বিশ্বের স্টক বাজার এখন $166 ট্রিলিয়ন মূল্যের। এই সংখ্যাটি মাত্র একা নিয়ে মাথা ঘুরিয়ে ফেলা কঠিন। এখানে এর প্রাসঙ্গিকতা: এটি বিশ্বের সম্পূর্ণ অর্থনৈতিক আউটপুটের প্রায় 137% প্রতিনিধিত্ব করে, যে অনুপাতটি ইতিহাসের সর্বোচ্চের কাছাকাছি এবং যা ওয়ারেন বাফেট যা “আগুনের সাথে খেলা” বলেন, তার গভীরে।
এই চিত্রটি বছরের পর বছর $32 ট্রিলিয়ন বৃদ্ধি চিহ্নিত করে, যা প্রায় সম্পূর্ণভাবে একটি বিষয়বস্তু দ্বারা প্রেরিত: কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা।
বাফেট ইন্ডিকেটর চিৎকার করছে
মোট স্টক বাজার মূল্যায়ন এবং জিডিপির অনুপাতকে কখনও কখনও বাফেট ইন্ডিকেটর বলা হয়, যা ওমাহা এর অরাকলের নামে নামকরণ করা হয়েছে, যিনি এটিকে “যেকোনো সময় মূল্যায়নের অবস্থার জন্য সম্ভবত সর্বোত্তম একক পরিমাপ” হিসাবে বর্ণনা করেছিলেন। যখন এটি 100% এর চেয়ে উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি হয়, তখন ঐতিহাসিকভাবে এটি ইকুইটির অতি-মূল্যায়নের ইঙ্গিত দেয়।
137% এ, এই মেট্রিকের গ্লোবাল ভার্সন এখন আগের সংশোধনগুলির আগের লেভেলগুলি ছাড়িয়ে যাচ্ছে। 2024 সালে এই অনুপাত প্রায় 130% ছিল, যার অর্থ 2025 এবং 2026 এর প্রোজেকশনে এই বৃদ্ধি ত্বরান্বিত হয়েছে।
সেই $166 ট্রিলিয়ন মোটের মধ্যে মাত্র মার্কিন ইকুইটিগুলি অবদান রাখে $75 ট্রিলিয়ন থেকে $81 ট্রিলিয়নের মধ্যে। অন্যভাবে বললে, বিশ্বের স্টক মার্কেটের মূল্যের প্রায় অর্ধেক একটি একক দেশে অবস্থিত।
যে সমূহকে “ম্যাগনিফিসেন্ট ৭” বলা হয়, যার মধ্যে এআই, ক্লাউড কম্পিউটিং এবং সেমিকন্ডাক্টরের সাধারণ নামগুলি অন্তর্ভুক্ত, সেই মেগা-ক্যাপ টেক স্টকগুলি ২০২২ এর শেষের দিক থেকে প্রায় $২৭ ট্রিলিয়ন বাজার মূল্য যোগ করেছে। এটি ভুল নয়। কয়েকটি কোম্পানি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং চীন বাদে পৃথিবীর সমস্ত দেশের জিডিপির চেয়েও বেশি নতুন বাজার ক্যাপিটালাইজেশন যোগ করেছে।
এআই ভারী কাজটা করছে, আর সেটাই সমস্যা
2022 এর শেষের দিক থেকে এআই-চালিত লাভের $27 ট্রিলিয়ন বিশ্ব বাজারের মূল্যায়নের বড় অংশ গঠন করে। সেই কোম্পানিগুলি বাদ দিলে, চিত্রটি অনেক কম উৎসাহজনক দেখায়। এটি একটি ভঙ্গুরতা সমস্যা তৈরি করে। যখন একটি বাজারের রেকর্ড-সেটিং মূল্যায়ন কয়েকটি সংকীর্ণ শেয়ারের অত্যন্ত উচ্চ প্রত্যাশা পূরণের উপর নির্ভর করে, তখন আয়, নিয়ন্ত্রণ বা গ্রহণের সময়সূচীতে যেকোনো অসন্তোষই বড় পরিমাণে নিচের দিকে সরণ ঘটাতে পারে।
এখানে ঐতিহাসিক পূর্বাভাস উৎসাহজনক নয়। ডট-কম বুবলে একই ধরনের গতিবিধি দেখা গিয়েছিল: একটি বিপ্লবী প্রযুক্তি কয়েকটি স্টককে পরিপূর্ণতার ধারণা নিয়ে মূল্যায়নের দিকে নিয়ে যায়। ঐতিহাসিক বিশ্লেষণ দেখায় যে ডট-কম বুবল এবং অন্যান্য চক্রের শীর্ষে 137-183% পর্যন্ত পৌঁছেছিল, যা উল্লেখযোগ্য বাজার সংশোধনের পূর্বে ঘটেছিল। নাসদাক 2000 সালের শীর্ষ থেকে প্রায় 80% পতন ঘটেছিল।
ক্রিপ্টো বিনিয়োগকারীদের জন্য এটির অর্থ কী
প্রচলিত ধারণা অনুযায়ী, ২০২০ এর পর থেকে ক্রিপ্টো এবং স্টক এর মধ্যে সম্পর্ক বাড়তে থাকেছে, বিশেষ করে বিটকয়েন এবং নাসদাকের মধ্যে। যদি বাফেট ইন্ডিকেটরের সতর্কবাণী সঠিক প্রমাণিত হয় এবং ইকুইটি পিছিয়ে আসে, তাহলে ক্রিপ্টো সম্পদগুলি অক্ষত থাকার সম্ভাবনা কম।
ক্রিপ্টো-নেটিভ মাধ্যমগুলি স্টক মার্কেটের রেকর্ড মূল্যায়নের দিকে তীব্র গতিতে এগিয়ে যাওয়ার বিষয়ে আপেক্ষিকভাবে নীরব থাকে, যা ইঙ্গিত করে যে ডিজিটাল সম্পদ বিনিয়োগকারীরা তাদের নিজস্ব ক্যাটালিস্টগুলির উপর ফোকাস করছে: ইটিএফ প্রবাহ, অন-চেইন মেট্রিক্স, নিয়ন্ত্রণমূলক উন্নয়ন।
গত বছরে যোগ করা 32 ট্রিলিয়ন ডলারের লাভ বর্তমান দামগুলি যা প্রতিফলিত করছে, তার চেয়ে অনেক কম টিকে থাকতে পারে, এবং বিটকয়েনের মতো সম্পর্কিত সম্পদের জন্য দূষণের ঝুঁকি খুবই বাস্তবিক।