স্পেসএক্স আইপিও, ইতিহাসের সবচেয়ে বড় তালিকাভুক্তি, এই সপ্তাহে মূল্যায়ন করা হবে, যখন অ্যালফাবেট (GOOGL) স্টক মে 18-এর রেকর্ড থেকে 12.67% পতন করেছে।
এই ডিবিউটটি প্রায় 100 বিলিয়ন ডলারের একটি দশ বছর পুরনো জুয়কে প্রতিটি ট্রেডিং দিনে আপডেট হওয়া একটি সংখ্যায় পরিণত করে। এই দৃশ্যমানতা ওয়াল স্ট্রিটের উচ্চতম লক্ষ্যগুলির পিছনের বুল কেসকে পুষ্টি করে, যখন প্রথম দিনের বিক্রেতারা অন্য দিকটির যুক্তি দেয়।
স্পেসএক্স আইপিও হাইপ শীর্ষে পৌঁছাচ্ছে যখন প্রথম দিনের বিক্রেতারা সারি দিচ্ছে
স্পেসএক্স চতুর্থবার সন্ধ্যায় তার অফারিংয়ের দাম নির্ধারণ করবে এবং শুক্রবার নাসাডেকে SPCX টিকারে ট্রেডিং শুরু করবে। প্রতি শেয়ারে নির্দিষ্ট 135 ডলারের এই চুক্তিটি 1.75 ট্রিলিয়ন ডলারের মূল্যায়নে 75 বিলিয়ন ডলার আকর্ষণের লক্ষ্য রাখে।
এটি এখন পর্যন্ত সবচেয়ে বড় প্রথম সাধারণ অফার (IPO) হয়ে উঠেছে। বিনিয়োগকারীদের শেয়ারের অনুরোধ জমা দেওয়ার জন্য যে অর্ডার বইগুলি বন্ধ হওয়ার কথা ছিল, তার আগে প্রতিবেদিত চাহিদা প্রায় $150 বিলিয়ন ছিল।
এর মধ্যে, স্পেসএক্স একটি সরাসরি শেয়ার প্রোগ্রামের জন্য অফারিংয়ের ৫% আরক্ষি করেছে, যা এর পরিচালকদের দ্বারা নির্বাচিত ক্রেতাদের কাছে বিক্রি করা হয়। এই ক্রেতারা লকআপ এড়িয়ে যায়, যা সাধারণত আইপিও-এর পর অভ্যন্তরীণ বিক্রয়ের উপর নিষেধাজ্ঞা, এবং তারা তাত্ক্ষণিকভাবে বিক্রি করতে পারে।
অন্যদিকে, এলন মাস্ক তাঁর প্রায় ৪০% স্টেককে ৩৬৬-দিনের লকআপে বাঁধলেন।
প্রাথমিক বিনিয়োগকারীরাও প্রস্থানের সংকেত দিচ্ছে। ভেঞ্চার ফার্ম স্পেস ক্যাপিটালের প্রতিষ্ঠাতা এবং প্রাথমিক স্পেসএক্স বিনিয়োগকারী চ্যাড অ্যান্ডারসন told Fortune:
আমরা প্রায় দশ বছর ধরে বিনিয়োগ করেছি, বিনিয়োগকারীদের কাছে মূলধন ফেরত দেওয়াই আমাদের ব্যবসা।
সেই কিউতে সবচেয়ে বড় চুপচাপ বিজয়ী হলো অ্যালফাবেট নিজে।
অ্যালফাবেটের $900 মিলিয়নের বিনিয়োগ এখন পর্যন্ত $107 বিলিয়নের মূল্যের হয়েছে
2015 সালে গুগল স্পেসএক্স-এ তার স্টেকের জন্য প্রায় 900 মিলিয়ন ডলার পরিশোধ করেছিল। এপ্রিলে ব্লুমবার্গ দ্বারা প্রকাশিত একটি আলাস্কা রাজ্যের ফাইলিংয়ে উল্লেখ করা হয়েছে যে
2025 এর শেষের দিকে Alphabet-এর SpaceX-এ 6.11% স্টেক। ফেব্রুয়ারিতে Musk-এর AI কোম্পানি xAI-এর সাথে SpaceX-এর একীভূতকরণে নতুন শেয়ার যোগ হওয়ায়, এই হোল্ডিং প্রায় 5% এ কমে যাওয়ার সম্ভাবনা। লিস্টিং মূল্যে, এই পরিসরের মূল্য $87 বিলিয়ন থেকে $100 বিলিয়নের মধ্যে, যা প্রায় 100 গুণের কাগজের লাভ।
যারা SpaceX স্টক এক্সপোজার চাইতেন, তারা দীর্ঘদিন ধরে অ্যালফাবেটকে বিকল্প হিসেবে ব্যবহার করেছিল এবং শীঘ্রই সরাসরি SPCX-এ রোটেট করতে পারবে।
গুগল গত সপ্তাহে জুন 2029 পর্যন্ত এআই কম্পিউটিং শক্তির জন্য স্পেসএক্সকে মাসে 920 মিলিয়ন ডলার পরিশোধের সম্মতি জানিয়েছে। এই চুক্তির মোট পরিমাণ প্রায় 30 বিলিয়ন ডলার এবং এটি Anthropic-এর 1.25 বিলিয়ন ডলার মাসিক চুক্তির পাশাপাশি অবস্থিত।
অ্যালফাবেট মানি, তাই, যেকোনো ক্ষেত্রেই স্পেসএক্সের আয় বাড়ায়।
একটি তালিকাভুক্তি এখন অ্যালফাবেটকে কাগজ থেকে নগদের পথ দেয়।
একটি 190 বিলিয়ন ডলারের এআই বিল অ্যালফাবেটকে মুনাফা উৎপাদনের দিকে ঠেলে দিচ্ছে
অ্যালফাবেট 2026 এর জন্য মূলধন ব্যয়, ডেটা সেন্টার এবং হার্ডওয়্যারে ব্যয় করা টাকা, যতটা হতে পারে $190 বিলিয়ন। অপারেটিং ক্যাশ ফ্লো, যা মূল ব্যবসায় থেকে উৎপন্ন হয়, মার্চ পর্যন্ত $174 বিলিয়ন কভার করেছে, যা পরিকল্পিত ব্যয়ের নিচে।
জুনের ইক্বিটি প্যাকেজে একটি $18 বিলিয়নের শেয়ার বিক্রয় এবং $16.75 বিলিয়নের রুপান্তরযোগ্য প্রাধান্য স্টক অন্তর্ভুক্ত ছিল। পরবর্তীতে প্রাধান্য পেপারটি সাধারণ শেয়ারে রুপান্তরিত হয়। এটি একটি $40 বিলিয়নের অ্যাট-দ্য-মার্কেট প্রোগ্রাম যোগ করে, যা ধীরে ধীরে নতুন শেয়ারগুলি এক্সচেঞ্জে ছড়িয়ে দেয়।
সরল ভাষায়, অ্যালফাবেট এই বছর তার ব্যবসা থেকে আসা অর্থের চেয়ে বেশি খরচ করতে চায়। এই পার্থক্য পূরণের জন্য, এটি নতুন স্টক বিক্রি করছে। একটি স্পেসএক্স লাভ এই খরচ ছাড়াই নগদ আনবে।
প্রচলিত শেয়ারের সংখ্যা প্রচলিত স্টক-এর মোট পরিমাণ প্রকাশ করে। এই ত্রৈমাসিকে এই সংখ্যা 2025 সালের শেষের 12.09 বিলিয়ন থেকে বেড়ে 12.12 বিলিয়নে পৌঁছেছে। এটি 2018 সালের পর থেকে প্রথম বৃদ্ধি, এবং ফাইলিংগুলি সতর্ক করে যে বিক্রয়ের সময় শেয়ার ক্রয়ের কার্যক্রম বন্ধ হতে পারে।
স্পেসএক্স স্টক বিক্রি করলে নতুন অ্যালফাবেট শেয়ার মিন্ট করার প্রয়োজন হবে না। তবে সময়সূচীটি গুরুত্বপূর্ণ। স্পেসএক্স 12 জুন তারিখে তার শেয়ার তালিকাভুক্ত করবে, এবং এর প্রথম আয় রিপোর্টটি 30 জুন তারিখে শেষ হওয়া ত্রৈমাসিকের জন্য।
সেই রিপোর্টটি সম্ভবত জুলাইয়ের শেষ বা আগস্টে আসবে। স্ট্যান্ডার্ড সময়সূচির অধীনে, স্টেকের ২০% দ্বিতীয় ট্রেডিং দিনে আনলক হয়।
এই জানালাটি প্রায় 18 বিলিয়ন থেকে 21 বিলিয়ন ডলারের সমান। বিদ্যমান ধারকদের মধ্যে, প্রথম দিনের বিক্রয় শুধুমাত্র 5% সরাসরি শেয়ার প্রোগ্রাম ক্রেতাদের থেকেই আসতে পারে।
সেই সময়সূচির অধীনে বাকি অংশ 180 দিনের মধ্যে মুক্ত হবে, যার অর্থ সবচেয়ে আগে ডিসেম্বর। গবেষণা প্রতিষ্ঠান মর্নিংস্টার স্পেসএক্সকে প্রায় 780 বিলিয়ন ডলারে মূল্যায়ন করেছে, যা তালিকাভুক্তির দামের প্রায় অর্ধেক।
একটি ২০ বিলিয়ন ডলারের বিক্রেতা যিনি ইতিমধ্যেই অতি-মূল্যায়িত বলে পরিচিত একটি স্টকে ক্রয় করেন, তা SPCX-কে আরও নিচে ঠেলে দিতে পারে। একটি দুর্বল SPCX মূল্য অ্যালফাবেটের বাকি স্টেকের মানকেও কমিয়ে দেবে।
প্রতিষ্ঠানগত টাকার প্রবাহ একটি প্রাথমিক মোড়ের ইঙ্গিত দেয়
অ্যালফাবেটের স্টক চারটি ক্রমিক সপ্তাহে পতন হয়েছে, নিম্নতম বিন্দুতে শীর্ষ থেকে তলদেশে 12.67% এর পতন দেখা গিয়েছে। তবুও, 2026 সালে এটি 15% এর বেশি উঠেছে।
চাইকিন মানি ফ্লো (CMF), যা প্রতিষ্ঠিত ক্রয় ও বিক্রয় চাপের একটি আয়তন-ভিত্তিক প্রক্সি, জুনের শুরুতে নেতিবাচক হয়ে যায়। সূচকটি -0.10 এর কাছাকাছি নীচে নেমেছিল এবং -0.03 এ ফিরে এসেছে।
এটি মে মাসের মধ্যভাগে 0.40 এর কাছাকাছি পাঠের সাথে তুলনা করা যায়, যখন এই মাপকাঠি ভারী প্রতিষ্ঠানগত ক্রয়ের ইঙ্গিত দিয়েছিল। শূন্যের দিকে উত্থান ইঙ্গিত করে যে বিক্রয়ের চাপ এখন কমতে পারে।
দৈনিক ট্রেডিং ভলিউমও পতনের সাথে কমে গেছে, যা বিক্রেতাদের শক্তি হ্রাস পাচ্ছে তার একটি সূচনা। একটি নিশ্চিত মুদ্রায়ন পরিকল্পনা এই প্রবাহগুলিকে ইতিবাচক হওয়ার একটি কারণ দিতে পারে।
অপশন বাজারটি দেখায় কিভাবে ট্রেডাররা একই স্লাইডের মাধ্যমে নিজেদের অবস্থান নিয়েছিল।
অপশন ট্রেডাররা স্লাইডের মধ্যে কল ক্রয় করতে থাকেন
পাট-কল অনুপাত হ্রাসের থেকে লাভ করে এমন ট্রেড করা পাট চুক্তি এবং বুলিশ কল চুক্তির তুলনা করে। 1-এর নিচের পাঠগুলি বোঝায় যে কলগুলি প্রাধান্য পায়। প্রতিটি সেশনের ট্রেড থেকে গঠিত GOOGL-এর ভলিউম অনুপাত 9 জুন দাঁড়ায় 0.49। 18 মে শীর্ষবিন্দুর পর থেকে, এটি প্রায় 0.36 এবং 0.83-এর মধ্যে দোলনা করেছে।
খোলা অবস্থানের সংখ্যা গণনা করে খোলা চুক্তির অনুপাত 0.78। এটি মে মাসের শেষের দিকে প্রায় 0.85 থেকে কমেছে, তাই কিছু ট্রেডাররা নিচের দিকের সুরক্ষা সরিয়ে ফেলেছেন।
কল ডোমিনেন্স, যা একটি ডবল-ডিজিট পতন দ্বারা প্রমাণিত, তা বোঝায় যে ট্রেডাররা আশা করছে যে SPCX ট্রেড হওয়ার পরে Alphabet-এর পুনর্মূল্যায়ন হবে। এই যুক্তি, যাকে সাম-অফ-দ্য-পার্টস বলা হয়, কোম্পানির প্রতিটি অংশকে একক মিশ্রিত সংখ্যা হিসাবে নয়, বরং আলাদা আলাদাভাবে মূল্যায়ন করে।
বিশ্লেষকের লক্ষ্য এবং চার্ট এই পজিশনিংকে প্রাকৃতিক সংখ্যায় পরিণত করে।
অ্যালফাবেট স্টকের জন্য ১৩% পতনকে কী $475 গল্পে পরিণত করে
এই মাসে টিডি কোউয়েন তাদের অ্যালফাবেটের লক্ষ্যমাত্রা $450 থেকে বাড়িয়ে $475 করেছে। ফার্মটি আশা করছে যে 2031 সালের মধ্যে গুগলের ডেটা সেন্টার পাওয়ার ক্ষমতা দশগুণ বৃদ্ধি পাবে।
SpaceX IPO দ্বিতীয় পদক্ষেপ যোগ করে। একটি লাইভ SPCX কোট দৈনিকভাবে স্টেককে পুনর্নির্ধারণ করে, যা প্রতি Alphabet শেয়ারে $7 থেকে $9 মূল্যের। নিম্নতম মূল্যে 5% বিকৃত স্টেকটি $87.5 বিলিয়ন হিসাবে নেওয়া হয়। উচ্চতম মূল্যে 6.11% সম্পূর্ণ স্টেকটি $106.9 বিলিয়ন হিসাবে নেওয়া হয়। Alphabet-এর 12.12 বিলিয়ন শেয়ারের মধ্যে, এটি প্রতি শেয়ারে $7.20 থেকে $8.80 এর সমান।
অন্যান্য লক্ষ্যগুলি কম অবস্থান করে কিন্তু বিলিয়েশ বজায় রাখে। এই মাসের একমাত্র কাট করেছে HSBC, $435 থেকে $420-এ, যখন একটি ক্রয় রেটিং বজায় রাখে। Barclays $405, UBS $410 (হোল্ড সহ), Bank of America $430, এবং Needham $450 ধারণ করে।
অ্যালফাবেটের স্টক স্পেসএক্সের ডিবিউটে প্রবেশ করছে, এখনও এই বছর এটি ১৫% বেশি উঠেছে, পুলব্যাকের পরেও। ইনস্টিটিউশনাল মানি ফ্লো আবার বাড়ছে, এবং অপশন ট্রেডাররা কলসকে প্রাধান্য দিচ্ছে। এখন $১০০ বিলিয়নের অপ্রত্যাশিত লাভ একটি সিদ্ধান্তের দূরত্বে।
$408.99 এ মে 18 এর রেকর্ডটি গত বন্ধ মূল্যের চেয়ে প্রায় 12% উপরে অবস্থিত। সর্বনিম্ন বিশ্লেষকের লক্ষ্যমাত্রা, $405 এবং $410, প্রায় একই।
সুতরাং, পুরনো রেকর্ডের উপরে উঠে আসা একটি স্টককে $405 থেকে $475 লক্ষ্য পরিসরের ভিতরে রাখবে। একটি শক্তিশালী SPCX ওপেনিং, এবং Alphabet-এর তার স্টেকের কিছু বিক্রির পরিকল্পনা করার যেকোনো ইঙ্গিত, সেই পথকে সমর্থন করে।
ঝুঁকিগুলি ঠিক ততটাই স্পষ্ট। প্রথম দিনের বিক্রেতারা অফারের 5% এর উপর কোনো সীমাবদ্ধতা মোকাবেলা করছেন না। এখনও, $360 এর তলদেশটি $475-এর দিকে যাওয়ার পথকে বিক্রেতাদের নিয়ন্ত্রণে হস্তান্তরিত হওয়ার পড়ে যাওয়ার পথ থেকে পৃথক করে রেখেছে।