আইগ্লু ক্রিপ্টো টোকেনগুলিকে নিউ ইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জে নিবন্ধিত সিকিউরিটি হিসাবে তালিকাভুক্ত করার জন্য একটি সরঞ্জাম বিকাশ করেছে

পাডজি পেনগুইনস এনএফটি ব্র্যান্ডের পিছনে থাকা ইগলু ইনক. একটি আর্থিক যন্ত্র তৈরি করেছে যা ক্রিপ্টো টোকেনগুলিকে নিউ ইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জ এবং নাসদাকে নিবন্ধিত সিকিউরিটি হিসাবে ট্রেড করার অনুমতি দেয়। সিইও লুকা নেটজ জুন ১৭-এ আনিজি মানি পডকাস্টে এই বিকাশটি প্রকাশ করেন।

সমস্যাটি হলো: এই পদ্ধতিতে একটি টোকেন তালিকাভুক্ত করতে গোল্ডম্যান স্যাক্স বা মরগান স্ট্যানলির মতো প্রতিষ্ঠানগুলির পারম্পরিক আর্থিক আপনাকরণ প্রয়োজন। এই প্রক্রিয়াটির অনুমানিত খরচ $10-20 মিলিয়ন, যা বেশিরভাগ ক্রিপ্টো প্রকল্পকে শুরুর রেখার আগেই বাইরে ঠেলে দেয়।

স্ট্রাকচারটি বিদ্যমান ক্রিপ্টো মার্কেটের সাথে এক-টু-এক ট্রেডিং প্যারিটির প্রতিশ্রুতি দেয়। ইংরেজিতে: যদি একটি টোকেন একটি ডিসেন্ট্রালাইজড এক্সচেঞ্জে $50-এ ট্রেড করে, তবে এই ইনস্ট্রুমেন্টের মাধ্যমে এটি NYSE-এও $50-এ ট্রেড করবে, যেখানে প্রিমিয়াম বা ডিসকাউন্ট যা প্রায়শই পারম্পরিক ফাইন্যান্সে ক্রিপ্টো-সংশ্লিষ্ট পণ্যগুলিকে কষ্ট দেয়, তা থাকবে না।

এটি অন-চেইন রিডেমপশন ক্ষমতাও অন্তর্ভুক্ত করে, যার অর্থ হোল্ডাররা তাদের এক্সচেঞ্জ-তালিকাভুক্ত অবস্থানকে তত্ত্বভাবে মূল ক্রিপ্টো টোকেনে রুপান্তর করতে পারবেন। এবং সম্ভবত সবচেয়ে উল্লেখযোগ্যভাবে, এটি প্রোটোকলগুলি থেকে টোকেন হোল্ডারদের প্রত্যক্ষ আয় বণ্টনকে সক্ষম করে, যা বিদ্যমান ETF ওয়্যাপারগুলি কখনই করতে পারে না।

নেটজ পডকাস্টে একটি কাল্পনিক উদাহরণ ব্যবহার করেন, যেখানে তিনি বর্ণনা করেন যে Aave-এর DAO গভর্নেন্স টোকেনের মতো একটি টোকেন এই ধরনের লিস্টিং-এর জন্য একটি প্রার্থী হতে পারে। প্রক্রিয়াটি পার করার জন্য কোনো নির্দিষ্ট টোকেনকে প্রথম হিসাবে নাম দেওয়া হয়নি, এবং কোনো লঞ্চ টাইমলাইনও ঘোষণা করা হয়নি।

নেটজ এই বিনিয়োগ যন্ত্রটিকে একটি সিকিউরিটি হিসাবে বর্ণনা করেছেন, তবে নিয়ন্ত্রক সংস্থাগুলি এই শ্রেণীবিভাগটি এখনও নিশ্চিত করেননি। এই পার্থক্যটি অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ। সম্পূর্ণ মূল্য প্রস্তাবটি নির্ভর করে এই কাঠামোটি যদি একটি নিবন্ধিত সিকিউরিটি হিসাবে স্বীকৃত হয়, যা একটি জাতীয় এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্ত করা যাবে, তাহলেই।

যন্ত্রটি নিজেই সুন্দর হতে পারে, কিন্তু এটিকে বাজারে পৌঁছানোর অর্থনীতি স্পষ্টতই তা নয়। পারম্পরিক বিত্তীয় আপনাকরণই বাধা, এবং অনুমানিত $10-20 মিলিয়ন খরচটি TradFi-এর বিদ্যমান অবকাঠামোর মধ্যে কাজ করার বাস্তবতাকে প্রতিফলিত করে।

এই আন্ডারওয়ার্টিং ফি পর্যালোচনা, নিয়ন্ত্রক ফাইলিং, বিতরণ নেটওয়ার্ক এবং গোল্ডম্যান বা মরগান স্ট্যানলির মতো প্রতিষ্ঠান যখন কোনো পণ্যের পিছনে নিজেদের নাম ব্যবহার করে, তখন যে প্রতিষ্ঠানগত ঝুঁকি নেয়, তার জন্য কভার করে। বার্ষিক শত কোটি ডলার আয় করা একটি ব্লু-চিপ DeFi প্রোটোকলের জন্য, $10-20 মিলিয়ন একটি অনেক বড় বিনিয়োগকারী পুলের সাথে যোগাযোগের জন্য একটি যুক্তিসঙ্গত খরচ হতে পারে। $200 মিলিয়ন বাজার ক্যাপের একটি মধ্যম-স্তরের প্রকল্পের জন্য, এটি একটি অসম্ভব।

খরচের গঠনটি এই সরঞ্জামটিকে ক্রিপ্টো ইটিএফ-এর সাথে প্রত্যক্ষ প্রতিযোগিতায় স্থাপন করে, যাদের নিজস্ব ব্যয় রয়েছে কিন্তু সেগুলি একটি ব্যাপক বিনিয়োগকারী ভিত্তির মধ্যে বণ্টন করে, যার ফলে প্রকল্পটির প্রাথমিকভাবে বিল পরিশোধ করার প্রয়োজন হয় না।

ইগলুর ঘোষণাটি ক্রিপ্টো এবং পারম্পরিক বাজারের মধ্যে ত্বরান্বিত একীভূতকরণের একটি ব্যাপক প্রেক্ষাপটে আসে। জানুয়ারি 2026-এ এনওয়াইএসই নিজেই একটি টোকেনাইজড সিকিউরিটিস প্ল্যাটফর্ম চালু করেছে, যা বিশ্বের সবচেয়ে প্রখ্যাত স্টক এক্সচেঞ্জটির জন্য ব্লকচেইন-নেটিভ সম্পদকে তার ভবিষ্যতের অংশ হিসেবে দেখার ইঙ্গিত দেয়।

ইটিএফগুলি ডিফল্ট উত্তর হয়ে উঠেছে, কিন্তু এগুলির সীমাবদ্ধতা রয়েছে। একটি ইটিএফ ওয়্যাপার ক্রিপ্টো টোকেনগুলিকে বিশিষ্ট করে তোলে এমন অনেক বৈশিষ্ট্য সরিয়ে ফেলে, বিশেষ করে গভর্ন্যান্স অধিকার এবং প্রোটোকল কার্যক্রম থেকে সরাসরি আয় শেয়ারিং। একটি কল্পিত Aave ETF-এর বিনিয়োগকারীরা মূল্যের প্রতিক্রিয়া পাবেন, কিন্তু তারা Aave টোকেন ধারকদের মতো অনলাইনে বর্তমানে উপভোগ করা ফি ব распределение পাবেন না।

অন্য একটি উত্থানশীল মডেল, ডিজিটাল সম্পদ তহবিল কোম্পানি, নিজেদের দুর্বলতা প্রদর্শন করেছে। এই কাঠামোগুলিতে, যেখানে একটি পাবলিকলি ট্রেড করা কোম্পানি তাদের ব্যালেন্স শীটে ক্রিপ্টো ধারণ করে, প্রায়শই তাদের অধীনস্থ সম্পদের মূল্যের তুলনায় উল্লেখযোগ্য প্রিমিয়াম বা ডিসকাউন্টে ট্রেড হয়। স্ট্র্যাটেজি (পূর্বে মাইক্রোস্ট্রেটেজি) এই পদ্ধতির উপরের দিকের সুযোগ এবং অকার্যকরতা উভয়েরই প্রতীক হয়ে উঠেছে।

প্রতিষ্ঠানগত বিনিয়োগকারীদের জন্য আপিলটি সরাসরি। অনেক পেনশন ফান্ড, তহবিল এবং নিবন্ধিত বিনিয়োগ পরামর্শদাতা এমন নির্দেশনা অনুসরণ করে যা তাদেরকে স্বীকৃত জাতীয় এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্ত সিকিউরিটিজের সীমায় সীমাবদ্ধ রাখে। একটি ক্রিপ্টো টোকেন যদি NYSE-এ একটি নিবন্ধিত সিকিউরিটি হিসেবে তালিকাভুক্ত হয়, তবে এটি ETF এবং নিশ্চিতভাবে কাঁচা টোকেন ক্রয়ের মতো কমপ্লায়েন্স ফিল্টারগুলি পার করবে।

কিন্তু ঝুঁকি উল্লেখযোগ্য। নিয়ন্ত্রণমূলক শ্রেণীবিভাগ এখনও অনিশ্চিত, আন্ডারওয়ার্টিং খরচ প্রবেশের জন্য একটি উচ্চ বাধা তৈরি করে, এবং কোনও বাস্তব তালিকাভুক্তি সম্পন্ন বা এমনকি সময়সূচীবদ্ধও হয়নি।