লেখক: রিতা
ট্রেন্ড গাইড
গত দুই বছরে সফটওয়্যার সেক্টর নাসড্যাকের চেয়ে 40% কম পারফর্ম করেছে এবং স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500-এর চেয়ে 30% কম পারফর্ম করেছে। AI-এর মাধ্যমে শিল্পগুলি পুনর্গঠনের প্রত্যাশা বৃদ্ধি পাচ্ছে, কিন্তু বাজার সফটওয়্যার শেয়ারগুলির মূল্যায়নে নেতিবাচক দৃষ্টিভঙ্গি অনুসরণ করছে, যেখানে বিনিয়োগকারীরা শুধুমাত্র বিদ্যমান মূল্যকেই বিবেচনা করছেন, দীর্ঘমেয়াদি বৃদ্ধির সম্ভাবনা উপেক্ষা করছেন।
মোরগান স্ট্যানলি 170 পৃষ্ঠার সফটওয়্যার শিল্পের গভীর রিপোর্ট প্রকাশ করেছে, যেখানে বর্তমান নেতিবাচক প্রত্যাশার অতিরিক্ত মূল্যায়ন রয়েছে বলে মনে করে সফটওয়্যার শিল্পের জন্য "আকর্ষণীয়" রেটিং বজায় রাখা হয়েছে।
রিপোর্টটি একটি সম্পূর্ণ নতুন বিশ্লেষণাত্মক কাঠামো তৈরি করে, যেখানে প্রতিযোগিতামূলক ভিত্তি বর্তমান প্রতিযোগিতার স্তর পরিমাপ করে এবং যাত্রা দীর্ঘমেয়াদি বৃদ্ধির সম্ভাবনা পরিমাপ করে। উভয় সুবিধা ধারণকারী কোম্পানিগুলির বিনিয়োগ মূল্য বেশি। মরগান স্ট্যানলি আটটি উচ্চ-বিশ্বাসযোগ্য অতি-ওভারওয়েট টার্গেট চিহ্নিত করেছে: মাইক্রোসফট, পালো অল্টো নেটওয়ার্কস, ক্রাউডস্ট্রাইক, শপিফাই, ক্লাউডফ্লেয়ার, সার্ভিসনাউ, ডাটাডগ, এবং স্নোফ্লেক। অ্যাডোবি এবংওয়ার্কডে কম-ওভারওয়েটের জন্য পুনঃমূল্যায়ন করা হয়েছে, কারণ প্রতিষ্ঠানগুলি পূর্বাভাস দিচ্ছে যে এই দুটি কোম্পানির AI-ভিত্তিক ব্যবসায়িক বাস্তবায়নের সময়কাল বাজারের প্রত্যাশার চেয়ে দীর্ঘতর।
AI-এর মূল্য কেন্দ্র হওয়া উচিত ওয়ার্কফ্লো স্তরে। এটিই এই রিপোর্টের মূল উপসংহার।
আক্রমণ এবং রক্ষণাবেক্ষণের দ্বিমাত্রিক কাঠামো: এআই যুগের সফটওয়্যার কোম্পানির মূল প্রতিযোগিতামূলক সুবিধা চিহ্নিতকরণ
এই বিশ্লেষণ কাঠামোটি যুক্তিসঙ্গত এবং প্রতিষ্ঠানের বৃদ্ধির সম্ভাবনা পৃথক করতে কার্যকর।
ব্যবসায়িক স্থায়িত্ব হল সাময়িক প্রতিরোধ ক্ষমতা, যার মূল্যায়নের মাপকাঠি হল ব্যবসাটি কি ক্রিটিক্যাল-টাস্ক ধরনের, কি এটি কোর রেকর্ডিং সিস্টেম হিসেবে কাজ করে, গ্রাহকদের পরিবর্তনের খরচ, স্বত্বাধিকার প্রাপ্ত ডেটা এবং শিল্পের অভিজ্ঞতা। উৎকৃষ্ট বিনিয়োগের গ্রাহকদের লালন-পালন উল্লেখযোগ্য, সিস্টেমটি কোম্পানির ব্যবসায়িক কার্যকলাপে গভীরভাবে অন্তর্ভুক্ত, এবং সেবা বিঘ্নিত হলে দৈনন্দিন অপারেশনের উপর সরাসরি প্রভাব পড়বে।
যাত্রা দীর্ঘমেয়াদী বৃদ্ধির প্রতিনিধিত্ব করে, যার মূল্যায়ন ক্ষেত্রে আধুনিক পণ্য আর্কিটেকচার, স্পষ্ট ও বাস্তবসম্মত এআই উন্নয়ন রোডম্যাপ, পরিমাণভিত্তিক মূল্যনির্ধারণ মডেলের দিকে সরে যাওয়ার সম্ভাবনা এবং স্মার্ট এজেন্ট ইকোসিস্টেম বিন্যাসের ক্ষমতা অন্তর্ভুক্ত।
পূর্বের বাজার বিনিয়োগ সিদ্ধান্তগুলি সাধারণত শুধুমাত্র প্রতিযোগিতামূলক সুবিধা বিবেচনা করত, যা একক স্টক বাধা দ্বারা দীর্ঘমেয়াদি মূল্যায়নকে সমর্থন করতে পারে না। AI শিল্পের পরিবর্তনের পরিপ্রেক্ষিতে, কেবলমাত্র গভীর বাধা এবং নিয়মিত আপডেট করতে পারে এমন প্রতিষ্ঠানগুলিই দীর্ঘমেয়াদি মূল্য প্রকাশের শর্ত পূরণ করে। 81টি টার্গেটের মধ্যে, কেবলমাত্র 5টি প্রতিষ্ঠানই উভয় মানদণ্ডকে পূরণ করে: Microsoft, Palo Alto Networks, CrowdStrike, Shopify, ServiceNow। উপরোক্ত প্রতিষ্ঠানগুলির ব্যবসায়িক ভিত দৃঢ়, এবং এগুলির দীর্ঘমেয়াদি বৃদ্ধির সম্ভাবনা রয়েছে।
মূল উৎকৃষ্ট সম্পদের বিশ্লেষণ: উচ্চ আত্মবিশ্বাসযুক্ত সম্পদের বৃদ্ধির যুক্তি বিশ্লেষণ
মোর্গান স্ট্যানলি আটটি কোম্পানিকে সর্বোচ্চ আত্মবিশ্বাসের সাথে অতিরিক্ত বিনিয়োগের লক্ষ্য হিসাবে চিহ্নিত করেছে, যাদের প্রতিটির বৃদ্ধির যুক্তি পরিষ্কারভাবে ভিন্ন।
মাইক্রোসফটের একটি শক্তিশালী প্রতিযোগিতামূলক সুবিধা এবং বৃদ্ধির সম্ভাবনা উভয়ই রয়েছে। মরগান স্ট্যানলি মনে করে যে এজুর বৃদ্ধির সীমাবদ্ধতা হল উৎপাদন সরবরাহ, যখন চাহিদা অক্ষুণ্ণ থাকে। কর্পোরেট সেগমেন্টে কোপিলটের বাস্তবায়নের ইচ্ছা অবিরাম বৃদ্ধি পাচ্ছে, 88% CIO পরবর্তী 12 মাসে M365 Copilot চালু করার পরিকল্পনা করছেন, যা গতবছরের 72% এর চেয়ে বেশি। বাজার মাইক্রোসফটের AI-এর বাণিজ্যিককরণের সম্ভাবনা অবহেলা করছে; আয় শুধুমাত্র মডেল API-এর বিক্রয়েই সীমাবদ্ধ নয়, এটি ডেটাবেস, স্টোরেজ, ডেভেলপমেন্ট টুলস এবং Azure AI Foundry-এর সম্পূর্ণ প্ল্যাটফর্ম ইকোসিস্টেমকেও কভার করে। কোম্পানির FY28-এর P/E অনুপাত 16x, যা 20%এরও বেশি টেকসই EPS বৃদ্ধির সঙ্গে মিলে যায়, যা মূল্যায়নকে আকর্ষণীয় করে তোলে।
পালো আল্টো নেটওয়ার্কস এবং ক্রাউডস্ট্রাইক সাইবার নিরাপত্তার দুটি প্রধান নেতা। এআই নতুন ধরনের নিরাপত্তা হুমকির সৃষ্টি করেছে, যা সুরক্ষার চাহিদা বাড়িয়ে দিয়েছে, এবং প্রতিষ্ঠানগুলি সরবরাহকারীদের একীভূতকরণের প্রক্রিয়ায় এগিয়ে যাচ্ছে, একীভূত প্ল্যাটফর্ম সেবা কিনতে প্রাধান্য দিচ্ছে। পালো আল্টোর প্ল্যাটফর্ম-ভিত্তিক কৌশল ধীরে ধীরে বাস্তবায়িত হচ্ছে, যার প্ল্যাটফর্ম গ্রাহকদের শুদ্ধ ধরে রাখার হার প্রায় 120%, যা সাধারণ গ্রাহকদের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি। ক্রাউডস্ট্রাইকের Falcon Flex ARR 19 বিলিয়ন ডলারেরও বেশি ছাড়িয়েছে, যা 99% বৃদ্ধি।
Shopify একমাত্র ই-কমার্স SaaS প্রতিষ্ঠান যা এই তালিকায় রয়েছে। Sidekick AI ওয়েবসাইট তৈরির টুলের ভিত্তিতে, উদ্যোক্তা শুরুর বাধা ধারাবাহিকভাবে কমছে, এবং পরিষেবার লক্ষ্য সমৃদ্ধ ব্যবসায়ীদের থেকে ব্যক্তিগত উদ্যোক্তাদের দিকে বিস্তৃত হচ্ছে। FY27-এর জন্য কোম্পানির মুক্ত নগদ প্রবাহের সঙ্গে 46 গুণ মূল্যায়ন, 25% আয়ের জটিল বৃদ্ধির সঙ্গে এবং 30% মুক্ত নগদ প্রবাহের জটিল বৃদ্ধির সঙ্গে মিলে যায়, যা ব্যবসার উন্নয়নের মূল্যকে এখনও পর্যাপ্তভাবে প্রতিফলিত করেনি।
স্নোফ্লেক এবং ড্যাটাডগ ইনফ্রাস্ট্রাকচার লেআউট সেগমেন্টে উপস্থিত। স্নোফ্লেক, একটি ডেটা ক্লাউড প্ল্যাটফর্ম হিসাবে, কোম্পানির এআই রূপান্তরের জন্য ডেটা ইনফ্রাস্ট্রাকচারের প্রয়োজনীয়তা পূরণ করে। ড্যাটাডগ অবজারভেবিলিটি বিজনেসের উপর ফোকাস করে, যা বড় পরিসরে এজেন্ট বাস্তবায়নের পরের অপারেশন এবং রক্ষণাবেক্ষণের প্রয়োজনীয়তা পূরণ করে; বিশাল সংখ্যক এজেন্ট নিরন্তরভাবে লগ এবং ট্রেসিং ডেটা তৈরি করে, যা অপারেশন এবং রক্ষণাবেক্ষণের চাহিদাকে স্থিরভাবে বৃদ্ধি করে।
শিল্পের মূল যুক্তি: কাজের প্রবাহ হল এআই-এর মূল্যের মূল বাহন
এটি পুরো রিপোর্টের সবচেয়ে মৌলিক বিচার।
মোরগান স্ট্যানলি হার্ভার্ড বিজনেস স্কুল এবং বিসিজি-এর যৌথ গবেষণার উপর ভিত্তি করে বলেছে, দাঁতাল অগ্রগতি। গবেষণায় নিয়ন্ত্রিত পরীক্ষা পরিচালিত হয়েছিল, যেখানে পরামর্শদাতাদের ব্যবসায়িক বিশ্লেষণের কাজ দেওয়া হয়েছিল—একটি দলকে AI টুলস সরবরাহ করা হয়েছিল, অন্যটিকে নয়। পরীক্ষায় দেখা গেছে যে AI টুলস সম্পন্ন দলগুলির সিদ্ধান্তের সঠিকতা 19 পার্সেন্টপয়েন্ট কমেছে। AI টেক্সট তৈরি, মস্তিষ্ক-প্রবাহ এবং সংগঠিত লেখার ক্ষেত্রে দক্ষ, কিন্তু তথ্যের ক্রস-ভেরিফিকেশন এবং বহুমুখী সমন্বয়ের প্রয়োজনীয়তা বিশিষ্ট জটিল ব্যবসায়িক পরিস্থিতিতে এটি বিভ্রান্তিকর ফলাফল দিতে পারে, যার ফলে ব্যবহারকারীরা আউটপুটের প্রতি অন্ধভাবে অনুসরণ করতে পারেন।
প্রান্তিক মডেলের ক্ষমতা নিয়মিত আপডেট হচ্ছে, কিন্তু ব্যবসায়িক জটিল ব্যবহারের ক্ষেত্রে বাস্তবায়নের প্রগতি এখন প্ল্যাটফর্মে পৌঁছেছে। মডেল কোড ডেভেলপমেন্ট, সাধারণ কনটেন্ট ক্রিয়েশন এর মতো স্ট্যান্ডার্ডাইজড টাস্কগুলিতে সামঞ্জস্য করতে পারে, এই সিনেরিওগুলিতে ডেটা পর্যাপ্ত এবং ফলাফল যাচাই করা সহজ। ব্যবসায়িক ওয়ার্কফ্লোর সিনেরিওগুলি উল্লেখযোগ্যভাবে ভিন্ন, প্রক্রিয়াগুলিতে স্ট্যান্ডার্ডাইজড ডকুমেন্টেশনের অভাব রয়েছে, মূল্যায়নের মাপকাঠি বেশিরভাগই বিষয়গত, এবং একক স্ট্যান্ডার্ড উত্তর নেই।
কর্মপ্রবাহটি কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার মূল্য বাস্তবায়নের কেন্দ্র। স্বত্বাধিকারযুক্ত ডেটা, অ্যাক্সেস নিয়ন্ত্রণ, অডিট ট্রেস, ব্যবসায়িক প্রক্রিয়া ব্যবস্থা এবং শিল্পজ্ঞান একসাথে মূল্য ব্যবস্থা গঠন করে। কর্মপ্রবাহের নেতৃত্ব দখল করা প্রতিষ্ঠানগুলি দীর্ঘমেয়াদে মূল্যনির্ধারণের প্রাধান্য বজায় রাখতে পারে।
এই যুক্তি সমর্থিত প্রতিষ্ঠানগুলি Shopify, ServiceNow, Datadog, এবং Snowflake-কে সমর্থন করে, যারা শিল্পের কার্যপ্রবাহের কী পয়েন্টগুলি নিয়ন্ত্রণ করে।
শিল্প চক্রের পরিবর্তন: প্রাথমিক অবকাঠামো পূর্ণ হয়েছে, প্রয়োগ এখনও মোড় অপেক্ষা করছে
মোরগান স্ট্যানলি ক্লাউড কম্পিউটিংয়ের বিকাশ পথের পুনর্বিশ্লেষণ করে, যেখানে শিল্পটি যথাক্রমে SaaS গ্রহণ, ক্লাউড সমাধানের পাইলট, আর্কিটেকচার স্ট্যান্ডার্ডাইজেশন এবং স্ব-উন্নয়নের অ্যাপ্লিকেশন পর্যায়গুলি অতিক্রম করেছে।
এখন এআই শিল্পটি স্বয়ংসম্পূর্ণ নির্মাণের পর্যায়ে প্রবেশ করেছে। অবকাঠামোগত সফটওয়্যার প্রথমেই চাহিদার বৃদ্ধি লাভ করছে, যেমন স্নোফ্লেক, ডাটাডগ এবং মঙ্গোডিবি এর মতো ডেটা এবং অপারেশনাল ফার্মগুলির নতুন অর্ডার ধারাবাহিকভাবে উন্নতি পাচ্ছে। সাইবার নিরাপত্তা তারপর অনুসরণ করছে, কারণ এআই নতুন ধরনের নিরাপত্তা ঝুঁকি তৈরি করছে এবং প্ল্যাটফর্ম একীকরণের গতি ধারাবাহিকভাবে বৃদ্ধি পাচ্ছে।
অ্যাপ্লিকেশন সফটওয়্যারের পারফরম্যান্স বাস্তবায়ন ধীর গতিতে চলছে। ServiceNow শিল্পের মোড়ের কাছাকাছি, যেখানে Shopify-এর AI-ভিত্তিক ব্যবসায়িক প্রগতি অব্যাহত রয়েছে। Salesforce, Workday, এবং Intuit-এর জন্য আরও দীর্ঘ সময়ের সমন্বয় প্রয়োজন, যেখানে কোম্পানিগুলিকে মূল্যনির্ধারণ মডেলের রূপান্তর, AI-জনিত প্রতিযোগীদের প্রতিযোগিতা, এবং মার্জিন চাপের মতো অনেকগুলি চ্যালেঞ্জের মুখোমুখি হতে হবে।
অ্যাডোব এবং ওয়ার্কডে এর অ্যাপ্লিকেশন সেগমেন্টে নিম্ন রেটিং দেওয়া হয়েছে। অ্যাডোব প্রতিটি AI টুল দ্বারা হালকা গ্রাহকদের আকর্ষণের চাপের মধ্যে রয়েছে, যার সাথে পরিচালনা কর্মচারীদের পরিবর্তন এবং ব্যবসায়িক মডেল রূপান্তরের চাপও যোগ হয়েছে। ওয়ার্কডের AI-এর বাণিজ্যিকীকরণ ধীরগতিতে এগিয়েছে, HR এবং আর্থিক প্রক্রিয়াগুলির সঙ্গতির প্রয়োজনীয়তা উচ্চ, তাই গ্রাহকরা শুধুমাত্র AI-এর ক্ষমতার ভিত্তিতে মূল সিস্টেম পরিবর্তন করবেন না।
ট্রেন্ড ভিউ
এই রিপোর্টের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ সংকেত হল সফটওয়্যার শিল্পের বিনিয়োগ যুক্তি একটি ব্যাপক পরিবর্তনের মধ্যে দিয়ে যাচ্ছে। বাজার আগে উচ্চ মূল্যায়ন এবং উচ্চ বৃদ্ধির স্টার অ্যাসেটগুলিকে পছন্দ করত, কিন্তু বর্তমান পর্যায়ে, আক্রমণাত্মক এবং প্রতিরক্ষামূলক উভয় দিকই সমন্বিত জটিল অ্যাসেটগুলির নির্ভরযোগ্যতা বেশি। এটি শুধুমাত্র একটি সেক্টরের মনোভাবের পুনরুদ্ধার নয়, বরং একটি ব্যাপকভাবে পুনঃমূল্যায়ন।
আটটি উচ্চ নির্ভরযোগ্য স্টকের সাধারণ বৈশিষ্ট্য হল যে তারা সবই AI-এর বাস্তবায়নের মধ্যবর্তী স্তরে অবস্থান করছে। এগুলি নিজেদের সঞ্চিত গ্রাহক, ডেটা এবং প্রক্রিয়ার সুবিধার উপর নির্ভর করে প্রতিষ্ঠানের AI রূপান্তরের অপরিহার্য পদক্ষেপ হয়ে উঠেছে, এবং AI-এর ব্যবহারের ধারাবাহিক গভীরতার সাথে সাথে এদের মূল্য ধারাবাহিকভাবে প্রকাশিত হচ্ছে।
শিল্পের বিভাজন আরও বেড়ে যাবে। গভীর বাধা এবং নিরন্তর বিকাশের ক্ষমতা উভয়ই সমন্বিত কোম্পানিগুলি এই শিল্প পরিষ্কারের প্রক্রিয়ায় তাদের সুবিধা বাড়িয়ে তুলতে সক্ষম হবে। একক মাত্রায় শক্তিশালী কোম্পানিগুলির দীর্ঘমেয়াদী প্রতিযোগিতামূলক ক্ষমতা ধীরে ধীরে দুর্বল হয়ে পড়বে।
অ্যাডোব এবং ওয়ার্কডে সম্পর্কে নিম্ন প্রত্যাশার সিদ্ধান্ত একটি গুরুত্বপূর্ণ বিনিয়োগের শিক্ষা প্রদান করে। এআই যুগে, সময়ের খরচও একটি মূল মূল্যায়ন পরিবর্তনশীল। বাজার যদি পূর্বানুমানিত বৃদ্ধির প্রত্যাশা পূরণ না করে, তবে অপেক্ষা করাই বড় আয়কে খরচ করে ফেলে। উৎকৃষ্ট সম্পদের মাপকাঠি হলো, দীর্ঘমেয়াদী বৃদ্ধির সম্ভাবনা এবং আয়ের বাস্তবায়নের গতি উভয়ই বিবেচনা করা।
ডিসক্লেইমার
এই প্রতিবেদনটি চাওয়াং রিসার্চ দ্বারা তৃতীয় পক্ষের ব্রোকারের গবেষণা প্রতিবেদন (মরগান স্ট্যানলি, ২০২৬ সালের ২১ জুলাই) এর সংকলন ও ব্যাখ্যা। এই প্রতিবেদনে উল্লিখিত রেটিং, লক্ষ্যমূল্য, লাভের পূর্বানুমান এবং সংশ্লিষ্ট বিচারগুলি কেবলমাত্র সেই ব্রোকারের বিশ্লেষকদের মতামত, যা শুধুমাত্র তাদের প্রতিষ্ঠানের অবস্থানকে প্রতিফলিত করে, চাওয়াং রিসার্চের মতামত নয় এবং কোনও বিনিয়োগের পরামর্শও নয়। বাজারে ঝুঁকি রয়েছে, সিদ্ধান্ত গ্রহণ করুন স্বাধীনভাবে। এই প্রতিবেদনটি যেকোনো সিকিউরিটি ক্রয় বা বিক্রয়ের জন্য ভিত্তি হিসেবে ব্যবহার করা উচিত নয়।