স্পেসএক্স আইপিও ডিবিউটে ৩৫% এর বেশি বৃদ্ধির প্রত্যাশা, এশিয়ান বিনিয়োগকারীরা বিকল্পের দিকে মনোযোগ দিচ্ছেন

রয়টার্সের কলামিস্ট জ্যামি ম্যাকজিভার লিখেছেন, উচ্চ মনোযোগের সাথে ঝুঁকি একসাথে জমা হচ্ছে, বিশেষ করে ছোট বিনিয়োগকারীদের উপর। আবদ্ধকরণের সীমা কমিয়ে এবং অংশগ্রহণের পথ সহজ করে, ব্যক্তিগত অর্থ অতীতের তুলনায় অতিরিক্ত পরিমাণে প্রবাহিত হচ্ছে, কিন্তু গঠনগত ব্যবস্থা এবং ঐতিহাসিক অভিজ্ঞতা দুটোই দেখায় যে, এই প্রবণতার পিছনে পরিষ্কারভাবে অসমান ঝুঁকি লুকিয়ে আছে।

সাধারণ বড় আইপিও-এ, ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীরা সাধারণত ১০% এর কম অংশ পায়, এবং বাকি অংশ প্রধানত প্রতিষ্ঠানগত বিনিয়োগকারীদের দ্বারা ধারণ করা হয়। এই বণ্টন পদ্ধতি প্রথম দিনের দামের উত্থান-পতন থেকে ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীদের প্রভাবকে কিছুটা কমিয়ে দেয়, কারণ প্রতিষ্ঠানগুলির অধিক আর্থিক ক্ষমতা এবং ঝুঁকি সহনশীলতা থাকে।

এই ক্ষেত্রে SpaceX স্পষ্টভাবে এই প্রথা ভাঙছে। 750 বিলিয়ন ডলারের মোট ইস্যুর মধ্যে প্রায় 20% শেয়ার সাধারণ বিনিয়োগকারীদের মধ্যে বণ্টন করা হবে। এই বৃহত্তর অংশগ্রহণের মাধ্যমে, ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীরা লিস্টিংয়ের প্রাথমিক পর্যায়ে দেখা দেওয়া দামের উত্থান-পতন এবং পিছনে ফিরে যাওয়ার ঝুঁকির সরাসরি সম্মুখীন হবেন।

গত ডেটার ভিত্তিতে, এই উদ্বেগ নির্ভুল নয়। ট্রুইস্ট এডভাইজরি সার্ভিসেসের স্টক স্ট্র্যাটেজি বিশ্লেষক স্যাম গ্রেলক গত 15 বছরে 30টি বড় টেক আইপিওর উপর গবেষণা করেন এবং দেখেন যে এই কোম্পানিগুলির সমস্তই তাদের আইপিও দিনের ক্লোজিংয়ের 12 মাসের মধ্যে দুই-অঙ্কের পতন দেখিয়েছে, যার গড় প্রত্যাবর্তন 55% এবং কিছু শেয়ারের পতন 90% এর কাছাকাছি।

তিনি সতর্ক করেন: "নতুন শেয়ার লঞ্চে অংশগ্রহণকারী বিনিয়োগকারীদের উচ্চতর উত্থান-পতন এবং সম্ভাব্য বড় পিছনে ফিরে যাওয়ার জন্য প্রস্তুত থাকা উচিত।"

সময়ের মাপদণ্ডকে আরও বিস্তারিতভাবে বিশ্লেষণ করলে দেখা যায় যে, আইপিও-এর পরের প্রথম তিন মাসে সাধারণত ইতিবাচক রিটার্ন থাকে, কিন্তু উত্থান-পতন পরিষ্কারভাবে দৃশ্যমান; যখন ছয় মাস এবং এক বছরের সময়কালে, মোট পারফরম্যান্স নেতিবাচক হওয়ার প্রবণতা দেখা যায়। এর অর্থ হলো, সংক্ষিপ্ত-মেয়াদি বৃদ্ধি এবং মধ্যম-মেয়াদি পশ্চাদপসরণ প্রায়শই একসাথে ঘটে, যা প্রক্রিয়াটিকে অনিশ্চিততায় ভরা।

এর সাথে সাথে, অংশগ্রহণের শর্ত ঢিলে হওয়ার কারণে ছোট বিনিয়োগকারীদের প্রবেশ ত্বরান্বিত হচ্ছে। ফিডেলিটি ইনভেস্টমেন্ট আইপিওতে অংশগ্রহণের জন্য অ্যাকাউন্টের সর্বনিম্ন পরিমাণ 500,000 ডলার থেকে হ্রাস করে 2,000 ডলারে নামিয়েছে; রবিনহুড মার্কেটস, সোফি এবং ই-ট্রেড এমনকি অ্যাকাউন্টে কোনো ফান্ড ছাড়াই অংশগ্রহণের অনুমতি দিচ্ছে, যখন চার্লস শ্বব এর সীমা 100,000 ডলার। ভ্যান্ডা রিসার্চের তথ্য অনুযায়ী, গতবছরগুলিতে এপ্রিলের মাসে আমেরিকান ট্যাক্স ফাইলিংয়ের শেষের পর সাধারণত দেখা যেত স্টক ক্রয়ের পুনরুজ্জীবন, কিন্তু এবছর এটি পরিষ্কারভাবে দেখা যায়নি, যার একটি কারণ হতে পারে—বিনিয়োগকারীদের SpaceX-এর IPO-এর জন্য আগে থেকেই নগদ জমা করা।

ভিত্তিগত প্রত্যাশার দিক থেকে, আন্ডারওয়াইটারদের দ্বারা প্রদানকৃত বৃদ্ধির পথও বিতর্কিত। গোল্ডম্যান স্যাক্সের বিশ্লেষকদের অনুমান, কোম্পানির মোট আয় ২০২৩ সালের ১৮.৭ বিলিয়ন ডলার থেকে ২০৩০ সালে ৪৭৪০ বিলিয়ন ডলারে বাড়বে, যার মধ্যে কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা ব্যবসায়ের আয় ৩.২ বিলিয়ন ডলার থেকে ৩২২০ বিলিয়ন ডলারে বাড়বে। অ্যামেরিপ্রাইজের প্রধান মার্কেট স্ট্র্যাটেজিস্ট অ্যানথনি স্যাগলিমবেনে এটির মন্তব্য করেন: “যেকোনো যুক্তিসঙ্গত মাপদণ্ডের ভিত্তিতে, এটি একটি অত্যন্ত সাহসী ধারণা।”

অন্যান্য আলোচনাকারী মর্গান স্ট্যানলি আরও দীর্ঘমেয়াদী পূর্বানুমান দিয়েছে যে ২০৪০ সালের মধ্যে কোম্পানির মোট আয় ৩.৪ ট্রিলিয়ন ডলার হতে পারে। এই দীর্ঘমেয়াদী পূর্বানুমানগুলি বাজারের কল্পনাশক্তিকে বাড়ানোর পাশাপাশি মূল্যায়নের বাস্তবায়নের অনিশ্চয়তাকেও বাড়িয়ে দেয়।

প্রতিষ্ঠানগত ব্যবস্থার পরিবর্তনগুলিও মনোযোগ দেওয়ার মতো। সাধারণত, কোম্পানির কর্মচারীদের আইপিও-এর পর ছয় মাসের লক-ইন পিরিয়ড পার করার পরেই তাদের শেয়ার বিক্রি করার অনুমতি থাকে, কিন্তু SpaceX এই সীমাবদ্ধতা থেকে মুক্তি দিয়েছে। কিছু বিশ্লেষকদের মতে, এটি কর্মচারীদের এবং প্রাথমিক বিনিয়োগকারীদের আইপিও-এর পর খুব শীঘ্রই তাদের মূল্যায়ন করে নেওয়ার সম্ভাবনা বাড়িয়ে দিতে পারে, যা অভিজ্ঞতাহীন ছোট বিনিয়োগকারীদের উপর বিক্রয়ের চাপ স্থানান্তরিত করবে।

সম্ভাব্য অভ্যন্তরীণ বিক্রয় স্বল্প বিনিয়োগকারীদের ক্রয় দ্বারা আংশিকভাবে শোষিত হতে পারে, তবে এই হেজিং অপরিহার্য নয়। যদি ক্রেতাদের শক্তি অপর্যাপ্ত হয়, তবে বাজারের মূল্য নিচের দিকে নেমে গেলে পরবর্তীতে প্রবেশকারী ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীরা বড় ক্ষতির শিকার হতে পারেন।

এই আইপিওটির চারপাশের সামগ্রিক বাজার পরিস্থিতি পর্যায়ের অবস্থান নিয়ে আলোচনারও সৃষ্টি করেছে। কিছু মতে, এই অত্যধিক কেন্দ্রীভূত উত্তেজনা বাজারের শীর্ষের দিকে যাওয়ার সংকেত হতে পারে। তবে, BCA Research-এর প্রধান মার্কিন স্টক কৌশলী নোয়াহ ওয়েইসবার্গার বলেছেন, ঐতিহাসিকভাবে মাত্র ২০% অতি-বড় আইপিও বাজারের শীর্ষে ঘটেছে।

উল্লেখযোগ্য যে, আগামী মাসগুলিতে আরও বড় বড় লিস্টিংয়ের সম্ভাবনা রয়েছে, যার মধ্যে অপেক্ষিত মূল্যায়ন 1 ট্রিলিয়ন ডলারের মতো OpenAI এবং Anthropic অন্তর্ভুক্ত। যদি SpaceX-এর আইপিও শক্তিশালী হয়, তবে ছোট বিনিয়োগকারীদের পরবর্তী বড় আইপিওতে অংশগ্রহণের আগ্রহ আরও বাড়তে পারে; অন্যথায়, যদি এটি প্রত্যাশার কম পারফর্ম করে, তবে বড় পরিমাণে অর্থ বিনিয়োগকারীরা উল্লেখযোগ্য ক্ষতির সম্মুখীন হতে পারেন।