রে ড্যালিও এআই-চালিত বাজার কেন্দ্রীয়তার মধ্যে বিবিধীকরণের পরামর্শ দিচ্ছেন

বিনিয়োগ নীতিমালা: বর্তমান পরিস্থিতিতে আপনাকে কী করা উচিত?

লেখক: রে ড্যালিও, ব্রিজওয়াটার অ্যাসোসিয়েটসের প্রতিষ্ঠাতা

পেগি, ব্লকবিটস

সম্পাদকীয় নোট: এআই মহাকায় প্রতিষ্ঠানগুলি মার্কিন স্টক ইনডেক্সকে ধারাবাহিকভাবে উচ্চতর স্তরে নিয়ে যাচ্ছে এবং বাজারের কেন্দ্রীয়তা বৃদ্ধি পাচ্ছে এই প্রেক্ষাপটে, রে ড্যালিও এই নতুন নোটে একটি ক্লাসিক প্রশ্ন পুনরায় আলোচনা করছেন: যখন একটি বিপ্লবী প্রযুক্তি বিশ্বকে পরিবর্তন করছে, তখন বিনিয়োগকারীদের সম্পদ কীভাবে বণ্টন করা উচিত?

ড্যালিওর মূল সতর্কবাণী হল যে, প্রযুক্তিগত উন্নতি নিজেই প্রাসঙ্গিক শেয়ারগুলিকে সমান আকর্ষণীয় করে তোলে না। ঐতিহাসিকভাবে, বড় প্রযুক্তিগত চক্রগুলি প্রায়শই উত্তেজনা, ঘনীভবন, উত্থান-পতন এবং পরিষ্কারের মধ্যে দিয়ে যায়, এমনকি মাইক্রোসফট এবং অ্যাপলের মতো দীর্ঘমেয়াদি বিজয়ী কোম্পানিগুলিও চক্রের মধ্যে বড় পিছনিয়ে যাওয়ার সম্মুখীন হয়েছে। আজকের AI শিল্পও অতিরিক্ত বিনিয়োগ, প্রতিযোগিতা বৃদ্ধি, ভূ-রাজনৈতিক বিষয়, করনীতি, AI-বিরোধী মনোভাব এবং পরবর্তী প্রজন্মের প্রযুক্তির দ্বারা বিকল্পতা—এইসব অনেকগুলি অনিশ্চয়তার মুখোমুখি।

লেখার সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হল এই যে AI কি বিশ্বকে পরিবর্তন করবে তা নির্ণয় করা নয়, বরং বিনিয়োগকারীদের কীভাবে “অত্যধিক কেন্দ্রীয়” বাজার গঠনের সাথে মোকাবিলা করতে হবে তা নিয়ে আলোচনা। ডালিও মনে করেন, যখন কয়েকটি প্রযুক্তি কোম্পানি সূচকের অপেক্ষাকৃত বড় ওজন দখল করে, তখন বিনিয়োগকারীদের নিজেদের অবচেতনভাবে উচ্চ-সম্পর্কিত, উচ্চ-ঝুঁকির কেন্দ্রীয় প্রবেশাধিকারের সম্মুখীন হওয়ার বিষয়টি সম্পর্কে সতর্ক থাকতে হবে। কয়েকটি শীর্ষস্থানীয় কোম্পানির পিছনে আরও চলতে থাকার পরিবর্তে, আসলেই অধিকতর স্থিতিশীল পদ্ধতি হল—গুণগত, কম-সম্পর্কিতসহযোগীসহজাতসম্পদগুলির একটি বিচ্ছিন্নকৃত পোর্টফোলিও গঠন এবং নিজস্ব ঝুঁকি-সহনশীলতা অনুযায়ী স্পন্দনের মাত্রা সমন্বয় করা।

তার মতে, নিজের অজানা বিষয়গুলি চেনা এবং নিজের জানা বিষয়গুলি বিচার করা সমানভাবে গুরুত্বপূর্ণ। বর্তমান এআই-চালিত, অতি-মূল্যায়িত এবং ঝুঁকি-কেন্দ্রিক বাজার পরিস্থিতির সামনে, বিনিয়োগকারীদের নতুন প্রযুক্তির উত্তেজনা সরাসরি কয়েকটি এআই শেয়ারে কেন্দ্রীভূত বিনিয়োগে পরিণত করা উচিত নয়। বিভাজনই হলো ডালিওর দৃষ্টিতে এই প্রযুক্তি-চক্রের মধ্যে দিয়ে যাওয়ার “বিনিয়োগের পবিত্র গ্রail”。

নিম্নলিখিত মূল পাঠ:

এই নোটটি বিষয়বস্তু হল: বর্তমান পরিস্থিতিতে এই বিনিয়োগ গেমে কীভাবে অংশগ্রহণ করবেন।

কল্পনা করুন আপনি ব্রিজ, পোকার, ডাইস বা শ্যাচেসের মতো কোনো খেলা খেলছেন, এবং আপনার পাশে একটি কম্পিউটার আছে যা আপনার সাথে পরিস্থিতি মূল্যায়ন করে এবং পরবর্তী পদক্ষেপের পরামর্শ দেয়। আমার জন্য, বিনিয়োগের খেলা ঠিক এমনই। আপনি যদি একটি কম্পিউটার দিয়ে সহায়তা নেন বা না নেন, আমি মনে করি আপনার উচিত:

বর্তমান বোর্ডের অবস্থান অনুযায়ী, নিজেকে জিজ্ঞাসা করুন যে পরবর্তী পদক্ষেপটি কী হওয়া উচিত। অর্থাৎ, বাজারের বর্তমান বৈশিষ্ট্যগুলি এবং বাজারকে প্রভাবিত করছে এমন বিভিন্ন শক্তিগুলির উপর ভিত্তি করে কীভাবে কাজ করা উচিত তা নির্ধারণ করুন।

আমি অনেক দিন ধরে এই গেমে বিনিয়োগ করছি। এই পর্যায়ে, আমার লক্ষ্য হলো আমি এই গেমটি কিভাবে খেলব তা শেয়ার করা; আরও এগিয়ে, আমি একটি প্ল্যাটফর্ম তৈরি করতে চাই যেখানে বিভিন্ন মানুষ নিজেদের পছন্দমতো বিনিয়োগ গেমটি অন্বেষণ করতে, নিজেদের অতীতের পারফরম্যান্স রিট্রোস্পেক্টিভলি টেস্ট করতে এবং এটিকে প্রকৃতপক্ষে ভালোভাবে করতে পারবে। আমি বিশ্বাস করি, হাতে যে কার্ডগুলো পেয়েছেন, তার সঠিক এবংভুল পরিচালনা করার উপায় আছে। তাই, XYZ এই ধরনের পরিস্থিতির সম্মুখীন হলে, আপনাকে নিজেকে জিজ্ঞাসা করতে হবে: “এই পরিস্থিতিতে, আমি কীভাবে বেট বসাব?” এবং ভালো উত্তরটি দিতে পারা।

এখন, আমি আপনার সাথে আমার দৃষ্টিকোণ থেকে বর্তমান বাজারের বৈশিষ্ট্য, এবং আমি মনে করি কী করা উচিত এবং আমি বাস্তবে কী করছি, তা শেয়ার করতে চাই।

বর্তমানে সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ পরিবেশগত কারণগুলি কী? এই কারণগুলির অধীনে ব্যক্তিটি কীভাবে বেট বসাবে?

আমার মতে, সম্ভবত অধিকাংশ মানুষের মতে, আমরা যে বাজার পরিস্থিতিতে রয়েছি, তা হলো: একটি বড় নতুন প্রযুক্তি, মূলত এআই, দ্বারা পরিচালিত শিল্পে, কেবলমাত্র অল্প কয়েকটি কোম্পানি বাজারের দিকনির্দেশনা নিয়ন্ত্রণ করছে। এই কোম্পানিগুলি সামগ্রিক বাজার মূল্যায়নের অনেক বড় অংশ দখল করে আছে এবং বাজার এবং অর্থনীতিকে বিশাল প্রভাব ফেলছে। এই ধরনের সময়কালগুলির একটি সাধারণ বৈশিষ্ট্য হল: অত্যধিক উত্তেজনা, অনিশ্চয়তা এবং波动, যা মূলত নতুন প্রযুক্তির শিল্পের সাথে সংযুক্ত এবং এই শিল্পের মধ্যেদিয়ে বিশ্বব্যাপী স্টক বাজারের দিকে প্রভাব ফেলছে। তাই, এই শিল্পকে কেন্দ্র করে ঘটছে এমন波动 এবংঅনিশ্চয়তা খুবই গুরুত্বপূর্ণ।

এছাড়াও, অন্যান্য প্রধান প্রেরণাশক্তির সাথে সম্পর্কিত অনিশ্চয়তা রয়েছে। আমি এই প্রেরণাশক্তিগুলিকে “পাঁচটি শক্তি” বলি: 1) ঋণ এবং মুদ্রা কী ঘটছে; 2) রাজনৈতিক এবং সামাজিক বিষয়গুলি কী ঘটছে, যেগুলি কর এবং অন্যান্য রাজনৈতিকভাবে প্রভাবিত বাজার কারকগুলিকে গুরুতরভাবে প্রভাবিত করতে পারে; 3) যুদ্ধের মতো ভূ-রাজনৈতিক কারণগুলি বাজারকে কীভাবে প্রভাবিত করছে; 4) প্রাকৃতিক শক্তি কী ঘটছে; 5) নতুন প্রযুক্তি কী ঘটছে। আমি এই পরিস্থিতিগুলিকে আমার বিনিয়োগ সিস্টেমে ইনপুট দেই, যাতে এই পরিস্থিতিতে কীভাবে বেট বসানো উচিত তা এটি চিন্তা করতে পারে, এবং আমি নিজেও সম্পূর্ণভাবে সিদ্ধান্ত নিই যে কীতে বেট বসানো উচিত।

এই পরিস্থিতিতে বেটিংয়ের কথা ভাবার সময় সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ প্রশ্নটি হল: আপনি বাস্তবিক কোন বিকল্পটি বেছে নিতে চান? a) স্প 500 এর মতো ব্রডব্যান্ড স্টক ইনডেক্সের তুলনায় নতুন প্রযুক্তির উপর বেশি বেট লাগানো, অর্থাৎ এই নতুন শিল্পের সাথে ওভারওয়েট হওয়া, বা আপনি যে শিল্পটির সেরা কয়েকটি কোম্পানি বলে মনে করেন তাদেরকেই ওভারওয়েট করা; b) আপনার এক্সপোজারকে ইনডেক্সেরওয়েটের কাছাকাছি রাখা; অথবা c) এই কেন্দ্রীয়তা থেকে ডাইভার্সিফাই করা?

প্রায় সবাই সেরা বিনিয়োগ কিনতে চায় এবং এজন্য প্রচেষ্টা করে, এবং বর্তমানে এমন একটি নতুন প্রযুক্তি দেখা গিয়েছে যা প্রায় সবকিছুকে পরিবর্তন করে দিচ্ছে। কিন্তু ইতিহাস দেখায় যে, এই চক্রের এই পর্যায়ে, বেশিরভাগ মানুষই কয়েকটি শীর্ষস্থানীয় প্রযুক্তি কোম্পানির শেয়ারের উপর বড় অংশের বিনিয়োগ করার কারণে ব্যর্থ হয়। এর পিছনে একটি যৌক্তিক কারণ রয়েছে, এবং অতীতেও সবসময়ই এভাবেই ঘটেছে। যদিও AI প্রযুক্তি এবার সত্যিই অনন্য, তবুও অতীতে এমন অনেকগুলি 'অনন্য' নতুন প্রযুক্তিরও উদাহরণ রয়েছে, যা তুলনা ও প্রসঙ্গের জন্য ব্যবহার করা যায়। মানুষকে এই কেসগুলির অধ্যয়ন করা উচিত; যদি এগুলি উপেক্ষা করা হয়, তবে এবারের পার্থক্যটির ভালভাবেই ব্যাখ্যা দিতে পারা উচিত।

ঝুঁকি অনিশ্চিতভাবে খুব বেশি

পূর্বের সমস্ত বড় নতুন প্রযুক্তির ক্ষেত্রে, একই যুক্তির কারণে একই ধরনের বিকাশ ঘটেছে। উচ্চ ঝুঁকি এবং বিশাল অনিশ্চয়তা হল এই নতুন প্রযুক্তির কোম্পানিগুলির অন্তর্নিহিত বৈশিষ্ট্য। ঐতিহাসিকভাবে এই ধরনের পরিস্থিতিতে এই কোম্পানিগুলির পারফরম্যান্স পর্যালোচনা করলে, আমরা দেখতে পাই যে, এমনকি মাইক্রোসফট এবং অ্যাপলের মতো দীর্ঘমেয়াদীভাবে সফল বিপ্লবী নতুন প্রযুক্তির কোম্পানিগুলিও, তাদের বিকাশের এই পর্যায়গুলিতে ভারী আঘাতপ্রাপ্ত হয়েছিল। এবং, এই নতুন প্রযুক্তির কোম্পানিগুলির প্রথমদিনগুলিতে, যখন ঘটনাগুলির পরে পিছনেরদিকে তাকানো হয়নি, তখন IBM-এর মতো কোন্‌টি সফল হবে, কোন্‌টি ব্যর্থ হবে, তা চিহ্নিত করা সহজ ছিল না। যদি আপনি এইসব উদাহরণগুলির সবগুলির পর্যবেক্ষণ করেন, তবেই আপনি দেখতে পাবেন: বড় নতুন প্রযুক্তির কোম্পানিগুলির ভবিষ্যৎসহজেইঅত্যন্তঅনিশ্চিত।

উদাহরণস্বরূপ, তারা বা অতিরিক্ত বিনিয়োগ করে বা অপর্যাপ্ত বিনিয়োগ করে। কারণ, যদি তারা প্রতিযোগিতা জিততে পর্যাপ্ত বিনিয়োগ না করে, তবে তারা অবশ্যই হারবে; কিন্তু ভবিষ্যতে কী ঘটবে তা তারা যথেষ্ট সঠিকভাবে জানতে পারবে না যে তারা কি অতিরিক্ত বিনিয়োগ করছে। অতিরিক্ত বা অপর্যাপ্ত বিনিয়োগ উভয়ক্ষেত্রেই খরচ অনেক বেশি।

এছাড়াও, তারা বাহ্যিক পরিবর্তনগুলি—যেমন মুদ্রা কঠোরকরণ, যুদ্ধ, করের বড় পরিবর্তন ইত্যাদি—যা তাদের প্রভাবিত করে, সেগুলি সহ সমস্ত পরিবর্তনের সঠিক পূর্বানুমান করতে অক্ষম। ফলে, তারা সবই তীব্র উত্থান ও পতনের চক্রের মধ্যে দিয়ে যায়: প্রথমে বিনিয়োগকারীদের উত্তেজিত করে, তারপর তাদের ভয় দেখায়, এবং দুর্বল বিনিয়োগকারীদের বাইরে ঠেলে দেয়, যার ফলে বাজারে অতিরঞ্জিত দোলন ঘটে। আরও বলা যায়, যেমন এই নতুন প্রযুক্তি এবং নতুন প্রযুক্তি-ভিত্তিক কোম্পানিগুলি আগেরদের বিলুপ্ত করেছিল, এগুলিরও অধিকাংশই আমরা পূর্বানুমান করতে পারিনি এমনভাবে, আরও নতুন প্রযুক্তি এবং আরও নতুন প্রযুক্তি-ভিত্তিক কোম্পানিগুলির দ্বারা বিলুপ্ত হয়ে যাবে। অতএব, আমাদেরও এইসব বর্তমানের নতুন প্রযুক্তি এবং প্রযুক্তি-ভিত্তিক কোম্পানিগুলিরও একইভাবে ঝুঁকিরও সম্ভাবনা বিবেচনা করা উচিত। Quantum computing-এরপ্রভাব, আমাদের জানা-জানা ঝুঁকির among one।তবে,যা-এখনওকল্পনা-করা-যায়নি,সেই-ঝুঁকিগুলি?

প্রতিদ্বন্দ্বীর দ্বারা উত্থাপিত ঝুঁকি কী? উদাহরণস্বরূপ, চীন এআই প্রযুক্তি উৎপাদন এবং বিতরণ করছে, এবং চীনা নীতি নির্ধারকদের অর্থনীতি এবং এআই-এর প্রতি সম্পূর্ণ ভিন্ন দৃষ্টিভঙ্গি রয়েছে। আমরা একটি নতুন প্রযুক্তির যুদ্ধের মধ্যে রয়েছি, এবং বিভিন্ন দেশের নেতারা বিশ্বাস করেন যে তাদের এই যুদ্ধে জয়ী হতে হবে। তাদের এআই এবং এর অর্থনীতি ও জনগণের কল্যাণের উপর প্রভাবের বোঝাপড়া, এই প্রযুক্তিকে বিনামূল্যে বা কমদামে প্রদানের প্রতি প্রেরিত করবে, কারণ এটি উৎপাদনশীলতার বিশাল লাভ এবং সামগ্রিকভাবে জীবনযাত্রার মান বাড়ায়। তাদের দৃষ্টিতে, লাভেরচেয়ে অনেকের এই নতুন প্রযুক্তির ব্যবহারের সামগ্রিক সুবিধাই গুরুত্বপূর্ণ। আমি মনে করি, তারা গাড়ি,সৌরপ্যানেল,ব্যাটারি,এবংঅনেকঅন্যান্যপণ্যেরমতোআন্তর্জাতিকবাজারেপ্রতিদ্বন্দ্বিতাকরবে।

এই পরিস্থিতিটি ইতিহাসের অনেক পাঠ্যের সাথে মিলে যায় যেগুলো শিক্ষাদান করেছে। আমি অনুভব করি যে, ডাচ সাম্রাজ্যের শেষ পর্যায়ে এবং ব্রিটিশ সাম্রাজ্যের শুরুতে, ব্রিটেন কীভাবে জাহাজ নির্মাণ এবং অন্যান্য গুরুত্বপূর্ণ শিল্পে ডাচদের পরাজিত করেছিল। এছাড়াও, তাইওয়ানকে নিয়ে একটি ভূ-রাজনৈতিক সংঘাত রয়েছে, যা অন্তত একটি সম্ভাবনা বিবেচনা করতে বাধ্য করে: ভূ-রাজনৈতিক যুদ্ধের হাতিয়ার হিসেবে, চীন সম্ভবত তাইওয়ান থেকে চিপের প্রবাহকে বন্ধ করতে পারে। AI স্টকগুলির অন্যান্য ঝুঁকির মধ্যে রয়েছে সম্পদকর এবং অন্যান্য করের বৃদ্ধির ঝুঁকি, যা AI-এর উপর বড়পরিমাণে সম্পদ নিবদ্ধকারীদেরকে স্টক বিক্রির জন্য বাধ্য করতে পারে; এবং AI-এর বিরুদ্ধে মনোভাবের বৃদ্ধি, যা প্রতিষ্ঠানগুলিকে প্রযুক্তি উন্নয়নের জন্য স্থান দিতে বাধা দিতে পারে।

আমি আপনাকে আরও অনেক চিন্তার বিষয় তালিকাভুক্ত করতে পারি, এবং একই দৈর্ঘ্যের একটি তালিকা দিতে পারি যেখানে AI যা তৈরি করবে, সেগুলির উপর আমি বেট করতে চাই। আমি এই ঝুঁকিগুলির অবশ্যই কীভাবে বিকশিত হবে বলছি না, এবং না, AI কোম্পানিগুলিতে বেট করা উচিত নয় বলছি না। আমি শুধু বলছি, বাজারে অসংখ্য কেন্দ্রীয় ঝুঁকি রয়েছে, যা অবিসংবাদিত; এবং মানুষকে জানা উচিত যে এই পরিস্থিতিতে কীভাবে প্রতিক্রিয়া জানাবেন। আমার সমস্ত সদৃশ মামলার গবেষণা, এবং এগুলির যৌক্তিক কারণগুলির ভিত্তিতে, আমি নিশ্চিতভাবে বিশ্বাস করি যে ঝুঁকির মাত্রা খুবই বেশি, এবং এই পরিস্থিতির সাথে মোকাবেলা করার সর্বোত্তমউপায়:

ডাইভার্সিফাইড হোন

আপনি জানেন, আমার মন্ত্র হলো "ডাইভার্সিফাইড"। আমার "ইনভেস্টমেন্ট গ্রেল" হলো: ১৫টি উচ্চ মানের, পরস্পরের সাথে অসংশ্লিষ্ট এবং ঝুঁকি-সমন্বিত বিনিয়োগ ধরে রাখার চেষ্টা করুন। অন্যভাবে বললে:

একটি উচ্চ মানের বেটিংয়ের দ্বারা গঠিত এবং পর্যাপ্তভাবে বিচ্ছিন্ন বিনিয়োগ পোর্টফোলিও একক কেন্দ্রীয় বেটিংকে পরাজিত করবে। এর ঝুঁকি-আয় অনুপাত বেশি, এবং একই ঝুঁকি স্তরে ভালো আয় অর্জনের জন্য এটি প্রকৌশলগতভাবে ডিজাইন করা যেতে পারে। যতটা বাজারে ঝুঁকি একটি নির্দিষ্ট ক্ষেত্রে কেন্দ্রীভূত, ততটাই একজনকে বিচ্ছিন্নতা অনুসরণ করা উচিত; বিশেষত যখন বাজারটি বিপ্লবী নতুন প্রযুক্তি দ্বারা পরিচালিত হয়, কারণ এই প্রযুক্তির নিজেই বিশাল অনিশ্চয়তা তৈরি করে।

এটি একটি মতামত নয়, বরং একটি গাণিতিক নিশ্চিততা। উদাহরণস্বরূপ, যদি আমি ০.৩ রিস্ক-রিটার্ন অনুপাতের একটি বিনিয়োগের সাথে তুলনা করি, যার রিটার্ন ৬% এবং মানক বিচ্যুতি ১৮% (যা সাধারণত লোকেরা স্টকের জন্য ধরে নেয়); তাহলে, যদি আমি ৫, ১০ বা ১৫টি পরস্পরের সাথে অসম্পর্কিত বিনিয়োগ ধারণ করি, তাহলে আমি একই ৬% রিটার্ন পাব, কিন্তু মানক বিচ্যুতির মাধ্যমে ঝুঁকি যথাক্রমে ৮%, ৬% এবং ৫% এ কমে যাবে। অতএব, ১৫টি উত্তম এবং অসম্পর্কিত বিনিয়োগ ধারণ করলে, আমার রিস্ক-রিটার্ন অনুপাত ০.৩ থেকে ১.২৯-এ বেড়ে ৪.৩ গুণ বৃদ্ধি পাবে। আপনি চাইলে, একই ঝুঁকির স্তরে অনেক বেশি রিটার্ন অর্জনের জন্য এটিরউপরে লিভারেজও যোগ করতে পারেন। এটি একটি সত্য।

আমি এটির প্রতি অত্যন্ত আত্মবিশ্বাসী। কারণগুলি আমার ব্যাকটেস্টিং, আমার ৫০ বছরের বেশি বিনিয়োগ জীবনে বাস্তবে প্রদান করা রিটার্ন, এবং সেই যুক্তি যা সম্ভাবনার সাথে সঙ্গতিপূর্ণ: একজন দক্ষ বিনিয়োগকারী যখন তার বিনিয়োগগুলিকে ভালভাবে বিভাজন করেন এবং তা নিজের পছন্দমতো স্বীকারযোগ্য উত্থান-পতনের মাত্রায় সামঞ্জস্য করেন, তখন দীর্ঘমেয়াদে অধিকাংশ বিনিয়োগকারীদের পছন্দের কেন্দ্রীয় বিনিয়োগের চেয়ে অনেক ভালো রিটার্ন পান। আরও সুনির্দিষ্টভাবে, একজন ভালোভাবে বিভক্ত বিনিয়োগের মাধ্যমে, কেউ যেকোনো কেন্দ্রীয় বিনিয়োগের চেয়ে ভালো ঝুঁকি-রিটার্ন অনুপাত পেতে পারেন; আবার, এটিকে নিজের পছন্দমতো ঝুঁকির মাত্রায় সামঞ্জস্য করলে, লক্ষ্যযুক্ত ঝুঁকির মাত্রায়, অন্যকোনও পদ্ধতির চেয়ে উচ্চতর রিটার্ন অর্জন করা যায়।

যেহেতু আমি এই পদ্ধতিটি শেয়ার করছি, তাই এটি এখন আমার একটি “খুব গোপনীয়” নয়, বরং বিনিয়োগের সাফল্যের একটি পদ্ধতি হয়ে গেছে। তবুও, আমি খুব কমই এইভাবে বিনিয়োগের কৌশল চিন্তা করেন এমন বিনিয়োগকারীদের দেখেছি। অর্থাৎ, আমি খুব কমই এমন মানুষের সাথে দেখা করেছি যারা আসলেই পোর্টফোলিও গঠনের দৃষ্টিকোণ থেকে চিন্তা করেন—অর্থাৎ, একটি ভালভাবে গঠিত, বিচ্ছিন্নকৃত বিনিয়োগের সংমিশ্রণের সাথে কোনও মহান নতুন পরিবর্তনশীল শিল্পের কোম্পানির শেয়ারগুলিতে কেন্দ্রীভূতভাবে বিনিয়োগের তুলনায় কীভাবে পারফরম্যান্সের পার্থক্য হবে, সেটা চিন্তা করেন। বেশিরভাগ মানুষ শুধুমাত্র ভাবছেন, এই শেয়ারগুলি এবং এইশিল্পটি ভালোভাবেই পারফর্ম করবে কিনা,এবংএগুলিকেকিভাবেবিনিয়োগকরবেন।যারাপোর্টফোলিওগঠনচিন্তাকরেন,তারা-এবংযারাচিন্তাকরেননা-তাদেরচূড়ান্তপারফরম্যান্সএখনওঅসাধারণভাবেভিন্নহবে।অতএব,আমিঅন্যসময়আমারএইবিষয়টিরউপরআরওপূর্ণাঙ্গভাবেআমারধারণাগুলিসম্প্রচারকরব।

এই সব কারণের ভিত্তিতে, বর্তমান পরিস্থিতিতে, নিজের হাতের কার্ডগুলো কীভাবে ভালোভাবে খেলবেন, তা ভাবা উচিত যে, আমি বাস্তবিকই কতটা কেন্দ্রীয় বিনিয়োগ রাখি, তারপর বিচ্ছিন্নকরণ করি।

প্রতিফলন খুব কম দেখাচ্ছে

ঝুঁকি উচ্চ এটি অবিসংবাদিত। এখন আমি একটি সম্ভাব্য ভুল মতামত দিচ্ছি: ভবিষ্যতের প্রত্যাশিত রিটার্ন খুব কম। আমার ভবিষ্যতের প্রত্যাশিত রিটার্নের মূল্যায়ন মূল্যায়নের সাথে সম্পর্কিত বিশ্লেষণ এবং আমার বুদ্ধিমত্তা সূচকের পাঠের উপর ভিত্তি করে: পরবর্তী 5 থেকে 10 বছরের জন্য স্টকের বাস্তব রিটার্ন প্রায় -5% থেকে -10% এর মধ্যে দেখা যাচ্ছে, যদিও এই সংখ্যাগুলির সাথে পর্যাপ্ত অনিশ্চয়তা রয়েছে। আমার মতে, এই স্টকগুলি দীর্ঘমেয়াদি সম্পদ, যার ঝুঁকি অত্যন্ত উচ্চ, কারণ মানুষের দূরবর্তী ভবিষ্যতকে নির্ভরযোগ্যভাবে দেখা কঠিন; এগুলি মনে হয় দামি, এবং ধারকদের ভিত্তি অস্থিতিশীল।

সাম্প্রতিক একটি সভায়, আমার গবেষণা দলের একজন সদস্য আমাকে জিজ্ঞাসা করেছিলেন: আপনি কেন মনে করেন যে আজকের মার্কেটের এই বিন্যাসটি ভুল? আপনি কিভাবে জানেন যে আজকের মার্কেটে ডাইভার্সিফিকেশনের অভাব যুক্তিসঙ্গত কারণে ঘটছে না? উদাহরণস্বরূপ, কিছু বিনিয়োগকারী মনে করেন যে AI স্টকগুলির প্রত্যাশিত রিটার্ন অত্যন্ত উচ্চ হবে; অথবা, যখন কোনো শিল্পের মোট মার্কেট ক্যাপিটালাইজেশনের এতটা বড় অংশ অধিকার করে, তখন এই ইনডেক্স-কেন্দ্রিকতা প্রাকৃতিকভাবেই ঘটে; অথবা, যখন কোনো শিল্পকে অসংখ্য উত্তেজনা দিয়ে প্রশংসা করা হয়, তখন অনেক বিনিয়োগকারী এই স্টকগুলি কিনে ফেলে, কিন্তু ভবিষ্যতের লাভগুলির প্রকৃতির বা এই লাভগুলির মূল্যায়নকে শেয়ারের দামের সাথে কিভাবে সঠিকভাবে, reliableভাবে reflectকরা উচিত, তা সম্পর্কে intelligentও reliableভাবে calculateকরেনি।

আমার উত্তর

দাম বৃদ্ধির অনেক কারণ আছে, এবং এই কারণগুলির সবগুলি ভালো নয়। কিছু বিনিয়োগকারী দাম বিচার করেন এবং দাম বাড়ান, কারণ তারা মনে করেন যে মৌলিক বিষয়গুলির তুলনায় দাম এখনও আকর্ষণীয়; কিছু বিনিয়োগকারী দীর্ঘমেয়াদে এই শেয়ারগুলি ধরে রাখেন, কারণ তারা বুঝতে পেরেছেন যে এটি একটি অসাধারণ নতুন প্রযুক্তি, এবং এই শেয়ারগুলির দাম বৃদ্ধির কথা ভাবেন যেন এটি একটি ভালো শেয়ারের প্রমাণ; আবার কিছু বিনিয়োগকারীর ইনডেক্সের সংস্পর্শে আছে, যা তাদেরকে প্রতিক্রিয়ামূলকভাবে এই শেয়ারগুলিতে বড় ওজন দিয়েছে। আমার মতে, আপনি এইসব বিষয়গুলির উপর চিন্তা-ভাবনা করতে পারেন, যাতে আপনি নিজের কী করতে চান, তা ঠিক করতে পারেন; অথবা, আপনি বুঝতে পারেন, যে, আপনারকেই এইসবের উপর চিন্তা-ভাবনা করতেই হবেনা, কারণ,আপনারকেইএইসবসম্পর্কেপর্যাপ্ততথ্যনেই,যা-দিয়েআপনিঅবশ্যইভরসা-করতেপারবেন।আপনিসম্পূর্ণভাবেবলতেপারেন: “আমিএখনওপর্যাপ্তজানি‌না,এটি‌উপরভরসা‌করতেপারছি‌না।”এবংতখনভরসা‌করবেন‌না।

সমস্যা হলো মানুষ ভাবে যে তাদের একটি মতামত গড়ে তুলতে হবে এবং তাদের মতামতটি মূল্যবান; কিন্তু বেশি সম্ভাবনা হলো, তারা যথেষ্ট নির্ভরযোগ্য, বিনিয়োগের মতো মূল্যবান মতামত গড়ে তুলতে পারছে না।

টীকা: আমি বাজি রাখা এড়ানোর পরামর্শ দিচ্ছি না। আসলে, আপনি বাজি রাখা এড়াতে পারবেন না, কারণ আপনাকে অবশ্যই আপনার টাকা কোনো বিনিয়োগ বা নগদে রাখতে হবে। বেশিরভাগ মানুষ মনে করেন যে নগদ সবচেয়ে কম ঝুঁকিপূর্ণ বিনিয়োগ, কিন্তু দীর্ঘমেয়াদে এটি প্রায় নিশ্চিতভাবেই সবচেয়ে খারাপ বিনিয়োগ। আমার পরামর্শ হলো, যদিও আপনার কোনো বাজির ক্ষেত্রে কোনো বাজারের ভালো-খারাপের সম্পর্কে কৌশলগত মতামত না থাকে, তবুও আপনি কিভাবে ভালভাবে বাজির বিভাজন করবেন, তা জানবেন। এটি অর্জনের উপায় হলো, একটি ভারসাম্যপূর্ণ কৌশলগতসম্পদের বিনিয়োগের সংমিশ্রণ রাখা, এবং যখন আপনি কৌশলগতভাবে বাজির জন্যযথেষ্ট আত্মবিশ্বাসী নন, তখনও এটির সঙ্গেই থাকা। কিন্তু,এটি অন্যসময়েরবিষয়।

তাই, আমি বিশ্বাস করি: যা আপনি জানেন না তা চেনা এবং কখন বেট না দেওয়ার সিদ্ধান্ত নেওয়া, এবং যা আপনি জানেন তা চেনা এবং কখন বেট দেওয়ার সিদ্ধান্ত নেওয়া, একই পরিমাণে গুরুত্বপূর্ণ।

সহজ কথায়, আমি নিম্নলিখিত নীতিগুলির প্রতি বিশ্বাস রাখি: যেহেতু সাধারণত কেন্দ্রীয় বেটিংকে যৌক্তিক করার জন্য যথেষ্ট তথ্য অর্জন করা কঠিন, তাই সেরা উপায় হলো শুধুমাত্র আপনার সবচেয়ে বেশি আত্মবিশ্বাসী এবং পরস্পরের সাথে অসম্পর্কিত বেটগুলির একটি বিচ্ছিন্ন বিনিয়োগ পোর্টফোলিও রাখা, এবং এই পোর্টফোলিওকে আপনি যে ঝুঁকির মাত্রা গ্রহণ করতে চান, তার সাথে মানিয়ে নেওয়া। এটিই আমার “বিনিয়োগের পবিত্র গ্রাল”।

এই মুহূর্তে, বর্তমান পরিস্থিতি বিবেচনা করে, আমি মনে করি কেউই যথেষ্ট পরিষ্কারভাবে জানে না যে এই প্রযুক্তি-চালিত বাজারে পরবর্তীতে কী ঘটবে, যার ফলে তারা একটি বিশাল এবং কেন্দ্রীয় জুয়া বসাতে পারে। আমার মতে, এই 'অজানা'র সাথে মোকাবিলা করার সেরা উপায় হলো কেন্দ্রীয়করণ এড়িয়ে চলা এবং বিচ্ছিন্নতা বজায় রাখা। আমি জানি, এটি আপনি যে পাঠ্যপুস্তকে পড়েছেন তার বিপরীত। পাঠ্যপুস্তকগুলি মূলত বলে যে, বাজারগুলি দক্ষ, তাই আপনাকে 'বাজারের উপর বিশ্বাস রাখতে' হবে।

সারাংশে, বর্তমান বাজার অত্যন্ত কেন্দ্রীভূত এবং একটি বিপ্লবী নতুন প্রযুক্তির চারপাশে ঘুরছে। এই তথ্যটি আমাদের এটি মনে রাখতে উৎসাহিত করে: নতুন প্রযুক্তির প্রতি আমাদের উত্তেজনাকে নতুন প্রযুক্তির শেয়ারগুলির আকর্ষণের সাথে মিশিয়ে ফেলবেন না; এবং সতর্কতা বজায় রাখবেন না, যখন আপনি উচ্চ-ঝুঁকি, উচ্চ-সম্পর্কিত কেন্দ্রীভূত বিনিয়োগের একটি সেট ধারণ করছেন। বিশেষ করে, যখন আমরা কম ঝুঁকিতেও একইভাবে আকর্ষণীয় রিটার্ন অর্জনের জন্য বুদ্ধিমানের সাথে বিনিয়োগকে বিভক্ত করতে পারি, তখন এটি আরও করা উচিত নয়।

সংযুক্তি: আমি আমার নির্দিষ্ট পোজিশন বা কৌশলগত দৃষ্টিভঙ্গি আপনার সাথে শেয়ার করব না, কারণ আমি আপনার বিনিয়োগ পরামর্শদাতা হতে চাই না। কিন্তু আমি শীঘ্রই এই দৃষ্টিভঙ্গির পেছনের কিছু মূল দৃষ্টিভঙ্গি, যেমন আমার বুবল ইন্ডিকেটরের পাঠ এবং এগুলির পেছনের যুক্তি আপনার সাথে শেয়ার করব।

মূল লিঙ্ক