সারাংশ
বিআইএস সতর্ক করেছে যে, ডলার-সমর্থিত স্টেবলকয়েনগুলি প্রায় ১৩০টি অর্থনীতি নিয়ে একটি অধ্যয়নের ভিত্তিতে, পারম্পরিক ব্যাংকিং ব্যবস্থার বাইরে ক্রস-বর্ডার ডলার অ্যাক্সেস চ্যানেল তৈরি করে উন্নয়নশীল বাজারগুলিতে মূলধন নিয়ন্ত্রণকে দুর্বল করছে।
প্রধান পাওয়া বিষয়গুলি
প্রধান পাওয়া বিষয়গুলি
- 130-এর বেশি অর্থনীতিকে কভার করা বিআইএস গবেষণা দেখিয়েছে যে স্টেবলকয়েনের প্রবাহগুলি মূলধন প্রবাহ সীমাবদ্ধতার দ্বারা প্রায় অপ্রভাবিত থাকে, যা এগুলিকে সরকারগুলির জন্য সাধারণ বিদেশি মুদ্রা ব্যাংক জমার চেয়ে নিয়ন্ত্রণ করতে আরও কঠিন করে তোলে।
- বিআইএস সতর্ক করেছে যে বেসরকারি জারি করা স্টেবলকয়েন দ্বারা ডলারাইজেশন প্রত্যাহার করা কঠিন এবং উন্নয়নশীল বাজারগুলিতে আন্তঃস্থানীয় মুদ্রা নীতি এবং আর্থিক স্থিতিশীলতাকে জটিল করে তুলতে পারে।
- বিআইএস-এর ফলাফলগুলি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র-যুক্তরাজ্য স্টেবলকয়েন সংশ্লিষ্ট যৌথ বিবৃতির সাথে সরাসরি বিপরীত, যা উভয় সরকারকে ক্রস-বর্ডার স্টেবলকয়েন ব্যবহারকে সহায়তা করার প্রতিশ্রুতি দিয়েছে, যা প্রতিষ্ঠানগত সতর্কতা এবং নিয়ন্ত্রণমূলক প্রচারের মধ্যে পার্থক্যকে উজ্জ্বল করে।
- মার্কিন ডলার-সমর্থিত স্টেবলকয়েনের যোগান প্রায় $292.6 বিলিয়নে পৌঁছেছে, যা এক বছর আগের $253 বিলিয়নের তুলনায় বৃদ্ধি পেয়েছে, যা এই হাতিয়ারগুলির ক্রস-বর্ডার ফাইন্যান্সে ইতিমধ্যেই কতটা গভীরভাবে অন্তর্ভুক্ত রয়েছে তা দেখিয়ে দেয়।
বিশ্ব কেন্দ্রীয় ব্যাংক সংস্থাটি বলেছে যে ডলার-সমর্থিত স্টেবলকয়েনগুলি ক্রস-বর্ডার ডলার অ্যাক্সেসের জন্য নতুন চ্যানেল তৈরি করছে, যা বিদেশি বিনিময় সীমাবদ্ধতাগুলির কার্যকারিতা কমিয়ে দিতে পারে।
আন্তর্জাতিক ব্যাংকের জন্য বিশ্ব ব্যাংক (BIS) সতর্ক করেছে যে ডলার-সমর্থিত স্টেবলকয়েনের বৃদ্ধি পাচ্ছে এমন গ্রহণ উত্থাপনের বাজারগুলিতে মূলধন নিয়ন্ত্রণকে দুর্বল করতে পারে, যুক্তি দিয়েছে যে ডিজিটাল ডলারগুলি পারম্পরিক ব্যাংকিং ব্যবস্থার বাইরে সীমান্তের মধ্যে মূল্য স্থানান্তরের জন্য বিকল্প চ্যানেল তৈরি করছে।
মঙ্গলবার প্রকাশিত একটি অধ্যয়ন-এ বিআইএস বেশিরভাগ ১৩০টি অর্থনীতিতে স্টেবলকয়েন কার্যকলাপ পর্যালোচনা করে দেখেছে যে স্টেবলকয়েন প্রবাহগুলি সাধারণ এবং লক্ষ্যযুক্ত মূলধন প্রবাহ সীমাবদ্ধতার দ্বারা "প্রায় অপ্রভাবিত" বলে মনে হচ্ছে।
রিপোর্টটি অনুসারে, কারণ স্টেবলকয়েনগুলি প্রচলিত আর্থিক ব্যবস্থার বাইরে আংশিকভাবে প্রচলিত, সরকারগুলি প্রায়শই মূলধনের প্রবাহ এবং প্রবাহের নিয়ন্ত্রণের জন্য ঐতিহাসিকভাবে ব্যবহৃত বৈদেশিক বিনিময় নিয়ন্ত্রণগুলি কার্যকরভাবে প্রয়োগ করতে কঠিন হয়ে উঠতে পারে।
ডলার তরলতার জন্য একটি নতুন চ্যানেল
বিআইএস বলেছে যে স্টেবলকয়েনগুলি বিশেষ করে বিকাশশীল বাজার এবং বিকাশশীল অর্থনীতিতে যেখানে বিদেশি মুদ্রার প্রবেশাধিকার প্রায়শই সীমিত, তারা মার্কিন ডলার তরলতার একটি ক্রমবর্ধমান গুরুত্বপূর্ণ উৎস হয়ে উঠছে।
গবেষকদের উপসংহার হল যে, স্টেবলকয়েনের বিরুদ্ধে বিদেশি মুদ্রা জমা এর তুলনায় বিদেশি মুদ্রা সীমাবদ্ধতা এবং মূলধন নিয়ন্ত্রণ কম কার্যকর।
রিপোর্টটিতে আরও সতর্ক করা হয়েছে যে ডিজিটাল ডলার আরও প্রচুর ব্যবহারের সাথে সাথে নীতিনির্ধারকদের বিদ্যমান মুদ্রাগত টুলগুলি পুনরায় মূল্যায়নের প্রয়োজন হতে পারে।
“ডলারাইজেশন একবার প্রতিষ্ঠিত হলে তা উল্টানো কঠিন,” বিআইএস উল্লেখ করে সতর্ক করেছে যে বেসরকারি জারিকৃত ডলার-সমর্থিত স্টেবলকয়েনের উপর বৃদ্ধি পাওয়া আন্তঃস্থানীয় মুদ্রা নীতি এবং আর্থিক স্থিতিশীলতাকে জটিল করে তুলতে পারে।
স্টেবলকয়েনগুলি নিয়ন্ত্রণ বিতর্কের পরেও বিস্তৃত হচ্ছে
এই রিপোর্টটি আসছে যখন বিশ্বব্যাপী নিয়ন্ত্রকগুলি স্টেবলকয়েনের ব্যবহার সীমিত করার পরিবর্তে স্টেবলকয়েনের জন্য বিশেষ কাঠামো তৈরি করতে চলেছে।
গত বছরে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র, ইউরোপীয় ইউনিয়ন এবং জাপানসহ বিভিন্ন আইনি অঞ্চল স্টেবলকয়েনগুলিকে ব্যাপক আর্থিক ব্যবস্থার সাথে একীভূত করার জন্য এবং প্রুডেনশিয়াল এবং ভোক্তা সুরক্ষা প্রয়োজনীয়তা প্রতিষ্ঠা করার জন্য নিয়ন্ত্রণমূলক ব্যবস্থা উন্নয়ন করেছে।
এই ফলাফলগুলি সম্প্রতি প্রণীত নীতিগত উদ্যোগগুলির সাথে বিপরীত, যেমন মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র-যুক্তরাজ্য স্টেবলকয়েন সংক্রান্ত যৌথ বিবৃতি, যেখানে উভয় সরকারই ক্রস-বর্ডার স্টেবলকয়েন কার্যকলাপকে সমর্থন এবং পেমেন্ট এবং মূলধন বাজারে এর ব্যবহারকে সহজ করার জন্য নিয়ন্ত্রণমূলক সহযোগিতা প্রচারের প্রতিশ্রুতি দিয়েছে।
বিআইএস দীর্ঘকাল ধরে সন্দেহবাদী অবস্থান বজায় রাখে
সর্বশেষ অধ্যয়নটি বিআইএস-এর স্টেবলকয়েন সম্পর্কে সামগ্রিক অবস্থানকে শক্তিশালী করে।
তার 2026 বার্ষিক প্রতিবেদন-এ, প্রতিষ্ঠানটি যুক্তি দেয় যে স্টেবলকয়েনগুলি এখনও অর্থের জন্য প্রয়োজনীয় মূল বৈশিষ্ট্যগুলি—যেমন এককতা, নমনীয়তা, ইন্টারঅপারেবিলিটি এবং অখণ্ডতা—ধারণ করে না।
ডিজিটাল মুদ্রার দ্রুত বৃদ্ধির প্রতি সচেতন হয়েও, বিআইএস নিয়মিতভাবে এই মত রেখেছে যে বেসরকারি জারিকৃত স্টেবলকয়েনগুলি সার্বভৌম মুদ্রা ব্যবস্থাকে প্রতিস্থাপনের পরিবর্তে পূরক হওয়া উচিত।
গ্রহণ এখনও ত্বরান্বিত হচ্ছে
চলমান নীতিগত বিতর্কের প্রতিকূলতার মধ্যেও স্টেবলকয়েনের গ্রহণযোগ্যতা বিশ্বব্যাপী বাড়তে থাকছে।
ডলার-সমর্থিত স্টেবলকয়েনের মোট সরবরাজ প্রায় $292.6 বিলিয়নে পৌঁছেছে, যা এক বছর আগের $253 বিলিয়নের তুলনায় বৃদ্ধি পেয়েছে, যা ডিজিটাল ডলার পেমেন্ট এবং সেটেলমেন্ট ইনফ্রাস্ট্রাকচারের জন্য প্রতিষ্ঠানগত এবং খুচরা চাহিদার অবিরাম প্রবণতাকে প্রতিফলিত করে।
যেহেতু স্টেবলকয়েনগুলি ক্রস-বর্ডার ফাইন্যান্সে আরও গভীরভাবে একীভূত হচ্ছে, আলোচনা পেমেন্ট এবং নিয়ন্ত্রণের বাইরে চলে গিয়েছে এবং মুদ্রা সার্বভৌমত্ব, মূলধন নিয়ন্ত্রণ এবং বিশ্ব আর্থিক ব্যবস্থায় ডিজিটাল ডলারের ভবিষ্যত ভূমিকা সম্পর্কে ব্যাপক প্রশ্নগুলিতে সরে গিয়েছে।