স্ট্র্যাটেজির সিইও প্রকাশ করেন যে ৩২ BTC বিক্রয় একটি ডিভিডেন্ড ক্যাশ পদক্ষেপ নয়, বরং একটি সিস্টেম টেস্ট ছিল

Strategy-এর CEO Phong Le বলেছেন, সাম্প্রতিক 32 BTC বিক্রয় ছিল সচেতনভাবে করা একটি সিস্টেম টেস্ট — ডিভিডেন্ড কভার করার জন্য নগদ অর্থের তাড়াহুড়া নয়। ১৩ জুনের এক সাক্ষাৎকারে Le সাংবাদিকদের জানান, ২৬–৩১ মে-র বিক্রয়, যা একটি SEC ফাইলিং-এ প্রকাশ করা হয়েছিল, বাজারকে “inoculate” করা এবং Bitcoin বিক্রির জন্য কোম্পানির অভ্যন্তরীণ প্রক্রিয়া যাচাই করার উদ্দেশ্যে করা হয়েছিল। Strategy প্রায় $2.5 মিলিয়ন মূল্যে 32 BTC বিক্রি করেছে, প্রতি BTC গড়ে $77,135 দামে। SEC ফাইলিং-এ উল্লেখ ছিল যে এই আয় preferred stock distributions-এর জন্য ব্যবহার করা হবে, যা দেখে কিছু বিনিয়োগকারী উদ্বিগ্ন হন যে কোম্পানিকে নগদ দায় মেটাতে আরও Bitcoin বিক্রি করতে হতে পারে। Le ওই ব্যাখ্যার বিরুদ্ধে অবস্থান নেন। তিনি বলেন, Strategy Bitcoin বিক্রি করেনি কারণ ডিভিডেন্ড দেওয়ার জন্য নগদ অর্থের অভাব ছিল, এবং কোম্পানির এখনো অন্যান্য ফাইন্যান্সিং অপশন আছে — যার মধ্যে equity ও preferred-stock টুল অন্তর্ভুক্ত — যেগুলো তার capital structure সমর্থন করতে পারে। তিনি আরও একটি কর সুবিধার দিক তুলে ধরেন: এই বিক্রয়ে যে ক্ষতি হয়েছে তা ভবিষ্যতে সংশ্লিষ্ট কর সমন্বয় করতে ব্যবহার করা যেতে পারে। Le-এর মতে, মূল লক্ষ্য ছিল প্রক্রিয়া যাচাই করা, সম্ভাব্য বিক্রির ক্ষেত্রে বাজারের ধাক্কা কমানো, এবং প্রয়োজন হলে সাধারণ শেয়ারহোল্ডারদের উপকারে আসতে পারে এমন ছোট, কৌশলগত বিক্রির জন্য কোম্পানিকে প্রস্তুত রাখা। তিনি জোর দিয়ে বলেন, Bitcoin বিক্রি আর শেয়ার ইস্যুর মধ্যে বেছে নেওয়ার সময় Strategy “math over ideology” ব্যবহার করবে: যদি কোনো বিক্রি সাধারণ শেয়ারহোল্ডারদের জন্য Bitcoin-per-share বাড়ায়, তারা তা বিবেচনা করবে; আর যদি equity ইস্যু করা বেশি accretive হয়, তারা সেই পথ নেবে। জোরপূর্বক বিক্রির ঝুঁকির প্রসঙ্গে Le সবচেয়ে বাস্তবসম্মত চাপের পরিস্থিতিকে ২০২৮ সালে পরিপক্ব হতে যাওয়া প্রায় $3.5 বিলিয়ন preferred obligations-এর সঙ্গে যুক্ত একটি “edge case” হিসেবে বর্ণনা করেন। যদি Bitcoin-এর দাম ধসে পড়ে এবং Strategy-এর শেয়ারমূল্য নিম্নমুখী থাকে, তবে ওই দাবি মেটাতে Bitcoin বিক্রি করা প্রয়োজন হয়ে উঠতে পারে — তবে obligations পুনঃঅর্থায়ন বা সেগুলোকে equity-তে রূপান্তর করাও বিকল্প হিসেবে কোম্পানির হাতে থাকবে। মে মাসের ছোট বিক্রির কিছুদিন পরেই Strategy অনেক বড় একটি ক্রয় সম্পন্ন করে: ১ জুন থেকে ৭ জুনের মধ্যে তারা প্রায় $101.3 মিলিয়ন খরচ করে 1,550 BTC ক্রয় করেছে, যা কোম্পানির ভাষ্য অনুযায়ী তাদের মোট ধারণকে 845,256 BTC-তে উন্নীত করেছে এবং তাদের মার্কিন ডলার রিজার্ভকে $1 বিলিয়নে উন্নীত করেছে। Strategy-এর capital alignment নিয়ে বিতর্ক আবারও কোম্পানির Bitcoin এক্সপোজার কীভাবে মাপা উচিত তা নিয়ে বিস্তৃত প্রশ্ন সামনে এনেছে। Michael Saylor স্বচ্ছতার পক্ষে অবস্থান নিয়েছেন: Bitcoin Per Share সাধারণ equity-এর বৃদ্ধিমাত্রা মাপে, আর Common Equity Bitcoin Exposure BPS (CEBE BPS) হলো আরও রক্ষণশীল একটি মেট্রিক, যা debt ও preferred-stock দাবিকে অন্তর্ভুক্ত করে। Strategy-এর মডেলে যত বেশি debt, preferred stock ও dividend খরচ অন্তর্ভুক্ত হচ্ছে, Bitcoin Per Share এবং CEBE BPS-এর মধ্যে ততই ব্যবধান বাড়তে পারে — যা প্রকৃত অর্থনৈতিক এক্সপোজার মূল্যায়ন করা বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ বিষয়। সারকথা: Strategy 32 BTC বিক্রিকে একটি কৌশলগত মহড়া এবং ব্যালান্স-শিট ম্যানেজমেন্টের অনুশীলন হিসেবে উপস্থাপন করছে, জরুরি লিকুইডিটি ব্যবস্থারূপে নয় — এবং কোম্পানির দাবি, বাজার পরিস্থিতি অবনতি হলেও তাদের হাতে এখনো একাধিক টুল কার্যকর অবস্থায় রয়েছে।