ওয়াল স্ট্রিট জার্নালের উদ্ধৃতি দিয়ে গোল্ডম্যান স্যাক্সের ওয়ান-ডেল্টা ট্রেডিং টেবিলের প্রধান রিচ প্রিভোরোৎস্কি বলেছেন, সাম্প্রতিক বিশ্বব্যাপী স্টক মার্কেটের পতনের পর AI-এর মূলধন ব্যয় নিয়ে জনপ্রিয় ট্রেডগুলি দুর্বলতার লক্ষণ দেখাচ্ছে। তাঁর মূল বিচার হলো, গত কয়েকসপ্তাহ ধরে বাজার প্রায় সমস্ত নেতিবাচক সংকেতকে উপেক্ষা করেছে, এবং অর্থ এখন কয়েকটি AI-লাভবান শেয়ারের উপর বেশি কেন্দ্রীভূত হচ্ছে।
ব্যাপারটি কয়েকটি এআই প্রতীকের উপর কেন্দ্রীভূত
শুক্রবার দক্ষিণ কোরিয়ার স্টক মার্কেটে বড় পতনের পরে, সংশ্লিষ্ট চাপ দ্রুত বিশ্বব্যাপী বাজারে ছড়িয়ে পড়ে। নিকেই ইনডেক্স ঐ দিন প্রায় 3.5% পতন করে, দক্ষিণ কোরিয়ার KOSPI ইনডেক্স প্রায় 10% পতন করে, এবং SK হাইনিস একদিনে প্রায় 13% পতন করে। গোল্ডম্যান স্যাকসের মতে, এটি শুধুমাত্র একদিনের উত্থান-পতন নয়, বরং স্টোরেজ চিপ সংক্রান্ত ট্রেডিংয়ের কাছাকাছি গঠনগত বাধা পৌঁছেছে।
প্রিভোরোৎস্কি বলেন, বর্তমান বাজারের মূল্যনির্ধারণ পথ অত্যন্ত একঘেয়ে। এআই খরচের ফলাফল অর্ধপরিবাহী, স্টোরেজ, বিদ্যুৎ, নেটওয়ার্ক এবং অবকাঠামোর মতো খাতগুলিতে কেন্দ্রীভূতভাবে বিনিয়োগ করা হচ্ছে, যা শেষপর্যন্ত কয়েকটি শীর্ষস্থানীয় শেয়ারে সংকুচিত হয়েছে। গোল্ডম্যান স্যাকসের কমোডিটি ব্রোকারেজ ডেটা দেখায় যে, বিশ্বব্যাপী বাজারটি এখন একটি অত্যন্ত কেন্দ্রীভূত জুয়ায় পরিণত হয়েছে।
- নিক케ই ইন্ডেক্স প্রায় 3.5% পতন হয়েছে
- কোরিয়ার কোস্পি সূচক প্রায় 10% পতন হয়েছে
- এসকে হাইনিক্স একদিনে প্রায় 13% পতন ঘটেছে
লিভারেজ পণ্যগুলি উত্থাপনের ঝুঁকি বাড়ায়
লেখাটি উল্লেখ করে যে, এসকে হাইলিটের তীব্র পতনের পেছনে লিভারেজ ফান্ডের দ্রুত সঞ্চয়ের কারণও রয়েছে। প্রতিবেদনটি জানায় যে, সিএসওপির অধীনস্থ এসকে হাইলিট ডেইলি 2x লিভারেজ পণ্য 7709.HK-এর পরিচালনা করা মূলধন 167 বিলিয়ন ডলারে বৃদ্ধি পেয়েছে, যা এটিকে বিশ্বের সবচেয়ে বড় একক স্টক লিভারেজ ইটিএফ-এর মধ্যে একটি হিসাবে স্থান দিয়েছে।
গোল্ডম্যান স্যাক্সের মতে, এই ধরনের পণ্যের আকার দ্রুত বৃদ্ধি পাওয়াই কেন্দ্রীয়তার ঝুঁকি বৃদ্ধির সংকেত। যদি কেন্দ্রীয় সম্পদের মূল্য কমে, তবে লিভারেজড ফান্ডগুলি মূল্যের দোলনকে বাড়িয়ে দিতে পারে এবং AI-ভিত্তিক ট্রেডিংয়ের পুনর্মূল্যায়নের প্রতি বাজারের উদ্বেগকে আরও বাড়িয়ে তুলতে পারে।
খরচ কমার সংকেত পর্যাপ্তভাবে মূল্যায়ন করা হয়নি
প্রিভোরোৎস্কি আরও উল্লেখ করেন যে, বাজার এআই মূলধন ব্যয়ের কথাটির পিছনে ছুটছে, কিন্তু প্রযুক্তিগত উন্নতি মডেল ডেভেলপমেন্টের খরচ কমাচ্ছে তা উপেক্ষা করছে। GLM-5.2-এর ইটারেশন, ছোট মডেলের অগ্রগতি এবং নতুন আর্কিটেকচারের উত্থান—সবই কম খরচ এবং বেশি দক্ষতার দিকে ইঙ্গিত করছে।
তিনি বিশেষভাবে উল্লেখ করেন যে, GLM-5.2 কে 100,000টি Ascend 910B প্রসেসর ব্যবহার করে প্রশিক্ষণ দেওয়া হয়েছে বলে দাবি করা হয়েছে, যেখানে নিভিয়াডিয়া চিপ ব্যবহার করা হয়নি। যদি অগ্রণী AI ক্ষমতা কম খরচে অর্জন করা যায়, তাহলে বর্তমানে সবচেয়ে বেশি মূলধন বিনিয়োগকারী সুপারস্কেল ক্লাউড সরবরাহকারীদের উপর অতিরিক্ত বিনিয়োগের প্রশ্ন উঠতে পারে।
প্রধান পরিবর্তনশীল হল ক্লাউড সার্ভিস প্রদানকারীর ব্যয়
গোল্ডম্যান স্যাক্স ট্রেডিং টেবিল মনে করে, একক চিপ স্টকের পরিবর্তে অতি-বড় ক্লাউড সরবরাহকারীদের শেয়ার মূল্যের প্রতি মনোযোগ দেওয়া প্রয়োজন। কারণ এই কোম্পানিগুলি এআই-এর মূলধন ব্যয়ের প্রধান উৎস, এবং যদি এইগুলির যেকোনো একটি বিবেচনা করে যে শেয়ারহোল্ডারদের ফলাফলের জন্য কম খরচ করা ভালো, তাহলে সমগ্র শিল্প জুড়ে মূল্যায়নের ভিত্তি ক্ষতিগ্রস্ত হতে পারে।
ট্রেডিং স্ট্রাকচার অনুযায়ী, নাসদ্যাক ইনডেক্স একটি নির্ণায়ক নতুন উচ্চতা গঠন করতে পারেনি, এবং অপশন মেয়াদ শেষের পরের সমর্থনও দুর্বল হয়ে পড়েছে। মাসের শেষ এবং ত্রৈমাসিক শেষের পুনর্ভারসাধনের চাপ যোগ হয়ে, বাজারে শেয়ার বিক্রি এবং বন্ড ক্রয়ের ফান্ড ফ্লো পরিবর্তনের সম্ভাবনা রয়েছে। গোল্ডম্যান স্যাকস এই কারণে মনে করে, বর্তমানে AI ট্রেডিং একটি অস্থির ভারসাম্যের মধ্যে রয়েছে, এবং যদি ক্লাউড সার্ভিস প্রোভাইডারদের খরচের প্রত্যাশা দুর্বল হয়, তবে বাজারটি আরও স্পষ্টভাবে পুনর্মূল্যায়নের মুখোমুখি হতে পারে।