লেখক: চাও সিয়াং রিসার্চ
সোমবার, দক্ষিণ কোরিয়ার কোসপি সূচক 10% পতন করে, এসকে হাইলিটস এবং স্যামসাং 12% এর বেশি পতন করে, যার কারণ হল এসকে হাইলিটসের HBM4 উৎপাদন বৃদ্ধি ধীর হওয়ার সংবাদ। এই কোরিয়ান শেয়ার বাজারের আঘাত তাত্ক্ষণিকভাবে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের চিপ সাপ্লাই চেইনে ছড়িয়ে পড়ে, মাইক্রন 13.18% পতন করে 1,051.77 ডলারে, স্যানডিস্ক 13.64% পতন করে, মারভেল 8% পতন করে, ফিলাডেলফিয়া সেমিকনডাক্টর ইনডেক্স 7.87% পতনে বন্ধ হয়, এবং ন্যাসড্যাক 2.21% পতনে 25,587.04 পয়েন্টে বন্ধ হয়।
বাজারের পারফরম্যান্স
ন্যাসড্যাক 2.21% কমে 25,587.04 পয়েন্টে গিয়ে পৌঁছায়, স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500 1.44% কমে 7,365.46 পয়েন্টে পৌঁছায়, এবং ডজ ইনডেক্স 0.09% কমে 51,666.84 পয়েন্টে বন্ধ হয়। চিপ স্টকগুলি আজকের সবচেয়ে বড় ক্ষতির কারণ হয়ে উঠেছে, বিশেষ করে স্টোরেজ চিপস। মাইক্রন, স্যানডিস্ক এবং ওয়েস্টার্ন ডিজিটাল যথাক্রমে 13.18%, 13.64% এবং 8.5% কমেছে, যা সমগ্র স্টোরেজ চিপ ইকোসিস্টেমকে পুনর্মূল্যায়ন করেছে। নভিডিয়া 4%-এরও বেশি কমেছে, AMD 5%-এরও বেশি কমেছে, ইনটেল 6%-এরও বেশি কমেছে, এবং ফিলাডেলফিয়া সেমিকনডাক্টর ইনডেক্স 7.87% কমে বন্ধ হয়েছে।
রক্ষণাত্মক খাত সাপেক্ষে কম পড়ছে। IBM 264.94 ডলারে 5.04% বৃদ্ধি পায়, একসেন্টিউর 127.01 ডলারে 1.75% বৃদ্ধি পায়, ওয়ালমার্ট 119.42 ডলারে 1.91% বৃদ্ধি পায়, জনসন অ্যান্ড জনসন 239.075 ডলারে 3.37% বৃদ্ধি পায়।
SpaceX এর মূল্য 0.98% বৃদ্ধি পেয়ে 156.11 ডলারে পৌঁছায়, যা আগের তিন ট্রেডিং দিনের অবনতির ধারা বন্ধ করে। VIX 12.79% বৃদ্ধি পেয়ে 19.49-এ উঠেছে। কমোডিটি বাজারে, WTI তেল 73.10 ডলারে নেমে প্রায় তিন মাসের সর্বনিম্ন স্তরে পৌঁছায়; ব্রেন্ট তেল 77.20 ডলারে নেমেছে; সোনার দাম 4,100 ডলারের নিচে নেমেছে। বিটকয়েন 62,266 ডলারে 4.23% কমেছে, এথারিয়াম প্রায় 5.7% কমেছে। ডলার ইন্ডেক্স এক বছরের বেশি সময়ের সর্বোচ্চ স্তরে পৌঁছায়, এবং অফশোর চীনা ইয়ান 6.80-এর কাছাকাছি 200 পয়েন্ট পড়েছে।
ম্যাক্রো এবং ভবিষ্যদ্বাণী
মূল বিষয় হল, এই বিক্রয় চাপটি AI-এর চাহিদার প্রতি নির্দেশিত হয়নি, বরং স্টোরেজ চিপের উৎপাদন ক্ষমতার প্রতি অতিশয় আশাবাদী পুনর্মূল্যায়নের প্রতি। SK হাইনিসের HBM4-এর উৎপাদন বৃদ্ধি ধীর হওয়ার সংবাদটি একটি সহজ কিন্তু মারাত্মক যুক্তিচক্রকে শুরু করেছে: যদি HBM-এর সরবরাহ পক্ষে আশা অপেক্ষাকৃত কম হওয়ার সংকেত পাওয়া যায়, তবে AI ইনফ্রাস্ট্রাকচার চক্রের নিশ্চিততা কমে যায়।
বৃহস্পতিবার PCE মুদ্রাস্ফীতি ডেটা ফেডারেল ফান্ডস ফিউচার্সের পুনর্মূল্যায়ন নির্ধারণ করবে। CME ডেটা অনুযায়ী, ট্রেডাররা সেপ্টেম্বরে বৃদ্ধির জন্য মূল্যায়ন করছে, যেখানে দুই সপ্তাহ আগে শুধুমাত্র বছরে একবার বৃদ্ধির প্রত্যাশা ছিল। যদি PCE ডেটা উষ্ণ হয়, তবে বৃদ্ধির সম্ভাবনা সরাসরি 50% এর ঊর্ধ্বে উঠে যাবে। একই দিনে Micron তাদের ফলাফল প্রকাশ করবে, যেখানে ওয়ালস্ট্রিট Q3-এর আয় 345 বিলিয়ন ডলারের কাছাকাছি প্রত্যাশা করছে। মূল দৃষ্টিভঙ্গি হল HBM-এর মার্জিন পরিমাণ 81% ধরে রাখা যাচ্ছে কিনা, এবং 2027-এর HBM উৎপাদনক্ষমতা সম্পর্কে ম্যানেজমেন্টের নির্দেশনা। যেকোনো সতর্কতামূলক মন্তব্য দ্বিতীয়বারের জন্য পতনের কারণ হবে।
মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র ইরানকে 60 দিনের মধ্যে তেল বিক্রির অনুমতি দিয়েছে, যার ফলে মার্কিন-ইরানি তেল ব্যতিক্রমী নীতি কার্যকর হয়েছে। স্টক এবং সরবরাহের প্রত্যাশা তেলের দামকে চাপ দিয়ে চলেছে। ভূ-রাজনৈতিক প্রিমিয়াম প্রায় অদৃশ্য হয়ে গেছে।
ট্রেন্ড ভিউ
এই সংকটের সবচেয়ে সরাসরি ইঙ্গিত হলো: AI আর্বিট্রেজ চক্র উত্তেজনা থেকে যৌক্তিক মূল্যায়নে প্রবেশ করেছে। হান স্টক মার্কেট 10% পতন হওয়া শুধুমাত্র টেকনিক্যাল কর্রেকশন নয়, বরং বড় প্রতিষ্ঠানগুলি এখন AI ক্যাপেক্স বৃদ্ধির দীর্ঘমেয়াদী সম্ভাবনাকে প্রশ্নবিদ্ধ করছে। স্টোরেজ চিপের দাম ইতিমধ্যে তিনগুণ বেড়েছে, এবং এখন চাহিদা এই সরবরাহের পূর্বানুমানকে অনুসরণ করতে পারবে কিনা, এটি একটি কঠিন প্রশ্নে পরিণত হয়েছে।
মাইক্রন আগে এআই ইনফ্রাস্ট্রাকচারের জন্য একটি অপরিহার্য প্রতিশ্রুতি হিসাবে মূল্যায়ন করা হত, কিন্তু এখন এটিকে চক্রীয় পণ্য হিসাবে মূল্যায়ন করা হচ্ছে। একটি খারাপ খবরই এই রূপান্তরকে বিস্ফোরিত করতে পারে। ডাওজ হালকা পড়েছে, কিন্তু নাসদ্যাক 2% এরও বেশি পড়েছে—এই বিচ্ছিন্নতা বোঝায় যে এআই সেক্টর তার নেতৃত্ব হারাচ্ছে। বৃহস্পতিবার মাইক্রনের ফলাফল এবং পিসিই ডেটা একটি মুহূর্ত। বাজার চায় কোয়ার্টারলি ডেটা নয়, বরং দীর্ঘমেয়াদি সরবরাহের নিশ্চয়তা। গতকাল থেকেই এই নিশ্চয়তা উল্লেখযোগ্যভাবে কমেছে।