিলিয়ন নতুন শেয়ার, যা বিদ্যমান শেয়ারের প্রায় 3.6%, বর্তমান শেয়ারহোল্ডারদের জন্য dilution তৈরি করবে। এটা এমন কিছু, যা বিনিয়োগকারীদের উপেক্ষা করা উচিত নয়। 8/10 – কেন আমি এখনও আগ্রহী Alibaba এখনও কয়েকটি বড় সুবিধা ধরে রেখেছে: • বিশাল consumer বাস্তুতন্ত্র • বিপুল data advantage • Chinese e-commerce-এ শীর্ষ অবস্থান • দ্রুত বাড়তে থাকা Cloud ব্যবসা • Qwen AI বাস্তুতন্ত্র • উল্লেখযোগ্য cash/তরল বিনিয়োগ March 2026 পর্যন্ত Alibaba প্রায় RMB 521B ($75.5B) পরিমাণ cash এবং অন্যান্য তরল বিনিয়োগ ধরে রেখেছিল। এই balance sheet কোম্পানিকে বড় পরিসরে বিনিয়োগ করার উল্লেখযোগ্য ক্ষমতা দিয়েছে। 9/10 – ঝুঁকিগুলো এটা নিশ্চয়ই ঝুঁকিমুক্ত বিনিয়োগ নয়। মূল ঝুঁকিগুলো: • Chinese regulation • geopolitical tensions • US-China technology restrictions • তীব্র অভ্যন্তরীণ প্রতিযোগিতা • AI capital expenditure • dilution • মার্জিন হ্রাস • দুর্বল consumer spending সবচেয়ে বড় প্রশ্নটি খুবই সরল: AI কি শেষ পর্যন্ত এতটা মুনাফা তৈরি করতে পারবে, যা এই বিপুল বিনিয়োগকে ন্যায্যতা দেবে? 10/10 – আমার মতামত Alibaba বর্তমানে একটি রূপান্তরের পর্যায়ে আছে। পুরনো Alibaba মূলত একটি ই-কমার্স জায়ান্ট ছিল। ভবিষ্যতের Alibaba নিজেকে AI + Cloud প্ল্যাটফর্মে রূপান্তর করার চেষ্টা করছে। এই রূপান্তর এখনই আয়ে এবং free cash flow-এ চাপ তৈরি করছে। কিন্তু যদি Cloud এবং AI বর্তমান গতিতে বাড়তে থাকে, তাহলে আজকের বিনিয়োগ আগামী কয়েক বছরে আরও বড় আয়ের ইঞ্জিন তৈরি করতে পারে। আমি ইতোমধ্যেই আমার পোর্টফোলিওতে Alibaba ধরে রেখেছি। আমার কাছে এটা একটি দীর্ঘমেয়াদি রূপান্তরের গল্প, কোনো স্বল্পমেয়াদি trade নয়। পরবর্তী কয়েক বছর ঠিক করবে, Alibaba-র AI বিনিয়োগগুলো বড় প্রতিযোগিতামূলক সুবিধায় পরিণত হবে — নাকি শুধু ব্যয়বহুল একটা বাজি হয়ে থাকবে।
মাসিক আপডেট – মে 2026 পোর্টফোলিও রিটার্ন: +4.52% বিটকয়েনের দুর্বলতার পরেও, ইক্িটিতে লাভ মাসটি সকারাত্মক করে তুলেছে। আমি মে মাসে $MELI-এ একটি অবস্থান শুরু করেছি। বিনিয়োগের যুক্তি এখনও অক্ষুণ্ণ রয়েছে, এবং যদি মূল্যায়ন আরও আকর্ষণীয় হয়, তবে আমি আরও যোগ করার বিষয়ে বিবেচনা করব। সংক্ষিপ্তমেয়াদের বাজারের পদক্ষেপের পরিবর্তে দীর্ঘমেয়াদী বাস্তবায়নের উপর ফোকাস করা হচ্ছে।
আকর্ষণীয় বাজার পরিস্থিতি। তেল উচ্চ পর্যায়ে, মধ্যপ্রাচ্যের উত্তেজনা অনাকাঙ্ক্ষিত, সুদের হার এখনও উচ্চ… তবুও AI-এর আয় বাজারকে আরও উপরে নিয়ে যাচ্ছে। মনে হচ্ছে AI এখন ম্যাক্রো ভয়ের চেয়েও শক্তিশালী।
যা আপনার কাছে আছে, তা জানুন, এবং কেন আপনি এটি রাখছেন তা জানুন। — পিটার লিঞ্চ
স্পেসএক্স এবং অ্যানথ্রোপিক এখন একটি বড় এআই ইনফ্রাস্ট্রাকচার চুক্তি স্বাক্ষর করেছে। অ্যানথ্রোপিক বিশ্বের সবচেয়ে বড় এআই সুপারকম্পিউটারগুলির একটির প্রবেশাধিকার লাভ করবে। এআই প্রতিযোগিতা এখন শুধুমাত্র মডেল নিয়ে নয়। এটি কম্পিউট এবং শক্তির জন্য একটি যুদ্ধে পরিণত হচ্ছে। https://t.co/Q32t0IIZji