ক্রিপ্টোকোয়ান্টের সিইও: বিটকয়েনের 'বণ্টন' সংকেত কোনো পতন নয়, বরং প্রতিষ্ঠানগত পরিবর্তন

CryptoQuant CEO: বিটকয়েনের “distribution” হয়তো ওয়াল স্ট্রিটের হাতে হস্তান্তর, শেষের ঘণ্টা নয় CryptoQuant-এর CEO Ki Young Ju যুক্তি দিয়েছেন যে সাম্প্রতিক বিটকয়েন বিক্রির ঢেউটি কাঠামোগত ধসের মতো কম এবং অনেক বেশি একটি বড় সরবরাহ ট্রান্সফার-এর মতো দেখাচ্ছে — প্রাথমিক হোল্ডার এবং মাইনারদের কাছ থেকে U.S. আর্থিক প্রতিষ্ঠান, ETF এবং নতুন প্রজন্মের দীর্ঘমেয়াদি বিনিয়োগকারীদের কাছে। X-এ একের পর এক পোস্টে, Ki বলেছেন বিটকয়েন “OGs” এবং দীর্ঘদিনের মাইনারদের বিক্রিকে “change of hands” হিসেবে পড়া উচিত, এই প্রমাণ হিসেবে নয় যে সাইকেল শেষ হয়ে গেছে। তিনি লেখেন, মূল প্রশ্নটি শুধু কতটা বিক্রি হচ্ছে তা নয়, বরং কারা তা শোষণ করছে। “যদি এখন যারা এটি ধরে রাখছে তারা এমন সত্তা হয় যারা সামনে আরও বেশি লিকুইডিটি আনতে পারে, তাহলে আমি মনে করি আমরা যেকোনো সময় পরবর্তী র্যালির আশায় থাকতে পারি,” Ki বলেছেন, জোর দিয়ে যে হোল্ডার বেসের গঠনই কোনো সম্পদের দীর্ঘমেয়াদি দৃষ্টিভঙ্গি নির্ধারণ করে। কেন এটি গুরুত্বপূর্ণ - শক্তিশালী বিক্রির চাপ উল্লেখযোগ্য প্রাতিষ্ঠানিক শোষণের সঙ্গে একসাথে ঘটেছে। Ki বাজারকে একটি “massive change of hands” হিসেবে বর্ণনা করেছেন — পুরোনো হোল্ডাররা distribute করছে, আর ETF, তার থ্রেডে “Strategy” নামে লেবেল করা সত্তা, এবং নতুন cohort-রা বিপরীত দিকটি নিচ্ছে। - Ki অনুমান করছেন গড় বিনিয়োগকারীর cost basis প্রায় $53,000-এর কাছাকাছি, এবং উল্লেখ করেছেন যে ঐতিহাসিকভাবে bear market কেবল তখনই শেষ হয় যখন দাম realized price-এর নিচে নেমে যায়। তিনি ভেবেছিলেন এটা পরীক্ষা করা কঠিন হবে, কারণ প্রতিষ্ঠানগুলো কিনছিল এবং কিছু বড় ক্রেতা বিক্রি করছিল না। তবে সাম্প্রতিক মূল্য আচরণ “অস্বাভাবিকভাবে শক্তিশালী বিক্রির চাপ” দেখাচ্ছে। বড় শোষণসংক্রান্ত সংখ্যা — এবং একটি ধাঁধা Ki উল্লেখ করেছেন তার ট্র্যাক করা ক্রেতারা কতটা BTC সার্কুলেশন থেকে সরিয়ে নিয়েছে: - জানুয়ারি ২০২৩ থেকে, “Strategy” 711,206 BTC কিনেছে এবং মাত্র 32 BTC বিক্রি করেছে — নেট 711,174 BTC সরিয়ে নিয়েছে। - মার্চ ২০২৪ থেকে, ETF 509,102 BTC শোষণ করেছে, আর “Strategy” অতিরিক্ত 650,706 BTC কিনেছে। একসাথে, মোট 1,240,808 BTC শোষিত হয়েছে। এই স্তরের শোষণ সত্ত্বেও, বিটকয়েনের দাম আবারও অনুরূপ স্তরে ফিরে এসেছে — চাহিদার ব্যাপ্তি বিবেচনায় নিলে এটি একটি বিস্ময়কর ফলাফল। প্রসঙ্গ হিসেবে, Ki উল্লেখ করেছেন এক্সচেঞ্জ রিজার্ভ আনুমানিক ২.৭ মিলিয়ন BTC এবং ধারণা করা হয় Satoshi Nakamoto প্রায় ১ মিলিয়ন BTC ধরে রেখেছেন — অর্থাৎ Satoshi-এর অনুমানিক মজুদের চেয়েও বড় পরিমাণ, এবং এক্সচেঞ্জ রিজার্ভের প্রায় অর্ধেক, শোষিত হয়েছে দীর্ঘস্থায়ী র্যালি সৃষ্টি না করেই। আরও পরিণত হোল্ডার বেস Ki আরও ইঙ্গিত করেছেন realized-cap cohort-গুলোর অভ্যন্তরে একটি কাঠামোগত পরিবর্তনের দিকে: ৬ মাস থেকে ২ বছরের উইন্ডোতে প্রবেশ করা বিনিয়োগকারীরা এখন realized cap-এর প্রায় ৫৩% প্রতিনিধিত্ব করছে, যা দুই বছর আগে ছিল ১৫%। এই পরিবর্তন ইঙ্গিত দেয় যে এই সাইকেলের অনেক স্বল্পমেয়াদি ক্রেতা ধীরে ধীরে দীর্ঘমেয়াদি হোল্ডারে রূপান্তরিত হচ্ছে; পূর্ববর্তী সাইকেলে বাজার তলানিতে যাওয়ার আগে একই cohort realized cap-এর ৬৮%-এ পৌঁছেছিল। ঝুঁকি এবং দ্বন্দ্ব সবকিছুই ইতিবাচক নয়। Ki, Julio Moreno-র এমন একটি বিশ্লেষণ রিপোস্ট করেছেন যেখানে দেখানো হয়েছে মোট বিটকয়েন চাহিদা — speculative প্লাস spot — মাসে প্রায় 232,000 BTC করে সঙ্কুচিত হচ্ছে। Moreno-এর যুক্তি, বর্তমান ধস মূলত বিটকয়েনের চাহিদার গতিবিদ্যা দ্বারা চালিত, বৃহত্তর ম্যাক্রো মুভ দ্বারা নয়, কারণ ইকুইটি এবং manufacturing সূচকগুলো শক্তিশালী রয়ে গেছে। Ki-এর takeaway মিশ্র হলেও সতর্কভাবে আশাবাদী: বাজার এখন তীব্র বিক্রির চাপে রয়েছে, তবুও প্রতিষ্ঠান এবং পরিণত cohort-গুলোর দিকে ট্রান্সফার শেষ পর্যন্ত বিটকয়েনের চাহিদা বেসকে আরও গভীর করতে পারে। তিনি স্বীকার করেছেন এখানে একটি সাংস্কৃতিক trade-off আছে — প্রাতিষ্ঠানিক মালিকানা কিছু cypherpunk ethos ক্ষয় করতে পারে — কিন্তু বিশ্বাস করেন প্রতিষ্ঠানগুলো সময়ের সঙ্গে আরও শক্তিশালী, টেকসই চাহিদার ভিত্তি দিতে পারে। “তবুও, আমি বিশ্বাস করি বিটকয়েনের অবশ্যই আরেকটি ঊর্ধ্বমুখী সাইকেল আসবে,” Ki লিখেছেন। “একজন বিনিয়োগকারী হিসেবে, আমি এখনো বিটকয়েনে বিশ্বাস করি এবং মনে করি আরেকটু অপেক্ষা করা সার্থক।” দাম যাচাই: লেখার সময়ে BTC প্রায় $62,696 এ ট্রেড হচ্ছিল।