ফ্রাঙ্কলিন টেম্পলটন স্টক লাভাংশকে বিটকয়েন প্রসারে রূপান্তরিত করার জন্য ইটিএফ জমা দিয়েছেন

ফ্র্যাঙ্কলিন টেম্পলটন, যিনি $1.78 ট্রিলিয়ন সম্পত্তি ব্যবস্থাপনা করেন, একটি নতুন প্রস্তাবের মাধ্যমে ক্রিপ্টোকারেন্সিকে প্রচলিত বিনিয়োগ পোর্টফোলিওতে আরও গভীরভাবে নিয়ে আসার চেষ্টা করছেন, যেখানে শেয়ারের লাভাংশকে স্বয়ংক্রিয়ভাবে বিটকয়েন-এর প্রতিরূপে পুনঃনির্দেশিত করা হবে।

জুন ১৮-এ, সম্পত্তি ব্যবস্থাপক মার্কিন সিকিউরিটিজ এক্সচেঞ্জ কমিশন (SEC)-এর কাছে কাগজপত্র জমা দেন, যার মাধ্যমে মার্কিন ইকুইটিগুলি ধারণকারী এবং কর্পোরেট পেমেন্টগুলিকে ডিজিটাল সম্পদ বিনিয়োগে রূপান্তরিত করা হবে এমন দুটি এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড চালুর জন্য।

প্রস্তাবিত ফান্ডগুলি, ফ্রাঙ্কলিন ইউএস ইক্঵িটি বিটকয়েন ডিআরআইপি সূচক ইটিএফ এবং ফ্রাঙ্কলিন ইউএস ইনোভেশন বিটকয়েন ডিআরআইপি সূচক ইটিএফ, ওয়াল স্ট্রিটের সবচেয়ে প্রতিষ্ঠিত অনুশীলনগুলির একটি, ডিভিডেন্ড পুনঃবিনিয়োগ, এবং বিশ্বের সবচেয়ে বড় ক্রিপ্টোকারেন্সির প্রতিরূপের সংমিশ্রণ করবে।

এই কাঠামোটি বড় মার্কিন স্টকে বিনিয়োগকারীদের একটি প্রাথমিক ভিত্তি প্রদান করবে এবং সেই কোম্পানিগুলি দ্বারা উৎপন্ন আয় ব্যবহার করে ধীরে ধীরে বিটকয়েন-সংযুক্ত সম্পদ সঞ্চয় করবে। এই ডিজাইনটি বিনিয়োগকারীদের ক্রিপ্টোতে সরাসরি প্রাথমিক বিনিয়োগ করার প্রয়োজনীয়তা এড়ায়, বরং একটি নিয়ম-ভিত্তিক প্রক্রিয়ার মাধ্যমে সময়ের সাথে সাথে অবস্থানটি গড়ে তোলে।

এই ফাইলিংটি দেখায় যে বড় আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলি সাধারণ স্পট বিটকয়েন ফান্ডের বাইরে আরও জটিল পোর্টফোলিও পণ্যের দিকে তাকাচ্ছে।

প্রথম ঢেউয়ের পর যেখানে মার্কিন স্পট বিটকয়েন ইটিএফগুলি মৌলিক অ্যাক্সেসের সমস্যা সমাধান করেছে, এখন প্রতিষ্ঠানগুলি আয়, বিকল্প এবং বিনিয়োগকারীদের জন্য পরিচিত বণ্টন কাঠামোর মধ্যে সম্পত্তিকে সংযুক্ত করার কৌশল পরীক্ষা করছে।

উল্লেখযোগ্যভাবে, ফ্রাঙ্কলিন ইতিমধ্যে ফ্রাঙ্কলিন বিটকয়েন ইটিএফের মাধ্যমে ডিজিটাল সম্পদ বাজারে কাজ করছে, যা EZBC টিকারের অধীনে ট্রেড হয়। এই ফান্ডটি প্রায় $330 মিলিয়ন সমষ্টিগত শুদ্ধ প্রবাহ আকর্ষণ করেছে এবং প্রায় $360 মিলিয়ন সম্পদ পরিচালনা করে, যা কোম্পানিটিকে বড় প্রতিদ্বন্দ্বীদের দ্বারা নিয়ন্ত্রিত একটি শ্রেণীতে একটি পদক্ষেপ দেয়।

নতুন ফাইলিংটি প্রকাশ করে যে ফ্রাঙ্কলিন একটি আরও বিশেষায়িত পথের দিকে যাচ্ছে। শুধুমাত্র স্পট বিটকয়েন ওয়্যাপারের মাধ্যমে প্রতিযোগিতা করার পরিবর্তে, প্রতিষ্ঠানটি এমন একটি পণ্য প্রস্তাব করছে যা ইক্঵িটি ইটিএফ-এর সাথে স্বচ্ছন্দ অনুভব করে কিন্তু সরাসরি বিটকয়েন কেনার প্রতি কম ইচ্ছুক বিনিয়োগকারীদের আকর্ষণ করতে পারে।

দুটি প্রস্তাবিত ইটিএফ ভেট্টাফি বেঞ্চমার্কের উপর ভিত্তি করে প্যাসিভ সূচক ট্র্যাকার হিসেবে কাজ করবে।

ফ্র্যাঙ্কলিন ইউএস ইক্বিটি বিটকয়েন ডিআরআইপি সূচক ইটিএফ ভেট্টাফি ইউএস লার্জ-ক্যাপ 500 বিটকয়েন ডিআরআইপি সূচককে অনুকরণের চেষ্টা করবে। এর ইক্বিটি পোর্টফোলিও বাজার মূল্যায়নের ভিত্তিতে যুক্তরাষ্ট্রের 500টি সবচেয়ে বড় কোম্পানির সাথে সংযুক্ত হবে।

ফ্র্যাঙ্কলিন ইউএস ইনোভেশন বিটকয়েন ডিআরআইপি সূচক ইইটিএফ ভেট্টাফি ইউএস ইনোভেশন ১০০ বিটকয়েন ডিআরআইপি সূচকের অনুসরণ করবে, যা Nasdaq Stock Market-এ তালিকাভুক্ত ১০০টি বৃহত্তম অ-ব্যাংকিং কোম্পানিকে লক্ষ্য করে।

উভয় ফান্ডই তাদের প্রতিটি সূচকের সুরক্ষাগুলি এবং প্রতিটি সূচকের ক্রিপ্টো বরাদ্দের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ বিটকয়েন-সংশ্লিষ্ট যন্ত্র-এ নিট সম্পদের কমপক্ষে ৮০% বিনিয়োগ করবে। চালুর সময়, প্রতিটি সূচক সম্পদের ৯৫% ইকুইটিতে এবং ৫% বিটকয়েনে বরাদ্দ নিয়ে শুরু হবে।

পুনঃবিনিয়োগ ব্যবস্থাটিই নির্ণায়ক বৈশিষ্ট্য। যখন ভিত্তি স্টকগুলি নিয়মিত বা বিশেষ লাভাংশ বণ্টন করে, তখন সেই পেমেন্টগুলি লাভাংশ এক্স-তারিখের পরের দিনের বাজার খোলার সময় বিটকয়েন-সংশ্লিষ্ট সম্পদে স্বয়ংক্রিয়ভাবে পুনঃবিনিয়োগ করা হবে।

এটি কর্পোরেট আয়কে ক্রিপ্টো প্রসঙ্গের জন্য ফান্ডিং সোর্সে পরিণত করে। বিনিয়োগকারীদের জন্য, শুধুমাত্র বিটকয়েন থেকে মূল্য বৃদ্ধি নয়, বরং মার্কিন কোম্পানিগুলির লাভাংশ প্রবাহের মাধ্যমে স্বয়ংক্রিয়ভাবে সঞ্চয়ই প্রস্তাব।

ফ্রাঙ্কলিন বিটকয়েনের ইক্঵িটি বেসকে অতিক্রম করা থেকে রোধ করার জন্য ডিজাইনে সীমাবদ্ধতা নির্ধারণ করেছিলেন। প্রতিটি ত্রৈমাসিক পর্যালোচনায়, যদি বিটকয়েনের বণ্টন 5% এর উপরে চলে যায়, তবে এটিকে 4.5% এ কমিয়ে আনা হবে। যদি বণ্টন 5% এর সমান বা তার নিচে থাকে, তবে কোনো নিম্নমুখী সমায়োজন করা হবে না।

সূচকগুলির মধ্যে একটি জরুরি সীমা অন্তর্ভুক্ত রয়েছে। যদি একটি তীব্র বৃদ্ধির ফলে বিটকয়েন প্রকাশ ২০% এর বেশি হয়ে যায়, তবে সীমা লঙ্ঘনের পর দ্বিতীয় ব্যবসায়িক দিনের শেষে বরাদ্দ ৪.৫% এ কমিয়ে আনা হবে।

এর মধ্যে, ইক্঵িটি অংশের নিজস্ব কেন্দ্রীয়তা সীমাবদ্ধতা রয়েছে। একক শেয়ারগুলির সীমা ২০%, যখন ৫% এর বেশি ওজনের কোম্পানিগুলির সমষ্টিগত ওজন ৪০% এর বেশি হতে পারবে না। এই নিয়মগুলি ফান্ডগুলিকে কয়েকটি মেগা-ক্যাপ শেয়ার বা বিটকয়েনের উপর অত্যধিকভাবে নির্ভরশীল হওয়া থেকে রক্ষা করার জন্য তৈরি করা হয়েছে।

ফ্রাঙ্কলিন ফান্ডের টিকার, তালিকাভুক্তি এক্সচেঞ্জ, ফি বা ব্যয় অনুপাত প্রকাশ করেননি। প্রস্পেক্টাসে এও উল্লেখ করা হয়েছে যে নিবন্ধন বিবরণী কার্যকর হওয়া পর্যন্ত সিকিউরিটিগুলি বিক্রি করা যাবে না।

ফ্র্যাঙ্কলিন এডভাইজরি সার্ভিসেস এলএলসি বিনিয়োগ ব্যবস্থাপক হিসেবে কাজ করবে, যখন ফ্র্যাঙ্কলিন টেম্পলটন ইনস্টিটিউশনাল এলএলসি সাব-এডভাইজার হিসেবে কাজ করবে। তালিকাভুক্ত পোর্টফোলিও ব্যবস্থাপকগুলি হলেন দিনা টিং, হেইলি হ্যারিস, জো ডিয়েডারিচ এবং বাসিত আমিন।

SEC ফাইলিংটি ফ্রাঙ্কলিনকে ফান্ডগুলির মাধ্যমে বিটকয়েন প্রসঙ্গ অর্জনের উপায়ে নমনীয়তা প্রদান করে।

ফান্ডগুলি বিটকয়েন-সমর্থিত এক্সচেঞ্জ-ট্রেড পণ্য, যার মধ্যে ফ্রাঙ্কলিন অ্যাফিলিয়েটগুলি দ্বারা স্পনসরকৃত পণ্য অন্তর্ভুক্ত থাকতে পারে।

তারা অন্যান্য বিনিয়োগ কোম্পানির মাধ্যমেও বিটকয়েন এক্সপোজার, ফিউচার্স চুক্তি, অপশন, বিটকয়েনের মালিকানার প্রতিনিধিত্বকারী ডিপোজিটারি রসিদ, বা সম্পূর্ণভাবে মালিকানাধীন Cayman Islands subsidiary এর মাধ্যমে বিনিয়োগ করতে পারে।

এই সহায়ক প্রতিষ্ঠানটি প্রস্তাবের কর কাঠামোর কেন্দ্রীয় অংশ। প্রতিটি ফান্ড একটি কেয়াম্যান-ভিত্তিক এন্টিটির মাধ্যমে মোট সম্পদের 25% পর্যন্ত বিনিয়োগ করতে পারবে, যা কিছু বিটকয়েন-সংশ্লিষ্ট বিনিয়োগের আয় বা লাভকে মার্কিন অভ্যন্তরীণ রাজস্ব কোডের অধীনে “ভালো আয়” হিসাবে যোগ্য করে তোলার জন্য ডিজাইন করা হয়েছে।

ETF পণ্যগুলির প্রত্যাশিত কর দক্ষতা বজায় রাখতে নিয়ন্ত্রিত বিনিয়োগ কোম্পানির স্ট্যাটাস বজায় রাখা অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ। ফ্রাঙ্কলিন বলেছেন যে তিনি প্রতিটি ত্রৈমাসিকের শেষে বৈচিত্র্যের প্রয়োজনীয়তা পূরণ করতে সহায়ক বিনিয়োগগুলির সীমা নির্ধারণ করতে চান।

গঠনটি দুর্বলতারও সৃষ্টি করে। ফাইলিংটি সতর্ক করে যে ভবিষ্যতের অভ্যন্তরীণ রাজস্ব বিভাগের নির্দেশিকা, কংগ্রেসের আইন, বা কর চালুনির পরিবর্তন এই কৌশলকে বিঘ্নিত করতে পারে।

যদি এটি ঘটে, তাহলে ফান্ডগুলিকে তাদের বিনিয়োগের পদ্ধতি পরিবর্তন করতে হতে পারে। কিছু পরিস্থিতিতে, বোর্ড একটি কৌশল পরিবর্তন বা লিকুইডেশন অনুমোদন করতে পারে।

ট্যাক্স বিভাগটি যা একটি সহজ ভোক্তা-সামনের ধারণা হিসেবে দেখায়, তার পিছনে জটিলতার কথা দেখায়। শিরোনামের প্রস্তাবটি বুঝতে সহজ: স্টকগুলি লাভাংশ উৎপন্ন করে, এবং লাভাংশগুলি বিটকয়েনের প্রসঙ্গ তৈরি করে।

বাস্তবায়নের জন্য ইটিপি, ডেরিভেটিভ, সূচক নিয়ম এবং বিদেশী সহায়ক কোম্পানি সহ একটি স্তরবদ্ধ কাঠামোর প্রয়োজন।

ফ্রাঙ্কলিনের প্রস্পেক্টাস পরিষ্কারভাবে বলে যে বিটকয়েনকে একটি ইক্঵িটি ইটিএফ কাঠামোর মধ্যে রাখলে সম্পত্তির অস্থিরতা অপসারিত হয় না।

ফাইলিংটি বিটকয়েনকে স্টক, বন্ড এবং মুদ্রা যন্ত্রের তুলনায় একটি সীমিত ইতিহাস সহ বর্ণনা করে। এটি ডিজিটাল সম্পদ বাজারকে অত্যন্ত অনুমানমূলক হিসাবেও বর্ণনা করে এবং সতর্ক করে যে বিটকয়েনের দাম নিয়ন্ত্রণমূলক পরিবর্তন, আস্থার হ্রাস, প্রযুক্তিগত ব্যর্থতা, নেটওয়ার্কের বিঘ্ন বা অন্যান্য ডিজিটাল সম্পদের প্রতিযোগিতার কারণে তীব্রভাবে পতন হতে পারে।

দলিলটিতে বাজার গঠন সংক্রান্ত চিন্তারও উল্লেখ করা হয়েছে। অনেক ডিজিটাল সম্পদ ট্রেডিং স্থান প্রচলিত সিকিউরিটিজ এক্সচেঞ্জের তুলনায় কম পর্যবেক্ষণের সাথে কাজ করে, যা হস্তক্ষেপ, প্রতারণা, চুরি এবং বিনিয়োগকারীদের সীমিত আইনি পথের সাথে যুক্ত ঝুঁকি তৈরি করে।

বিটকয়েন মালিকানার কেন্দ্রীকরণ আরেকটি প্রকাশিত চিন্তা। বিটকয়েনের একটি বড় পরিমাণ একটি সাপেক্ষে ছোট সংখ্যক বড় হোল্ডার দ্বারা ধারণ করা হয়, যাদের প্রায়শই উইলস বলা হয়। সেই বিনিয়োগকারীদের দ্বারা বড় বিক্রয় বা ট্রান্সফার মার্কেট মূল্যের উপর অত্যধিক প্রভাব ফেলতে পারে।

কাস্টডি আরও একটি স্তরে ঝুঁকি যোগ করে। ডিজিটাল সম্পদ নির্জন চাবি এবং বিশেষায়িত নিরাপত্তা সিস্টেমের উপর নির্ভরশীল, যা এগুলিকে হ্যাকিং, ম্যালওয়্যার, অপারেশনাল ব্যর্থতা এবং হারিয়ে যাওয়ার প্রতি সংবেদনশীল করে তোলে। ফ্র্যাঙ্কলিন এও সতর্ক করেন যে ডিজিটাল সম্পদের জন্য দেউলিয়াত্বের ব্যবস্থা অনিশ্চিত থাকতে পারে, যদি কাস্টডিয়ান বা সার্ভিস প্রোভাইডার ব্যর্থ হয় তবে এটি আইনি জটিলতা যোগ করে।

বিটকয়েন এক্সপোজার ট্র্যাক করার জন্য যে যন্ত্রগুলি ব্যবহার করা হয়, তার কারণে ফান্ডগুলি আরও ঝুঁকির মুখোমুখি হবে। স্পট বিটকয়েন ETPs 1940 সালের ইনভেস্টমেন্ট কোম্পানি অ্যাক্টের অধীনে নিবন্ধিত হয় না এবং পারম্পরিক নিবন্ধিত ফান্ডগুলির মতো একই সুরক্ষা প্রদান করে না। ফিউচার্স, অপশন এবং সোয়াপগুলি লিভারেজ, কাউন্টারপার্টি এক্সপোজার, ট্র্যাকিং এরর এবং প্রাথমিক বিনিয়োগের চেয়ে বেশি ক্ষতির সৃষ্টি করতে পারে।

এই প্রকাশগুলি গুরুত্বপূর্ণ কারণ প্রস্তাবিত পণ্যগুলি বিটকয়েনকে পারম্পরিক বিনিয়োগকারীদের জন্য আরও অ্যাক্সেসযোগ্য করে তোলার জন্য ডিজাইন করা হয়েছে। পরিচিত প্যাকেজটি ডিজিটাল সম্পদের মৌলিক ঝুঁকির প্রোফাইলকে পরিবর্তন করে না।

ফ্রাঙ্কলিনের ফাইলিং হচ্ছে যখন বিটকয়েন ইটিএফ বাজার একটি আরও জটিল পর্যায়ে প্রবেশ করছে, যেখানে ইসুয়াররা এমন একটি সম্পদ নিয়ে নতুন পণ্য তৈরির চেষ্টা করছে যা ইতিমধ্যেই মূলধারার পোর্টফোলিওতে দ্রুত প্রবেশ করেছে।

2024 এর চালুর পর থেকে, US স্পট বিটকয়েন ETFs এর মাধ্যমে চালুর পর থেকে $53.40 বিলিয়ন নেট প্রবাহ আকর্ষিত হয়েছে এবং $78.32 বিলিয়ন সম্পদ ধারণ করেছে, যা SoSoValue ডেটা দ্বারা প্রমাণিত।

এই সংখ্যাগুলি বিটকয়েনকে ব্রোকারেজ অ্যাকাউন্ট, মডেল পোর্টফোলিও এবং প্রতিষ্ঠানগত বিনিয়োগ কৌশলে কতদ্রুত টানে তার প্রতিফলন।

তবে সাম্প্রতিক প্রবাহ চিত্রটি দুর্বল হয়ে পড়েছে। সাম্প্রতিক ছয় সপ্তাহে অবিচ্ছিন্ন বাইরের প্রবাহের সময় ফান্ডগুলি প্রায় 6 বিলিয়ন ডলার হারিয়েছে।

এই স্কেল এবং পুনরায় বৃদ্ধি পাওয়া চাপের মিশ্রণ বিনিয়োগকারীদের শুধুমাত্র স্পট প্রসঙ্গের বাইরে নিয়ে যাচ্ছে। বিটকয়েন ETF-এর প্রথম ঢলটি বিনিয়োগকারীদের নিয়ন্ত্রিত প্রবেশাধিকার প্রদান করেছিল। পরবর্তী ঢলটি বিটকয়েনকে ব্যাপক পোর্টফোলিওর মধ্যে কীভাবে স্থান দেওয়া হবে, তা আকৃতি দেওয়ার উপর ফোকাস করছে।

ব্ল্যাকরক ইতিমধ্যেই iShares Bitcoin Premium Income ETF-এর মাধ্যমে সেই দিকে এগিয়েছে, যা ticker BITA-এ ট্রেড হয়। এই সক্রিয়ভাবে পরিচালিত ফান্ডটি আইবিটি, ব্ল্যাকরকের স্পট বিটকয়েন ETF-এর উপর কল অপশন লেখার মাধ্যমে প্রায় ২৫% থেকে ৩৫% পোর্টফোলিওতে মাসিক অপশন প্রিমিয়াম উৎপন্ন করার লক্ষ্যে বিটকয়েনের প্রতিনিধিত্ব প্রদান করে।

এই কৌশলটি বিটকয়েনের দামের দিকনির্দেশনার পরিবর্তে বিটকয়েনের অস্থিরতা থেকে নগদ প্রবাহ খোঁজা বিনিয়োগকারীদের জন্য উপযোগী। ফ্রাঙ্কলিনের প্রস্তাবিত ডিআরআইপি ফান্ডগুলি সময়ের সাথে সীমিত বিটকয়েন বিনিয়োগ গড়ে তুলতে শেয়ারের লাভাংশ ব্যবহার করবে।

একসাথে, এই পণ্যগুলি বিটকয়েন ইটিএফ বাজারে একটি নতুন পর্যায়ের ইঙ্গিত দেয়, যেখানে প্রকাশকগুলি এখন এই সম্পদটিকে আয় কৌশল, ইক্঵িটি পোর্টফোলিও, সঞ্চয় পণ্য বা প্রাচীন সম্পদ ব্যবস্থাপনার অন্যান্য অংশগুলিতে রাখা উচিত কিনা তা নির্ধারণের জন্য প্রতিদ্বন্দ্বিতা করছে।

ফ্রাঙ্কলিন টেম্পলটনের নতুন ইটিএফগুলি মার্কিন কোম্পানির শেয়ার লাভাংশকে বিটকয়েন প্রসঙ্গে রুপান্তর করবে প্রথম প্রকাশিত হয় CryptoSlate-এ।