ডিচে ব্যাংক: চীনের ইয়ুয়ান ইউরোর তুলনায় অবমূল্যায়িত রয়েছে, যা ইইউ-এর বাণিজ্য ঘাটতি বাড়াচ্ছে

মূল সমস্যাটি সরল: যখন একটি দেশের মুদ্রা তার বাণিজ্য অংশীদারদের তুলনায় কৃত্রিমভাবে সস্তা থাকে, তখন এর রপ্তানি আরও প্রতিযোগিতামূলক হয়ে ওঠে। চীনের পণ্যগুলি ইউরোপে বাজেট মূল্যে প্রবাহিত হয়, ইউরোপীয় উৎপাদনকারীরা প্রতিযোগিতা করতে কষ্ট পায়, এবং বাণিজ্যের ফাঁক বৃদ্ধি পায়। ইইউ-এর চীনের সাথে পণ্যের ঘাটতি প্রায় €360 বিলিয়নে বেড়েছে, যা ইউরোপের বাণিজ্য লেজার থেকে প্রতিদিন প্রায় €1 বিলিয়ন বেরিয়ে যাওয়ার সমতুল্য।

ইসিবি প্রেসিডেন্ট ক্রিস্টিন লাগার্ড দ্বারা উল্লেখিত একটি আইএমএফ বিশ্লেষণ অনুসারে, বিভিন্ন সমায়োজনের পর যুয়ান প্রায় ১৫-১৬% অবমূল্যায়িত হয়েছে। জার্মানির চ্যান্সেলর ফ্রিডরিখ মার্জ আরও এগিয়ে গিয়ে বলেছেন যে অবমূল্যায়ন ৩০% পর্যন্ত হতে পারে এবং এই সমস্যা সমাধানের জন্য জি৭-এর আলোচনা চাইছেন।

জুলাই ২০২৫-এ জার্মান অর্থনৈতিক প্রতিষ্ঠান (IW কোলন) কর্তৃক পরিচালিত একটি অধ্যয়নে চীনা ইয়ুয়ানের দীর্ঘস্থায়ী দুর্বলতা এবং ইউরোজোনের বৃদ্ধিপ্রাপ্ত বাণিজ্য ঘাটতির মধ্যে সরাসরি সম্পর্ক আঁকা হয়েছে। ২০২০ এর শুরু থেকে ২০২৫ এর বসন্তের মধ্যে বাস্তব ইউরো, ইয়ুয়ানের বিপরীতে ৪০% বেড়েছে।

রহেম গ্রুপের ২০২৫ সালের ডিসেম্বরের একটি বিশ্লেষণে চীনা ইয়ুয়ানের অবমূল্যায়নের বেশিরভাগ কারণ চীনের ভিতরে মূল্যস্ফীতির চাপ এবং চীনের জনতার ব্যাংক কর্তৃক সচেতনভাবে গৃহীত নীতিমালা হিসাবে উল্লেখ করা হয়েছে। চীনের অর্থনীতি ধীরগতির আভ্যন্তরীণ চাহিদা, কষ্টকর প্রপার্টি খাত এবং উৎপাদকদের মূল্যের অবিরাম পতনের সঙ্গে সংগ্রাম করছে।

একটি ৩৬০ বিলিয়ন ইউরোর বার্ষিক পণ্যের ঘাটতি ইউরোপীয় কারখানাগুলি থেকে চীনা কারখানাগুলিতে অর্থনৈতিক ক্রিয়াকলাপের একটি বিশাল ট্রান্সফার নির্দেশ করে। স্টিল থেকে সৌর প্যানেল এবং বিদ্যুৎ গাড়ি পর্যন্ত ইউরোপীয় শিল্পক্ষেত্রগুলি চাপ অনুভব করছে।

চ্যান্সেলর মার্জের জি৭ সমন্বয়ের প্রচেষ্টা ইউরোপের সম্ভবত অভিযোগ থেকে বেরিয়ে প্রকৃত নীতি প্রতিক্রিয়ার দিকে এগিয়ে যাচ্ছে তা নির্দেশ করে। এই প্লেবুকে প্রতিশোধমূলক ট্যারিফ, অ্যান্টি-ডাম্পিং পদক্ষেপ, বা চীনকে ইয়ুয়ানকে মূল্যবৃদ্ধি করতে সমন্বিত চাপ দেওয়ার মতো বিষয়গুলি অন্তর্ভুক্ত হতে পারে।

ইসিবি নিজেও একটি অস্বস্তিকর অবস্থানে পড়েছে। একটি শক্তিশালী ইউরো আমদানিকে সস্তা করে মুদ্রাস্ফীতি দমনে সাহায্য করে, কিন্তু একইসাথে রপ্তানি খাতকে খালি করে দেয়। লাগার্ডের আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিলের অবমূল্যায়নের অনুমানগুলি উল্লেখ করা থেকে বোঝা যায় যে কেন্দ্রীয় ব্যাংকটি কমপক্ষে এই বিষয়টির প্রতি কাছাকাছি থাকছে, যদিও এটির এটি সমাধানের জন্য প্রত্যক্ষ সরঞ্জাম নেই।

যদি ইউরোপীয় ইউনিয়ন ট্যারিফ বা বাণিজ্যিক সীমাবদ্ধতা বাড়ায়, তবে এটি পারম্পরিক বাজারে সামগ্রিক ঝুঁকি-হ্রাসের মনোভাব তৈরি করতে পারে। ফরেক্স বা ম্যাক্রো-সংবেদনশীল সম্পদে অবস্থান করা ট্রেডারদের মুদ্রা হস্তক্ষেপের উপর G7-এর কোনো ঔপচারিক বিবৃতির দিকে দৃষ্টি রাখুন। যদি মার্জ তাঁর G7 আলোচনা সফলভাবে পরিচালনা করেন এবং এটি প্রকৃত প্রতিশ্রুতির সৃষ্টি করে, তবে এর প্রভাব ইউরো-ইয়ুয়ান জোড়ির বাইরেও ছড়িয়ে পড়তে পারে।

যখন চীনের মুদ্রা দুর্বল হয়, তখন ঐতিহাসিকভাবে চীনা বিনিয়োগকারীরা অর্থ বিদেশে স্থানান্তরের উপায় খোঁজে। আগে ক্রিপ্টো এর জন্য একটি চ্যানেল হিসেবে কাজ করেছে, তবে বেইজিংয়ের দমন এটিকে কঠিন করে তুলেছে। ইয়ুয়ানের উপর যদি আবারও অবমূল্যায়নের চাপ বাড়ে, তবে সেই প্রক্রিয়াটি পুনরুজ্জীবিত হতে পারে।