আমেরিকান সিকিউরিটিজ এক্সচেঞ্জ কমিশন সিকিউরিটিজ মার্কেটের নিয়মে একটি সংশোধন চালু করছেন। বাজারের বিশ্লেষকদের মতে, এটি টোকেনাইজড আমেরিকান স্টককে চেইন-অন ট্রেডিংয়ের জন্য বড় সুযোগ খুলে দিতে পারে, বিশেষ করে অটোমেটেড মার্কেট মেকার (AMM) এবং ডিসেন্ট্রালাইজড ট্রেডিং প্ল্যাটফর্মগুলির জন্য।
দীর্ঘমেয়াদী দুটি নিয়ম বাতিলের প্রস্তাব করা হয়েছে
এই প্রস্তাবটি এসইসি-এর ফাইন্যান্সিয়াল মার্কেট নিয়মাবলী আধুনিকায়নের অংশ হিসেবে ৬০ দিনের জনগণের মতামত পর্বে প্রবেশ করেছে। আলোচনার কেন্দ্রে রয়েছে যে, বর্তমান মার্কিন স্টক ট্রেডিং ব্যবস্থা কি এখনও ব্লকচেইন-ভিত্তিক ট্রেডিং মডেলের জন্য উপযুক্ত।
SEC এই প্রস্তাবে মার্কিন জাতীয় বাজার সিস্টেম কাঠামোর দুটি নিয়ম বাতিলের প্রস্তাব করছে। যার মধ্যে Rule 611 বলে যে শেয়ার অর্ডারগুলি সম্পূর্ণ বাজারে উপলব্ধ সর্বোত্তম মূল্যে কার্যকর হতে হবে, এবং “অতিক্রম করে ক্রয়” নিষিদ্ধ; Rule 610(e) এক্সচেঞ্জগুলিকে অন্যান্য বাজারের সমান বা খারাপ দাম প্রদর্শনের সীমাবদ্ধতা আরোপ করে।
AMM বর্তমান ব্যবস্থার সাথে খাপ খায় না
বিশ্লেষকদের মতে, এই দুটি নিয়ম দীর্ঘদিন ধরে পারম্পরিক অর্ডার বুক বাজারগুলির জন্য উপযুক্ত ছিল, তবে চেইন-অন ট্রেডিং সিস্টেমের জন্য অনুকূল নয়। ডিসেন্ট্রালাইজড পরিবেশে টোকেনাইজড স্টকগুলি প্রায়শই প্ল্যাটফর্ম-ব্যাপী রিয়েল-টাইম প্রাইস তুলনা এবং রাউটিংয়ের প্রয়োজনীয়তা পূরণ করতে অক্ষম।
গ্যালাক্সি ডিজিটালের গবেষণা পরিচালক আলেক্স থর্ন বলেছেন, এটি টোকেনাইজড স্টক ক্ষেত্রে এখন পর্যন্ত সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ নিয়ন্ত্রণমূলক অগ্রগতির মধ্যে একটি হতে পারে। তিনি উল্লেখ করেছেন, এএমএম-এর মূল্যনির্ধারণ পদ্ধতি পারম্পরিক বিনিময়গুলির দ্বারা ব্যবহৃত অর্ডারবুকের পরিবর্তে তরলতা পুলের উপর নির্ভর করে, তাই এটি স্বয়ংক্রিয়ভাবে সমস্ত ট্রেডিং প্ল্যাটফর্মের মধ্যে সর্বোত্তম কোটেশন খুঁজে পায় না।
বর্তমান কাঠামোর অধীনে, এর অর্থ হল যে টোকেনাইজড মার্কিন স্টক বহনকারী AMM প্ল্যাটফর্মগুলি সর্বোত্তম কেনাবেচার প্রয়োজনীয়তা লঙ্ঘন করছে কিনা তা নিয়ে দীর্ঘদিন ধরে সমস্যার সম্মুখীন হচ্ছে। কারণ এই প্ল্যাটফর্মগুলি পারম্পরিক ব্রোকার বা ট্রেডিং সিস্টেমের মতো সম্পূর্ণ বাজারের সেরা মূল্যে অর্ডার রাউট করতে পারে না, তাই এই প্ল্যাটফর্মগুলির সিকিউরিটি নিয়ন্ত্রণের অধীনে সঙ্গতির জন্য সীমিত স্থান রয়েছে।
অথবা সেরা কার্যক্রম মানের দিকে যান
অ্যালেক্স থর্ন মনে করেন, এসইসি ভবিষ্যতে কিছু বিদ্যমান কাঠামোকে আরও ব্যাপক "সেরা কার্যক্রম" মানদণ্ড দিয়ে প্রতিস্থাপন করতে পারে। যদি নিয়ন্ত্রণের ফোকাস মেকানিক্যালভাবে বাজারের সেরা ক্রয়-বিক্রয় মূল্যের প্রয়োজনীয়তা থেকে সুনির্দিষ্ট কার্যক্রমের দায়িত্বের দিকে সরে যায়, তবে ডিসেন্ট্রালাইজড ট্রেডিং মডেলগুলির জন্য বড় প্রতিষ্ঠানগত সামঞ্জস্যতা পাওয়ার সম্ভাবনা থাকবে।
প্রতিবেদনটি উল্লেখ করে যে, 2025 সালে SEC একটি “প্রজেক্ট ক্রিপ্টো” শুরু করেছে, যার লক্ষ্যের মধ্যে একটি হল ডিজিটাল সম্পদ এবং ব্লকচেন-ভিত্তিক আর্থিক অবকাঠামোর জন্য একটি স্পষ্টতর নিয়ন্ত্রণ পথ তৈরি করা। এই প্রস্তাবটি কি চূড়ান্তভাবে কার্যকর হবে, তা জনগণের মতামতের সময়কাল শেষের পরের আনুষ্ঠানিক সিদ্ধান্তের উপর নির্ভর করে।