লিকুইডিটি এবং রেজোলিউশন ঝুঁকির মধ্যে কর্পোরেট হেজিং টুল হিসাবে প্রেডিকশন মার্কেট বৃদ্ধি পাচ্ছে

যদি একটি নির্দিষ্ট ট্যারিফ তৃতীয় ত্রৈমাসিকের মধ্যে কার্যকর হয়, তাহলে একটি ট্রেডিং ডেস্ক সাধারণত মুদ্রা বা কমোডিটি প্রক্সির মাধ্যমে সেই ঝুঁকি হেজ করে, যেগুলো ট্যারিফ সিদ্ধান্তের চারপাশের ব্যাপক শব্দের সাথে চলে।

একটি প্রেডিকশন মার্কেট চুক্তি প্রক্সি এড়িয়ে সরাসরি ডেস্কের মাধ্যমে ক্রয় করে। আমি অন্যদিন এটি শুনেছিলাম এবং এটি শুনে বন্ধ করতে পারছি না। “হ্যাঁ” শেয়ারগুলি তৃতীয় ত্রৈমাসিকের মধ্যে ট্যারিফ বাস্তবায়িত হবে কিনা, যেখানে ঘটনাটি সত্য হলে $1 পরিশোধ করা হয়, প্রতি শেয়ারের জন্য প্রায় $0.10 পরিশোধ করা হয়।

নেট ভিত্তিতে পুরো 1 মিলিয়ন ডলারের ক্ষতি পূরণ করতে প্রায় 1.11 মিলিয়ন চুক্তি প্রয়োজন, যার মোট খরচ প্রায় $111,000, এই গণনা সম্পূর্ণভাবে নির্ভর করে অর্ডার বইয়ের উপর, যেটি কি প্রথমে price কে ক্রেতার বিরুদ্ধে সরানো ছাড়াই এই আকারের অবস্থানকে শোষণ করতে পারে।

উদ্ধৃত মূল্য এবং একটি অর্থপূর্ণ হেজের প্রকৃত খরচের মধ্যে সেই বিচ্ছিন্নতা এখন চলমান একটি পদক্ষেপের কেন্দ্রে অবস্থিত।

কালশির প্রতিষ্ঠানগত ট্রেডিং ভলিউম ছয় মাসে ৮০০% বেড়েছে, প্ল্যাটফর্মের প্রথম কাস্টমাইজড ব্লক ট্রেডের সাথে।

হেজ ফান্ড এবং সম্পদ ব্যবস্থাপকরা মাসিক পেরোল ডেটা এর মতো নির্ধারিত অর্থনৈতিক প্রকাশের সাথে সংযুক্ত চুক্তি অন্বেষণ করছেন, যেগুলোকে পোর্টফোলিওর অন্যান্য জায়গায় বিপরীত অবস্থানের সাথে জোড়া দেওয়া হয়।

ক্যালশি এবং পলিমার্কেটের সম্মিলিত মাসিক আয়তন জানুয়ারিতে $7.2 বিলিয়ন থেকে জুনের মধ্যে প্রায় $14 বিলিয়ন এ বেড়েছে, ডেফিLlama-এর ডেটা অনুযায়ী। এই চুক্তিগুলি বাইনারি অপশনের মতো আচরণ করে, যেখানে একটি বিজয়ী শেয়ারকে $1-এর জন্য পুনরুদ্ধার করা হয় এবং হারানো শেয়ারটি অকার্যকর।

রেডস্টোনের সহ-প্রতিষ্ঠাতা মার্সিন কাজমিয়েরচাক ক্রিপ্টোস্লেটকে বর্ণনা করেন যে, এই কাঠামোটি একটি ডেস্ক যা একটি নির্দিষ্ট ফলাফল, একটি হার সিদ্ধান্ত, একটি নিয়ন্ত্রণমূলক রায় বা একটি নামকরণ করা কর্পোরেট ইভেন্টের প্রতি প্রস্তুত, যা একটি বিপরীত অবস্থান নিতে পারে যা অপ্রতুল পরিস্থিতি আসার সময় সঠিকভাবে পরিশোধিত হয়।

একটি প্রেডিকশন মার্কেট চুক্তি সরাসরি একটি নির্দিষ্ট ত্রৈমাসিকে একটি নির্দিষ্ট নিয়ন্ত্রণ পাস হয় কিনা, একটি আদালত একটি নির্দিষ্ট পণ্য বন্ধ করে দেয় কিনা, অথবা একটি সরকারি বন্ধের কারণে একটি নির্দিষ্ট ডেটা রিলিজ বিলম্বিত হয় কিনা তার উপর লেখা যেতে পারে।

কাজমিয়েরচাক উল্লেখ করেন যে প্রবেশযোগ্যতা প্রতিষ্ঠানগত বাধা নয়:

একটি প্রতিষ্ঠানের জন্য যে বাধাগুলি গুরুত্বপূর্ণ, তা হল অ্যাক্সেস নয়, তারা হল তরলতা গভীরতা, আইনি এবং কাউন্টারপার্টি স্পষ্টতা, এবং সেটেলমেন্ট সম্পূর্ণতা।

রিপোর্টগুলিতে উল্লেখ করা হয়েছে যে পাতলা অর্ডার বইয়ে বড় ট্রেডগুলি মূল্য পরিবর্তন না করে সম্পাদন করা কঠিন হয়ে পড়ে, এবং কিছু শীর্ষ Polymarket মার্কেটে মাত্র প্রায় 30 মিলিয়ন ডলার মোট তরলতা রয়েছে।

স্ট্যাবুলটের প্রধান নির্বাহী এনেকো নোর বলেছেন যে, একটি খারাপ ঘটনার সাথে সরাসরি সংযুক্ত একটি চুক্তি কেনা প্রক্সি এবং সম্পর্কের মাধ্যমে সেই ঘটনাটির পোর্টফোলিওতে কীভাবে প্রভাব ফেলবে তা অনুমান করার অনিশ্চয়তা দূর করে।

তিনি হাইপারলিকুইডের গ্রহণযোগ্যতা পেশাদার ট্রেডারদের মধ্যে উল্লেখ করে বলেন যে ডিসেন্ট্রালাইজড ট্রেডিং টুলগুলি ইতিমধ্যেই প্রাচীন অবকাঠামোর কিছু অংশকে প্রতিস্থাপন করছে। তার উৎসাহ একটি তাৎক্ষণিক শর্ত সহ আসে: বড় সম্পদ ব্যবস্থাপকরা এমন একটি ব্যবস্থা গ্রহণ করবেন না যেখানে একজন ধনী অংশগ্রহণকারী প্রভাবশালীভাবে ফলাফল কিনতে পারে।

একটি কর্পোরেট হেজ বাস্তব ব্যালেন্স শিটকে সুরক্ষিত রাখে, যা একটি খারাপ সমাধানের খরচকে উল্লেখযোগ্যভাবে বাড়িয়ে দেয়। একজন সিএফও-এর জন্য, মহাকষ্টজনক পরিস্থিতি হলো একটি হেজ যা মূল ঘটনার শর্তাবলীর অধীনে পরিশোধ করা উচিত ছিল, কিন্তু বাজারের সমাধান প্রক্রিয়া ভিন্ন ফলাফল উৎপন্ন করার কারণে পরিশোধ হয়নি।

পলিমার্কেট UMA-এর অপটিমিস্টিক অরাকলের মাধ্যমে বিতর্কিত ফলাফল সমাধান করে, যেখানে যেকোনো অংশগ্রহণকারী একটি সমাধান প্রস্তাব করতে পারেন এবং এটি চ্যালেঞ্জ করতে পারেন, এবং চূড়ান্ত সিদ্ধান্তটি UMA ধারকদের মধ্যে টোকেন-ওজনযুক্ত ভোটের মাধ্যমে নির্ধারিত হয়।

এই ডিজাইনটি কাজ করে পরিষ্কারভাবে যখন ফলাফল অদ্বিতীয় হয়, কিন্তু মার্চ 2025-এ এটি নিজেই শিরোনাম হয়ে গেল, যখন একটি প্রায় 7 মিলিয়ন ডলারের পলিমার্কেট চুক্তি যা ইউক্রেনের খনিজ চুক্তির সাথে সংযুক্ত ছিল, 9% থেকে 100% পর্যন্ত প্রতিহিত সম্ভাবনা বৃদ্ধির পরে “হ্যাঁ” হিসাবে সমাধান হয়, যদিও মূল চুক্তিটি প্রকৃতপক্ষে চূড়ান্তভাবে সম্পন্ন হয়েছে কিনা তা নিয়ে অসমঝতা চলতে থাকে।

একটি দ্বিতীয় কেস হল একটি বাজার যা 60 মিলিয়ন ডলারের বেশি অতিক্রম করেছে, এবং জিজ্ঞাসা করছে যে Strategy মে 31-এর আগে Bitcoin বিক্রি করেছে কিনা, এবং কোম্পানির নিজস্ব সিকিউরিটিজ ফাইলিং confirmed a 32 BTC sale মে 26-31 এর মধ্যে।

বাজার তাই “না” হিসাবে সমাধান করেছিল, যা চুক্তির নিয়মগুলি পাবলিক কনফার্মেশনের সময়কালকে কিভাবে ব্যাখ্যা করেছিল তার সাথে সম্পৃক্ত, যা বেসিস-রিস্ক সমস্যাটিকে এর সবচেয়ে পরিষ্কার রূপে উজ্জ্বল করেছে: একটি চুক্তির শব্দাবলী এর যে আর্থিক বাস্তবতার অনুসরণ করার জন্য লেখা হয়েছিল, তার থেকে বিচ্যুত হয়েছে।

ব্লুমবার্গ প্রতিবেদন করেছে যে, তিন বছরের মধ্যে Polymarket-এ বিবাদ ভোটে ব্যবহৃত সমস্ত UMA টোকেনের প্রায় অর্ধেক ছিল নয়টি ওয়ালেটের, যেখানে কমপক্ষে একটি বিবাদে অংশগ্রহণকারী 6,400-এরও বেশি অ্যাকাউন্ট ছিল।

কাজমিয়েরচাক বলেন যে ভাঙনটি টোকেন-ওজনযুক্ত মানব ভোটের কেন্দ্রীভবনে রয়েছে। কয়েকজন বড় হোল্ডার মূল ঘটনাটি যা ঘটেছিল তার সাথে কোনো সম্পর্ক না রেখেই একটি বিতর্কিত ফলাফলকে প্রভাবিত করতে পারে, যার ফলে একটি সমাধানের ঝুঁকি সম্পূর্ণরূপে সেই কোম্পানির প্রথম থেকেই যে ঝুঁকির কথা ভাবা হয়েছিল তার সাথে অসংশ্লিষ্ট হয়ে যায়।

তার প্রস্তাবিত সমাধানটি হল বাজার যা একটি সুনির্দিষ্ট, যাচাইযোগ্য ডেটা সোর্সের চারপাশে গড়ে উঠেছে, যার ফলে ভোট প্রায় কিছুই ব্যাখ্যা করার প্রয়োজন হয় না, কারণ উত্তরটি ডেটা থেকে আসে।

ইউক্রেন বিবাদের পর ইউএমএ-এর নিজস্ব পরিচালিত, অনুমোদিত প্রস্তাবক মডেলের দিকে যাওয়া প্রকাশ করে যে খোলা, টোকেন-ওজনযুক্ত ভোটিং এমন অধিগ্রহণকে আমন্ত্রণ জানিয়েছিল।

কনরের দৃষ্টিভঙ্গি প্রতিষ্ঠানগত দৃষ্টিভঙ্গির সাথে সঙ্গতিপূর্ণ: সম্পদ ব্যবস্থাপকরা সেই মঞ্চগুলি বেছে নেন যেখানে সমাধান প্রক্রিয়াটি যাচাইযোগ্য ডেটার উপর ভিত্তি করে, কারণ কোনও ঝুঁকি কমিটি একটি বিতর্কিত ভোটের কারণে হওয়া ক্ষতির পক্ষে যুক্তি দিতে পারে না।

সি এফ টি সি-এর জুন ১০ তারিখের খসড়া নিয়মগুলি প্রেডিকশন মার্কেটগুলির ওপর ফেডারেল নিয়ন্ত্রণকে আনুষ্ঠানিক করার লক্ষ্যে রাখা হয়েছে, এবং এটি স্বীকার করেছে যে কিছু স্পোর্টস এবং ইভেন্ট চুক্তি বৈধ মূল্য নির্ধারণকে সমর্থন করতে পারে, যদিও রাজ্যগুলি, জনগোষ্ঠী এবং গেমিং স্বার্থগুলি বিরোধিতা করছে।

Kalshi 9 জুন ঘোষণা করেছে যে এটি কিছু সংবেদনশীল চুক্তির জন্য কর্মসংস্থানের প্রকাশ প্রয়োজন করবে এবং একটি অবিশ্বাস্য পোর্টাল চালু করবে, যা প্রতিষ্ঠিত ডেস্কগুলি ইতিমধ্যেই তাদের তালিকাভুক্ত বাজারগুলিতে প্রয়োগ করে থাকে এমন পর্যবেক্ষণের প্রত্যাশাগুলি পূরণের জন্য একটি সঙ্গতির পদক্ষেপ।

নিয়ন্ত্রিত মঞ্চগুলি ব্লক কার্যক্রম এবং চুক্তি টেমপ্লেটগুলি মানকীকরণ করলে তরলতা গভীর হতে পারে, যার ফলে ঝুঁকি ডেস্কগুলির অর্ডার বইয়ে প্রকৃত হেজ আকার দেওয়ার জন্য যথেষ্ট প্রশস্ত এবং বিবাদের জন্য কম স্থান রেখে সমাধানের নিয়মগুলি পর্যাপ্ত সংকীর্ণ হয়।

ঔপনিবেশিক ওজন বহনকারী যেকোনো জিনিসের জন্য উদ্দেশ্যমূলক, ডেটা-সোর্সড চুক্তি ডিফল্ট হয়ে উঠবে, এবং ইভেন্ট হেজিং একটি বিচ্ছিন্ন ক্ষেত্রে ব্যবহৃত টেইল-রিস্ক টুল থেকে উন্নতি করে এমন একটি স্থায়ী অংশে পরিণত হবে যেখানে সরকারি তহবিলগুলি রেগুলেটরি এবং ম্যাক্রো ক্যাটালিস্টগুলির প্রতি নিজেদের প্রতিক্রিয়া পরিচালনা করে, যা পারম্পরিক ডেরিভেটিভগুলি খারাপভাবে মূল্যায়ন করে।

বিকল্প পথটি গ্রহণকে বর্তমান পরীক্ষামূলক স্কেলে সীমাবদ্ধ রাখে। কোম্পানিগুলি বেতন প্রদান বা হার সিদ্ধান্তে চুক্তি পরীক্ষা করে, কিন্তু আইনি এবং হিসাবরক্ষণ দলগুলি অবস্থানের আকার সীমিত রাখে, কারণ এই সরঞ্জামগুলি একটি নিয়ন্ত্রণমূলক ধূসর অঞ্চলে অবস্থান করে, এবং অর্ডার বইয়ের পুরুত্ব শুধুমাত্র একটি টোকেন বরাদ্দের বাইরে কিছুকেই সমর্থন করতে পারে না।

একটি কর্পোরেট-আকারের অবস্থান সংক্রান্ত একক বিতর্কিত সেটেলমেন্ট, যা শব্দাবলী বা একটি কেন্দ্রীয়ভাবে সংগঠিত ভোটের কারণে আর্থিকভাবে সঠিক ফলাফলের বিরুদ্ধে সমাধান করা হয়, যা ঝুঁকি কমিটির প্রতিটি সংশয়কে নিশ্চিত করবে এবং প্রতিষ্ঠানগত ব্যবহারকারীদের টোকেন ভোট ছাড়াই সেটেলমেন্ট নিশ্চিত করে এমন স্থানগুলির দিকে ঠেলে দেবে।

প্রেডিকশন মার্কেটগুলিতে একটি বাস্তব হেজ আকার দেওয়ার জন্য যথেষ্ট গভীরতা, বাস্তব প্রসঙ্গের সাথে মেলে এমন চুক্তির ভাষায় যথেষ্ট সূক্ষ্মতা, এবং একজন সিএফও-এর জন্য বোর্ডকে অবস্থানটি প্রতিরক্ষা করার জন্য বিবাদ নিষ্পত্তির যথেষ্ট নিশ্চয়তা প্রয়োজন।

প্রতিষ্ঠানগত আয়োজন বাড়ছে, এবং প্রশ্ন হলো যে তারা কি বিশ্বাস করতে পারবে যখন একটি ফলাফল বিতর্কিত হয় এবং মিলিয়ন ডলার ঝুঁকিতে থাকে।

পোস্টটি প্রেডিকশন মার্কেটগুলি কর্পোরেট ক্ষতি হেজ করতে পারে – কে সিদ্ধান্ত নেয় যে তারা পেমেন্ট দেবে? প্রথমে দেখা গিয়েছিল CryptoSlate.