ইউএস-নিয়ন্ত্রিত বিটকয়েন পারপেচুয়ালস সিএফটিসি দ্বারা অনুমোদিত

পারপেচুয়াল ফিউচার্স দীর্ঘদিন ধরে ক্রিপ্টোর সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ ট্রেডিং টুলগুলির মধ্যে একটি ছিল, কিন্তু শিল্পের বৃদ্ধির বেশিরভাগ সময় এগুলি প্রায়শই নিয়ন্ত্রিত মার্কিন বাজারের বাইরে কাজ করত। এটি পরিবর্তন হতে শুরু করেছে: ২০২৬ সালের মে মাসের শেষে, মার্কিন কমোডিটি ফিউচার্স ট্রেডিং কমিশন (সিএফটিসি) বিটকয়েনের স্পট দামের সাথে সংযুক্ত BTCPERP চুক্তি, একটি বিটকয়েন পারপেচুয়াল ফিউচার্স পণ্য তালিকাভুক্ত করার অনুমতি দিয়েছে।

অনুমোদনটি চুক্তিটির বাইরেও গুরুত্বপূর্ণ। এটি সংকেত দেয় যে ক্রিপ্টোর সবচেয়ে ব্যাপকভাবে ব্যবহৃত লিভারেজ উপকরণগুলির মধ্যে একটি শেষপর্যন্ত ফেডারেল নিয়ন্ত্রণ কাঠামোর মধ্যে একটি স্পষ্টতর পথ অর্জন করতে পারে—যা সম্ভবত মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে খুচরা এবং প্রতিষ্ঠিত অংশগ্রহণকারীদের লিভারেজড বিটকয়েন প্রসঙ্গে অ্যাক্সেসের উপায়কে পুনরায় গঠন করবে।

• সি এফ টি সি ক্যালশিএক্সকে বিটিসিপারপেয়ার তালিকাভুক্ত করার অনুমতি দিয়েছে, যা একটি মার্কিন নিয়ন্ত্রিত তালিকাভুক্তি কাঠামোর অধীনে একটি বিটকয়েন পারপেচুয়াল ফিউচার্স পণ্য আনে।
• পারপেচুয়াল ফিউচার্স প্রচলিত ফিউচার্স থেকে ভিন্ন, কারণ এগুলির কোনো নির্দিষ্ট মেয়াদোত্তীর্ণের তারিখ নেই, এবং স্পট মূল্যের সাথে সামঞ্জস্য রাখতে ফান্ডিং পেমেন্টের উপর নির্ভর করে।
• এমন মনে করা হচ্ছে যে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে নিয়ন্ত্রিত মঞ্চগুলি অনেক বিদেশী প্ল্যাটফর্মের চেয়ে কঠোর সঙ্গতি এবং ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণ আরোপ করবে, যার মধ্যে রয়েছে KYC/AML এবং উন্নত পর্যবেক্ষণ।
• প্রতিষ্ঠানগুলির জন্য, নিয়ন্ত্রিত পার্পগুলি বাইরের বাজারে অংশগ্রহণকে আগে সীমাবদ্ধ করে রাখা কিছু পালন বাধা সরিয়ে ফেলতে পারে।
• অন্তর্দেশীয় নিয়ন্ত্রিত পারপেচুয়ালস সময়ের সাথে সাথে কিছু তরলতা আকর্ষণ করতে পারে, যার ফলে ক্রিপ্টো এক্সচেঞ্জগুলি একটি নতুন প্রতিযোগিতামূলক পরিস্থিতির সম্মুখীন হতে পারে।

2026 এর শেষ মে মাসের CFTC-এর প্রেস বিজ্ঞপ্তির অনুযায়ী, নিয়ন্ত্রকটি BTCPERP তালিকাভুক্ত করার অনুমতি দিয়েছে। বছরের পর বছর ধরে নিয়ন্ত্রিত মার্কিন ডেরিভেটিভ বিদ্যমান ছিল, কিন্তু বিশ্বব্যাপী ক্রিপ্টো বাজারে জনপ্রিয় চিরস্থায়ী চুক্তিগুলি ঐতিহ্যগত নিয়মাবলীর মধ্যে পরিষ্কারভাবে স্থান পাওয়ার জন্য ইতিহাসের মধ্যে কঠিন ছিল।

এই নিয়ন্ত্রণমূলক পদক্ষেপটি চিরস্থায়ী পণ্যগুলিকে সম্পূর্ণরূপে একটি আলাদা শ্রেণী হিসাবে বিবেচনা করার পরিবর্তে বিদ্যমান ফিউচার্স বাজারের নিয়ন্ত্রণের অধীনে কীভাবে স্থান পাবে তার জন্য একটি নির্দিষ্ট রেফারেন্স পয়েন্ট প্রদান করে। এটি “বাজারের স্পষ্টতা”ও বাড়ায়, যা নিরাপত্তা ব্যবস্থা থাকলে চিরস্থায়ী চুক্তিগুলির তালিকাভুক্তির পদ্ধতি সহ চিরস্থায়ী চুক্তিগুলির ব্যবহারকে কীভাবে পরিচালনা করা হবে তার প্রতি। ২০২৬ সালের জুনের শুরুতে প্রকাশিত ফেডারেল রেজিস্টার নীতিমালা এই সমগ্র স্পষ্টতাকে প্রতিফলিত করে, যা চিরস্থায়ী চুক্তিগুলির তালিকাভুক্তি সম্পর্কিত।

ট্রেডারদের জন্য এই পার্থক্যটি গুরুত্বপূর্ণ। পারপেচুয়ালস শুধুমাত্র একটি নিচের পণ্য নয়; এগুলি লিভারেজ, হেজিং এবং সংক্ষিপ্ত-মেয়াদী পজিশনিংয়ের একটি মূল কৌশল। এগুলিকে আরও নিয়ন্ত্রিত মার্কিন পরিবেশে আনা ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা এবং মার্কিন এবং বহির্দেশীয় বাস্তবায়নের মধ্যে বাজার অংশগ্রহণকারীদের সিদ্ধান্ত নেওয়ার উপায়কে পরিবর্তন করতে পারে।

চিরস্থায়ী ফিউচার্স, যাকে সাধারণত “পার্প” বলা হয়, হল ডেরিভেটিভ যা ট্রেডারদের মূল সম্পদ ধারণ না করেও বিটকয়েনের দামের প্রবণতার প্রতি প্রভাবিত হতে দেয়। পারম্পরিক ফিউচার্সের বিপরীতে, চিরস্থায়ী চুক্তিগুলির কোনো নির্দিষ্ট মেয়াদোত্তীর্ণের তারিখ থাকে না—যতক্ষণ মার্জিনের প্রয়োজনীয়তা পূরণ হয়, অবস্থানগুলি খোলা থাকতে পারে।

চুক্তির মূল্য বিটকয়েনের স্পট মূল্য থেকে খুব দূরে সরে যাওয়া থেকে বাঁচার জন্য, পার্পগুলি সাধারণত ফান্ডিং হার মেকানিজম ব্যবহার করে। বিদ্যমান বাজারের অবস্থার উপর নির্ভর করে, লং অবস্থান ধারণকারী ট্রেডাররা নির্দিষ্ট ব্যবধানে শর্টদের (বা তার বিপরীতে) পেমেন্ট করতে পারেন। এই ফান্ডিং বিনিময়টি পার্প মূল্যগুলিকে স্পটের কাছাকাছি রাখতে সাহায্য করে।

এই ডিজাইনটি ব্যাখ্যা করেছে কেন পার্প ক্রিপ্টো ট্রেডিং-এ একটি প্রধান পণ্য হয়ে উঠেছে। এগুলি লিভারেজ প্রদান করে এবং মূল্যায়নের সময় সীমাবদ্ধ ফিউচার্স চুক্তি রোল করার কার্যকলাপগত বাধা ছাড়াই ট্রেডারদের উন্নতি এবং অবনতির উভয় দৃষ্টিভঙ্গি প্রকাশ করতে দেয়। সময়ের সাথে সাথে, স্পেকুলেটর, হেজ ফান্ড, মার্কেট মেকার এবং আর্বিট্রেজ ট্রেডাররা সবাই পার্পকে তাদের কৌশল টুলকিটের একটি গুরুত্বপূর্ণ অংশ হিসাবে গ্রহণ করেছে।

বছর ধরে, মার্কিন নিয়ন্ত্রকগুলি বিদেশী ক্রিপ্টো প্ল্যাটফর্মগুলিতে প্রচুর পরিমাণে প্রস্তাবিত পারপেচুয়ালসের মতো পণ্যগুলি অনুমোদনের বিষয়ে সতর্ক ছিল। চিন্তার বিষয়টি সাধারণভাবে ডেরিভেটিভস ট্রেডিং সম্পর্কে নয়—মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে ইতিমধ্যেই নিয়ন্ত্রিত ফিউচার্স বাজার বিদ্যমান। বরং, এই দ্বিধা কিছু বিদেশী মঞ্চের সাথে সাধারণত যুক্ত বৈশিষ্ট্যগুলির উপর কেন্দ্রীভূত ছিল, যার মধ্যে রয়েছে খুব উচ্চ লিভারেজ, সীমিত গ্রাহক সুরক্ষা, দুর্বল স্বচ্ছতা, এবং বাজার হস্তক্ষেপের সাথে সম্পর্কিত ঝুঁকি।

ফলাফলস্বরূপ, অনেক মার্কিন অংশগ্রহণকারীর কম বিকল্প ছিল। তারা অনুমোদিত হলে অফশোর প্ল্যাটফর্ম ব্যবহার করতে পারত, CME বিটকয়েন ফিউচার্সের মতো অন্যান্য নিয়ন্ত্রিত ডেরিভেটিভের উপর নির্ভর করত, অথবা স্পট বিটকয়েন এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড (ETF) এর মতো বিকল্প নিয়ন্ত্রিত প্রবেশাধিকার ব্যবহার করত। এটি একটি অস্বাভাবিক অসমতা তৈরি করল: সবচেয়ে বেশি ব্যবহৃত ক্রিপ্টো ট্রেডিং পণ্যগুলির মধ্যে একটি মূলত নিয়ন্ত্রিত মার্কিন আর্থিক অবকাঠামোর বাইরেই থাকল।

BTCPERP-এর অনুমোদন এই ব্যবধান পূরণের দিকে একটি পদক্ষেপ। এটি বাজারের অংশগ্রহণকারীদের জন্য একটি তাৎক্ষণিক প্রশ্নও তোলে: নিয়ন্ত্রিত পারপেচুয়ালস কি সঠিক স্প্রেড এবং নির্ভরযোগ্য অর্ডার-বুক গভীরতা নির্ভর করে এমন কৌশলগুলির জন্য পরিবর্তনের জন্য যথেষ্ট তরলতা এবং প্রতিযোগিতামূলক কার্যক্ষমতা প্রদান করবে?

যদিও নিয়ন্ত্রিত চিরস্থায়ী চুক্তি এবং বিদেশী সংস্করণগুলি দূর থেকে একই মনে হতে পারে—উভয়ই ট্রেডারদের BTC ধারণ না করে বিটকয়েনের প্রতি লিভারেজড প্রসঙ্গ প্রদান করতে পারে—মার্কিন নিয়ন্ত্রিত পণ্যগুলি কঠোর বাজার এবং অনুসরণমূলক মানদণ্ডের অধীনে কাজ করবে বলে আশা করা হচ্ছে।

এমন নিয়ন্ত্রণের অধীনে, এক্সচেঞ্জগুলিকে সাধারণত জানুন-আপনার-গ্রাহক (KYC) এবং অর্থ প্রক্রিয়াকরণ বন্ধ (AML) চেক, সম্ভাব্য দুর্ব্যবহারের জন্য পর্যবেক্ষণ এবং ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা অনুশীলনের জন্য নিয়ন্ত্রক পর্যালোচনা বাস্তবায়নের দায়িত্ব পালন করতে হয়। মার্জিন নিয়মগুলিও সাধারণত অনেক বিদেশি মঞ্চের চেয়ে বেশি সতর্কতামূলক, যা খুব উচ্চ লিভারেজের সাথে পরিচিত ট্রেডারদের জন্য গুরুত্বপূর্ণ হতে পারে।

এই বিনিময়টি খুব বেশি প্রাসঙ্গিক রিটেইল অংশগ্রহণকারীদের জন্য। নিয়ন্ত্রণ পারপেচুয়াল ফিউচার্সের মূল ঝুঁকি দূর করে না: উচ্চ লিভারেজ ক্ষতি বাড়িয়ে দিতে পারে এবং অস্থিরতা বৃদ্ধির সময় দ্রুত লিকুইডেশনের দিকে নিয়ে যেতে পারে। নিয়ন্ত্রিত মঞ্চের দিকে সরানো কিছু মার্কেট-স্ট্রাকচার ঝুঁকি কমাতে পারে, কিন্তু এটি পারপেচুয়ালসকে লিভারেজড ডেরিভেটিভ হিসাবে রাখে, যেখানে অনুকূল না হওয়ার পরিস্থিতি দ্রুত ঘটতে পারে।

প্রতিষ্ঠানগুলির জন্য, প্রভাবটি আরও প্রকট হতে পারে। হেজ ফান্ড, সম্পদ ব্যবস্থাপক এবং স্বকীয় ট্রেডিং ফার্মগুলি প্রায়শই বিদেশি ডেরিভেটিভ প্রসঙ্গে অভ্যন্তরীণ সঙ্গতি এবং ঝুঁকি নীতিগুলির কারণে সীমাবদ্ধ ছিল। একটি মার্কিন নিয়ন্ত্রিত তালিকাকরণ কাঠামো এই বাধাগুলি কমিয়ে দিতে পারে এবং প্রতিষ্ঠানগুলিকে লিভারেজড টুলসকে আরও পরিচিত পর্যবেক্ষণের সাথে মিশ্রিত করে কৌশল গড়ে তোলার সহায়তা করতে পারে।

বাজার গুণগত মানের সম্ভাব্য উন্নতি অংশগ্রহণের সাথেও জড়িত। যদি বেশি প্রতিষ্ঠিত মূলধন নিয়ন্ত্রিত চ্যানেলের মাধ্যমে বিটকয়েন পার্পে প্রবেশ করতে পারে, তাহলে তা তরলতা উন্নত করতে পারে এবং সম্ভবত বাজার মূল্যনির্ধারণকে আরও দক্ষ করে তুলতে পারে—যদিও যেকোনো পরিবর্তনের সময়সীমা এবং পরিমাণ অনিশ্চিত।

BTCPERP-এর অনুমোদন ট্রেডিং প্ল্যাটফর্মগুলির জন্য একটি প্রতিযোগিতামূলক পরীক্ষাও সজ্জিত করে। Cointelegraph আগে জানিয়েছিল যে ক্যালশিEX একটি নিয়ন্ত্রিত বিটকয়েন চিরস্থায়ী চুক্তির জন্য প্রথম অনুমোদন অর্জন করেছে, এবং যদি CFTC এই কাঠামোর অধীনে চিরস্থায়ী পণ্যগুলির পর্যালোচনা চালিয়ে যায়, তবে এটি শেষ হবে না।

কিছু এক্সচেঞ্জ ইতিমধ্যেই ডেরিভেটিভ বিস্তার এবং নিয়ন্ত্রণমূলক সংযোগের জন্য প্রস্তুতি নিয়েছে। Cointelegraph-এর কভারেজে Coinbase-এর ক্রিপ্টো ডেরিভেটিভে কার্যকলাপ এবং CFTC-নিয়ন্ত্রিত ফ্রেমওয়ার্কের সাথে যুক্ত ব্যাপক নিয়ন্ত্রণমূলক পদক্ষেপ, যার মধ্যে একটি ফিউচার্স কমিশন মার্চেন্ট চুক্তির মাধ্যমেও অন্তর্ভুক্ত, উল্লেখ করা হয়েছে।

অফশোর ভেন্যু থেকে নিয়ন্ত্রিত মার্কিন প্ল্যাটফর্মে তরলতা সরানো সহজ নয়। অফশোর এক্সচেঞ্জগুলি এখনও গভীর তরলতা এবং প্রতিষ্ঠিত ব্যবহারকারী ভিত্তি প্রদান করে। যেকোনো স্থানান্তর ধীরে ধীরে ঘটবে—যা উপলব্ধ লিভারেজ, ট্রেডিং খরচ, মার্কেটের গভীরতা, প্রতিষ্ঠানগত অংশগ্রহণ এবং নিয়ন্ত্রণমূলক পরিবেশের পূর্বানুমানযোগ্যতার মতো কারণগুলির দ্বারা পরিচালিত হবে।

অনুমোদন থাকলেও নিয়ন্ত্রকদের পারপেচুয়াল ফিউচার্স নিয়ে চিন্তা রয়ে গেছে। লিভারেজ ঝুঁকির বিতর্কের কেন্দ্রে: দ্রুত এবং বড় বাজার দোলনের সময়, প্রচুর লিভারেজযুক্ত অবস্থানগুলি লিকুইডেশনের শৃঙ্খলাবদ্ধ ঘটনা শুরু করতে পারে, যা অস্থিরতা আরও খারাপ করে তুলতে পারে। নিয়ন্ত্রিত মঞ্চগুলি বাজার গঠনের চারপাশে সুরক্ষা যোগ করতে পারে, কিন্তু তারা লিভারেজযুক্ত ট্রেডিং-এর মৌলিক ঝুঁকিগুলি সরিয়ে ফেলতে পারে না।

পাঠকদের জন্য, মূল বিষয় হল যে নিয়ন্ত্রণ প্রধানত বাজারের কিভাবে কাজ করে তার উপর কেন্দ্রীভূত—কারা ট্রেড করার অনুমতি পাবেন, প্ল্যাটফর্মগুলি কিভাবে পর্যবেক্ষণ করা হয়, এবং কী ধরনের সুরক্ষা ও নিয়ন্ত্রণ রয়েছে—যা নিশ্চিত করে না যে বিনিয়োগের ফলাফল নিরাপদ হবে।

ট্রেডার এবং বিনিয়োগকারীদের ব্যবহারে বিটিসিপার্প লঞ্চ কীভাবে ঘটছে তা পর্যবেক্ষণ করা উচিত: চুক্তির মেয়াদ, এটি আকর্ষণ করা তরলতার গভীরতা, এবং অতিরিক্ত নিয়ন্ত্রিত পার্প অনুমোদনগুলি কি অনুসরণ করবে। এই উন্নয়নগুলি নির্ধারণ করতে সাহায্য করবে যে নিয়ন্ত্রিত বিটকয়েন পার্পগুলি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে একটি অর্থপূর্ণ “মেইনস্ট্রিম” মঞ্চ হয়ে উঠবে কি না—অথবা বাইরের প্ল্যাটফর্মগুলি বাজারের অধিকাংশের জন্য তাদের প্রাধান্য বজায় রাখবে।

এই নিবন্ধটি মূলত US-Regulated Bitcoin Perpetuals May Reshape Crypto Trading শিরোনামে Crypto Breaking News-এ প্রকাশিত হয়েছিল – আপনার জন্য ক্রিপ্টো সংবাদ, বিটকয়েন সংবাদ এবং ব্লকচেইন আপডেটের জন্য বিশ্বস্ত উৎস।