লেখক: রিতা
ট্রেন্ড গাইড
মর্গান স্ট্যানলির বিশ্লেষক জোসেফ মূর ২৮ মে মারভেল (Marvell, MRVL) সম্পর্কে তার গবেষণা প্রতিবেদন আপডেট করেন। মারভেল একটি রেকর্ড-ভাঙা চতুর্থাংশিক প্রতিবেদন জমা দিয়েছে এবং পরিচালনা কর্মকর্তারা বছরের জন্য পূর্বাভাস উল্লেখযোগ্যভাবে বাড়িয়েছেন, যার ফলে ওয়ালস্ট্রিটের প্রায় সবাই বিশ্বাস করছেন। মূর এই সমর্থনের মধ্যে অল্প কয়েকজনের মধ্যে একজন, যিনি সমান ওজন (নিউট্রাল) রেটিং বজায় রাখেন, এবং লক্ষ্যমাত্রা ১৭২ ডলার থেকে ১৯৫ ডলারে বাড়ান—এই দুটি বাড়িয়েছেনও বর্তমান মূল্যের চেয়ে কম। তিনি মনে করেন AI-এর সুযোগগুলি বাস্তব, কিন্তু বর্তমান মূল্যগুলিতে এটি ইতিমধ্যেই অন্তর্ভুক্ত। MRVL-এর হাতে অবস্থানকারীদের, অথবা AI-চিপস্ এবং অপটিক্যাল ইন্টারকানেকশনের শৃঙ্খলের মধ্যে সুযোগ খোঁজা ব্যক্তিদের, এই বিপরীতমুখী দৃষ্টিভঙ্গির যুক্তির কথা শোনা উচিত। আমরা এটির সংক্ষিপ্তসার এবংব্যাখ্যা প্রস্তুত করেছি।
তিনটি প্রধান উপসংহার
① চতুর্থাংশিক রিপোর্টে রেকর্ড তৈরি, পরিচালনা কর্মকর্তারা বছরের জন্য পূর্বানুমান উল্লেখযোগ্যভাবে বাড়িয়েছেন। 2026 সালের এপ্রিল পর্যন্ত এই চতুর্থাংশে (Marvell-এর 2027 আর্থিক বছরের প্রথম চতুর্থাংশ) আয় হয়েছে 2.418 বিলিয়ন ডলার, গতবছরের তুলনায় প্রায় 28% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা বাজারের পূর্বানুমান 2.406 বিলিয়ন ডলারকে সামান্যভাবে ছাড়িয়েছে। প্রতি শেয়ারে লাভ 0.80 ডলার, যা পূর্বানুমানের সঙ্গে মিলে গেছে। আরও গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হলো ভবিষ্যৎ: পরিচালনা কর্মকর্তারা FY27-এর জন্য আয়ের পূর্বানুমান 115 বিলিয়ন ডলারে (প্রায় 40% বৃদ্ধি) এবং FY28-এর জন্য 165 বিলিয়ন ডলারে (প্রায় 45% বৃদ্ধি) উল্লেখযোগ্যভাবে বাড়িয়েছেন। পরবর্তী চতুর্থাংশের জন্য আয়ের নির্দেশিকা 27 বিলিয়ন ডলার, যা গতবছরের তুলনায় 35% বৃদ্ধি, এবং বাজারের পূর্বানুমানকে 100 মিলিয়ন ডলার অতিক্রম করেছে।
② মূর মধ্যম মতামত দিয়েছেন, কারণ শেয়ার মূল্যে ইতিমধ্যে বৃদ্ধির দাম অন্তর্ভুক্ত হয়ে গেছে। 195 ডলার লক্ষ্যমাত্রা 2027 ক্যালেন্ডার বছরের প্রতি শেয়ারের আশা করা লাভ (স্টক অপশন ব্যয়সহ) এর প্রায় 40 গুণের সমান। মূর মেইওয়েল এবং প্রথম পছন্দের স্টক নভিডিয়ার তুলনা করেছেন: উভয়ের শেয়ার মূল্য প্রায় একই (প্রায় 198 vs 212 ডলার), কিন্তু নভিডিয়ার পরবর্তী আর্থিক বছরের প্রতি শেয়ারের লাভ প্রায় 13 ডলার, যা মেইওয়েলের 6 ডলারের দুইগুণেরও বেশি। মূরের মতে, মেইওয়েলকে এই মূল্যে টিকে থাকতে, লাভের উন্নতি, নেটওয়ার্ক শেয়ারের প্রমাণ, বা কাস্টমাইজড চিপের বড়পরিমাণে বিক্রয়ের নিশ্চিততা—এই তিনটির কোনোটিই এখনও বাস্তবায়িত হয়নি।
③ এআই বৃদ্ধির দুটি পা, একটি দৌড়াচ্ছে, আরেকটি ক্রমাগত উঠছে। দ্রুত দৌড়াচ্ছে অপটিক্যাল ইন্টারকানেকশন, মুর এফওয়াই২৭-এর বৃদ্ধির পূর্বানুমানকে প্রায় ৫০% থেকে ৭০% এর বেশি পর্যন্ত উল্লেখযোগ্যভাবে বাড়িয়েছে, যার মধ্যে অপটিক্যাল মডিউল পণ্য লাইনটি আগামী কয়েকটি চতুর্থাংশে ১০ বিলিয়ন ডলারের বার্ষিক রাজস্ব অর্জনের প্রত্যাশা করা হচ্ছে। আরও ধীরে উঠছে কাস্টমাইজড এআই চিপ (যা ক্লাউড ফার্মগুলির জন্য ডিজাইন করা হয়েছে), মুর FY28-এর প্রতি আত্মবিশ্বাস বাড়ছে, কিন্তু একটি নতুন বড় ক্লায়েন্ট FY28-এর আগেই প্রোডাকশনে আসবে, এখনও এই আয়টি দেখা যাচ্ছে না।
সমান ওজনের যুক্তি: সুযোগ বাস্তব, দামও বাস্তব
মূর মেইওয়েলের এআই সুযোগকে প্রশ্ন করেননি, তিনি তিনটি প্রধান বৃদ্ধির চালককে সবই উপরে তুলেছেন। সমস্যা হলো শেয়ারের দাম ইতিমধ্যেই এগিয়ে গেছে।
40 গুণ প্রত্যাশিত লাভের পিছনে কয়েকটি একসাথে পূরণ হওয়ার ধারণা চাপা পড়েছে: ইন্টারনেট ক্রমাগত বৃদ্ধি পাচ্ছে, কাস্টমাইজড চিপগুলি উৎপাদন বৃদ্ধির পর্যায় থেকে বড় পরিসরে বিক্রির দিকে যাচ্ছে, এবং স্টোরেজ ও এন্টারপ্রাইজ বিজনেসের পতন থমকেছে। এই তিনটি বিষয়ের যেকোনো একটি ব্যর্থ হলে, এই মূল্যায়ন গুণকটি টিকে থাকবে না।
মূর তার রিপোর্টে নভেডিয়ার সাথে তুলনা করেছেন। দুটি কোম্পানির শেয়ার মূল্য প্রায় একই, কিন্তু পরবর্তী আর্থিক বছরে নভেডিয়ার প্রতি শেয়ার আয় মেওয়েলের দ্বিগুণেরও বেশি। একই টাকায় পাওয়া যাওয়া আয়ের ভিত্তির পার্থক্য অনেক বেশি। এটিই তার নিউট্রাল মতামতের একটি প্রধান ভিত্তি।
মেইওয়েল এআই চেইনে কোন ধাপে আটকে গেছে?
মেভেল জিপিইউ তৈরি করে না, এটি জিপিইউগুলির মধ্যে এবং ক্যাবিনেটগুলির মধ্যে ডেটা স্থানান্তর করার কাজ করে। AI ট্রেনিং ক্লাস্টার যত বড় হয়, চিপগুলির মধ্যে প্রেরিত ডেটার পরিমাণ তত বেশি হয়, এবং হাই-স্পিড অপটিক্যাল ইন্টারকানেকশনের চাপও তত বেশি হয়। এটিই মেভেলের বর্তমানের সবচেয়ে শক্তিশালী ক্ষেত্র, এবং মুরের দ্বারা সবচেয়ে বেশি দৃশ্যমানতা পাওয়া যায়—অপটিক্যাল মডিউল পণ্যলাইন (ইনফি অধিগ্রহণের মাধ্যমে) আগামী কয়েকটি কোয়ার্টারে বার্ষিক 10 বিলিয়ন ডলারের পৌঁছাবে। আরেকটি বৃদ্ধির বিষয় হলো ক্লাস্টারের ভিতরের Scale-up অপটিক্স, যা 150 মিলিয়ন ডলার থেকে 300 মিলিয়ন ডলারেরও বেশি হয়েছে।
কাস্টম চিপ হল অন্য একটি যুক্তি। ক্লাউড প্রদানকারীরা একটি একক GPU সরবরাহকারীর উপর কম নির্ভরশীল হতে চায়, তাই তারা মারভেলকে তাদের নিজস্ব AI-বিশেষায়িত চিপ ডিজাইন করতে বলবে। FY28-এর জন্য মূরের আত্মবিশ্বাস বাড়ছে, যার উৎস তিনটি: বর্তমান কাস্টম চিপ ব্যবসা, সহায়ক বিক্রয়, এবং একটি নতুন বড় গ্রাহক FY28-এ প্রোডাকশনে প্রবেশ করবে। কিন্তু প্রোডাকশন আগামী বছর, এখনই এই আয়টি দেখা যাচ্ছে না।
অন্য প্রান্তে স্টোরেজ, এন্টারপ্রাইজ ডেটা সেন্টার এবং প্রাচীন নেটওয়ার্ক রয়েছে, যেগুলি এখনও ইনভেন্টরি কমাচ্ছে এবং সংক্ষিপ্ত সময়ের জন্য কোনও স্পষ্ট পুনরুজ্জীবনের ট্রিগার নেই।
মোর্গান স্ট্যানলি কীর উপর বিনিয়োগ করছে, কীর উপর বিনিয়োগ করছে না, কী দেখছে
বিশ্বাস করা হচ্ছে যে মেয়ারওয়েলের লাইট ইন্টারকনেক্ট লজিক প্রাসঙ্গিক, এবং এআই ডেটা সেন্টারের চাহিদা অব্যাহত থাকবে; লক্ষ্যমাত্রা উপরে তোলা এবং দীর্ঘমেয়াদী দৃষ্টিভঙ্গি সংশোধন এটিই প্রতিফলিত করে। বিশ্বাস করা হচ্ছে না যে বর্তমান শেয়ার মূল্যের আরও উপরে যাওয়ার সম্ভাবনা আছে, মুর মধ্যম অবস্থানই বেছে নিয়েছেন, অতি-অতিমাত্রায় কিনতে নয়।
তিনটি সংকেত দেখতে হবে: আলোক মডিউল পণ্য লাইন কি আগামী কয়েকটি ত্রৈমাসিকে 10 বিলিয়ন ডলার বার্ষিক রাজস্বে পৌঁছাবে; FY28-এ নতুন বড় ক্লায়েন্ট-কাস্টমাইজড চিপ প্রকল্পটি কি সফলভাবে বড় পরিমাণে উৎপাদনে পৌঁছাবে; স্টোরেজ এবং এন্টারপ্রাইজ বিজনেসের পুনরুত্থানের লক্ষণগুলি কখন দেখা দেবে। এই তিনটির মধ্যে একটি অপেক্ষামতো কম হলে, 40x মূল্যায়নটি পুনর্গঠন করতে হবে।
এই প্রতিবেদনটি চাওয়াং রিসার্চ দ্বারা তৃতীয় পক্ষের ব্রোকারের গবেষণা প্রতিবেদনের সংগ্রহ ও ব্যাখ্যা। এই প্রতিবেদনে উদ্ধৃত রেটিং, লক্ষ্যমূল্য, লাভের পূর্বানুমান এবং সংশ্লিষ্ট বিচারগুলি কেবলমাত্র সেই ব্রোকারের বিশ্লেষকদের মতামত, যা শুধুমাত্র তাদের প্রতিষ্ঠানের দৃষ্টিভঙ্গি প্রতিফলিত করে, চাওয়াং রিসার্চের মতামত নয় এবং কোনও বিনিয়োগ পরামর্শও প্রদান করে না।
পড়ার সময় নিম্নলিখিত তিনটি বিষয় মনে রাখুন: প্রথমত, লক্ষ্য মূল্য হল বিশ্লেষকদের প্রায় 12 মাসের ভবিষ্যদ্বাণী, যা একটি পূর্বানুমান, কোনও প্রতিশ্রুতি নয়, এবং এটি পারফরম্যান্স এবং বাজার পরিস্থিতির উপর ভিত্তি করে পুনরায় সমন্বিত হতে পারে। দ্বিতীয়ত, বিক্রেতা-পক্ষের গবেষণা প্রতিবেদনগুলি স্বাভাবিকভাবেই ইতিবাচক, এবং কিছু কোম্পানির ক্ষেত্রে এই ব্যাঙ্কের সাথে বিনিয়োগ ব্যাংকিং সম্পর্ক রয়েছে। তৃতীয়ত, গবেষণা প্রতিবেদনের মূল্য হল মূল যুক্তি এবং এর পূর্বশর্ত, শুধুমাত্র একটি লক্ষ্যমূল্য নয়। মূল্যের চেয়ে যুক্তি দেখুন।
বাজারে ঝুঁকি রয়েছে, সিদ্ধান্ত নিতে হবে স্বাধীনভাবে। এই প্রবন্ধটি যেকোনো সিকিউরিটি ক্রয় বা বিক্রয়ের জন্য ভিত্তি হিসেবে ব্যবহার করা উচিত নয়।
ডেটা সোর্স: মারভেল ২০২৭ ফিসকাল বছরের প্রথম ত্রৈমাসিক ফলাফল (SEC 8-K) · মরগান স্ট্যানলি রিপোর্ট (জোসেফ মূর, ২০২৬ সালের ২৮ মে) · প্রকাশিত বিশ্লেষক রেটিং সংকলন (MarketBeat, GuruFocus, Benzinga)
টাইড রিসার্চ · 2026 সালের জুন