রে ড্যালিও এআই বাজারের কেন্দ্রীয়করণ এবং ৫-১০ বছরের মধ্যে নেতিবাচক মার্কিন স্টক রিটার্নের সতর্কবাণী দিয়েছেন

লেখক: রে ড্যালিও

শিয়াও টেকফ্লো

শিয়াওয়ে সারসংক্ষেপ: ব্রিজওয়াটারের প্রতিষ্ঠাতা রে ড্যালিও একটি বিনিয়োগ নোট পোস্ট করেছেন X-এ, যেখানে তিনি AI-এর দ্বারা নিয়ন্ত্রিত বর্তমান বাজারের একটি হিসাব করেছেন। তাঁর মতামত স্পষ্ট: ঝুঁকি বেশি হওয়াটা সত্য, কিন্তু রিটার্ন কম হওয়াটা একটি মতামত—আগামী 5 থেকে 10 বছরে মার্কিন স্টকের প্রকৃত রিটার্ন -5% থেকে -10% এর মধ্যে থাকতে পারে। তিনি আপনাকে AI-এ বিনিয়োগ না করার পরামর্শ দেননি, বরং আপনাকে AI-এর উপরই সমস্ত বিনিয়োগ না করার পরামর্শ দিয়েছেন। এটি 50 বছরেরও বেশি অভিজ্ঞতা থেকে তিনি অর্জনকৃত 'বিনিয়োগের পবিত্র গ্রাল', যা এখন সবাইকে সম্প্রচার করছেন।

এই নোটটি বর্তমান পরিস্থিতিতে এই বিনিয়োগ খেলাটি কীভাবে খেলবেন তা ব্যাখ্যা করে।

আপনি এটিকে ব্রিজ, পোকার, ডাবলস বা শ্যাচেসের মতো ভাবতে পারেন। আপনার পালা, পাশে একটি কম্পিউটার আপনাকে পরিস্থিতি বিশ্লেষণ করতে এবং পরামর্শ দিতে সাহায্য করছে। আমার জন্য, বিনিয়োগ এই অনুভূতিরই। আপনি যদি এই কম্পিউটারটির সাথে থাকেন বা না থাকেন, আমি মনে করি আপনাকে নিজেকে একটি প্রশ্ন করা উচিত: এখন এইভাবে কার্ডগুলি সাজানো থাকার সময়, আমি আমার পরবর্তী পদক্ষেপটি কীভাবে নেব (অর্থাৎ, বাজারটির বর্তমান বৈশিষ্ট্যগুলি কী, এবং এটিকে কোন শক্তিগুলি প্রভাবিত করছে)?

আমি এই গেমটি অনেকদিন খেলেছি। এই পর্যায়ে, আমার লক্ষ্য হল আমার খেলার পদ্ধতিটি সঞ্চার করা, এবং এর আগে একটি প্ল্যাটফর্ম তৈরি করা যেখানে বিভিন্ন মানুষ বিনিয়োগের বিষয়টি অনুসন্ধান করতে পারবে—যেকোনোভাবে খেলতে পারবে—শিখতে, নিজের আগের পদক্ষেপগুলির পুনর্বিশ্লেষণ করতে, এবং এটিকে ভালোভাবে করতে। আমি বিশ্বাস করি যে আপনার হাতের কার্ডগুলি পরিচালনা করার জন্য সঠিক ও ভুল উপায় আছে। তাই, যখন আপনি কোনো নির্দিষ্ট পরিস্থিতির মুখোমুখি হন, তখন আপনাকে নিজেকে জিজ্ঞাসা করতে হবে: “এই পরিস্থিতিতে আমি কীভাবে বেট বসাব?” এবং আপনার উত্তরটি যথাযথভাবে দিতে পারতে হবে।

আমি এখন যা বলতে চাই, তা হল আমার দৃষ্টিতে বাজার এখন কেমন এবং আমি কী করা উচিত বলে মনে করি (যা আমি এখন করছি)।

আজকের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ কয়েকটি শর্ত কী কী, এবং এগুলির উপর কীভাবে বেট করবেন?

আমার মতে—এবং সম্ভবত সবার মতে—আমরা এখন এমন একটি বাজারে রয়েছি যেখানে অত্যন্ত সীমিত সংখ্যক কোম্পানি, যারা প্রায় সবকিছুই একটি অসাধারণ নতুন প্রযুক্তি (বেশিরভাগই এআই) বিষয়ক খাতে কেন্দ্রীভূত, সমগ্র বাজারের দিকনির্দেশনা নির্ধারণ করছে। এই কোম্পানিগুলি বাজারের মূল্যায়নের অনেক বড় অংশ দখল করে আছে এবং বাজার ও অর্থনীতির উপর বিশাল প্রভাব ফেলছে। এই ধরনের প্রতিটি সময়েই, নতুন প্রযুক্তির খাতে উত্তেজনা, অনিশ্চয়তা এবং উত্থান-পতনের পরিমাণ বেড়ে যায়, এবং এই আবেগগুলি বিশ্বব্যাপী শেয়ারবাজারের দিকেও ছড়িয়েপড়ে। তাই, এই খাতের উত্থান-পতন এবং অনিশ্চয়তা অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ।

এর পাশাপাশি, আমি যা বলি পাঁচটি শক্তি তার মধ্যে কয়েকটি অন্যতম গুরুত্বপূর্ণ পরিবর্তনশীল বিষয়: প্রথমত, ঋণ এবং মুদ্রা কী ঘটছে; দ্বিতীয়ত, রাজনৈতিক এবং সামাজিক সমস্যাগুলি কী ঘটছে (এগুলি কর এবং রাজনৈতিকভাবে প্রভাবিত অন্যান্য বাজার কারকগুলিকে প্রভাবিত করে); তৃতীয়ত, ভূ-রাজনৈতিকভাবে বাজারের উপর প্রভাব (যেমন যুদ্ধ); চতুর্থত, প্রকৃতি কী ঘটছে; এবং পঞ্চমত, নতুন প্রযুক্তি কী ঘটছে। আমি এই শর্তগুলি আমার বিনিয়োগ সিস্টেমে ইনপুট দিই, যা এই শর্তগুলির জন্য কীভাবে বেট বসানো উচিত তা গণনা করে, একইসঙ্গে আমিও নিজেই ভাবি কীতে বেট বসানো উচিত।

যখন বেট বসানোর বিষয়ে চিন্তা করছেন, তখন সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ এবং সবচেয়ে পরিষ্কারভাবে উত্তর দেওয়া উচিত প্রশ্নটি হল: আপনি কি চান a) বাজার ইনডেক্স (যেমন স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500) যা ইতিমধ্যেই অন্তর্ভুক্ত করেছে, তার চেয়ে বেশি ভার দিয়ে নতুন প্রযুক্তি, এই সেক্টর বা আপনার সবচেয়ে ভালো মনে হওয়া কয়েকটি কোম্পানিতে বিনিয়োগ; b) ইনডেক্সের সমান ওজন বজায় রাখা; নাকি c) এই কেন্দ্রীভবন থেকে বিচ্ছিন্ন হওয়া?

প্রায় সবাই সেরা সম্পদ কিনতে চায় এবং এটি করার জন্য প্রচুর চেষ্টা করে, আর বর্তমানে এই নতুন প্রযুক্তিটি প্রায় সবকিছুকে পরিবর্তন করছে। কিন্তু ইতিহাস আমাদের বলে যে, চক্রের এই পর্যায়ে, এই প্রযুক্তি উৎপাদনকারী কয়েকটি শীর্ষস্থানীয় কোম্পানিতে বড় অংশীদারিত্ব রাখা, বেশিরভাগ মানুষের জন্য ব্যর্থতার কারণ হয়েছে। এর পিছনে যুক্তি আছে, অতীতে প্রতিবারই এটি ঘটেছে। AI এই নতুন প্রযুক্তিটি সত্যিই অনন্য, কিন্তু অতীতেও অনেকগুলি অনন্য, তুলনা করার মতো নতুন প্রযুক্তি ছিল। আপনাকে এগুলির দিকে তাকানো উচিত। যদি আপনি এগুলিকে 무시 করতে চান, তবে আপনাকে একটি ভালো কারণ দিতে হবে যে এবার কেন এটি ভিন্ন।

সমস্ত মহান নতুন প্রযুক্তির গল্প একইভাবে এবং একই যুক্তি অনুসরণ করে ঘটেছে। উচ্চ ঝুঁকি এবং বিশাল অনিশ্চয়তা এই নতুন প্রযুক্তির কোম্পানিগুলির স্বাভাবিক বৈশিষ্ট্য। এই কোম্পানিগুলির অতীতের অনুরূপ পরিস্থিতিতে তাদের পারফরম্যান্সের দিকে ফিরে তাকালে, আপনি দেখতে পাবেন যে দীর্ঘমেয়াদে সফল হওয়া বিপ্লবী কোম্পানিগুলি (যেমন মাইক্রোসফট এবং অ্যাপল)ও এই ধরনের মুহূর্তগুলিতে ভয়াবহভাবে পরাজিত হয়েছিল। এবং নতুন প্রযুক্তির কোম্পানিগুলির প্রথম প্রকাশের সময় (পরবর্তীতে ফিরে তাকানোর বদলে), কে সফল হবে এবং কে ব্যর্থ হবে, তা চিহ্নিত করা প্রায় অসম্ভব—IBMই এটির উদাহরণ। এইসব উদাহরণগুলি একসাথে দেখলে, আপনি বুঝতে পারবেন যে, নতুন প্রযুক্তির কোম্পানিগুলির ভবিষ্যৎ অত্যন্তঅনিশ্চিত, এটিই এদের স্বভাব।

উদাহরণস্বরূপ, তারা বা অত্যধিক বিনিয়োগ করে বা অত্যন্ত কম বিনিয়োগ করে। কারণ হল: যদি পর্যাপ্ত বিনিয়োগ না করা যায়, তবে অবশ্যই হারবে, কিন্তু তারা ভবিষ্যতকে পুরোপুরি পূর্বানুমান করতে পারে না, তাই তারা জানতে পারে না যে তারা কি অতিরিক্ত বিনিয়োগ করেছে। অতিরিক্ত বা অপর্যাপ্ত বিনিয়োগ—উভয়ক্ষেত্রেই মূল্য প্রদান করতে হয়।

তারা নিজেদের উপর প্রভাব ফেলতে পারে এমন সমস্ত পরিবর্তন—যেমন বাহ্যিক পরিবর্তন: মুদ্রা কঠোরকরণ, যুদ্ধ, করের হঠাৎ পরিবর্তন—সবকিছু সঠিকভাবে ভবিষ্যদ্বাণী করতে পারে না। তাই তারা সবসময় বড় উত্থান-পতনের মধ্যে দিয়ে যায়, প্রথমে বিনিয়োগকারীদের উত্তেজিত করে, তারপর ভয়প্রাপ্তদের ভয়ে কাঁপিয়ে বাজার থেকে বেরিয়ে যেতে বাধ্য করে, যার ফলে বাজারের波动 বৃদ্ধি পায়। আরও গভীরে: এই নতুন প্রযুক্তি, নতুন কোম্পানিগুলি একসময় আগের প্রজন্মকে বিপ্লবিত করেছিল, কিন্তু শেষপর্যন্ত অধিকাংশই আরও নতুন প্রযুক্তি, আরও নতুন কোম্পানির দ্বারা—যা আজকের জন্য অকল্পনীয়—বিপ্লবিত হবে। আমাদের ভাবতে হবে, এই same thing-টা আজকের এই কোম্পানিগুলিরও ঘটবে কি? কোয়ান্টাম কম্পিউটিং-এর প্রভাবটা একটি “জানা-জানা”। যা-এখনও কল্পনা করা হয়নি, সেগুলি?

প্রতিদ্বন্দ্বীর ঝুঁকি কী? যেমন চীন এখন AI প্রযুক্তি উৎপাদন ও বিতরণ করছে, এবং চীনা নীতিনির্ধারকদের অর্থনীতি এবং AI-এর প্রতি সম্পূর্ণ ভিন্ন দৃষ্টিভঙ্গি রয়েছে। আমরা একটি নতুন প্রযুক্তির যুদ্ধের মধ্যে রয়েছি, যেখানে প্রতিটি দেশের নেতারা মনে করেন যে তাদের জয়ী হতেই হবে। চীনের দৃষ্টিকোণে, AI-এর বিশাল উৎপাদনশীলতা লাভের কারণে এটি জনগণের মধ্যে সামগ্রিক জীবনযাত্রার মান বাড়াবে, তাই এটি বিনামূল্যে বা কম দামে প্রদান করা উচিত। তাদের মতে, লাভ ততটা গুরুত্বপূর্ণ নয়; গুরুত্বপূর্ণ হলো, এই নতুন প্রযুক্তিগুলির ব্যাপকভাবে গ্রহণের ফলে সামগ্রিক লাভ। আমি অনুমান করি, তারা গাড়ি, সৌরপ্যানেল, ব্যাটারির মতো পণ্যগুলিতে যেভাবে আন্তর্জাতিক বাজারে প্রবেশ করেছিল, ঠিক সেভাবেই AI-এর ক্ষেত্রেও প্রবেশ করবে।

এই পরিস্থিতি ইতিহাসের অনেক শিক্ষাদায়ক মুহূর্তের সাথে অনুরূপ। আমি অবশ্যই মনে করি নেদারল্যান্ডস সাম্রাজ্যের শেষ পর্যায় এবং ব্রিটিশ সাম্রাজ্যের শুরুর সময়কাল, যখন ব্রিটেন জাহাজ নির্মাণ এবং অন্যান্য গুরুত্বপূর্ণ শিল্পে নেদারল্যান্ডসকে ছাড়িয়ে গিয়েছিল। এছাড়াও, তাইওয়ানকে নিয়ে ভূ-রাজনৈতিক সংঘাত, যা অন্তত একটি সম্ভাবনা নিয়ে আসে: চীন কি «চিপগুলি তাইওয়ান থেকে বহির্গত হওয়া থেকে বাধা দেওয়া»-কে ভূ-রাজনৈতিক খেলার একটি হাতিয়ার হিসেবে ব্যবহার করবে? AI শেয়ারগুলির অন্যান্য ঝুঁকির মধ্যে রয়েছে সম্পদকর এবং অন্যান্য করের বৃদ্ধির ঝুঁকি—যা এই শেয়ারগুলিতে বড় অর্থনৈতিক বিনিয়োগ করা মানুষদের বিক্রি করতে বাধ্য করবে; আবার AI-বিরোধী মনোভাবের উত্থান, যা কোম্পানিগুলির বিস্তারকে সীমাবদ্ধ করতে পারে।

আমি আপনাকে উদ্বেগের জন্য অসংখ্য বিষয় তালিকাভুক্ত করতে পারি, এবং একই দৈর্ঘ্যের একটি তালিকা দিতে পারি যেখানে আমি AI-এর জন্য বেট বসাতে চাই। আমি এই ঝুঁকিগুলির ফলাফল কী হবে বলছি না, এবং AI কোম্পানিগুলি কেনা উচিত নয় বলছি না। আমি শুধু বলছি, বাজারে অসংখ্য কেন্দ্রীয় ঝুঁকি রয়েছে, এটি অবিসংবাদিতভাবে সত্য, এবং আপনাকে এই পরিস্থিতিতে কীভাবে প্রতিক্রিয়া জানাবেন তা জানা দরকার। আমি এইরকম সমস্ত কেসের উপর আমার গবেষণা এবং যুক্তির ভিত্তিতে, আমি আত্মবিশ্বাসী: ঝুঁকি খুব বেশি, এবং এই পরিস্থিতির সঙ্গে মোকাবিলা করার সর্বোত্তমউপায়:

আপনারা জানেন, আমার মন্ত্র হল বিকেন্দ্রীকরণ, আমার "বিনিয়োগের পবিত্র গ্রाल" হল ১৫টি অপরিবর্তনীয়, ঝুঁকি-সমতুল্য ভালো পজিশন ধারণ করা। অন্যভাবে বললে:

একটি ভালো বেট দিয়ে গঠিত, পর্যাপ্তভাবে বিচ্ছিন্ন পোর্টফোলিও একটি কেন্দ্রীয় বেটকে পরাজিত করবে (এর রিটার্ন-রিস্ক অনুপাত বেশি, যা একই ঝুঁকিতে ভালো রিটার্ন প্রকৌশল করতে সক্ষম)। যতটা ঝুঁকি বাজারের একটি নির্দিষ্ট অংশে কেন্দ্রীভূত হয়, ততটাই আপনাকে বিচ্ছিন্নতা বজায় রাখতে হবে, বিশেষ করে যখন বাজারটি একটি প্রাকৃতিকভাবে বিশাল অনিশ্চয়তা সহ বিপ্লবী নতুন প্রযুক্তি দ্বারা পরিচালিত হয়।

এটি একটি মতামত নয়, এটি গাণিতিক নিশ্চিততা। একটি উদাহরণ দিই: ধরুন একটি জুয়ার রিটার্ন-রিস্ক অনুপাত 0.3 (যেমন, 6% রিটার্ন এবং 18% স্ট্যান্ডার্ড ডিভিশন, যা সাধারণত শেয়ারের স্তর হিসেবে বিবেচিত হয়), এবং এর সঙ্গে তুলনা করুন 5, 10, 15টি অসংশ্লিষ্ট জুয়ার সাথে: আমি একই 6% রিটার্ন পাব, কিন্তু স্ট্যান্ডার্ড ডিভিশনের মাধ্যমে ঝুঁকি যথাক্রমে 8%, 6% এবং 5% এ কমে যাবে। অর্থাৎ, 15টি ভালো, অসংশ্লিষ্ট বিনিয়োগ আমার রিটার্ন-রিস্ক অনুপাতকে 4.3 গুণ বাড়িয়ে দেবে (0.3 থেকে 1.29-এ)। আপনি চাইলে, একই ঝুঁকিতে অনেক বেশি রিটার্ন পেতে লিভারেজও ব্যবহার করতে পারেন। এটি একটি সত্য।

আমি এই আত্মবিশ্বাস রাখি কারণ এটি ব্যাকটেস্টিং, আমার ৫০ বছরের বিনিয়োগের অভিজ্ঞতা থেকে প্রাপ্ত প্রকৃত রিটার্ন, এবং সম্ভাবনার ভিত্তিতে যুক্তিসঙ্গত: আপনার বেটগুলিকে ভালভাবে ডাইভার্সিফাই করুন, তারপর আপনি যে ভোলাটিলিটি চান সেটির সাথে সামঞ্জস্য করুন, দীর্ঘমেয়াদে এটি অধিকাংশ বিনিয়োগকারীদের পছন্দ করা কেন্দ্রীয় বেটের চেয়ে অনেক ভালো রিটার্ন দেবে। আরও সুস্পষ্টভাবে বললে, ভালভাবে ডাইভার্সিফাইড করলে, আপনি যেকোনো কেন্দ্রীয় বেটের চেয়ে ভালো রিস্ক-রিটার্ন অনুপাত পাবেন; তারপর এটিকে আপনি যে রিস্ক লেভেলটি চান সেটির সাথে সামঞ্জস্য করলে, আপনি সেই রিস্কের মধ্যে অন্যকোনো পদ্ধতির চেয়ে উচ্চতর রিটার্ন পাবেন।

যেহেতু আমি এই পদ্ধতিটি প্রকাশ্যে রেখেছি, এটি এখন আমার “আর ততটা গোপনীয়” সাফল্যের পথ হয়ে গেছে। কিন্তু আমি খুব কমই এমন ব্যক্তির সাথে দেখা করি যারা এইভাবে বিনিয়োগের কৌশল নিয়ে চিন্তা করে—অর্থাৎ, খুব কমই কেউ পোর্টফোলিও গঠনের বিষয়টি নিয়ে চিন্তা করে, একটি ভালভাবে গঠিত, পর্যাপ্তভাবে বিচ্ছিন্ন ঝুঁকির সংমিশ্রণকে একটি বড় পরিবর্তনশীল শিল্পের কয়েকটি শেয়ারের উপর কেন্দ্রীভূত অবস্থানের সাথে তুলনা করে। বেশিরভাগ মানুষ শুধুমাত্র এই শেয়ারগুলি, এই শিল্পটি কি বাড়বে, এবং কিভাবে বিনিয়োগ করবে, এইসবই ভাবে। পোর্টফোলিও গঠনের বিষয়টি ভাবা এবং না ভাবার মধ্যে পারফরম্যান্সের ব্যবধান অসাধারণ। এটি কিভাবেভালোভাবে করবেন, আমি পরবর্তীতে একটি সুযোগে আরও সম্পূর্ণভাবে বলব।

এই সব বিষয়ের ভিত্তিতে, আমার মতে, এই কার্ডগুলির সামনে কীভাবে খেলবেন তা নিয়ে চিন্তা করার সময় আপনাকে নিজেকে জিজ্ঞাসা করা উচিত: আমার কেন্দ্রীয় পজিশনটি কতটা বড় হওয়া উচিত, এবং তারপর বিচ্ছিন্ন করা।

উচ্চ ঝুঁকি অবিসংবাদিত সত্য। এখন আমি আপনাকে একটি মতামত দিচ্ছি, যা ভুল হতে পারে: প্রত্যাশিত রিটার্ন খুব কম। এই বিচারটি আমার মূল্যায়ন বিশ্লেষণ এবং আমার বুদ্ধিমত্তা সূচকের পাঠ থেকে আসে—ভবিষ্যতের ৫ থেকে ১০ বছরের জন্য স্টকের প্রকৃত রিটার্ন প্রায় -৫% থেকে -১০% দেখাচ্ছে, তবে এই সংখ্যাগুলির উপরে-নিচের অনিশ্চয়তা প্রচুর। আমার মতে, এই স্টকগুলি দীর্ঘ ডিউরেশনের সম্পদ, যার ঝুঁকি অত্যন্ত বেশি, কারণ দূরবর্তী ভবিষ্যতকে নির্ভরযোগ্যভাবে দেখা কঠিন, এবং এগুলি মনে হচ্ছে দামি, এবং অস্থির হাতের।

সর্বশেষ মিটিংয়ে, আমার টিমের কেউ আমাকে জিজ্ঞাসা করেছিল: আপনি কীভাবে মনে করেন যে বাজার এখন যেভাবে কনফিগার করা হয়েছে, সেটা ভুল? আপনি কীভাবে জানেন যে আজকের বাজারে ডাইভার্সিফিকেশনের অভাব না হয়ে কোনো ভালো কারণ থাকতে পারে—যেমন, কিছু বিনিয়োগকারীদের মনে হয় AI স্টকগুলির প্রত্যাশিত রিটার্ন খুবই উচ্চ, অথবা যখন একটি শিল্প এতটাই বড় মার্কেট ক্যাপ অংশ দখল করে, তখন ইনডেক্সে এই কেন্দ্রীভবনটি স্বাভাবিক, অথবা যখন সবাই একটি শিল্পের প্রতি অত্যধিক উত্তেজিত, তখন অনেক বিনিয়োগকারীই এই স্টকগুলি কিনে, কিন্তু ভবিষ্যতের লাভগুলির পরিমাণটি কতটা, এবং এই লাভগুলির মূল্যায়নটি কীভাবে হওয়ার কথা, সেটা বুদ্ধিমত্তা ও নির্ভরযোগ্যভাবে গণনা করেনি?

দাম বাড়ানোর অনেক কারণ আছে, এবং সবগুলোই ভালো কারণ নয়। কিছু বিনিয়োগকারী দামের দিকে তাকিয়ে থাকেন এবং দাম বাড়ান, কারণ তাঁরা মনে করেন যে মৌলিক উপাদানের তুলনায় দামটি আকর্ষণীয়; কিছু মানুষ এই শেয়ারগুলো ধরে রাখেন, কারণ তাঁরা মনে করেন এটি একটি অসাধারণ নতুন প্রযুক্তি, এবং শেয়ারের দাম বাড়াকে "এটি একটি ভালো শেয়ার" এর প্রমাণ হিসেবে দেখেন; আবার কিছু বিনিয়োগকারী ইন্ডেক্সের প্রভাবের কারণে, প্রতিক্রিয়ামূলকভাবে এই শেয়ারগুলোতে অত্যধিক ওজন দিয়েছেন। আমার মতে, আপনি এইসব বিষয়গুলোকে নিয়ে চিন্তা-চিন্তি করতে পারেন, এবং নিজেকে বুঝতে চাইতে পারেন যে, "আমি কীটা করব"; অথবা, আপনি স্বীকারও করতে পারেন, "আমি এইসবইতেই চিন্তা-চিন্তির দরকারই নেই, কারণ,আমি 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 100% confidentভাবে 10

যে ধারণাটি মানুষকে জড়িয়ে ফেলে, সেটি হলো “আমার একটা মতামত থাকা জরুরি, আর আমার মতামতের মূল্য আছে” — কিন্তু বাস্তবতা হয়তো এটাই, যে আপনি এমন একটি যথেষ্ট নির্ভরযোগ্য, বিনিয়োগের মূল্য রাখে এমন মতামত গঠনই করতে পারছেন না। (নোট: আমি স্পষ্টভাবে বলছি, আমি বিনিয়োগ করা বন্ধ করার পরামর্শ দিচ্ছি না—আর আপনি বিনিয়োগ এড়াতেই পারবেন না, কারণ আপনাকে অবশ্যই আপনার টাকা কোনো বিনিয়োগের মধ্যে বা নগদের মধ্যে রাখতেই হবে, আর অধিকাংশ মানুষ ভাবেন যে নগদের ঝুঁকি সবচেয়ে কম, কিন্তু দীর্ঘমেয়াদে এটিই সবচেয়েখার বিনিয়োগ। আমার পরামর্শ হলো, যদি আপনি কোনো বাজারের ‘ভালো’ বা ‘খারাপ’ সম্পর্কে কোনো কৌশলগত মূল্যায়নই করতে না পারেন, তবুও আপনার বিনিয়োগগুলোকেভালোভাবে বিভক্তকরা।এরজন্য:আপনি যখনকোনোকৌশলগতমূল্যায়নেবিশ্বাসকরবেননা,তখনএকটিসমন্বিত,স্ট্র্যাটেজিকঅ্যাসেটঅ্যালোকেশনপোর্টফোলিওধারণকরুন।কিন্তুএটি পরবর্তীতেআলোচনারবিষয়।)

তাই আমি বিশ্বাস করি, যে জিনিসগুলি আপনি জানেন না তা বুঝে কখন বেট না দেওয়া উচিত তা ঠিক করা, এবং যে জিনিসগুলি আপনি জানেন তা বুঝে বেট দেওয়া, এগুলি সমানভাবে গুরুত্বপূর্ণ।

আরও সহজ করে বলি, আমি এই নীতিটি মেনে চলি: যেহেতু সাধারণত পর্যাপ্ত তথ্য পাওয়া কঠিন যা একটি কেন্দ্রীয় বিনিয়োগকে যৌক্তিক করতে পারে, তাই সেরা পদ্ধতি হলো শুধুমাত্র আপনার সবচেয়ে আত্মবিশ্বাসী, পরস্পরের সাথে অসম্পর্কিত বিনিয়োগগুলিকে একটি বিচ্ছিন্ন পোর্টফোলিওতে একত্রিত করা, এবং এই পোর্টফোলিওকে আপনার চাওয়া ঝুঁকির মাত্রায় পৌঁছানো। এটিই আমার “বিনিয়োগের পবিত্র গ্রাল”।

এখন, এই কার্ডগুলির সামনে, আমি মনে করি কেউই যথেষ্ট স্পষ্টভাবে বুঝতে পারছে না যে এই প্রযুক্তি-চালিত বাজারে পরবর্তীতে কী ঘটবে, যাতে তারা একটি বড়, কেন্দ্রীয় বিনিয়োগ রাখতে পারে। আমার মতে, এই «অজানা»-এর সাথে মোকাবিলা করার সর্বোত্তম উপায় হলো কেন্দ্রীয়করণ এড়ানো এবং বিচ্ছিন্নতা বজায় রাখা। আমি জানি, এটি আপনার পাঠ্যপুস্তকে পড়া তত্ত্বের বিপরীত — পাঠ্যপুস্তকগুলি প্রায়শই বলে যে বাজারটি দক্ষ, তাই আপনি «বাজারের উপর বিশ্বাস রাখুন»।

সারাংশ: আমাদের এখন একটি অত্যন্ত কেন্দ্রীভূত বাজার রয়েছে, যা একটি বিপ্লবী নতুন প্রযুক্তির চারপাশে ঘুরছে—এটি আমাদের মনে করিয়ে দেওয়া উচিত যে, নতুন প্রযুক্তির উত্তেজনাকে নতুন প্রযুক্তির শেয়ারের আকর্ষণের সাথে মিশিয়ে ফেলবেন না, এবং সতর্কতা বিসর্জন দিয়ে অনেকগুলি উচ্চ-ঝুঁকিপূর্ণ, উচ্চ-সম্পর্কিত কেন্দ্রীভূত জোয়ারের উপর জোড়া লাগাবেন না—বিশেষ করে যখন আমরা কম ঝুঁকিতেও একইভাবে আকর্ষণীয় রিটার্ন পেতে বুদ্ধিমানের সাথে বিভাজন করতে পারি।

পরিশিষ্ট: আমি আমার পোজিশন বা কৌশলগত বিচার আপনাদের সাথে শেয়ার করব না, কারণ আমি আপনাদের বিনিয়োগ পরামর্শদাতা হতে চাই না। কিন্তু আমি শীঘ্রই এই বিচারগুলির পেছনের কিছু মূল দৃষ্টিভঙ্গি শেয়ার করব, যার মধ্যে আমার বুলব্যাক ইন্ডিকেটরের পাঠ এবং এর পেছনের যুক্তি অন্তর্ভুক্ত থাকবে।