জাপানের জেজিবি আয় তাকাইচির বাজেট নীতির কারণে বৃদ্ধি পাচ্ছে, যা বিশ্বব্যাপী বাজারের উদ্বেগ তৈরি করছে

জাপানের সরকারি বন্ড বাজার সতর্কবার্তা প্রদান করছে, যা কোনও বিশ্বব্যাপী বিনিয়োগকারী, ক্রিপ্টো বা অন্য কিছুই, উপেক্ষা করতে পারে না। ২০২৬ সালের মধ্যে জুলাইয়ে প্রধানমন্ত্রী সানাই টাকাইচির প্রথম সম্পূর্ণ অর্থনৈতিক নীতির বিজ্ঞপ্তির সাথে সাথে জাপানি সরকারি বন্ড (জেজিবি) আয়ের হার ৩০ বছরের মধ্যে সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছেছে।

২০২৬ সালের ২০ মে, ১০ বছরের জেজিবি উৎপাদন হার ২.৮০৯% পৌঁছেছে, যা ১৯৯৬ সালের পর থেকে এর সর্বোচ্চ মান। পৃথিবীর সবচেয়ে বড় পাবলিক ঋণ বোঝার মধ্যে একটির উপর বসে থাকা একটি দেশের জন্য, এই সংখ্যাটি শুধুমাত্র একটি পরিসংখ্যান নয়। এটি একটি স্ট্রেস টেস্ট।

টাকাইচির প্রাথমিক অর্থনৈতিক পরিকল্পনা একটি বাজারে পৌঁছেছে যা মাসের পর মাস ধরে বাজেট সংকেতের কারণে বন্ড বিনিয়োগকারীদের মধ্যে বৃদ্ধি পাওয়া উদ্বেগে অস্থির। এই প্যাটার্নটি ২০২৬ সালের জানুয়ারিতে শুরু হয়, যখন তিনি নির্বাচনের আগে ভোগ্যপণ্য কর কমানোর প্রস্তাব দেন, যা JGB বাজারে তাৎক্ষণিক বিক্রয়ের সৃষ্টি করে।

পরে মে মাসে বৃদ্ধি পাওয়া শক্তি খরচের সাথে মোকাবেলা করছে এমন পরিবারগুলিকে সমর্থন করার জন্য প্রায় 3 ট্রিলিয়ন ইয়েন, প্রায় 19 বিলিয়ন ডলারের একটি অতিরিক্ত বাজেট ঘোষণা করা হয়। সরকার দাবি করেছিল যে বছরের জন্য মোট বন্ড জারি অপরিবর্তিত থাকবে। বিনিয়োগকারীদের মতো, মৃদুভাষায় বললে, সন্দেহজনক।

দীর্ঘমেয়াদী বন্ডগুলি আরও বেশি ক্ষতির শিকার হয়েছিল। ২০২৬ সালের শুরুতে বাজেট ঘোষণার পর ৩০-বছরের জাপানি সরকারি বন্ডের আয় শতকরা ৪% ছাড়িয়েছিল।

টাকাইচি নিজেই এই কথাকে প্রত্যাখ্যান করেছেন যে তাঁর নীতিগুলি এটিকে প্ররোচিত করেছে। ১৫ জুলাই, ২০২৬-এ, তিনি বলেছিলেন:

আমি বিশ্বাস করি না যে একটি একক সরকারি কাঠামোর কাগজ… বাজারের ঝটকার কারণ।

তিনি বন্ড বাজারের অস্থিরতার প্রধান কারণ হিসেবে সাম্প্রতিক মার্কিন অর্থনৈতিক ডেটা সহ বাহ্যিক কারণগুলিকে উল্লেখ করেন।

দশকের পর দশক ধরে জাপান বিশ্বের সবচেয়ে বড় মূলধন রপ্তানিকারকগুলির মধ্যে একটি ছিল। যখন জেজিবি আয় অত্যন্ত ক্ষুদ্র ছিল, তখন জাপানি প্রতিষ্ঠানগুলি, পেনশন ফান্ড, বীমা কোম্পানি এবং ব্যাংকগুলি অন্যত্র আয়ের সন্ধানে বেরিয়েছিল। তারা মার্কিন ট্রেজারি, ইউরোপীয় বন্ড কিনেছিল এবং বিশ্বব্যাপী তরলতা বৃদ্ধি করেছিল। ঐতিহ্যগত বাজারের মধ্যে প্রবাহিত এই তরলতা ঐতিহাসিকভাবে ক্রিপ্টোসহ ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের জন্য পশ্চাৎপদ শক্তি তৈরি করেছে।

যখন জেজিবি উপার্জন তীব্রভাবে বৃদ্ধি পায়, তখন এই গতিপ্রক্রিয়া উল্টে যায়। জাপানি মূলধন ঘরে ফিরে আসতে শুরু করে। ইয়েন শক্তিশালী হয়। বিশ্বব্যাপী তরলতা মার্জিনে কমে যায়।

জাপানের ব্যাংকের নীতি স্বাভাবিককরণ, যা ২০২৪ সালে প্রকৃতপ্রস্তাবে শুরু হয়েছিল এবং ২০২৬ পর্যন্ত চলছে, ইতিমধ্যেই এই প্রক্রিয়া শুরু করেছে। তাকাইচির আর্থিক বিস্তার পরিকল্পনা একটি নতুন জটিলতা যোগ করে: যদি সরকার আয়ের উপর বেশি খরচ করে এবং আয়ের হার বাড়ে, তাহলে জাপানের ঋণের টেকসইতা নিয়ে গণনা কঠিন হয়ে পড়ে।

নীতিগত ড্রামার প্রায় কমিক পাদটীকা হিসেবে, এই সময়ে টাকাইচির নামে একটি মেম টোকেন সৃষ্টি হয়। প্রধানমন্ত্রী এটির সাথে সম্পূর্ণভাবে দূরত্ব বজায় রেখেছেন এবং এর সৃষ্টি বা প্রচারে তাঁর কোনো ভূমিকা নেই বলে অস্বীকার করেছেন।

আরও গুরুত্বপূর্ণভাবে, তাকাইচির অর্থনৈতিক পরিকল্পনায় ক্রিপ্টোকারেন্সি বা ডিজিটাল সম্পদের কোনও আলোচনা নেই। এমনকি এমটি. গক্স ধ্বংসের পর ক্রিপ্টো এক্সচেঞ্জের জন্য লাইসেন্সিং কাঠামো তৈরি করা দেশগুলির মধ্যে জাপান অন্যতম প্রথম ছিল, তবুও জাপানের সরকার মনে হচ্ছে এখনও ডিজিটাল সম্পদগুলিকে নীতিগতভাবে পাশের দিকে রেখেছে, যখন এটি আরও তাৎক্ষণিক আর্থিক চ্যালেঞ্জগুলির সঙ্গে লড়াইয়ে ব্যস্ত।

টাকাইচির সরকার যা প্রতিশ্রুতি দিয়েছে, অপরিবর্তিত বন্ড জারি, এবং বাজার যা প্রত্যাশা করে, বৃদ্ধি পাওয়া ঘাটতি বিতরণ, এই ফাঁকেই প্রকৃত ঝুঁকি বাস করে।