জাপানের মুদ্রাস্ফীতির সমস্যা আগে ছিল যে দামগুলি যথেষ্ট দ্রুত বাড়ছিল না। সেই সমস্যাটি আবার ফিরে এসেছে।
মে ২০২৬-এ টোকিওর মূল ভোক্তা মূল্য সূচক গত বছরের তুলনায় কেবল ১.৩% বেড়েছে, যা বাজারের সমঝোতাগত অনুমান ১.৫% এবং ব্যাংক অফ জাপানের ২% মুদ্রাস্ফীতি লক্ষ্যের চেয়ে কম। এটি চতুর্থ ক্রমিক মাস যেখানে মূল মুদ্রাস্ফীতি ব্যাংক অফ জাপানের সীমার নিচে রয়েছে, এবং সামগ্রিকভাবে ষষ্ঠ ক্রমিক মাস যেখানে মুদ্রাস্ফীতির হার কমছে।
সংখ্যাগুলি একটি ডিফ্লেশনারি গল্প বলে
মে মাসের 1.3% পাঠটি এপ্রিলের 1.5% থেকে উল্লেখযোগ্য পতন নির্দেশ করে। জাতীয় স্তরে, এপ্রিলের কোর সিপিআই বছরের শুরু থেকে 1.4% ছিল, যা মার্চ 2022-এর পর সবচেয়ে কম পাঠ।
খাদ্য এবং শক্তি উভয়কেই বাদ দিয়ে বিজেওয়াইয়ের পছন্দের “কোর-কোর” পরিমাপটি এপ্রিলে ১.৯% হয়েছে। জ্বালানি খরচ এবং শিক্ষা ব্যয়কে লক্ষ্য করে সরকারি সাবসিডি মূল সংখ্যাগুলিকে যান্ত্রিকভাবে নিয়ন্ত্রণ করছে। কাঁচামালের খরচ জিওপলিটিকাল উত্তেজনার কারণে উচ্চ থাকা সত্ত্বেও, খাদ্যের দামের মৃদুলতা শীতল প্রবণতায় অবদান রেখেছে।
বিজেওয়াইএর নিজস্ব মাপকাঠি একটি ভিন্ন গল্প বলে
সাম্প্রতিক সময়ে জাপানের ব্যাংক একটি নতুন ট্রেন্ড গেজ চালু করেছে যা মৌলিক মুদ্রাস্ফীতির গতিকে আরও সঠিকভাবে ধরতে সক্ষম। এই গেজটি দেখিয়েছে যে এপ্রিল 2026-এ কোর মুদ্রাস্ফীতি 2.5% থেকে বেড়ে 2.8% হয়েছে।
এই বিচ্ছিন্নতাটি গুরুত্বপূর্ণ কারণ এটি দেখায় যে মুদ্রাস্ফীতির পরিমাপগুলি পদ্ধতিগতভাবে কতটা সংবেদনশীল। প্রচলিত সিপিআই পরিমাপগুলি ভর্তুকির মাধ্যমে প্রভাবিত হওয়া সহ ভোক্তাদের বাস্তবে যা পরিশোধ করে তা ধারণ করে। জেবিওয়াইয়ের প্রবণতা মাপকাঠি সেই অস্থায়ী বিকৃতিগুলির মধ্যে দিয়ে দেখার চেষ্টা করে এবং দামের প্রকৃত পথটি চিহ্নিত করে।
এটি বিনিয়োগকারীদের জন্য কী অর্থ বহন করে
সবচেয়ে প্রত্যক্ষ বাজারের প্রভাবটি সহজ: বিজেওয়াই নীতি কঠোরকরণের প্রত্যাশা আরও দূরে সরিয়ে দেওয়া হবে। লক্ষ্যের নিচে চারটি ক্রমিক মাসের মুদ্রাস্ফীতি নীতিনির্ধারকদের অপেক্ষা করার আরও কারণ দেয়।
জাপানি ইয়েনের জন্য, বিলম্বিত সুদের হার বৃদ্ধি অব্যাহত চাপকে নির্দেশ করে। জাপান এবং অন্যান্য প্রধান অর্থনীতির মধ্যে সুদের হারের পার্থক্য এখনও প্রশস্ত, এবং মে মাসের ডেটা ইয়েনের শক্তির জন্য কোনও সহায়তা করে না।
স্থির আয় বাজারগুলি হয়তো সবচেয়ে প্রত্যক্ষভাবে প্রভাবিত। কেন্দ্রীয় ব্যাংক যখন তার আয় বক্ররেখা নিয়ন্ত্রণ কাঠামো সমন্বয় শুরু করে, তখন থেকে জাপানি সরকারি বন্ডের সুদের হারগুলি BOJ-এর নীতির দিকনির্দেশের প্রতিটি ইঙ্গিতের প্রতি সংবেদনশীল হয়ে উঠেছে। যদি সুদের হার বৃদ্ধির প্রত্যাশা কমে যায়, তবে JGB সুদের হারগুলি নিচের দিকে সরে যাওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে।
জাপান এখনও মূলধনের একটি বিশাল রপ্তানিকারক। যখন জাপানি হার নিম্ন থাকে, তখন পেনশন ফান্ড থেকে বীমা কোম্পানি পর্যন্ত জাপানি প্রতিষ্ঠানগুলি বিদেশে আয়ের সন্ধান করতে থাকে, যা অন্যান্য বাজারের সম্পদের দামকে সমর্থন করে, বিশেষ করে মার্কিন ট্রেজারি এবং ইউরোপীয় কর্পোরেট বন্ড।