পেক্সি ফিউচারের এআই ক্লাউড আয় ১০ গুণ বেড়েছে, কিন্তু এখনও ক্ষতি হচ্ছে

ভাড়া করা ক্যালকুলেশন ক্ষমতা মূল্যায়নকে সমর্থন করতে পারে না

লেখক, উৎস: সিলিকন বেসড অবজারভেশন Pro

এআই ক্যালকুলেশন ক্ষেত্রে আবারও একজন হংকং স্টক এক্সচেঞ্জে আইপিওর জন্য দৌড়াচ্ছেন একজন খেলোয়াড়।

জুন 10, পাই শিয়াং ফিউচার গ্রুপ হংকং স্টক এক্সচেঞ্জের মেইন বোর্ডে তাদের তালিকাভুক্তির আবেদন জমা দিয়েছে।

এই কোম্পানির ইতিহাস নিজেই খুব আকর্ষণীয়। প্রতিষ্ঠাতা ইয়াও শিন একা PPTV তৈরি করেছিলেন, যা P2P বিতরণ স্কিডিউলিং প্রযুক্তির মাধ্যমে সমগ্র নেটওয়ার্কের অব্যবহৃত ব্যান্ডউইথকে সক্রিয় করেছিল। P2P স্ট্রিমিং চালু করে তিনি এটিকে সুনিং-এর কাছে বিক্রি করেন।

এবার তিনি তাঁর দৃষ্টি “অব্যবহৃত ব্যান্ডউইথ” থেকে এআই যুগের “অব্যবহৃত ক্যালকুলেশন ক্ষমতা”-এর দিকে ঘুরিয়ে দেন।

ডেটা অনুযায়ী, এই গল্পটি দ্রুত বাস্তবায়িত হচ্ছে। গত বছর, পাই জিনলাই এআই ক্লাউড আয় 10.387 মিলিয়ন যুযান থেকে বেড়ে 119 মিলিয়ন যুযান হয়েছে, যা একই সময়ের তুলনায় 10 গুণ বৃদ্ধি। 2025 সালের দিনপ্রতি টোকেন ব্যবহারের হিসাবে, কোম্পানিটি চীনের সবচেয়ে বড় স্বাধীন এআই ক্লাউড সরবরাহকারী হয়ে উঠেছে।

কিন্তু অন্যদিকে একই রকম চোখ বাজানো। ২০২৫ সালে, এআই ক্লাউড ব্যবসার আয় ১১৯ মিলিয়ন যুয়ান, যেখানে ক্যালকুলেশন রিসোর্স ক্রয়ের খরচ পৌঁছেছে ১১৭ মিলিয়ন যুয়ান, বার্ষিক মার্জিন লাভ -১০.৭%।

এই প্রতীয়মান বিরোধিতা পাইয়াং ফিউচারের সবচেয়ে কেন্দ্রীয় ব্যবসায়িক মডেল থেকে আসে, যেখানে এটি নিজের এআই ক্যালকুলেশন ক্ষমতা তৈরি করে না, বরং বাজার থেকে অব্যবহৃত ক্যালকুলেশন ক্ষমতা একত্রিত করে এবং একটি স্কেডিউলিং নেটওয়ার্কের মাধ্যমে এককভাবে সেবা প্রদান করে। এটিই পাইয়াং ফিউচারের সবচেয়ে অনন্য এবং সবচেয়ে বিতর্কিত বিষয়।

আজ, সিলিকন বেসড জুন এই অপচয় হওয়া ক্যালকুলেশন ক্ষমতা একত্রিত করে চলা একটি এআই ক্লাউড কোম্পানি নিয়ে আলোচনা করবেন।

অধিকাংশ এআই ক্যালকুলেশন কোম্পানির মতো, পাইয়ের ভবিষ্যতের পারফরম্যান্স বৃদ্ধি খুব তীব্র।

প্রস্তাবনা অনুযায়ী, 2023 থেকে 2025 সাল পর্যন্ত, পাই শিয়াং ভবিষ্যতের আয় যথাক্রমে 427 মিলিয়ন যুয়ান, 958 মিলিয়ন যুয়ান এবং 1,334 মিলিয়ন যুয়ান, যার জটিল বার্ষিক বৃদ্ধির হার 76.7%।

পাইয়ের ভবিষ্যতের ব্যবসা মূলত বিতরণকৃত ক্লাউড কম্পিউটিং। সহজ কথায়, এটি হল দেশজুড়ে অব্যবহৃত কম্পিউটিং ক্ষমতাকে একটি একীকৃত স্কেডিউলিং প্ল্যাটফর্মের মাধ্যমে একত্রিত করে ব্যবহারকারীদের কাছাকাছি স্ট্যান্ডার্ডাইজড কম্পিউটিং নোডে পরিণত করা।

বিশেষভাবে, এটি মার্জিন ক্লাউড এবং এআই ক্লাউডে বিভক্ত।

এজ ক্লাউড হল পাই শাং ফিউচারের মূল ভিত্তি, যা ইন্টারনেট ক্যাফে, ক্ষুদ্র ও মাঝারি উদ্যোগ এবং স্থানীয় আইডিসির অব্যবহৃত সার্ভারগুলিকে একীভূত করে, যা লাইভস্ট্রিমিং, শর্ট ভিডিও ইত্যাদির জন্য উপযুক্ত। 2023 থেকে 2025 সালের মধ্যে, এজ ক্লাউড ব্যবসায়ের আয়ের শতকরা হার যথাক্রমে 99.93%, 98.14% এবং 84.5%।

কিন্তু এই মূল বাজারের বৃদ্ধি ধীর হয়ে আসছে। প্রাচীন ইন্টারনেট অডিও-ভিডিও বিতরণ পরিস্থিতি পরিপক্ক হয়ে আসার পাশাপাশি আলিবাবা ক্লাউড, টেনসেন্ট ক্লাউড, হুয়াওয়ে ক্লাউড ইত্যাদি পাবলিক ক্লাউড বড় প্রতিষ্ঠানগুলির নিরন্তর মূল্য যুদ্ধের কারণে এজ ক্লাউডের ব্যবসায়িক বৃদ্ধির হার 53% থেকে 19% পর্যন্ত পতন ঘটেছে।

কোম্পানির প্রকৃত বৃদ্ধির ইঞ্জিন হল এআই ক্লাউড।

এই ব্যবসাটি 2023 সালে শুরু হয়, 2024 সালে এর আকার বেড়ে 1038.7 মিলিয়ন যুয়ান হয়, আর 2025 সালে আয় সরাসরি 119 মিলিয়ন যুয়ানে বেড়ে গিয়ে একই সময়ের তুলনায় 10 গুণ বৃদ্ধি পায়, যা মোট আয়ের শতকরা 1.9% থেকে বেড়ে 15.5% হয়।

অপারেশনাল ডেটা এক্সপোনেনশিয়াল বিস্ফোরণ দেখাচ্ছে। ২০২৩ সালে ৫টি ছিল কোম্পানির এআই ক্লাউড নোডের সংখ্যা, যা ২০২৫ সালে বেড়ে হয়েছে ৬৪টিতে। ২০২৪ থেকে ২০২৫ সালের মধ্যে, এআই ক্লাউড প্ল্যাটফর্মের দিনপ্রতি টোকেন খরচ ২৭১ বিলিয়ন থেকে বেড়ে হয়েছে ২৭১০ বিলিয়ন।

এই প্রায় পাগলামির মতো বৃদ্ধির পেছনে পাইয়ের ভবিষ্যৎ এবং মূলধারার এআই ক্লাউড ফ্যাব্রিকের সম্পূর্ণ ভিন্ন বিকাশের পথ রয়েছে।

কোরওয়েভ, নেবিয়াস এর মতো এআই ক্লাউড প্রোভাইডাররা ভারী সম্পদ ভিত্তিক পথ অনুসরণ করে, যারা নিজেদের দ্বারা GPU কেনে এবং ডেটা সেন্টার নির্মাণ করে, তারপর বাইরের দিকে ভাড়া দেয়।

এবং পাই ভবিষ্যতে শুধুমাত্র হালকা সম্পদ পথে এগিয়ে যাবে, যেখানে এটি উপরের স্তরে অব্যবহৃত GPU এবং সার্ভার সম্পদ ভাড়া করবে, এবং নিজস্ব স্কেডিউলিং সিস্টেমের মাধ্যমে এগুলিকে একীভূত করে বাইরের দিকে ক্যালকুলেশন ক্ষমতা প্রদান করবে।

এই মডেলের সুবিধাগুলি স্পষ্ট: অত্যন্ত কম মূলধন ব্যয় এবং অত্যন্ত উচ্চ স্কেলিং গতি।

2023 থেকে 2025 সাল পর্যন্ত, পাই শাং ফিউচার ক্যাপিটাল খরচ মাত্র 0.87 কোটি যুক্তরাষ্ট্রের ডলার, যা একই সময়কালের আয়ের 5% এর কম। এর বিপরীতে, কোরওয়েভের 2026 এর প্রথম ত্রৈমাসিকের ক্যাপিটাল খরচ হল 68 বিলিয়ন ডলার, যা একই সময়কালের আয়ের 3.3 গুণ।

একইসাথে, নিজস্ব ডেটা সেন্টার নির্মাণের ক্ষেত্রে GPU কেনার থেকে শুরু করে ডেটা সেন্টার স্থাপন পর্যন্ত সাধারণত 12-18 মাস সময় লাগে, যার ফলে ক্যালকুলেশন ক্ষমতার বিস্ফোরণের জন্য উপযুক্ত সময়কাল মিস করা সহজ। অন্যদিকে, পাইয়াঙ্গু ভবিষ্যত ভাড়াটিয়া পদ্ধতির মাধ্যমে 1-2 মাসের মধ্যেই ক্যালকুলেশন ক্ষমতা বৃদ্ধি করতে পারে এবং বাজারের হঠাৎ বৃদ্ধির চাহিদা দ্রুত পূরণ করতে পারে।

এটিই তার এআই ক্লাউড ব্যবসার এক বছরের মধ্যে দ্রুত বৃদ্ধির মূল কারণ। কিন্তু এটিই পাইয়াং ভবিষ্যতের জন্য সমস্যা তৈরি করেছে।

হালকা সম্পদ হল পাইয়াং ফিউচারের সবচেয়ে সহজে ব্যাখ্যা করা যায় এমন গল্প, এবং এটিই এর সবচেয়ে কঠিন সমস্যা।

যদিও চাহিদা বেশি দেখাচ্ছে, ভবিষ্যতে টাকা উপার্জন করা পাইয়ের জন্য এখনও কঠিন হবে।

বিত্তীয় তথ্য অনুযায়ী, 2023 থেকে 2025 সালের মধ্যে, কোম্পানির সমন্বিত পরিশোধিত শুদ্ধ লাভ -3710 মিলিয়ন টাকা থেকে বেড়ে -1.05 বিলিয়ন টাকা হয়েছে।

কারণটি হল মোট মুনাফার হার হ্রাস এবং ব্যয়ের চাপ।

2023 থেকে 2025 সালের মধ্যে, কোম্পানির সামগ্রিক মার্জিন 17.7% থেকে ক্রমাগত পড়ে 12.3% এবং তারপর 9.4% এ পৌঁছায়, যা তিন বছরে 8.3 পয়েন্ট হ্রাস পায় এবং প্রায় অর্ধেক হয়ে যায়।

ব্যবসার ভিত্তিতে দেখা যায়, এজ ক্লাউড কম্পিউটিংয়ের মার্জিন লাভ 17.8% থেকে হ্রাস পেয়ে 13.0% হয়েছে, যার প্রধান কারণ হল আলিবাবা ক্লাউড, টেনসেন্ট ক্লাউড, হুয়াওয়ে ক্লাউড ইত্যাদি পাবলিক ক্লাউড বড় প্রতিষ্ঠানগুলির একাধিক মূল্যযুদ্ধ, যা কোম্পানির মূল্য পার্থক্যের স্থানকে ধারাবাহিকভাবে চাপ দিয়েছে।

আরও গুরুত্বপূর্ণ হলো এআই ক্লাউড কম্পিউটিং ব্যবসা। যদিও আয় দশগুণ বেড়েছে, তবুও এই ব্যবসাটি এখনও লাভজনক হয়নি, 2025 সালে এআই ক্লাউডের মার্জিন লাভ -10.7%।

প্রস্তাবনা প্রতিবেদনে একটি কঠোর তথ্য উন্মোচিত হয়েছে: ২০২৫ সালে, কোম্পানির কেবলমাত্র এআই ক্লাউড কম্পিউটিং ব্যবসার গণনা সম্পদ ক্রয় খরচ ১১.৭ কোটি টাকা ছিল, যা একই সময়ের ১১.৯ কোটি টাকা ব্যবসায়িক আয়ের সাথে প্রায় সমান। অর্থাৎ, এক বছর কঠোর পরিশ্রমের পরে, সমস্ত টাকা উপরের ক্যালকুলেশন সরবরাহকারীদের হাতে চলে গেল, এবং নিজেদের জন্য প্রায় কোনও লাভের জায়গা রাখা হয়নি।

এটা কেন হচ্ছে? এটা আবারও পাইয়ের ভবিষ্যতের লাইট-অ্যাসেট মডেলের দিকে ফিরে যায়।

প্রাচীন স্ব-নির্মিত ক্যালকুলেশন শক্তি আয় প্রায় স্কেল ইফেক্টের উপর নির্ভর করে, একটি GPU সার্ভার কিনে ফেললে, অবচয় এবং বিদ্যুৎ খরচ প্রায় স্থির। ব্যবহারের হার 50% থেকে 80% বাড়ালে, অতিরিক্ত আয়ের বেশিরভাগই লাভে রূপান্তরিত হয়। স্কেল অর্থনীতি হলো স্থির খরচকে বেশি অর্ডারের মধ্যে বিভক্ত করা।

কিন্তু পাইয়াং ভবিষ্যতের লক্ষ্য হলো "ক্যালকুলেশন পাওয়ার ক্রয়"। গ্রাহক এক ঘন্টার জন্য GPU কিনেন, পাইয়াং ভবিষ্যতকেও উপরের স্তর থেকে এক ঘন্টার জন্য GPU কিনতে হবে। গ্রাহকের ব্যবহারের পরিমাণ যত বেশি হবে, আয়ও তত বেশি হবে, কিন্তু ক্রয় খরচও সমানুপাতিকভাবে বেড়ে যাবে।

এটি যে স্কেল ইফেক্ট অর্জন করতে পারে, তা শুধুমাত্র ব্যাচ ক্রয় ছাড়, টাইম-শিফটিং এবং সফটওয়্যার ইনফারেন্স অপ্টিমাইজেশন থেকে আসে। অর্ডার বৃদ্ধির সাথে সাথে, বেশিরভাগ ব্যবহার হার বৃদ্ধির ফলে যে লাভ হয়, তা প্রথমেই ক্যালকুলেশন রিসোর্সের মালিকদের হাতে চলে যায়।

আরও খারাপ বিষয় হলো, যদিও আপনি GPU কেনেননি, পাই এর ভবিষ্যত এখনও "অব্যবহৃত ঝুঁকি" থেকে মুক্ত হতে পারবে না।

AI ক্লাউড সার্ভিসের জন্য যেকোনো সময় রিসোর্স অ্যাক্সেস করার প্রয়োজন, প্ল্যাটফর্ম ক্লায়েন্টের অনুরোধের পরে বাজারে GPU খুঁজে পাওয়ার অপেক্ষা করতে পারে না। সেবার স্থিতিশীলতা নিশ্চিত করতে, এটি আগে থেকেই একটি নির্দিষ্ট পরিমাণ কম্পিউটিং রিসোর্স বুক করে রাখতে হবে। ক্লায়েন্টদের ব্যবহার করার প্রয়োজন নেই, কিন্তু ভবিষ্যতে রিসোর্সগুলি উপলব্ধ থাকা নিশ্চিত করা প্রয়োজন।

এর ফলে একটি অস্বস্তিকর পরিস্থিতি তৈরি হয়েছে: এটি সার্ভার মালিকানা করে না, তাই উচ্চ ব্যবহারের সম্পূর্ণ লাভ উপভোগ করতে পারে না; কিন্তু সেবার গুণগত মান বজায় রাখার জন্য, এটিকে কিছু অব্যবহৃত সম্পদের জন্য খরচ করতে হয়।

এটাই ব্যাখ্যা করে যে কেন 2025 সালের জন্য পাই এর ভবিষ্যতের গড় GPU ব্যবহারের হার 75% এর মতো অত্যন্ত উচ্চ, যা শিল্পের গড় 40%-50% এর চেয়ে অনেক বেশি, কিন্তু এই অত্যধিক ব্যবহারের হার উচ্চ লাভে রূপান্তরিত হয়নি।

এটি ব্যাখ্যা করে যে, চাহিদা স্থিতিশীল হওয়ার পরে, বেশিরভাগ ক্যালকুলেশন ভাড়া প্ল্যাটফর্ম ধীরে ধীরে সম্পদ-ভিত্তিক হয়ে উঠে, নিজেদের GPU কিনতে শুরু করে।

উদাহরণস্বরূপ, প্যারালাল টেকনোলজি প্রাথমিক পর্যায়ে বাইরের GPU সম্পদের উপর ব্যাপকভাবে নির্ভর করেছিল, কিন্তু অর্ডার বৃদ্ধির সাথে সাথে নিজস্ব GPU-এর অংশগুলি দ্রুত বৃদ্ধি পায়; অটোডিএলও শুধুমাত্র GPU ভাড়া দেওয়া থেকে বেরিয়ে সার্ভার বিক্রয় এবং ডেটা সেন্টার হোস্টিং-এ প্রবেশ করেছে।

লাভের সমস্যার পাশাপাশি, নিজেদের ক্যালকুলেশন ক্ষমতা তৈরি না করলে পাইয়াং-এর ভবিষ্যতে বড় ক্লায়েন্টদের সেবা প্রদানের ক্ষমতা গুরুতরভাবে সীমিত হবে।

ব্যক্তিগত ডেভেলপার এবং ছোট ও মাঝারি ক্লায়েন্টরা ক্যালকুলেশন ক্ষমতার উৎসের প্রতি সংবেদনশীল নয়, শুধুমাত্র সস্তা এবং ব্যবহারযোগ্য হলেই চলে। কিন্তু বড় প্রতিষ্ঠানগুলি ক্লাস্টারের পারফরম্যান্স, ডেটা নিরাপত্তা এবং সেবার স্থিতিশীলতার প্রতি বেশি মনোযোগ দেয়, সাধারণত নির্দিষ্ট মডেলের GPU এবং স্বতন্ত্র ক্লাস্টারের প্রয়োজন হয়।

পাইয়ের ভবিষ্যতের হাইব্রিড সম্পদগুলি একত্রীকরণ করা কঠিন, যা নীচের সার্ভার এবং নেটওয়ার্ক পরিবেশকে সম্পূর্ণভাবে নিয়ন্ত্রণ করা কঠিন করে তোলে, ফলে এটি বিকেন্দ্রীকৃত, নমনীয় এবং মূল্য-সংবেদনশীল চাহিদাগুলির জন্য বেশি উপযুক্ত, কিন্তু উচ্চ-মূল্যের বড় প্রতিষ্ঠানগত অর্ডারগুলির জন্য কম উপযুক্ত।

ভবিষ্যতের জন্য পাইয়ের অভাব সফটওয়্যার দ্বারা পূরণ করা যেতে পারে, যেমন সময়সূচী দক্ষতা বাড়ানো বা মডেল ইনফারেন্স অপ্টিমাইজ করা।

কিন্তু এটি প্রমাণের জন্য এখনও সময় প্রয়োজন। এর আগে, Pai ভবিষ্যতে একটি প্রকৃত স্কেল ইকোনমি সহ এআই ক্লাউড কোম্পানির চেয়ে একটি ক্যালকুলেশন পাওয়ার চ্যানেলার হওয়ার পরিকল্পনা করছে।