অভিবাসনে টোকেনাইজড প্রাইভেট ক্রেডিটে প্রথম প্রতিষ্ঠানগত দ্বিতীয়ক ব্যবসা সম্পন্ন হয়েছে

বছর ধরে, বাস্তব জগতের সম্পদের টোকেনাইজেশন প্রতিশ্রুতি দিয়েছে যে ঐতিহ্যগতভাবে অতরল বাজারগুলিতে তরলতা উন্মুক্ত করা হবে। ব্যক্তিগত ঋণ, যা প্রধানত অস্পষ্ট দ্বিপাক্ষিক চুক্তির মাধ্যমে চালানো হয় এবং যা একটি একাধিক ট্রিলিয়ন ডলারের সম্পদ শ্রেণী, সেটি প্রধান লাভবান হওয়ার কথা। তবুও, বেশিরভাগ টোকেনাইজড ঋণ জারি করা হয়েছে প্রাথমিকভাবে। যারা আগেই অনলাইনে এসেছিলেন, তারা এমন অবস্থান ধারণ করেছিলেন যার জন্য কোনও স্পষ্ট বেরিয়ে আসার পথ ছিল না। মঙ্গলবার ঘোষিত একটি লেনদেনের মাধ্যমে বোঝা যাচ্ছে যে, এই টেমপ্লেটটি শেষপর্যন্ত ভেঙে পড়ছে।

মূল প্রতিবেদন অনুসারে, ওশেন আরডব্লিউএ ফাইন্যান্স, সিমফনি ডিজিটাল সম্পদ এবং আলফা জাগুয়ার ক্যাপিটাল অ্যাভালাঞ্চেতে টোকেনাইজড প্রাইভেট ক্রেডিটের প্রথম প্রতিষ্ঠানগত দ্বিতীয়ক ব্যবসা সম্পন্ন করেছে। পক্ষগুলি একটি টোকেনাইজড ক্রেডিট অবস্থান সমাধান করেছে, তবে সঠিক আকার এবং মেয়াদ প্রকাশ করা হয়নি। গোষ্ঠীটি এই লেনদেনকে ডিসেন্ট্রালাইজড ফাইন্যান্সের এই ক্ষেত্রে দ্বিতীয়ক বাজারগুলির কীভাবে কাজ করতে পারে তার “প্রাথমিক ব্লুপ্রিন্ট” হিসাবে উপস্থাপন করেছে।

টোকেনাইজড সম্পদ খাত সাম্প্রতিক সপ্তাহে ব্লকচেইনরিপোর্টারের সপ্তাহিক টোকেনাইজেশন রাউন্ডআপ-এ বর্ণিত হিসাবে অনলাইনে $20 বিলিয়ন পার করেছে, কিন্তু এই মূল্যের একটি বড় অংশ প্রাথমিক ইস্যু এবং স্টেবলকয়েন প্রতিজামির মধ্যে বসে আছে। বেশিরভাগ টোকেনাইজড বেসরকারি ঋণ হাতিয়ারের জন্য ফাংশনাল সেকেন্ডারি মার্কেট এখনও অনুপস্থিত। মধ্যবর্তী সময়কালের মধ্যে অবস্থানগুলি ট্রেড করার ক্ষমতা ছাড়া, প্রতিষ্ঠিত বিনিয়োগকারীদের পারম্পরিক বেসরকারি ঋণ বাজারের মতোই অতর্কিততা মোকাবেলা করতে হয়—যা অনলাইনের মূল্যের প্রস্তাবনার অংশটি নষ্ট করে।

একটি প্রমাণিত দ্বিতীয়কীকরণ ব্যাপার, এমনকি একটি OTC লেনদেনও, মূল্য নির্ধারণ এবং সেটেলমেন্ট কার্যপ্রণালীর জন্য একটি টেমপ্লেট প্রদান করে। এটি দেখিয়ে দেয় যে একটি আইনগত এবং পরিচালনামূলক পথ বিদ্যমান, যা মূল ঋণকে বিশ্লেষণ না করেই একটি টোকেনাইজড ক্রেডিট প্রসঙ্গকে একটি নিয়ন্ত্রিত সংস্থা থেকে অন্যটিতে স্থানান্তরিত করতে পারে। এটিই হল মার্কেট মেকারদের এবং ভবিষ্যতের স্বয়ংক্রিয় পুলগুলির জন্য মৌলিক পাইপলাইন।

Avalanche-কে সেটেলমেন্ট লেয়ার হিসাবে বাছাই করা একটি দৈব ঘটনা নয়। নেটওয়ার্কের সাবনেট আর্কিটেকচার প্রতিষ্ঠানগুলিকে কাস্টমাইজযোগ্য অনুসরণ নিয়ম সহ অনুমতিপ্রাপ্ত পরিবেশ চালানোর অনুমতি দেয়, যখন এটি একটি পাবলিক চেইনের সাথে সংযুক্ত থাকে। এই ডিজাইনটি এটিকে কয়েকটি RWA পাইলটের জন্য একটি স্থান হিসাবে তৈরি করেছে। Avalanche-এ ডেভেলপার কার্যকলাপ বৃদ্ধি পাচ্ছে, এবং সম্প্রতি চেইনটি BlockchainReporter-এর Top 10 Blockchains by Developer Activity This Week-এর শীর্ষ নেটওয়ার্কগুলির মধ্যে একটি হিসাবে র‍্যাঙ্কিং করেছে।

ওশন আরডব্লিউএ ফাইন্যান্স, লেনদেনের প্রধান ব্যবস্থাপক, একটি নিয়ন্ত্রিত টোকেনাইজেশন প্ল্যাটফর্ম পরিচালনা করে যা অন-চেইন সেটেলমেন্টকে অফ-চেইন আইনি বাস্তবায়নের সাথে একীভূত করে। সিমফনি ডিজিটাল সম্পদ এবং আলফা জাগুয়ার ক্যাপিটাল ডিজিটাল ফিক্সড-ইনকাম বাজারে সক্রিয় প্রতিষ্ঠানগত বিনিয়োগকারী। এই প্রতিষ্ঠানগুলির কেন্দ্রীয় এক্সচেঞ্জের মধ্যস্থতাহীনে দ্বিতীয়করণ ব্যবসা সম্পন্ন করা হয়েছে, যা একটি বাজার কাঠামোর ইঙ্গিত দেয় যেখানে বিশেষায়িত ওটিসি ডেস্ক এবং পিয়ার-টু-পিয়ার প্রোটোকলগুলি বড় অবস্থানের জন্য একসাথে বিদ্যমান।

একটি দ্বিতীয় পর্যায়ের ট্রেড একটি তরল বাজার তৈরি করে না। এই ডিলটি একটি পাবলিক অর্ডার বই বা অটোমেটেড মার্কেট মেকারের মাধ্যমে নয়, বরং পরিচিত পক্ষগুলির মধ্যে একটি দ্বিপাক্ষিক ট্রান্সফার হিসেবে সম্পন্ন হয়েছিল। মূল্য কীভাবে নির্ধারিত হয়েছিল এবং বিক্রেতা কোন ধরনের স্প্রেড গ্রহণ করেছিলেন, তা অজানা। ব্যাপকতর প্রশ্নটি হলো, এই ধরনের ট্রেডগুলির একটি ক্লাস্টার যথেষ্ট ঘনীভূত হতে পারে কিনা, যাতে তৃতীয় পক্ষের মার্কেট মেকাররা ইনভেন্টরি ধরে রাখতে প্রস্তুত হয়।

নিয়ন্ত্রণমূলক অবস্থান অনিশ্চয়তা যোগ করে। টোকেনাইজড ব্যক্তিগত ঋণ সরঞ্জামগুলি সিকিউরিটিজ আইন এবং ঋণ নিয়ন্ত্রণের সংযোগস্থলে অবস্থান করে। আইনি পরিসরের অস্পষ্টতা দ্বিতীয় পর্যায়ের প্ল্যাটফর্মগুলির উত্থানকে ব্যাহত করতে পারে, বিশেষ করে যদি নিয়ন্ত্রকগুলি এই টোকেনগুলিকে ট্রেডিং ভেনু লাইসেন্সের প্রয়োজনীয়তা সহ বিনিয়োগ চুক্তি হিসাবে বিবেচনা করে। অ্যাভালাঞ্চ ট্রেডটি নিয়ন্ত্রিত পক্ষগুলির মধ্যে সম্পন্ন হয়েছিল, কিন্তু এই মডেলটিকে বহু ভৌগলিক অঞ্চলে স্কেল করা একটি বড় চ্যালেঞ্জ।

অন্যান্য খোলা পরিবর্তনশীল হল বিভাজন। একাধিক চেইন টোকেনাইজড ক্রেডিট জারি করছে, এবং তরলতা অ্যাভালান্চ, ইথেরিয়াম লেয়ার-2, কসমস অ্যাপ-চেইন এবং স্বতন্ত্র প্ল্যাটফর্মের মধ্যে বিভক্ত হতে পারে। দ্বিতীয়ক বাজারগুলি একত্রিত হওয়ার পরিবর্তে বিভক্ত না হওয়ার জন্য মানকীকৃত টোকেন ফরম্যাট এবং ক্রস-চেইন মেসেজিং প্রয়োজন।

তবুও, গতিপথটি উপেক্ষা করা কঠিন। বেসরকারি ঋণ টোকেনাইজেশন প্রুফ-অফ-কনসেপ্ট থেকে প্রাথমিক ইস্যুতে এবং এখন দ্বিতীয় পর্যায়ের ট্রান্সফারে এগিয়েছে। প্রতিটি ধাপ সংস্থাগত মূলধনকে সতর্ক রাখা বাধা কমিয়েছে। ওশান RWA ফাইন্যান্স ডিলটি একটি 20 বিলিয়ন ডলারের খাতের অঙ্কগত গণনায় একটি ছোট ট্রেড, কিন্তু এটি একটি প্রাথমিক অপারেশনাল ব্লুপ্রিন্ট হিসেবে কাজ করা এর আকারের চেয়েও বেশি গুরুত্বপূর্ণ হতে পারে। টোকেনাইজড ঋণ বন্ধা মূলধনের বাইরে উন্নয়ন লাভ করতে পারবে কিনা, তা পর্যবেক্ষণ করছেন এমন অ্যালোকেটরদের জন্য, ব্লুপ্রিন্টটি এখন একটি কার্যকরী ডraft-এ পরিণত হয়েছে।