আরবির হস্তক্ষেপ নিয়ে বিতর্কের মধ্যে ভারতীয় টাকা রেকর্ড নিম্নতম প্রায় পৌঁছাচ্ছে

ভারতীয় টাকা মার্কিন ডলারের বিপরীতে ৯৭-এর ইতিহাসের সর্বনিম্ন মানের দিকে এগিয়ে যাচ্ছে, যা কেবলমাত্র জুলাইয়েই প্রায় ২% দুর্বল হয়েছে।

মে ২০২৬-এ আরবি গভর্নর সঞ্জয় মালহোত্রা প্রকাশ্যে বৈদেশিক বিনিময় বাজারগুলি ব্যবস্থিত রাখতে “প্রয়োজনীয় ব্যবস্থা” নেওয়ার প্রতিশ্রুতি দিয়েছিলেন। ২১ জুলাই-এর প্রতিবেদনগুলি ইঙ্গিত করে যে আরবির হস্তক্ষেপগুলি সীমিত এবং বিচ্ছিন্ন ছিল। বাজার যা আশা করেছিল এবং যা পেয়েছে, তার মধ্যের ফাঁকটি ট্রেডারদের বিস্মিত করেছে এবং তাদের অবস্থানগুলি পুনরায় সামঞ্জস্য করতে বাধ্য করেছে। জুন ২০২৬-এ একটি আটমাসের নিম্নতম স্তরের পর, জুলাইয়ের শুরুতে টাকার উপর শর্ট অবস্থানগুলি বেড়েছে।

RBI-এর মধ্যেই একটি অভ্যন্তরীণ বিভাজন প্রকাশ পেয়েছে। মালহোত্রা এবং উপ-গভর্নর পূনম গুপ্তা বলে জানা গিয়েছে যে তারা একটি বেশি বাজার-চালিত পদ্ধতির পক্ষে, যাতে টাকার প্রাকৃতিক স্তরটি নিজে নিজেই নির্ধারিত হয়, এবং এটিকে সমর্থন করতে রিজার্ভ ব্যয় করা হয় না। প্রতিষ্ঠানটির অন্যান্য সদস্যদের মধ্যে স্পষ্টতই এই বিষয়ে মতবিরোধ রয়েছে যে, কতটা হস্তক্ষেপই উপযুক্ত।

বাড়তে থাকা তেল আমদানির খরচ হল একটি কেন্দ্রীয় চাপের বিন্দু। ভারত বিশ্বের সবচেয়ে বড় কাঁচা তেল আমদানিকারীদের মধ্যে একটি, এবং তেলের দামের প্রতিটি ছোট বৃদ্ধি দেশটির বাণিজ্য ঘাটতি বাড়ায়, যা টাকার উপর নিচের দিকের চাপ সৃষ্টি করে।

টাকা অন্যান্য এশিয়ান মুদ্রার তুলনায় কম পারফর্ম করেছে। ভারতের বৈদেশিক বিনিময় রিজার্ভ প্রায় $675.2 বিলিয়ন, যদিও কিছু বিশ্লেষক সতর্ক করেন যে ব্যবহারযোগ্য রিজার্ভ মূল সংখ্যার চেয়ে অনেক কম হতে পারে।

প্রচলিত যুক্তি এইরকম: যখন স্থানীয় মুদ্রা দুর্বল হয়, তখন ঐ দেশের বিনিয়োগকারীরা এমন মূল্য সংরক্ষণের মাধ্যম খোঁজে যা ক্রয়ক্ষমতা হারাচ্ছে না। ভারতে ঐতিহাসিকভাবে সোনা ছিল সেই মাধ্যম, যা গভীর সাংস্কৃতিক গুরুত্ব বহন করে। বিটকয়েন এবং অন্যান্য ক্রিপ্টো সম্পদ এই আলোচনায় ক্রমাগতভাবে প্রবেশ করছে একটি ডিজিটাল বিকল্প হিসেবে, বিশেষ করে তরুণ, বেশি প্রযুক্তি-সচেতন ভারতীয় বিনিয়োগকারীদের মধ্যে।

এই পর্যায়ে স্থানীয় মুদ্রার দুর্বলতা এবং ক্রিপ্টো চাহিদার মধ্যে সম্পর্কটি ডেটার চেয়ে বেশি বর্ণনামূলক। ভারতের ক্রিপ্টো মার্কেটের কার্যকলাপ সাধারণত রুপির অবমূল্যায়নের প্রতি যান্ত্রিকভাবে প্রতিক্রিয়া জানানোর পরিবর্তে বিশ্বব্যাপী প্রবণতা—বিটকয়েনের দামের প্রচলন, সাধারণ ঝুঁকি পছন্দ, নিয়ন্ত্রণমূলক উন্নয়ন—এর অনুসরণ করে।

টাকার উপর বাড়তে থাকা শর্ট অবস্থানগুলি ব্যবসায়ীদের দ্রুত সমাধানের উপর বেট না করার ইঙ্গিত দেয়। যদি আরবিআইয়ের অভ্যন্তরীণ আলোচনা দীর্ঘ হয়ে যায় এবং মুদ্রা দুর্বল হতে থাকে, তাহলে কেন্দ্রীয় ব্যাংক শেষপর্যন্ত একটি কম সুবিধাজনক পর্যায়ে কার্যক্রমে নেমে আসতে বাধ্য হতে পারে।