বিটকয়েন এবং এস অ্যান্ড পি ৫০০-এর মধ্যে ৩০-দিনের সহসম্পর্ক -০.১৭-এ নেমে গেছে, যা ২০২১ সালের পর সবচেয়ে কম স্তর। একই সময়ে, ইক্যুইটি বাজারের মধ্যে স্টক-টু-স্টক সহসম্পর্ক রেকর্ডের কাছাকাছি অবস্থান করছে।
মহান এআই ঋণ ভোগ
2025 সালে এআই-সংক্রান্ত মূলধন ব্যয় প্রায় 400 বিলিয়ন ডলার পৌঁছানোর আশা করা হচ্ছে। এবং এখানে এমন একটি বিষয় যা আপনার অনুভূতি জাগিয়ে তুলবে: এই ব্যয়ের একটি বাড়তি অংশ নগদ রাশি থেকে নয়, বরং কর্পোরেট বন্ড বিক্রয় থেকে অর্থায়ন করা হচ্ছে।
মেটা সম্প্রতি 30 বিলিয়ন ডলারের বন্ড অফারিং জারি করেছে। অ্যামাজন ক্রেতাদের আকর্ষণের জন্য আয়ের প্রলোভন দিয়ে 25 বিলিয়ন ডলার উঠিয়েছে। এই কোম্পানিগুলি আগে ক্যাশের পাহাড়ের উপর বসে থাকত, এখন তারা ঋণ নিচ্ছে।
এই পরিবর্তনটি কভার অনুপাতে স্পষ্টভাবে দেখা যায়, যা একটি কোম্পানির আয় থেকে তার ঋণ পরিশোধ করার সহজতা পরিমাপ করে। এই হাইপারস্কেলারদের মধ্যে কিছুর জন্য এই অনুপাতগুলি প্রায় 5x থেকে 2x-এর নিচে নেমে গেছে। ইংরেজিতে: এই কোম্পানিগুলি আগে প্রতি ডলার ঋণ পরিশোধের জন্য পাঁচ ডলার আয় করত। এখন এটি প্রায় দুই।
এই কোম্পানিগুলির অধিকাংশ এখনও মোট লিভারেজকে 1x-এর নিচে রাখছে। কিন্তু যারা নেট-ক্যাশ ছিল, তারা ক্রমাগত নেট-ডেবট অবস্থানে পরিণত হচ্ছে, এবং তারা এটি দ্রুত করছে।
কেন কম সহসম্পর্ক হল আদর্শ লুকানোর উপায়
এক্সিটি বাজারে এআই-সংক্রান্ত স্টকগুলির মধ্যে অসাধারণভাবে উচ্চ বিচ্ছিন্নতা দেখা যাচ্ছে, যার অর্থ যদিও এই কোম্পানিগুলি কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার উপর একই মৌলিক বিশ্বাস ভাগ করে নেয়, তবুও যেকোনো দিন এগুলি ভিন্ন ভিন্ন দিকে চলছে।
কম সহসম্পর্ক এবং উচ্চ গামা দ্বারা চিহ্নিত এই পরিবেশটি একটি মিথ্যা নিরাপত্তার অনুভূতি তৈরি করে। সংকেন্দ্রিত প্রস্তুতি শনাক্ত করতে সহসম্পর্কের উপর নির্ভর করে এমন ঝুঁকি মডেলগুলি মূলত এআই ক্ষেত্রে যা গড়ে উঠছে তার প্রতি অন্ধ।
বন্ড বাজার একটি গল্প বলছে: টেক কোম্পানিগুলি এআই বিল্ডআউটের জন্য আক্রমণাত্মকভাবে ঋণ নিচ্ছে। ইক্িটি বাজার অন্য একটি গল্প বলছে: সবকিছু ঠিক আছে, দেখুন আমরা কতটা অসংশ্লিষ্ট।
ক্রিপ্টো এই চিত্রে কোথায় জায়গা পায়
গত ৩০ দিনের মধ্যে এস অ্যান্ড পি ৫০০-এর বিপরীত দিকে বিটকয়েনের -০.১৭ সহসম্পর্ক অধিকাংশ সময় দেখা গেছে। যদি বিনিয়োগকারীরা এআই ঋণ জারির গতি নিয়ে উদ্বিগ্ন হয়ে কর্পোরেট ক্রেডিট অবস্থা শক্ত হয়, তাহলে এটি সুদের হার, তরলতা এবং প্রতিটি সম্পদ শ্রেণি, যার মধ্যে ক্রিপ্টোও অন্তর্ভুক্ত, এর ঝুঁকি পছন্দকে প্রভাবিত করবে।
যদি এআই আয়ের গল্পটি $400 বিলিয়ন বার্ষিক ব্যয়কে যৌক্তিক করতে পর্যাপ্ত দ্রুত বাস্তবায়িত না হয়, তাহলে ডেটা সেন্টার নির্মাণ এবং মডেল প্রশিক্ষণের জন্য ঋণ নেওয়া কোম্পানিগুলিকে এই বিনিয়োগগুলি থেকে রিটার্ন পেতে হবে। 1x-এর নিচে যে লিভারেজটি পরিচালনযোগ্য মনে হচ্ছিল, সেটি এখন আরও ভারী মনে হচ্ছে।